按照全面深化资本市场改革总体方案，证监会“刀刃向内，主动改革”，着力推进证券基金经营机构监管工作简政放权。记者了解到，近年来，证监会聚焦重点，完善分类监管，从7方面不断提升监管效能。数据显示，2013年以来，证监会已取消15项证券基金经营机构类行政许可事项，减幅达50%。 据悉，近年来，证监会调整管理方式，大幅精简了行政许可事项。证监会落实新证券法要求，2020年新取消证券公司设立、收购、撤销分支机构，证券公司在境外设立、收购、参股经营机构，以及证券公司董事、监事、高管人员任职资格3项行政许可以及证券公司变更公司章程等2项行政许可子项，并整合2项行政许可。 中金公司合规总监陈刚表示，减少行政许可事项使证券公司报批报备负担大幅降低，参与市场活力显著増强，工作效率与发展动力进一步提升。如董监高任职改为事后备案管理，缩短了证券公司变更董监高的周期，有利于公司优化管理、快速引进优秀人才等。 “之前我们新设营业部，一次性不能新增超过10%，而且要先申请后验收，每新设一次营业部需要准备准备半年到一年的时间。”陈刚表示，这不仅耗费人力、物力，更重要的是耗费时间。目前证监会减少行政审批项目，大大提升了证券公司经营和拓展业务的灵活度。 截至目前，证监会已将所有证券基金经营机构设立及牌照类行政许可的审批程序，由“先筹后批”调整为“先批后筹”，即由申请人先筹备、通过现场检查后再批准，调整为先批准、申请人筹备并通过现场检査后再展业，从而大大降低申请人成本。 同时，证监会明确对诚信及合规风控水平较高、中长期投资业绩突出的基金管理人申报的常规公募基金产品实施快速注册，将权益类、混合基金、债券基金注册周期由2个月调整为分别不超过10天、20天、20天。进一步优化常规债券基金产品注册机制，纳入快速注册机制的产品，注册期限由原则上不超过30天缩短至20天；未纳入快速注册机制的产品，注册期限由原则上不超过75天缩短至45天。 此外，为减轻申请人负担，证监会将许可证明文件从132项减少至63项，最大限度减轻监管对象负担；同时简化保留的证明事项要求。 证监会还主动公开审核进程，提升透明度，每周向社会公开行政许可审核进度、反馈意见内容，接受各方监督；同时进一步推进审核标准公开，对外发布《基金类行政许可审核工作指引1号》等文件。 记者了解到，在不影响监管效能、明确衔接安排的前提下，证监会按照“能废则废、能简则简、能放则放、能并则并”的原则，2019年清理证券基金经营机构报告备案事项61项；对确需保留的备案事项，进一步简化备案文件、规范备案内容、优化备案流程。 据介绍，近年来，证监会系统还着手清理规章制度，推动与新证券法不相适应的19部证券基金机构监管规则的废止与修改工作；系统梳理涉及机构日常监管的规章制度，形成了涵盖百余部规则的清理计划，涉及立、改、废、释以及合并各个方面。 陈刚表示，新证券法实施以后，证监会能在短时间内实现各项安排的衔接，体现了监管部门的效率和自上而下推动简政放权工作的决心，给证券公司发展带来了实实在在的好处。 易方达基金、创金合信基金等机构表示，证监会不断优化审批备案流程，使程序更简化、标准更明确、进度更透明，有利于各机构主体更好地发挥主动性和创新活力。
今日早盘，两市开盘后一度出现小幅下探，随后两市震荡分化，创业板指冲高回落，沪指维持窄幅震荡格局。经历了一周的连续调整，本周最后一个交易日，盘面上热点较为散乱，概念板块轮番表现但缺乏明确主线，资金观望情绪浓厚。 截至午间收盘，上证综指报3228.01点，下跌0.21%；深证成指报12753.98点，上涨0.09%；创业板指报2497.01点，上涨0.56%。 值得注意的是，震荡调整大市中，机构资金近期也收缩头寸，鲜少出现大手笔买入的情况，但次新股奥海科技却持续受到机构资金的重点关注。 详情请扫二维码↓
随着机器学习、自然语言处理、生物识别等AI技术投研业务中应用，智能投研技术辅助金融机构从业人员、提高行业工作效率的效果显现。智能投研技术联盟旨在促进提升资管科技水平，开展成员间的学习研究交流与协同创新，更好地发挥金融及金融科技服务于实体经济的重要作用。 据悉，作为联盟的发起方之一，京东数科在2019年就推出资管科技平台JT²，围绕资管机构的研究分析、投资决策、风险管理、智能交易、IT系统架构升级等提供平台化及定制化的综合解决方案，助力资管机构提升整体的运营管理效率，尤其是投研等核心环节的效率，助力资管机构提升主动管理能力。 在智能投研技术领域，JT²平台以提供覆盖海内外市场的专业资讯，全球宏观经济数据、政策动向、研究报告及机构观点等，依托大数据分析及人工智能算法，实现智能筛选、智能推送、智能舆情分析等，同时，京东数科可以为金融机构提供包括基础数据平台、数据采集处理、数据仓库搭建、数据资产运营、场景化应用等全流程的、本地化部署的数据中台解决方案，助力金融机构完善数据治理体系，并形成如“高管驾驶舱”“基金经理驾驶舱”等可视化应用，提升机构运营管理效率。 作为智能投研技术联盟组织委员会委员，京东数科副总裁、资管科技部总经理徐叶润表示，当下跨市场、跨品种、跨机构的交易与合作频繁，资管机构面对复杂且快速变化的市场环境，先进技术应用也在快速更迭之中，这决定了没有哪一个服务商能够把所有的业务环节全部打通，需要市场各方协同创新，充分发挥各自在产业链条上的价值所长，形成协同优势，共同为资管机构提供具有竞争力的解决方案，满足其全场景的数字化转型需求。
随着股市盘整，此前陷入持续回调的债市久旱逢甘，本周走出“四连阳”，5年期等短端国债收益率下行更为明显，本周从3.1%附近下行至周四收盘的2.997%，收益率曲线趋于陡峭。 8月以来，众多机构发声称，股债性价比趋于平衡，债市配置价值凸显。但问题在于，货币政策转为中性，货币市场资金利率、同业存单利率仍居高位，例如目前3A的1年期同业存单利率约3%，相比之下，10年期国债不到3.1%的收益率就显得颇为尴尬。 未来债市机遇如何？机构人士普遍认为，需要观察9月央行MLF（中期借贷便利）的投放量。此外，随着财政存款下放，未来资金紧张情况可能缓解。9月，债市有望迎来一大利好，多家外资机构人士对记者表示，富时罗素WGBI指数（世界政府债券指数）大概率在9月24日宣布将中国国债纳入，渣打预计，在完全纳入后，人民币债券可能占到WGBI指数的5.7%，吸引1400亿~1700亿美元的被动资金流入，超出此前彭博BBGA指数和摩根大通相关指数纳入所吸引的资金。 债市反弹后机构仍在观望 “本周的反弹其实更偏向于短端，而如10年期国债收益率并没有下行太多（从3.18%附近降至周四的3.111%），我们现在更倾向于观望，后续的行情主要取决于央行9月的公开市场操作量。”某股份行资管部投研团队负责人对记者表示。 近期，看好债市的投资人不在少数。例如，半夏投资创始人李蓓最近表示，中国利率债迎左侧机会，该资产相较于美债和A股，投资价值格外突出。例如，中美利差250BP，股权风险溢价（ERP）基本等于0，为历史最低区间，外资买入利率债占比持续攀升等。 机构多数认同中期入手长债的性价比凸显，但近期接受记者采访的机构人士普遍表示仍需观望，主要原因在于，目前债市仍处于左侧位置，并存在两大问题。首先，货币市场利率太高，而且还在上升趋势中，例如近期短端隔夜和7天利率都稳定在2%以上，8月时银存间7日质押回购利率（DR007）一度突破2.2%，反超公开市场7天期逆回购利率，显示资金面偏紧。早在6月之前，DR007仅约1%，远低于政策利率。目前，1年期同业存单已超过3%，这就令机构缺乏买入收益率仅有3.1%的10年期国债的动力；其次，未来两个月，长端的债券供应量仍然较大，接近万亿元的规模。 方正证券首席经济学家颜色表示，长期资金紧缺主要因为近期银行结构性存款规模大幅减少，尤其是股份制银行与城商行，超储率相对较低。不同于能获得MLF支持的大行及能获得农民存款的农商行，股份制银行需通过多发同业存单以缓解长期流动性紧张的问题，因此同业存单利率明显上行。此外，财政投放速度不及预期也加剧了资金紧张的态势。“7月28日，1万亿元特别国债已发行完毕，但截至目前还有一大部分特别国债未投放，财政资金仍停留在央行账户上。近期专项债已开始加快发行，央行重启14天逆回购操作以缓解流动性收紧。但若募集资金不能及时投放以形成银行存款，银行间市场流动性将难以得到缓解。” 富达国际基金经理成皓日前对记者称：“目前，银行超储率在1%~1.1%的较低水平，过去则在1.5%~2%，因此流动性到了较紧的程度，国债收益率曲线的平坦程度目前也处于2009年以来前10%的历史分位数区间。” 此外，机构认为，央行货币政策今年仍将维持稳定，对债市的支持有限。市场预测，债市的拐点需要等到10月底，即发行高峰过后，关键要看短端利率是否显著变松。 外资9月后流入有望加速 目前，债市情绪并未全面转为积极，一个确定的利好因素是外资。虽然外资在中国债市整体的占比仍较小，缺乏话语权，但9月后的边际增量或改善市场情绪，尤其是利率债。 “富时罗素将在9月24日对纳入事宜进行最终评估，我们预计中国国债有80%的可能性被纳入WGBI指数。”渣打中国策略主管刘洁此前对记者表示。在完全纳入后，人民币债券可能占到WGBI指数的5.7%，吸引1400亿~1700亿美元的被动资金流入。 “中国国债纳入WGBI指数所带来的资金流入将超过彭博BBGA指数，更大于摩根大通相关指数，”另一外资行策略师对记者表示。当前，仅就利率债来看，外资在其中的占比并不算低，纳入后，中国国债的外资持有比例可能会增加6~7个百分点，渣打预计在2022年底前或达到20%，目前不到10%。 中国国债纳入WGBI指数后的资金流入预测 据记者了解，此前之所以迟迟未纳入，是因为富时罗素希望中国债市的流动性能进一步提升，同时增强外汇对冲工具的灵活性。此外，该指数的投资人中有较大部分来自日本，其对中国市场的了解程度有限，因此纳入伊始较为保守。 此外，除了外资的增量，中国近期不断完善债市基础设施和各项机制，有利于吸引长期资金持续流入。例如，上周央行、证监会、外管局共同起草了《中国人民银行 中国证监会 国家外汇管理局关于境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜的公告（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》），引发外资机构高度关注。 汉坤律师事务所合伙人葛音对记者表示，对于国际投资者而言，《征求意见稿》最主要的亮点体现在三大方面：一是从入市后的投资范围来看，打通银行间市场和交易所市场（允许外资通过债券通投资交易所债市，而非仅银行间债市），使投资者的交易品种进一步丰富，比如目前境外投资者只能通过QFII/RQFII渠道投资交易所债市，但银行间市场的券种更多以利率债为主；二是从入市主体来看，境外机构不再以产品名义提交申请，而是由管理人或托管人进行申请，而无需就每只产品逐个申请入市；此外，入市后的操作进一步与国际接轨，允许境外机构按照“全球托管行+本地托管行”的模式入市投资，推动债券名义持有人和多级托管制度落地实施。 值得一提的是，7月时，债市“互联互通”的一纸公告令整个债市沸腾，总规模高达107.8万亿元但却长期割裂的银行间、交易所债市，即将互联互通。目前，机构正静候进一步的细则和指引。葛音认为，从发展国内债券市场的角度，为境外投资者打通两个市场有利于进一步形成债券统一市场，减少两个市场的价格差，也能为交易所市场引入更多类型的境外机构投资者，提高市场流动性。
上海银行保险业发展锁定新坐标。近日，上海银保监局下发《关于推动上海银行业和保险业差异化转型高质量发展的实施意见》（下称《实施意见》），引导银行保险机构建立差异化功能定位，围绕上海科创中心、上海自贸区与临港新片区建设等经济社会发展重点领域，提升金融服务质效。 关于《实施意见》出台的背景，上海银保监局副局长刘琦介绍，当前银行保险机构的经营环境正在发生重大变化，市场主体转型发展的意愿虽有所增强，但力度仍需加大、质效仍需提升；同时，部分市场主体现有的经营管理机制还无法完全适应转型发展要求。 在此背景下，《实施意见》将重点聚焦7个领域：提高政治站位，直面风险挑战，增强发展动力；持续完善多层次、广覆盖、有差异的银行保险机构体系；聚焦上海经济社会发展重点领域，提升金融服务质效；优化转型发展工作机制，改进丰富业务发展方式；精准有效防范化解各类风险；建立健全中国特色现代金融企业制度；加强金融监管和清廉金融文化建设。 对银行保险机构设定差异化定位 立足上海银行保险机构发展实际，针对各类型机构在转型发展中的市场定位和资源禀赋差异，《实施意见》引导银行保险机构准确定位和精准谋划，以专业化耕耘，形成差异化优势。 具体看，《实施意见》要求银行保险机构明确市场定位，突出差异化和特色化，并对各类银行保险机构设定了功能定位，要求构建多层次、广覆盖、有差异的银行保险机构体系。 对大中型银行的定位是，突出政策性职能定位，进一步提高政策性业务比重，着力发挥中长期融资支持优势。其中，大型商业银行在“做强”上下功夫，加强各业务条线的服务整合，加强与集团内各子公司的业务联动，提高综合金融服务水平。股份制商业银行坚持差异化市场定位，增加更具特色的产品与服务，不断提升市场竞争优势。 对中小银行的定位是，坚守服务上海本地经济、中小微企业和城乡居民。不断优化社区金融服务，采用线上线下多种形式延伸服务网络，为居民提供更加方便快捷的金融服务。 保险机构则要回归风险保障本源，在稳健发展传统业务的基础上，不断扩大保险产品的应用领域。扩大出口信用保险覆盖面，积极发展海外投资保险。大力发展航运保险，加快发展养老保险和健康保险。 外资银行保险机构需巩固提升上海外资银行保险市场的优势地位，支持外资机构在稳外贸、稳外资等方面发挥更大作用。外资机构要发挥境外母行（公司）优势，创新业务模式，引入新产品新服务，深度参与上海建设面向国际的金融市场。 划定金融业务重点发展方向 中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。这也对银行保险机构服务实体经济能力和自身核心竞争力提出新的要求。 因此，《实施意见》指明了上海银行保险业金融服务特色化的重点发展方向，要求聚焦上海科创中心、上海自贸区与临港新片区、长三角一体化发展战略等领域。 关于支持上海发展战略新兴产业、先进制造业和建设科创中心，《实施意见》要求银行保险业大幅增加对上海战略新兴产业、先进制造业的中长期资金支持，尤其是扩大对新一代信息基础设施、集成电路、人工智能、生物医药、民用航空、高端装备、基础材料、特色工艺等产业的信贷投放力度。鼓励银行保险机构依法合规加强与各类高新技术产业引导基金的协同合作。紧扣上海科创中心建设，积极发展科技金融。 关于支持上海自贸区与临港新片区建设，《实施意见》提出，鼓励银行保险机构积极开展业务创新，丰富面向国际的金融产品体系，进一步提高人民币可自由使用程度。支持市场主体为临港新片区内企业和非居民提供各类跨境金融服务。鼓励具备条件的银行保险机构在临港新片区建设跨境金融服务平台，统筹发展在岸业务与离岸业务。 关于服务长三角一体化发展战略，《实施意见》提出，具备条件的银行机构要加强与长三角内其他省市系统内机构和同业机构的沟通合作，优化信贷资源跨省市配置。支持符合条件的银行保险机构在长三角一体化示范区试点设立管理总部或分支机构。 提出精准防范化解风险措施 实现风险与盈利、商业利益与社会责任之间的平衡，是银行保险业面临的重点课题。近年来，金融机构“输血”楼市、影子银行等违规行为备受监管部门关注。 鉴于此，在防范化解各类风险方面，《实施意见》明确了3点内容：防止影子银行死灰复燃，加强重点领域风险防控，加强合规管理与案件风险防控。 其中，《实施意见》列出重点领域风险防控目标，要求严格遵循“房住不炒”定位，执行落实房地产金融监管政策各项要求。做好融资平台存量债务风险监测。加强对个人消费贷款与经营性贷款、信用卡透支的风险防控。调整规范联合贷助贷业务，禁止将核心业务环节外包。严格控制个人融资性保证保险经营风险。 刘琦表示，下一步，上海银保监局将聚焦服务深化上海国际金融中心建设的需要，推进上海银行业保险业差异化转型与高质量发展，与长三角一体化发展、上海经济结构升级优化、浦东开发开放再出发、上海自贸区临港新片区建设等重大战略实施进程充分融合，帮助市场主体在服务大局、融入全局中实现转型发展再上新台阶。
以海天味业(行情603288,诊股)为代表的A股消费股，在此前的一段时间内，股价出现了大幅上涨的走势，海天味业的股票估值甚至已经达到了一个历史高估值溢价的状态，但即使如此，也并未阻挡海天味业股价持续上行的动力。可以认为，在过去一段时间内，以海天味业为代表的消费股无疑成为了A股市场大牛股。 但是，在市场对海天味业的估值与投资价值产生诸多疑惑的背景下，海天味业股价却瞬间大跌，在过去三天的时间内，海天味业股价大跌20%，作为数千亿市值的消费巨头，它的大跌自然引发一批消费股的下行，近期市场资金对消费股的抛售压力也显著提升。 高达5000多亿的股票市值，动态市盈率高达80倍以上，作为一家消费股企业，在前几年的市场环境下，也是不敢想象的。但是，在去年以及今年的牛市环境下，却不断刷新了投资者的想象力。 实际上，除了海天味业之外，例如贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)等巨头企业，同样出现强者恒强的市场表现。试想一下，几年前的A股市场，似乎只能够承受起30倍的贵州茅台，但如今的A股市场，却可以承受起近50倍动态估值的贵州茅台，整个A股市场，尤其是对消费股巨头企业的估值溢价，正在显著提升。 全球流动性相对宽松的预期，加上市场风险偏好的逐渐改善，这成为推动消费股估值溢价提升的主要原因。此外，则离不开资金合力拉升的影响，而在A股市场中，近年来常出现了机构抱团取暖的现象，而这一种机构抱团炒作现象，却成为了部分股票持续大幅上涨的主要推动力。 这些年来，在市场投资活力显著激活的背景下，加上估值溢价的有所抬升，各路资金开始加速入市，即使是新发基金，也可以在较短的时间内完成募集，这也是A股市场投资吸引力较高的真实体现。 然而，对机构投资者来说，在市场处于较高的位置进行资产配置，往往会存在不少的考虑。但是，从近年来的市场运行风格来看，机构抱团消费、科技等行业，尤其是行业头部企业，往往可以获得超预期的投资回报率，且随着这类行业与企业的投资价值得到越来越多的基金机构认可，却不断吸引了各类基金机构的加入，机构抱团炒作的意味不仅没有减弱，反而因市场认可度的提升而变得强化。 机构抱团，也并非盲目抱团，显然也是对上市公司进行充分调研。从近年来机构抱团的企业来看，多数处于业绩稳健增长的状态，甚少出现业绩变脸或大幅亏损等问题。不过，从近年来市场的炒作热度来看，机构抱团下的股价上涨速度已经明显超过了股票业绩增长的速度，而面对市场估值溢价的提升，市场似乎不太在意抱团企业的整体估值，只要上市公司的基本面状态或业绩增长率保持健康状态，却很难出现机构集中抛售的现象了。 近期海天味业等部分消费股的大幅下行，但也未必意味着机构抱团的完全终结。在海天味业股价大跌20%之前，今年股价已经出现了大幅上涨的走势，甚至累计涨幅超过了一倍。在股价大涨，且明显透支掉企业未来数年发展预期的背景下，资金分歧也是在所难免的，也不排除存在短暂机构集中抛售调仓的需求。 不过，在资金深度参与的背景下，并不可能在短时间内完成全面撤离，更可能适度抛售以实现资产的灵活配置。但是，作为A股市场的核心资产，即使现阶段的估值已经很高，但仍然可能通过时间换空间的形式完成调整的过程。对当下的A股市场，估值已经不是上市公司投资价值的唯一判断，对部分低估值的行业甚至形成了低估值陷阱的现象，但资金深度介入的核心资产，要想股价重返数年前的底部区域，恐怕也是难度非常大的事情了。
随着上市粤企披露上半年的经营业绩，机构调研热度逐渐攀升。 Wind资讯数据显示，在整个8月份，共有116家广东A股上市公司接受包括证券公司、基金公司、私募、保险公司和保险资管公司等在内的机构调研，获调研公司数量较去年同期增长近30%；上市粤企被调研总次数达207次，同比增长超50%。 对此，透镜公司研究创始人况玉清告诉记者：“最近是上市公司集中披露中报的窗口，机构与公司之间存在较多的沟通空间；另外，近期新基金发行速度较快，私募的发行量同步增长，资金存在入市要求，因此机构加强了调研的力度。” 机构调研热度攀升 从被调研总次数来看，共有6家上市粤企在8月份接待机构调研不低于5次，分别是：海鸥住工、珠江啤酒、信维通信、生益科技、坚朗五金和中天精装。其中海鸥住工8月里接待机构调研22次，在上述116家上市粤企中排名第一，期间共226家机构参与调研。 从调研机构家数来看，8月份累计接待参与调研机构家数在10家及以上的上市粤企有73家，占比超过60%；累计接待参与调研机构家数在100家及以上的则有14家上市公司，占比超过10%。其中，迈瑞医疗在8月份接待313家调研机构，排名第一，华测检测和德赛西威分别以283家、256家位居第二、第三。 记者根据Wind数据统计发现，116家上市粤企在8月份被调研总次数为207次，次数较去年同期增长52.21%；各上市公司接待调研机构家数简单加总为5328家，同比增长76.02%，调研热度明显增加。 从调研行业来看，电子元件位居第一，共有15家企业，占比约12.93%，涉及立讯精密、领益智造、生益科技等公司；其次是半导体产品或设备行业，共8家企业；通信设备、医疗保健设备或用品、工业机械行业的企业也较多，各有7家公司接受调研。 业绩或是驱动机构频繁调研的主要因素之一。数据显示，上述116家上市粤企中，110家公司在今年上半年实现归母净利润为正，占比超九成；74家公司上半年实现归母净利润同比增长，占比超六成。 基金公司、私募机构成调研主力 按调研机构来看，根据Wind数据，8月份私募机构调研上市粤企最多，次数达1729次，较2019年8月增长73.07%；其次是基金公司，调研次数达到1550次，同比增长96.20%；证券公司8月份对上市粤企进行了1210次调研，同比增长27.10%；其他机构则是进行了839次调研。 私募机构和基金公司合计调研次数为3279次，占机构总调研次数之比超过六成，是调研机构中的绝对主力。值得注意的是，基金公司去年8月份调研次数不及证券公司，但今年8月份调研次数完成反超。 对于私募机构调研次数的较快增长，注册国际投资分析师武阅在接受记者采访时表示：“私募机构投资策略比较灵活，不少私募奉行以事件驱动型为主的交易策略，这使得私募机构更愿意通过调研拉近与上市公司的关系。” 私募机构调研最多的三家上市粤企分别是迈瑞医疗、华测检测和德赛西威；基金公司调研最多的三家公司分别是立讯精密、新产业和华测检测；证券公司调研最多的三家公司分别是迈瑞医疗、工业富联和汇川技术。 在二级市场上，8月份获得机构调研的116家上市粤企表现也较为亮眼，有60只个股期间股价实现上涨，占比逾五成；49只个股期间股价涨幅超过同期上证指数涨幅，占比逾四成。其中，富满电子、嘉诚国际、王子新材、道通科技、海信家电和北鼎股份月涨幅居前，均逾25%。 武阅告诉记者：“八月以来，前期包括科技、医药以及食品等在在内的上涨龙头板块均进入整理期，部分细分板块甚至出现回调，市场面临新决策趋势，因此众多投资机构都想通过调研进一步掌握和研判市场下一轮的走势。”
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