上半年集合信托市场回暖，信托行业在面临经济增长下行和疫情冲击时展示出韧性。但同时也可看到，二季度信托行业的风险事件频发，尤其是非标资金池类产品风险突出。 记者根据第三方平台不完全统计发现，二季度共有97起信托产品违约，金额合计430.83亿元。其中，投向工商企业领域的产品违约风险维持高位，违约事件最多、涉及金额最大。 “做金融一定会遇到风险，但如果一家信托公司短时间内出现多起风险，那么一定是这家公司的文化出现了问题。短期能挣大钱很容易，但若想持久经营一家金融公司，一定要敬畏风险、控制贪婪。”一家头部信托公司高管对记者表示。 违约事件近百起，金额超430亿 用益信托网数据显示，具体来看，6月份共发生信托产品违约事件33起，涉及信托公司7家，涉及金额高达224.03亿元。5月份，共发生信托产品违约事件23起，涉及信托公司13家，涉及金额达128.20亿元。4月份，共发生信托产品违约事件41起，涉及信托公司21家，涉及金额达78.6亿元。 在上述违约潮中，安信信托和四川信托最受市场关注。其中，安信信托今年来违约不断。4月7日，安信信托还发布了关于收到上海银保监局《审慎监管强制措施决定书》及《行政处罚决定书》的公告。上述公告显示，2016年7月至2018年4月，安信信托通过签订远期转让协议、出具流动性支持函等方式，违规承诺8笔信托财产不受损失或保证最低收益，金额共计33.3亿元，截至2019年7月末，上述协议或支持函均已到期，已造成严重的兑付风险；2016年至2019年，安信信托违规将3笔信托财产用于股东、8笔信托财产用于兑付其他信托项目、2笔信托财产用于置换固有贷款、4笔信托财产用于其他非信托目的用途，金额共计126.56亿元，截至2020年1月，上述项目基本已逾期或欠息。 而四川信托的风险主要来源于其TOT（信托中的信托）资金池类产品。5月底，四川信托多个已到期的TOT资金池类产品出现逾期。据四川信托总裁刘景峰称，四川信托TOT规模大概250亿元，涉及45个项目。 有分析人士称，在资金池类产品中，非标资金池类产品是今后一段时间监管清理整顿的重点领域。基于防范系统性金融风险的考虑，防止金融风险向其他金融行业甚至实体行业蔓延，监管机构对资金池业务的监管政策也必然越来越严格。预计监管层将着力引导信托公司逐渐暴露和清理风险资产。 当前，信托业协会还未公布二季度行业的不良率情况。数据显示，一季度末，信托业资产风险率为3.02%，较2019年末提升0.35个百分点。从风险项目数量和风险资产规模的环比变动来看，一季度末，信托业风险项目个数为1626个，环比增加79个，增幅为5.11%；信托行业风险资产规模为6431.03亿元，环比增加660.56亿元，增幅11.45%。从同比来看，一季度末信托项目数量和风险资产规模的增幅则分别为61.63%和127.20%。 破刚兑还需机构端正定位 2018年4月份，央行、银保监会、证监会、外汇局四部门联合发布《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》，其核心是打破刚兑、破除多层嵌套与禁止资金池模式，清理理财乱象，让资管业务回归主动管理本源。 当前的信托风险事件大致是以下两种原因造成的：融资方财务状况恶化、无力还款，以及信托公司违规开展业务、利益输送出现的风险。如何划分责任，成为当前市场关注的热点。 7月7日，清华大学五道口金融学院理事长、央行原副行长吴晓灵在接受记者采访时称，一个健康的金融市场必须是投资者风险自担的市场，特别是我国很多金融机构是国有持股，若刚性兑付，则风险会转化成财政问题。目前，很多资管产品本来是由投资者自担风险，但金融机构在销售时进行误导。很多投资者买的不是产品本身，而是金融机构的信誉，这也造成了现在的局面。 吴晓灵表示，若金融机构销售人员在销售资管产品时误导投资者，应该毫不掩饰地让金融机构来承担应该承担的赔偿责任。但另一方面，投资者依然要担当“买者自负”的责任。多年以来，监管机构、金融机构和政府部门对于打破刚兑已经形成共识。但有的时候考虑到社会维稳的情况，也会做一些妥协。而妥协的结果是推迟和掩盖风险，会酿成更多系统性风险。现在要采取的办法，就是怎么样逐渐让客户来适应这个过程，而不是往回走。 7月10日，在上半年金融统计数据新闻发布会上，央行金融稳定局局长孙天琦对于近期几个信托公司风险事件进行了回应。他称，相关监管部门和地方政府正在研究方案，央行也在紧密配合。将坚持市场化、法治化的原则，压实相关金融机构和相关股东的主体责任；依法保护投资者的知情权、公平选择权、财产安全权、求得赔偿权等合法权益；加强投资者教育，帮助树立“收益自享、风险自担”的风险责任意识，准确评估自己的风险承担能力；产品处理上，要严肃市场纪律，防止道德风险和逆向选择；对监管部门而言，要举一反三，加强金融业行为监管体系的构建，规范类似产品的销售行为，杜绝欺诈误导投资者，保护投资者合法权益。 一位业内资深人士对记者表示，信托公司的核心是“受人之托，代人理财，卖者尽责，买者自负”。若想打破刚兑，包括信托公司等其他资产管理机构要明确其中介机构的定位，真正做到“资产独立运作、信息披露充分透明、专业管理”。以现在的集合信托为例，信托公司直接向投资者募集资金，然后把资金投放到融资企业，即便在这中间没有利益输送，但若最终融资企业难以兑付资金，信托公司也难逃其咎，原因在于“信托公司做的是影子银行业务，而不是对投资者和融资方直接发生联系的撮合”。
遭受新冠肺炎疫情冲击的2020年上半年，金融对实体经济支持力度如何？据央行7月10日发布的初步统计数据，2020年上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿元，比上年同期多6.22万亿元；上半年人民币贷款增加12.09万亿元，同比多增2.42万亿元。6月末M2同比增长11.1%，比上年同期高2.6个百分点。 在7月10日召开的“2020年上半年金融统计数据发布会”上，央行多部门相关负责人也对市场关切的货币政策立场是否转向、资管新规是否延期、如何看待近期个别理财浮亏现象、在处置风险项目时重点考虑什么、如何控制热钱流入等话题进行了回答。 我国经济不存在长期通胀或者通缩的基础 央行调查统计司司长阮健弘表示，当前我国的经济运行是处于基本平稳的状态，供需两方总体上来说比较平衡，货币政策也是保持稳健，而且更加灵活适度。应该说我们的经济不存在长期通胀或者通缩的基础。下半年金融系统将继续做好“六稳”工作，落实“六保”任务，加大对稳企业、保就业的金融支持，预计M2和社会融资规模将保持平稳增长。 货币政策的立场仍然是稳健的 被问及下半年社融和信贷新增规模的持续性时，央行货政司副司长郭凯表示，大概可以估计下半年货币信贷和去年相比是略微有所增加的水平，信贷需求还是比较平稳的。 “货币政策的立场仍然是稳健的，货币政策更加灵活适度。”郭凯称，我们现在更加强调适度这两个字。适度有两个含义，一个是总量上要适度，信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配；第二是价格上要适度。要引导融资成本进一步降低，向实体经济让利，同时也要认识到利率适当下行并不是利率越低越好，利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平，就会产生套利、资源错配等问题。 他强调，下半年稳健的货币政策要抓住合理让利这个关键，保市场主体，特别是更多地关注贷款利率的变化，继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。 下调再贷款利率主要是为引导金融机构降低对企业的贷款利率 近期央行下调了所有再贷款利率，包括金融稳定再贷款利率。央行办公厅主任兼新闻发言人周学东表示，金融稳定再贷款只是再贷款当中的一个品种，使用并不多，量很小，主要是支持实体经济发放得多。比如，3000亿保供的再贷款就是低成本支持金融机构发放贷款的一个货币政策工具，提供精准、直达的资金支持。因此，下调再贷款的利率主要是为了体现对实体经济进行支持，引导金融机构降低对企业的贷款利率。 房地产行业新增贷款占比已降到25% 央行金融市场司司长邹澜介绍，在疫情最严峻的时候，房地产开工建设和销售都受到了比较大的影响，现在基本上恢复到疫情前的发展态势。从金融的角度来看，这些年一直是着力于引导商业银行优化信贷结构，把投向房地产的金融资源控制在适度的范围之内。早些年大家都很关注商业银行对房地产行业新增贷款占各项贷款增量的比例，曾经高达43%、44%，这些年在相应的政策引导下，这个比例逐年下降，今年1-5月份占比已经降到25%。 资管新规无论延期1年、2年或3年，关键是金融机构必须转型 被问及怎么看近期一个课题提出的“资管新规延期到2022年底”的建议，周学东表示，各界对资管新规延长的建议比较多，但是无论是延1年、2年还是3年，对金融机构来说，关键是必须要转型的，再回到过去大搞表外业务、以钱炒钱、制造金融乱象是不可能。 刚刚履新不久的金融稳定局局长孙天琦在会上首次公开露面，他表示，下一步，人民银行将会同有关部门在坚持资管新规基本要求的基础上，密切跟踪监测资管业务规范整改的情况，按照实事求是的原则做好相关工作，稳妥有序推进资管行业的整改与转型。 个人理财产品阶段性浮亏是一个正常的现象 随着资管新规的推进落实，净值产品占比也不断提升。阮健弘介绍，净值产品的占比已达60%。 谈到近期市场上个别理财产品出现的浮亏现象，阮健弘称，道理上说市场变化必然会导致净值产品的波动，这点是合理的，净值产品这么大的规模，阶段性的浮亏也是一个正常的现象。从我们掌握的数据整体上来看，5月末全部资管产品的资本公积和未分配利润比年初增加了五千亿，大家可以判断资管产品总体上收益是正的。 处理风险产品要防止道德风险和逆向选择 近期安信信托、四川信托等暴露了很多风险，投资者想全部兑付，但资管新规打破了刚兑，从监管角度如何平衡投资者对利益的保护以及打破刚兑还有道德风险等？ 孙天琦对此表示，关于几个信托公司风险处置过程中有关投资者、消费者的问题，相关监管部门和地方政府正在研究方案，央行也在紧密配合。第一，坚持市场化、法治化的原则，压实相关金融机构和相关股东的主体责任。第二，依法保护投资者的合法权益，保护这些投资者的知情权、公平选择权、财产安全权、求得赔偿权等合法权益。第三，加强投资者教育，帮助投资者树立“收益自享、风险自担”的风险责任意识，准确评估自己的风险承担能力。产品处理上，要严肃市场纪律，防止道德风险和逆向选择。第四，对监管部门而言要举一反三，加强金融业行为监管体系的构建，规范类似产品的销售行为，杜绝欺诈误导投资者，保护投资者合法权益。 对短期内大规模的跨境资本流动要保持高度警惕 谈及热钱流动现象，央行研究局局长王信表示，对于短期内大规模的跨境资本流动需要保持高度警惕，也要对跨境资本流动进行宏观审慎管理，也包括一些微观的监管来进行风险的防范。总体上，我国应对疫情的能力、应对跨境资本流动的能力都很强，包括我国经济在全球率先复苏，金融体系稳健性，拥有充足的外汇储备等。 银行对企业让利1.5万亿元分三部分 国常会6月中旬提出“金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元”目标。郭凯介绍，这1.5万亿元分三部分：一是利率下行实现金融市场或者金融体系对实体经济的让利，大概是9300亿元；二是如果直达政策工具能达到一定规模，包括前期还本付息政策和近期出台的两个新工具，所有测算在一起，大约让利2300亿元；三是通过银行减少收费3200亿元，加在一起大数是1.5万亿元。
加速布局养老金融 国有行理财子公司新发产品剧增 证券时报记者 罗克关 实习生 肖婷婷 养老金融市场正成为各大商业银行争夺的“新蓝海”。其中，以各银行旗下理财子公司作为战略布局的推进者趋势明显，养老型理财产品发行已开始放量。 统计数据显示，今年以来，国有行理财子公司发行的养老型产品数量已比去年全年发行数增长近1倍。 随着近期股市回暖，更多银行理财“盯上”股市。一位股份制银行理财子公司投资经理向证券时报·券商中国记者表示，新成立的养老理财产品会考虑加仓权益类资产。 有望成为 失衡僵局的破局者 以养老理财切入资管“新蓝海”逐渐被纳入各大理财子公司的战略布局中。据普益标准统计，截至6月下旬，今年以来已有15家银行发行了115款产品。其中，国有行的发行数量明显增加，达到35款。据了解，这35款养老型产品均由国有行理财子公司发行。而在去年，国有行发行的养老型理财产品数量仅有18款。 值得一提的是，在已开业的12家银行理财子公司中，中银理财、招银理财、工银理财、中邮理财、光大理财等多家银行理财子公司陆续推出养老理财产品。其中不少理财子公司成立初就推出养老理财产品以打头阵。 中银理财在开业伊始便将养老产品作为重点发力方向。在开业仪式上，中银理财推出“稳富——福、禄、寿、禧”养老系列，面向养老客群。2019年12月25日，招银理财推出“招睿系列颐养两年定开增强型固定收益类理财计划”。去年年底，工银理财推出符合国际通行设计理念的颐合系列养老产品。 目前，中国的养老体系三大支柱严重失衡。那么，理财子公司能否成为失衡僵局的破局者？ 此前，光大银行资产管理部总经理、光大理财总经理潘东在《银行家》杂志刊文称，银行理财子公司将成为能够打通银行渠道、养老金和资本市场的关键环节，加快推进中国养老金体系特别是第三支柱的建设，缓解基本养老保险的压力，提高居民的养老保障。 盘古智库高级研究员江瀚表示，“当前在各商业银行越来越难以依赖存贷利差获得更多收入的情况下，要想保持长期增长，最好的办法就是将资金链条之间打通。那么相对而言，以养老理财切入这些业务无疑是非常合适的。” 一位大型股份制银行理财投资经理向证券时报·券商中国记者表示，在禁止期限错配的政策约束下，商业银行理财产品资产端的非标久期大约为2～5年。但商业银行的负债端很短，在半年左右。养老理财产品面对的恰恰是风险偏好低，对长期限投资容忍力较强的老年投资群体，因此算是一个用来消化长期限资产比较好的补充来源。 新产品考虑 加仓权益类资产 统计数据显示，2020年一季度企业年金基金投资了4.1亿元的商业银行理财产品。但是，这个数据同基金、保险、信托公司的产品资产相比，几乎可以忽略不计。 据了解，企业年金投资商业银行理财产品，对主体资格和理财产品都有明确要求，其中对产品有两条要求：自主风险评级处于风险水平最低的一级或者二级；投资品种限于保证收益类和保本浮动收益类。 一位股份行投资经理向记者表示，理财子公司和商业银行资管部的非保本理财产品已经不符合企业年金基金、职业年金基金的投资要求，只有老产品中的保本产品才能纳入投资范围，而这与资管新规的要求是相矛盾的。 2020年一季度数据显示，中国企业年金资产配置中，固收占比高达83%，而权益类仅约占6.6%。值得注意的是，2020年一季度年金养老金产品分类下的权益类资产投资收益率出现高比例的负数，其中股票专项型收益率亏损程度最高，为-16.35%。而去年年底，这一板块的投资收益率为13.34%。 今年4月以来，受债市震荡影响，债券收益率持续下行，多家理财子公司发行的多只净值型产品出现较大回撤，年化收益率也罕见地跌为负数，而浮亏产品的运作方式以封闭式或定期开放式居多。 7月以来，随着股市回暖，更多银行理财资金“盯上”股市。据了解，不少理财子公司主要通过直接投资于权益类资产或间接通过FOF(基金中的基金)的形式投资股市。 而在理财子公司推出的养老理财产品方面，上述股份行理财子公司投资经理向记者表示，新成立的养老理财产品会考虑加仓权益类资产，老产品前期仓位足够就不再追高。 不少国有大行主要还是以固定资产配置为主，呈现“固定资产+”的结构。在资产配置和组合上，多以长期限+封闭式产品为主。“受制于资金风险收益的属性，因此提高养老理财资金的权益资产配置比例是一个缓慢的过程。毕竟是养老的钱，保值是第一位，以稳健为主。”一位国有大行负责养老金融业务的工作人员向记者表示。 为此，不少银行在此基础上做了灵活处理。如光大理财发行的“阳光金养老1号”属于封闭式产品，但产品成立满两年后，每年将向投资者返还25%的份额，以实现长期投资目标下的短期流动性安排。 商业银行 纷纷布局养老金业务 近期，退休人员基本养老金上调5%的消息，再度让养老金成为热点话题。 中国发展基金会6月中旬发布的报告称，到2022年左右，中国65岁以上人口将占到总人口的14%，实现向老龄社会的转变。2050年，中国老龄化将达到峰值，中国65岁以上人口将占到总人口的27.9%。 “一方面，我们积极响应国家的政策号召，也是体现作为国有大行的责任担当。另一方面，就目前的现状来看，中国的养老市场仅仅靠第一支柱是不够的，需要靠其他支柱支撑，在这个背景下，养老金融市场巨大。”一位国有大行负责养老金融业务的工作人员向记者表示。 此外，从银行实际情况出发，不少银行客户结构上也逐渐呈现老龄化趋势。“对于我们银行来说，45岁～55岁的客户结构占比较高，对于这一养老需求较大的人群，我们也在做投资者教育。”一位大型股份制银行理财投资经理向记者表示。 养老市场三大支柱的不平衡分布也为银行入局提供了市场。潘东表示，截至2018年底，第一支柱基本养老保险规模约为5.6万亿元，第二支柱企业年金约为1.5万亿元，第三支柱个人养老保险约为2.8万亿元，三者比例为56∶15∶28，合计规模仅占GDP(国内生产总值)的11%。而美国三大支柱比例为10∶54∶36，养老金规模占GDP的160%。 银保监会年初曾提到，大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。不少专业人士表示，长期限资金对整个资本市场有一定的稳定作用。 一位大型券商银行分析师向记者表示，企业年金基金具有来源稳定、规模增长快、维护成本低等优点，商业银行介入企业年金正好能积极促进中间业务的发展。 巨大的蓝海市场留给了不少分析机构预测的空间。国盛证券分析称，截至2020年一季度，全国企业年金实际运作金额已达1.85万亿，同比增速20%。若保持该增速，2020年底企业年金将有望达到2.12万亿。 毕马威此前预测，2030年中国养老金规模有望达到113万亿元，其中企业和个人相关的商业补充型养老金管理规模约有60万亿市场。
集合信托产品募集情况逐渐恢复正轨，金融类信托大受青睐。 来自用益信托的最新统计显示，上周（7月6日至7月12日），共有173款集合信托产品成立，数量环比减少32.16%；募集资金184.43亿元，环比减少57.98%。 值得关注的是，上周集合信托发行市场有所回暖，发行规模回升至300亿元线以上。据公开资料不完全统计，上周共30家信托公司发行集合信托产品216款，环比增加77.05%；发行规模306.45亿元，环比增加49.24%。 从信托产品投资领域情况来看，上周投向金融领域的集合产品大放异彩，单周募集规模超百亿，占比超五成。据统计，上周金融类集合信托募集资金101.61亿元，环比增加13.68%；房地产类信托的募集规模53.18亿元，环比减少63.73%；基础产业类信托募集资金20.93亿元，环比减少74.11%；工商企业类信托募集资金7.88亿元，环比减少79.29%。 上周金融类集合信托产品逆势增长，用益信托分析，随着中国经济逐步复苏，资金面持续宽裕，下半年权益市场吸引力将明显提高，金融类产品备受青睐，投向证券市场的集合信托产品值得期待。另外，《标准化债权类资产认定规则》的出台，为金融类信托产品明确并拓展了可投资资产的范围，对金融类集合信托产品也是利好。（马嘉悦）
7月13日消息，据报道，艾柯医疗器械（北京）有限公司（以下称“艾柯医疗”）已完成超亿元人民币B轮融资，领投方为红杉资本中国基金，华盖资本跟投。此前，它曾获得过来自博远资本和比邻星创投等的A轮融资。 艾柯医疗成立于2016年，总部位于中国北京顺义，研发中心位于美国加州，是一家神经介入领域内的全产品线公司，研发生产用于动脉瘤治疗的医疗器械产品，预防和治疗血管动脉瘤破裂引起的出血疾病，该产品为Ⅲ类无源植入性医疗器械。目前，艾柯医疗已完成了多个产品的创新设计，并取得国家药监局“绿色通道”。 中国是世界上脑卒中 （俗称“中风”）发病率最高的国家之一，已连续20年成为中国患者致死的首要因素，整体死残率超过60%。《中国脑卒中防治报告(2018)》显示，到2030年，全国将有3177万中风病人。《“健康中国2030”规划纲要》已将脑卒中的防控提升为国家战略。 艾柯医疗创始人表示，就中国市场而言，新时代的国产器械不应仅仅是进口产品的简单仿制。无论国产还是进口，中国医生和患者都应使用全球最好的产品，艾柯医疗希望发挥优势，把全球最先进的神经介入器械交到中国医生的手中。 中国是世界上脑卒中 （俗称“中风”）发病率最高的国家之一，已连续20年成为中国患者致死的首要因素，整体死残率超过60%。《中国脑卒中防治报告(2018)》显示，到2030年，全国将有3177万中风病人。《“健康中国2030”规划纲要》已将脑卒中的防控提升为国家战略。 红杉资本中国基金董事总经理杨云霞表示：脑血管疾病是威胁身体健康的重大领域，通过神经介入的方法有希望更高效安全地治疗相当大部分脑血管疾病。艾柯医疗团队研发经验丰富，产品技术特点清晰。 华盖资本医疗基金执行总经理孟楠认为：艾柯医疗位于美国的研发团队具有完整的产品研发经历，首个步入临床阶段的颅内动脉瘤血流导向装置获得了创新器械资质以及临床医生的高度认可；管理团队具有成熟的渠道拓展能力，产品上市后商业化路径可期，未来将成为神经介入领域真正经受得起考验的头部企业。
最近一段时间，世界民航业可谓是一片愁云惨淡，最核心的问题就是在席卷全球的公共卫生事件所引发的黑天鹅席卷之下，各国航空公司都面临着巨大的压力，维珍航空破产，汉莎航空努力求救，虽然国内航空公司还没有出现类似于国际航空巨头的情况，但是航空面临巨大压力也是基本上一致的，正所谓重压求生，最近东方航空(行情600115,诊股)公司的“随心飞”被所有人刷屏，更引发了大量航空公司的跟随，但是谁也没想到，东航属于自救行为的“随心飞”竟然总是变成了“闹心飞”，这到底是怎么回事呢？ 01 一、航空公司追捧的“随心飞”与投诉潮 6月18日，东方航空通过其自家APP渠道限量发售“周末随心飞”产品，消费者以3322元的价格就可以享有“周末无限次”“国内任意飞”等购票乘机服务。随后，华夏航空(行情002928,诊股)也发布了全国不限次数飞行套餐，上百条航线无限次飞行权益，价格为2999元。东航宣传部李海芳透露，这款“周末随心飞”产品，是东航在疫情防控常态化条件下的一次创新举措。李海芳介绍：“旅客在购买产品后，可以在年底前任何一个周末，不限次乘坐东航、上航航班，畅飞国内除港澳台以外的任意城市。” 一时间洛阳纸贵，东航的随心飞产品大获成功，东航的抢购官网在那几天几乎全面被挤爆，其火爆程度一点都不逊色于当时正在全面营销的京东和阿里，成为了今年618最火热的单品，甚至于网上都开始有黄牛高价叫卖自己抢到的随心飞产品。看到了东航随心飞之后，我们看到除了第一时间跟随的华夏航空之外，各家航空公司也都摩拳擦掌努力推出属于自己的随心飞产品，根据不完全统计现在推出随心飞还有——海南航空，海航成为国内第三家推出“随心飞”类产品的航司。海航方面介绍，海航集团旗下12家航司将推出“嗨购自贸港”产品，该产品价格不超过3000元，旅客购买后可不限次数搭乘这12家航司的海南国内进出港航班，并获赠2880元中免集团旗下海南免税店代金券。 这边厢各大航空巨头纷纷跟进东航随心飞，但是实际上呢？第一波当小白鼠的东航会员可能并没有想象中那么开心，根据新京报的报道，该产品使用的首个周末，一大波投诉纷至沓来。不少消费者表示“周末随心飞”遇到了航班被取消、调整等意外情况。而在微博以及黑猫投诉平台上，多数消费者的吐槽集中在使用条件限制上。 问题远不止这样简单，更有消费者表示，使用东航“随心飞”订机票显示没有库存无法下订单，但同时间同航班不使用“随心飞”用钱购买机票却可以下订单并支付，用不着花三千多买“随心飞”，东航此举有虚假宣传的嫌疑。而购买“随心飞”产品之后申请退款的用户还遇到了退款不及时、投诉无门的遭遇。 一方面是随心飞的各家航空公司争相效仿，另一方面则是接连不断的投诉潮，那么随心飞是怎么成了闹心飞呢？ 02 二、随心飞为何总成闹心飞？ 说实在，这种航空公司推出的一定期限内无限次飞行套餐其实并不是东方航空的创举，我们从互联网上查找可以发现，早在2013年就有外媒报道了美联航推出的无限次飞行套餐，此类套餐很多国外航空公司都曾经推出过，作为应对市场竞争刺激航空消费的有效手段，此次东方航空公司最大的意义无疑是将随心飞引入到国内，让无限次飞行套餐来到了中国消费者面前，只是这件事我们到底该怎么分析呢？ 首先，东航等航空公司推出随心飞的确是为了自救。根据国家民航局的数据，5月份国内航空客运量虽有所恢复，但全国民航旅客运输量仍同比减少52.6%，仅2583.1万人次。客座率水平仍较低，航空出行信心恢复尚需时日， 5月份，国航、东航、南航、海航、吉祥、春秋的客座率分别为67.5%、64.61%、66.80%、71.25%、68.23%、75.53%，反映航空旅客出行信心仍在继续恢复中。面对着低迷的客座率，基本上航空公司是飞一班就要亏一班，那么最好的办法就是尽可能激活存量市场，那么随心飞就成为了东航最好的选择，虽然随心飞我们从最完美的情况来算，航空公司折算每一班航班的价格着实不多，但是能赚钱总比一个人都没有净亏损来的要好，这估计是东方航空卖力推出随心飞的根源。 其次，消费者永远不会比航空公司更精明。那么，既然随心飞是航空公司为了自救推出的产品，但是我们不要忘了，航空公司可是企业，正所谓”买的没有卖的精“，航空公司可不是做慈善，他们这样做纯粹为了增加客座率降低自己的亏损，所以我们看到了东航在随心飞之中附带了非常多的”坑爹条款“，根据消费者的总结，这些条款主要分成一下几个方面： 一是航班保护成了问题根源。在设计随心飞产品的时候，航空公司专门设置了航班保护条款，就是热门航线航班兑换满座超过上线你所订购的航班就会被取消，所以一些旅游热门城市比如说成都、昆明、西安就是极其容易中招的航线，如果周六的航班被取消了，那么你周日再去基本上就是机场一日游了，被取消了那我不去了行吗？对不起，不行，因为东航还设置了“no show”条款，虽然航班保护变更的航班可以取消，但周日的返程这一趟是不能随便退的，不然就会算 noshow（指预订了却没有出席），三次以上“no show”你这个的随心飞就直接作废了。 二是不平等待遇是随处可见。根据网上消费者的投诉我们可以看到，东航对于航班进行了区别对待，消费者只能选择一些很少班次的航班，很多人反映明明航班和座位都非常充足的情况下，用户可选择的范围却非常有限，如果你一旦自己掏钱购买却会发现其他的航班都能买了，可见这种限制就是针对随心飞用户的。 三是转机成了最大的陷阱。众所周知，很多航线可不是直达航班，需要进行转机，但是大家却忽视了一个问题，一次中转航线是算作分开的两段，而来回则可能一共同时存在四段航线，但是随心飞的规则只允许存在3段，也就是说第四段你就要自掏腰包了。 再加上机场建设费等等其他收费，最终的结果就是东航的随心飞非常容易让你享受成“闹心飞”。其实出现这样的现象一点也不会让人意外，航空公司在推出这个产品之前肯定是请过专门的精算师进行计算的，将各种可能会被薅羊毛的漏洞全部被堵死，最终让消费者以为捡了便宜却实际上吃亏上当。 第三，我们到底该怎么看随心飞产品？整体上来说，随心飞产品的确是中国航空企业的一种产品设计创新，属于推动航空市场恢复的有力举动，但是对于大多数人来说随心飞并不是真正好用的商品，整体上来看随心飞比较适合两类人群，一类是异地恋爱的情侣，另一类则是异地工作的工作人员，特别是一些本身航班就非常多的航线，比如说北京-上海航线，就非常适合随心飞产品，而这种航线随心飞的作用就是将原先很有可能采用高铁出行的人变成了采用飞机出行，从而推动了航空公司的业务增长。 不过，说实在的，我们站在消费者的角度出发，本来消费者对于东航这样的航空巨头就存在“无商不奸”的怀疑，随心飞又如此闹心真的有利于东航吗？我们看到另外两家航空公司华夏和海航似乎其限制条件更少一些，东航这么精明会不会将自己的用户生生推到了竞争对手一边呢？纵观国际各大航空公司的随心飞类产品，虽然说套路不少，但是相对而言真诚还是更多一些的，还有不少航空公司希望不通过航班赚钱，而是通过酒店、专车等附带服务赚钱，东航是不是应该好好考虑一下，能否采用互联网思维，让消费者真正随心飞，但通过其他增值服务赚钱是不是更好一些呢？否则一旦哪家竞争对手推出了比较真诚的随心飞，那个时候要哭的可能就是东航了。
牛市当中买什么？除了抱住行业龙头之外，自然是买有业绩预期的，在合理估值区间的个股。 一年过半，上市公司也纷纷交出了“中考成绩”。成绩如何？疫情期间股价飞涨的口罩概念股，医药股的成绩如何呢？ 截至2020年7月13日，沪深两市上市公司中已有867家发布了2020年半年报预告。其中，业绩增长最多的当属——兄弟科技（002562），预增14348%。而今年暴涨740%的最大牛股英科医疗（300677）上半年盈利也猛增25倍之巨。 惊得基金君的下巴都要掉下来了…… 受益于猪周期 预增143倍 7月8日晚，兄弟科技发布2020年上半年露业绩预告，公司2020年度半年度净利润为盈利7000万元–9000万元，公司上年同期净利润为亏损63.17万元，同比变动11181.21%至14347.27%。 作为一家连续两年营收和净利润都出现两位数下滑的公司，是如何实现如此大幅度的增长的呢？ 公司方表示，本期业绩实现扭亏为盈，主要是由于相关维生素产品销售价格出现上涨，产品毛利率提升。 据基金君了解，维生素目前主要用于饲料添加剂（70%）、医药及化妆品（20%）以及食品饮料（10%）。其中维生素B1、B5、K3用于饲料添加剂中的比例分别为37%、64%、75%，维生素B1、B3、B5、K3市场规模分别为16.8亿、19.4亿、77亿元、6亿元。 因此，饲料市场决定过了大部分的维生素市场。 从2018年以来，猪市场受非洲猪瘟的影响，生猪存栏、出栏、能繁母猪数量均出现较大幅度下降。猪饲料市场的需求也迅速萎缩，但是步入2020年，受疫情影响，维生素产品的价格迅速攀升。 据西南证券分析师统计，2020上半年年维生素行业景气向上，公司各产品盈利均有不同程度提升，2020年上半年，兄弟科技的维生素B1出厂价同比上涨19%， 维生素B3的出厂价同比上涨27%， 维生素B5的价格同比上涨27%。 与此同时，受2019年3月21日江苏盐城响水爆炸事故影响，该公司生产维生素B1的子公司停产一年多以后，终于在5月1日复产，也给公司的维生素B1贡献增量。 国盛证券认为，维生素行业已经开启了中长期景气周期。即使疫情结束，在稳定供需格局下，产品价格依旧会维持高位。预计相关标的公司在未来2-3年业绩将大幅增长，迎来业绩与估值的戴维斯双击。 养猪大户表现抢眼 得益于猪周期的影响，卖猪饲料添加剂的兄弟科技迎来了行业大发展。那么养猪大户们又表现如何呢？ 根据已经公布的业绩预告来看，“养猪一哥”牧原股份（002714）以71倍高增长仅次于兄弟科技。 7月7日，牧原股份发布中期业绩预告称，预计上半年盈利额达105亿元~110亿元，这一结果不仅相较去年同期预计实现高达6843.74％~7164.87％的增长，且环比一季度41.31亿元业绩也将出现154.11％~166.21％的增长。 公司在公告中称，因猪瘟影响国内生猪产能大幅下降，猪肉市场供需矛盾突出，上半年生猪价格较上年同期大幅上涨，由此带动了公司盈利额快速放大。 此外，新五丰（600975）、大北农（002385）、金新农（002548）等公司在今年上半年也实现了10倍以上的增长。 医护用品盈利少则4倍、多则30倍 7月10日盘后，多家医疗行业上市公司也发布了上半年业绩预告。受新冠肺炎疫情影响，口罩和熔喷布概念喷发，但是，在已发布的业绩预告中，基金君发现，卖口罩等上游材料的无纺布生产商欣龙股份却拔得头筹。 7月11日，无纺布供应商的欣龙控股（000955）发布预告称，2020年上半年业绩扭亏为盈，报告期内预计盈利1.4亿元-1.9亿元，较上年同期大幅增长2232.85%－2994.58%。 对于业绩大增，欣龙控股表示，报告期内，公司经营业绩较上年大幅增长，主要系全球新冠肺炎疫情影响，国内外口罩、防护服、湿巾等医疗和卫生防护用品市场需求激增，公司作为上述医疗防护物质上游原材料无纺布供应商，产品销售额在市场需求带动下出现超常增加，从而导致营业收入和毛利比上年同期大幅增长。 欣龙控股同时表示，报告期公司业绩大幅增长是疫情状态下的非常规情况，随着国内疫情逐步得到控制，公司下游客户对无纺布需求会逐步回归常态，特殊状态下对业绩增长能否持续存在较大不确定性。 2019年，无纺布占欣龙控股收入比例的14.13%。 7个月暴涨7倍，大牛股英科医疗盈利暴增25倍！ 紧随欣龙控股其后的是，一次性手套生产商英科医疗（300677.SZ）上半年净利预增长25倍-28倍。 7月11日，英科医疗发布的半年度业绩预告显示，今年上半年公司预计盈利19亿－21亿元，较上年同期大幅增长2581.8%－2864.1%。 根据公司公告，对于报告期内业绩变动的主要原因，公司归结为四点， 一是报告期内受新冠肺炎疫情影响，全球一次性防护手套需求激增，公司一次性防护手套产品售价有较大增长； 二是2019年8月份起，公司安徽生产基地陆续有PVC手套生产线和丁腈手套生产线投产，使得报告期内手套产能同比有所增加；同时公司通过内部革新、降耗提效，提升了产品品质，对公司毛利率提升起到了一定的积极作用； 第三，报告期内美国贸易代表办公室对从中国进口的多种医疗产品免除了进口关税，其中包括公司的主要产品丁腈手套，相关关税的免除有利于进一步增加公司产品的出口竞争力，提升公司整体盈利能力。 此外，公司在口罩、隔离衣等防护用品贸易板块的增长，也对业绩增长及毛利率提升起到一定促进作用。 2019年8月，英科医疗安徽生产基地陆续有PVC手套生产线和丁晴手套生产线投产，使得报告期内手套产能同比有所增长；此外，报告期内，美国贸易代表办公室对从中国进口的多种医疗产品免除了进口关税，其中包括公司的主要产品丁晴手套。 英科医疗是今年A股市场最大牛股。数据显示，英科医疗今年股价大涨超742%，剔除次新股后牛冠全市场。 除此之外，核酸测试试剂盒生产商东方生物预计，今年上半年公司预计盈利4.63亿元，较上年同期同比增长1294.10%。 7月10日盘中，东方生物股价触及245.58元/股的历史新高，今年以来，东方生物股价累计上涨166.47%。 熔喷布生产商普利特（002324）预计盈利1.8亿元-3.11亿元，较上年同期增长370%-420%。今年以来，普利特股价累计上涨136.01%。 7月12日，另一大熔喷布生产商金发科技（600143）预计2020 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为 23.45 亿元到 24.46 亿元，与上年同期相比，增加 18.35 亿元到 19.36 亿元，预增359%-379%。 今年以来，金发科技股价累计上涨98.31%。 连花清瘟成明星产品 以岭药业预增50%-60% 在新冠肺炎疫情当中，连花清瘟是钟南山等专家共同推荐的有显著效果的抗疫药品。 7月12日晚间，以岭药业（002603）发布的业绩预告显示，今年上半年，预计实现净利润6.82亿元-7.28亿元，同比增长50%-60%。 这对于常年保持个位数业绩增长的公司来说，是一个跨越式的增长。 公司表示，2020 年上半年连花清瘟产品销售收入较去年同期实现快速增长，其中第二季度随着连花清瘟产品在海内外知名度和美誉度的提升，销量同比出现大幅增长。 同时，公司表示，随着第二季度国内新冠肺炎疫情得到较好控制，加之公司荣获国家科技进步一等奖对于公司心脑血管产品市场影响力的提升作用得到初步显现，心脑血管产品销售收入在第二季度实现增长。 今年以来，以岭药业的股价已经上涨了212.36%。 从已发布的各家业绩来看，基金君想起一位大佬曾经说过的话，“淘金的人很多，结果卖水、卖铲子的成了百万富翁”。 “
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