许多年以后，面对全新世界金融格局的时候，人们将会回想起2020年那个遥远的秋天。 历史的进程 美国制裁中国企业的新闻这一阵沸沸扬扬，又叠加新冠疫情背景，不禁联想起最近看的《摩根财团》(House of Morgan)一书。金融的力量往往在非和平时期更显现出其作用。而金融集团的崛起与国运上行休戚相关。 19世纪70年代到1933年，摩根财团主要靠债券承销发家，而金融资本推动美国实体经济发展，高速完成了工业化进程，取代英国成为世界第一经济强国。二战后1944年美元代替英镑的霸主地位，粉墨登场历史舞台。 整部摩根财团的历史其实也是大环境的写照。从主营债券业务，到兼并收购，到二级市场交易，再到金融危机后去杠杆发展财富管理——顺应时代转型，找到适合自己安身立命的方式，才能名垂青史。 反观中国券商转型相当艰难缓慢。至今主营业务构成仍严重依赖于经纪业务，尽管佣金率从10年前的16基点下滑到如今贴近成本线的不到3个基点。 各大券商讲转型财富管理的故事已经四、五年，但也难举出真正成功的案例和模式，有些转型也仅限于业务部门改名。不论经纪、自营、投行，还是非常依赖于市场，也往往高度同质化。 改革开放40年以来，中国取得了举世瞩目的变化。在过去高速增长后，中国经济进入了不可避免的换档转型期。而新经济企业无疑是这阶段故事中浓墨重彩的一笔，引领产业升级，为经济注入新的活力。 在新经济发展的过程，也是巨大社会价值创造的过程，而不论是新经济企业还是投资者，都参与着价值创造。在这个价值创造过程中，也存在着极大的机会。正如二战后的美国。或许也适用于当前的中国。 虽然“三中一华”目前在国内市场占据了地位，但究其业务及收入构成，与10年前并无本质区别。观其体量和内部利益分配，转型并非易事。 况且，这几家券商身上还有挥之不去的国家队的影子和政府背景。 谁能在国际市场上代表新经济企业与国际投行分庭抗礼？ 真正有投行基因，显示了能快速转型的执行力和民营企业活力的，是华兴资本。 华兴的定位 自创始之初，包凡对华兴的定位就非常明确：最有影响力的新经济投行。 2005年创立至今，华兴经历并主导了私募融资的黄金年代。华兴在一级市场有多猛？这么说吧，你日常接触的互联网公司80%都跟华兴有交集，美团点评、滴滴快的、58赶集等耳熟能详的交易也几乎都是由华兴促成。 但私募融资容易受到一级市场的周期影响，2018年下半年至今，私募融资市场一直处于回调阶段，行业交易金额连年下滑。即使华兴过去三年市场份额始终保持在行业首位，但想要扩张业务量已非易事。而在今年中期业绩会上，包凡明确提出了公司的3年业绩展望——2022年相比2019年收入翻倍，利润翻3倍。 如何达成？更多增量或将主要来源于两方面：1. 更广义的投行业务；2. 资管业务的管理费和超额收益。 说到底，只有大水之中，才能够养出大鱼。而广义投行特别是IPO业务与资管，正是未来几年金融市场中最大的机会。 资本市场改革带来IPO浪潮已经初见雏形。中资企业今年上半年的IPO数量已经基本接近2015年和2018年的全年水平，而融资规模则已经赶上了2014年全年，且远远超过了过往任何一年的同期水平。 而随着经济增速换挡、利率下行，以及楼市风险加大，几十万亿的资金都在寻找优质资产，资管行业也将进入新的时代。 从FA到投行 2012-2016年期间，华兴逐渐布局更广的投行业务领域。关键里程碑有两个：一是涉猎IPO承销和二级市场分销；二是创立华菁证券。 为了在港美股IPO承销团中担任更重要的角色，华兴在建立二级市场分销业务上面投入了大量的资源。从结果看，目前华兴在港股市场经纪业务份额已经提升到了前18名，华兴股票承销业务也连续多年保持高双位数的收入增速。 今年8月，美国再次宣布严查中概股。从中国上市公司的存量和增量上来看，回归母国市场是大趋势。而华兴早在2016年就已经成立华菁证券，从而形成了大陆、香港、美国三地持牌的格局，可以灵活提供全市场融资方案。另外今年华菁又获批自营牌照，账上20多亿资金使用效率、杠杆率和ROE想必会进一步提高。 2019年，华兴对投行业务经历了新一轮组织架构上的调整，私募融资业务战略后移，愈加与IPO紧密联结。2020年7月，此前在工银国际任一把手的丛林也被华兴招募为集团总裁，整体负责投行业务，进一步整合优化华兴投行业务结构。 从项目上来看，人员配置及组织架构调整也初具成果：已经挂牌的贝壳找房和下半年即将挂牌的泡泡玛特，京东数科，预计都在6-12个月内会实现为华兴投行收入。 被低估的资管业务 与往年相比，2020年华兴的收入结构发生了巨大的变化——投资管理业务收入占上半年总收入的55%。 相对投行业务，华兴的资管业务并不被太多人关注。甚至市场上很多人并不知道华兴有资管业务，也不知道主要产品是什么。 但事实上，华兴在资管业务上布局很早。 华兴的第一支私募基金成立在2013年，但早期几只基金规模都不大，限于资金体量及人手，华兴投资业务早期以跟投为主，直到2015年人民币二期基金的时候，华兴才真正放量募资（54亿人民币）。 到2017年，华兴的资管业务发展更进一步，建立了专门的基金平台，负责投后、风控、研究等除投资以外所有职能。随着平台建立和规模增长，华兴逐渐摸索出自己的投资风格，也巩固了自己在一级市场的位置。 虽然2018年资管新规施行后，PE募资环境在国内颇为严峻，尤其是人民币基金募资额更是连年下降。但华兴还是顺利在2019完成三期人民币基金的募集，总募资额超65亿元，超募10余亿元。其中还引入了全国社保基金，为其投资能力背书。 到最新2020年中报，华兴基金的管理资产规模(AUM)已经将近400亿，成为集团业绩增长最大的驱动力。 除了规模增长，投资收益开始显现，是资管发力的另一个原因。随着基金开始退出，投资收益也将逐渐在利润表里显现。而这部分增量显然是被低估的。 从2014年到今年上半年，华兴资本已经积累了7亿元的净未实现附带权益有待释放到净利润中。如果按基金5-7年投资，2年退出的节奏去计算，随着未来几年基金的退出，华兴的投资收益会在2022年到达一个峰值。而随着贝壳、滴滴、微创心通等越来越多项目逐渐上市，华兴资管业务也将持续获得增量收益。 此外，华兴也会动用自己的资本金去认购基金1-2%的份额，2020年中报中资管部分4亿投资收益即大多来自于此。 从整个集团层面来看，随着丛林加入华兴接管大投行业务后，包凡也会将更多的精力放在资管业务上。这也一定程度上，为资管业务的后续增长打下了基础。 可复制的成功 2017年华兴推出了资管业务新经济基金外的第二类产品——医疗基金。华兴医疗产业基金一期募集了10亿人民币，一共投资了8个项目，有3个项目（心脉医疗、南微医学、华熙生物）已经在科创板上市，并且股价翻了数倍不止（截至2020年8月相对IPO发行价涨幅：心脉563%，南微389%，华熙188%）。另外有3家被投企业会在今年上市。 从心脉披露的股东结构上看，华兴医疗基金持有379万股，价值在10亿人民币以上。也就是说，待解禁后退出，仅这一个项目退出后即可回本。 值得注意的是，华兴的医疗基金参与了一系列微创系企业投资，包括港股的微创医疗、科创板的心脉医疗、港股的微创心通。微创系的股票过去一年以来估值飙升，如果觉得估值贵，或许可以考虑将华兴的资管视作相关概念股。 从医疗基金的表现，以及投行业务里面医疗板块的业绩来看，华兴将TMT行业的经验成功复制到医疗领域，拓宽了其在广义新经济领域的涉猎。 2019年四季度开始，华兴又创立了新业务板块——财富管理。财富管理无疑是众多金融机构觊觎的必争之地，市场空间具有极大潜力。虽然时日尚早、规模还小，但手握新经济企业客户资源的华兴如何做出有特色、有竞争力的财富管理业务，仍然值得期待。 此前人们大多将华兴与互联网公司融资联系在一起，而忽略了它逐渐扩张的业务版图和其他方面的野心。 当前华兴投行、资管、财富三大业务板块，如成功实现多维度的相互联动，或可激发协同效应。在最近的贝壳项目中，华兴真正实现了从投资到投行“跨链条式金融服务”——2016-2018年华兴新经济基金投资累计持股比例占上市前股份的3.8%，投资收益算起来在4倍以上；且在2020年8月贝壳IPO中担任主承销商，为公司在建档过程中独家锁定了一张最大的订单，为贝壳在价格区间之上定价提供了不可缺少的支持。 华兴的内核 2020年恰逢华兴成立15周年。15年来，华兴一直以中国民营金融机构的身份而骄傲，作为一家民营企业，华兴是极具包凡个人风格的。 买入华兴的股票，或者认购华兴基金，其实更像是在做包凡的合伙人。 包凡其人，网上有过很多专访和报道，生动地描绘出了一个日理万机且精力旺盛、极具气势又左右逢源的投行家形象。坊间传说最出名的故事恐怕就是他当年把滴滴和快的创始人关在酒店房间谈判，“吃的喝的我管够，搞不定不出门”。 这其实很像另一位伟大的投行家摩根集团创始人Pierpont Morgan的手法，善于通过创造一个”no exit”的情景促成谈判。 比如《摩根财团》中写道，在1885年7月协助美国最大的两家铁路公司New York Central和Pennsylvania Railroad和解时，Pierpont就把两位创始人关在了他的游艇上。管吃管喝，搞不定不下船。 不论是摩根士丹利还是摩根大通，如今的领导都不再是摩根家族的成员。但大摩小摩依然是华尔街一流投行，正是因为有顺畅的人才选拔和激励机制。 华兴同样如此。在某次采访中包凡提及从2019年起在华兴成立了青年领导力计划(Young Leadership Program)，到今年两届选出了16位80后的组织人才。第一届的成员已经在集团执行委员会上或在部门领导岗位任职。 华兴未来如何？或许可以用一句包凡曾经的回答：“I can never stand still.” 这也解释了为何华兴一路不断转型，不断向前突破。有这样的领导和团队，实践一旦开始，错误和方法会在曲折上升中调整和纠偏。 最重要的是向前。 (作者：张翼轸)
多家银行理财子公司的半年报近日密集出炉。 半年报显示，今年上半年，银行理财在权益市场试水更加大胆，新增发行混合类、权益类产品，布局权益市场。从目前银行理财产品的情况看，大多数产品以投资基金的方式配置权益资产。其中，多款银行理财产品持有的公募基金偏爱制造业板块个股。 交银理财二季度加仓腾讯控股 交银理财稳享固收增强2年封闭式1号（私银专享）半年报显示，其投资的前十大资产中包括腾讯控股、友邦保险、石药集团。 与一季度末相比，该产品持有的腾讯控股的资产规模增加50.4万元。同时，友邦保险、石药集团首次进入其前十大资产的明细表，持仓规模分别达到101.07万元和70.34万元。 除了直接投资普通股股票外，优先股仍是银行理财权益配置的重头戏。在交银理财、光大理财发行的多款理财产品中，对优先股的配置比例占权益资产配置的100%。 在优先股具体投向方面，交银理财配置的绝大部分为上市银行发行的优先股，尤其偏爱股息率较高的农行优先股。根据农业银行公告，在优先股票面股息率最新调整后，农行优1和农行优2的票面股息率分别为5.32%、4.84%，股息每年支付一次。 配置基金偏爱制造业 除了大部分配置债券型基金外，不少银行理财产品也配置了偏股型基金。从公募基金披露的二季报来看，配置的股票资产有相当比例集中于制造行业。 光大理财阳光橙优选配置理财半年报显示，81.54%的资产配置于公募资管产品。在其持仓靠前的公募基金中，仅有中欧新趋势A为混合类基金，从该基金披露的二季度持仓情况看，投资制造业股票占资产净值的63.82%，持仓最高的股票为中兴通讯。 此外，银行理财纷纷发行科创系列产品，通过公募基金参与科创板打新，挖掘科创企业上市红利。从Wind披露的基金科创板获配统计数据看，各家银行理财子公司持仓基金获配新股情况并不一致，同时在固收“安全垫”比例方面也有区别。比如，阳光橙优选科创理财配置公募资管产品占总资产比例达到94.04%，而农银进取科技创新第4期基金的投资金额占比为51.83%。 随着市场风格转变，银行理财也在灵活调整资产配置。比如，光大理财阳光金2号，一季度持仓基金主要为300ETF、50ETF等指数基金，而二季度末显示，该产品持仓最高的基金产品调整为易方达创业板ETF。 多家银行理财增配权益资产 在上半年权益市场热潮下，不少银行理财加仓权益类资产，发行多款配置权益资产的理财产品。以浦发银行理财业务半年报告为例，上半年，该行新发行权益类产品两只，金额达4.22亿元，而期末存续的权益类产品金额仅为5.85亿元。 但也有部分银行权益类投资金额持续缩减。以广发银行为例，该行理财业务半年度报告显示，截至上半年末，理财产品权益投资金额从2019年上半年末的218.98亿元、占比7.92%，逐步降至2020年上半年末的153.08亿元、占比5.26%。 对于后市的权益市场走势，银行理财公司之间也存在分歧。 中信理财在产品7月运作报告中称，权益市场方面，展望后市，短期内市场仍处于高位调整的概率较大，在外资未见明显卖出、后续新发基金带来增量资金的情况下，市场有望在调整后继续走强。配置上不会盲目追高，会优选估值合理的细分领域。 光大理财在阳光橙优选配置理财二季度投资报告中称，对于有票息需求的配置资金，可能会选择有低估值保护、派息相对稳定的周期股。而随着权重周期股行情的演化，指数的快速上行会增强投资者信心，并引入更多的外部资金，有望形成周期、消费和科技等板块的轮动。除了资金驱动以外，经济基本面的复苏也将继续推升市场风险偏好。
随着上市公司半年报逐步披露，傅鹏博、谢治宇、刘格菘等明星基金经理的独门重仓股也陆续浮出水面。 据上证报统计，若将A股十大流通股东名单中仅有一家基金公司单只或多只产品的情况视为“独门重仓股”，截至8月19日，共有137只个股可归入此列（排除指数型基金，统计方法下同），科技、大消费和部分周期领域的品种居多。其中，部分品种除了该基金公司旗下产品重仓外，鲜少有其他基金买入，则是更为纯粹的“独门股”。 对于基金经理而言，持有独门重仓股可谓是“不走寻常路”，但有时带给基金净值的贡献却会超过基金“抱团股”。 据统计，目前已有八成基金独门重仓股三季度以来股价上涨。有业内人士认为，基金独门重仓股可能会隐藏着一些不为人知的利好，因而常受到市场的额外关注，不过要“抄作业”跟投这些独门股还得擦亮双眼仔细甄别。 详情请扫二维码↓
（图片来源于网络） 8月20日，北京市第二中级人民法院公布了银华基金原基金经理郭建兴的刑事判决书。 据判决书显示，郭建兴、张超曾利用未公开信息交易股票，北京市第二中级人民法院判决要求二人向证监会退缴违法所得、缴纳罚款共计1095.78万元。 判决书披露，郭建兴任职期间曾利用基金账户掌握的有关投资决策、交易等方面的信息，违反规定，明示张超利用其实际控制的杨某、张超名下两个证券商户，先于或同期于郭建兴管理的基金账户买入或卖出相同股票35只，证券交易成交额共计9700余万元，非法获利共计737.08余万元。 北京市第二中级人民法院一审判决，郭建兴、张超犯利用未公开信息交易罪，分别判处有期徒刑2年10个月，缓刑3年，并分别处罚金411.02万元。 据公开资料显示，郭建兴于2011年4月加盟银华基金管理有限公司,自2011年9月2日起担任银华优质增长混合基金基金经理。据天天基金网显示，郭建兴任职期间，银华优质增长混合产品的回报率达54.39%。 （图片来源：天天基金网） 值得关注的是，上个月，银华基金旗下另一位曾获“金牛奖”的基金经理周可彦同样因为操纵账户，趋同交易的问题受到天津证监会处罚。 （图片来源：天津证监局官网） 天津证监局表示，2013年10月22日至2018年12月26日，周可彦在任职银华富裕基金经理期间，曾利用为公开信息操纵“张某兰”证券资金账户资金。 据天津证监局公告显示，周可彦在任职期间，在知晓妻子李某涓交易股票的情况下，将其掌握、知悉的“银华富裕基金”未公开交易信息提供给李某涓，李某涓通过“张某兰”证券账户进行交易。 据统计，2013年10月22日至2016年8月23日期间，“张某兰”证券账户共计交易上交所上市股票90只，成交金额合计4554.8万元。 此外，同期内，“张某兰”证券账户先于、同期或稍晚于“银华富裕基金”账户趋同交易股票57只，趋同成交金额1826.26万元，趋同交易盈利88.13万元。 不仅如此，2013年10月22日至2016年8月23日期间，“张某兰”证券账户交易深圳证券交易所上市股票73只，成交金额合计2624.08万元；先于、同期或稍晚于“银华富裕基金”账户趋同交易股票38只，趋同成交金额1042.72万元，趋同交易盈利32.91万元。 天津证监局调查结果显示，“张某兰”证券账户在沪深两市趋同交易合计盈利121.04万元。 由于上述违规行为，天津证监局对周可彦采取市场禁入措施的决定。 据Wind显示，周可彦具有10年以上的从业经验，曾先后在中国银河证券、工银瑞信基金、嘉实基金等公司任职，2013年8月起加入银华基金管理有限公司。 公开资料显示， 2016年，在市场同类基金收益率平均负两位数的情况下，银华富裕实现了7％以上的正收益，周可彦也因此获得了金牛奖。 （图片来源：天天基金网） 据天天基金网显示，周可彦曾于2013年10月至2018年12月期间任职银华富裕主题混合产品经理，任职期间，该产品的回报率为97.02%。 据Wind显示，银华基金成立于2001年5月，截至2020年二季度末，银华基金总管理规模达3818.41亿元，旗下共管理173只产品，旗下基金经理达51人。
近日，关于中欧基金投资经理葛兰新品基金被爆买的消息刷屏投资圈。 这是一个原本走科研路线的人才因缘际会转身基金圈，如今华丽变身成为明星基金经理的励志故事。 因为葛兰近期管理的基金成绩持续抢眼，并且年轻、高知、有颜值，因此圈粉无数，还被粉丝并冠名了“医药女王”、“基金女神”、“清华学霸”等多个靓丽称号。 实力也好，造势也罢，反正葛兰如今的名声确实如日中天，连带着她近期新发的新基金产品也被疯狂追捧。 葛兰新品基金被热捧 17日，葛兰新发的名为中欧阿尔法混合基金的产品计划募集规模上限80亿，但首募规模远超预料，一举成为了8月以来认购规模最大的明星产品。 这只基金中欧阿尔法混合基金(代码A:009776,C:009777)，专门布局科技、医药和消费三大赛道，覆盖A股+港股。 由于预热太火爆，基金募集期由计划的5天被调整至仅1天，听说当日开卖才1个小时募集规模就超百亿，实现了超募，最终当日募资超过550亿，是计划的近7倍。 8月份以来，广发基金傅友兴、南方基金茅炜、景顺长城刘苏、平安基金李化松等知名基金经理挂帅的新产品都募得了百亿以上的首募份额，但这次新人葛兰都超越这些老前辈。 从宣传造势上，葛兰的新基金宣传攻势尤为猛烈，各大券商和媒体渠道平台都做足了宣传，这也是近日发售前葛兰基金被刷屏的一大原因。 但不可否认，凭着她清华科研和美国生物医药专业博士的专业，个人在投行的履历以及近期产品的表现，其原本就相当具有吸引力了，医药女神的称号不是真凭空叫的。 学霸出身的投资新锐 葛兰，清华大学工程物理学士、美国西北大学生物医学工程专业博士，因此科研培养出的逻辑思维和医药领域的专业知识，其在该两项领域比大多非本专业经理人多少有点先天优势。 自2011年起，葛兰就在国金证券、民生加银基金做研究员，覆盖过电力设备、新能源、轻工、医药等行业，2014年10月加入中欧基金管理有限公司，管理过中欧明睿新起点、中欧瑾泉、中欧瑾源、中欧瑾和、中欧医疗健康、中欧医疗创新等多款基金产品。 中欧基金是一家成立于2006年的中外合资的基金公司，最大股东是意大利意联银行股份公司，持股比例为25%。截至2020年2季度最新数据，中欧基金管理规模3190亿，擅长主动权益类投资，成立以来年化平均回报率9%，算是国内少数的规模巨大且表现稳健的基金巨头之一。 有意思的是，中欧基金旗下不但明星产品多，明星的经理人也不少，包括13年资管年限的追求企业中长线价值的周蔚文，14年资管年限的“价值一哥”曹名长，成长精选策略组负责人王培，消费行业的郭睿，还有如今意气风发的葛兰，都是基金圈和股民中较知名的存在。 根据葛兰的相关“自传”，其具有勤奋，认真，推崇科学精神，喜欢重仓位运作，偏爱成长型赛道，并且淡于择时，专注选股，看好就下手，然后长期持有，有初出茅庐的果敢。 她的研究方法论并非是初出茅庐的大胆无知，其对公司基本面、管理层、行业赛道、竞争格局都有严格考虑，这也是其能快速脱颖而出的根本。 但重仓和不注重择时的这种投资风格，在要求稳健为上的基金业中是剑走偏锋的玩法，回报可以很快很惊人，但风险也非常高，历来都不乏因之而爆仓的先例。 葛兰的风格其实也是艺高人胆大，但如果一直这样高来高走，她能一直避得开踩雷的风险吗？ 实力or 运气？ 回顾葛兰的所管理的产品，虽然近期的表现确实相当可观，2015年至今总回报333%，年化率33%，在业内也是排的上名号。 但在此之前，其实其也经历过了一波牛转熊的洗礼。加入中欧基金后的2015年开始连续管理4只基金，很快就碰上一波澜壮阔的过山车，2016年4月离任，期间回报率一只为负，一只回报超3成，其余的都是个位数回报率，排名并不出众。 葛兰目前管理中欧医疗健康、中欧医疗创新、中欧明睿新起点三只基金，最新规模总规模250亿元。其中中欧医疗健康基金从成立之日（2016年9月29日）起就由葛兰来掌控，目前规模超过113亿，该基金今年以来收益率72.59%，同类排名24/991；1年收益率102.51%，同类排名33/889；3年收益207.00%，同类排名2/538。从今年来的成绩比较看表现其实也不算太顶尖。 细看中欧医疗健康的具体持仓策略，股票类资产长期经常超过9成，验证重仓位运作风格。 前十大持股方面，恒瑞、长春高新、爱尔眼科、药明康德、凯莱英这几家都是医药类基金的标配，跟其他同类基金产品相差不多，但英科医疗、山东药玻、泰格医药、三家是疫情受益概念，并且仓位几乎跟前面的老大哥一样大，另外司太立、华海药业两家原料药股。 这些都是在这一波医药大行情中表现最突出的，尤其是长春高新、英科医疗、爱尔眼科等都是5年十倍股的超级大牛。 另两只产品、中欧医疗创新、中欧明睿新起点的任职期总回报均达到了123%、64.4%，前者在352只同类产品中排名第42，后者表现在444只同类产品中排名第348，表现乏善可陈。 同时因为重仓运作，葛兰的产品净值波动也挺大，2018年10月时间段最差连续六月回报累计回撤超35%，主要是其中欧医疗健康基金在当时半年回撤36.6%所影响，虽然是熊市周期使然，但确实也跟其重仓运作有重要关系。 最主要的，虽然葛兰的理念中比较淡化择时，但她却是在最合适的行业周期时点、采用最重的仓押中了弹性最大的那一批大牛股，这也因此让葛兰的业绩表现一举超越绝大多数竞品。 今年的医药超级大行情，最核心的两大驱动力——一是疫情冲击导致前期因为集采而被压制的医药板块的估值较低，二是主力资金疯狂抱团硬是把医药板块从地板炒破天花板，尤其是疫情收益股，年内翻数倍的不在少数。 不可否认这与其生物医学工程专业博士的专业嗅觉有有关，体现的是其实力，但其中运气的成分相信也不少。 葛兰的非医药科技类基金——中欧明睿新起点，从2015年1月底开始接手运作，期间经历A股大牛市过山车，净值半年番1.2倍后暴跌，期间一度抹去涨幅且净值缩水超2成，最终于2016年4月22日结束。业绩表现不仅跑输基准，在同类444款产品中排名383。 第二次接盘是从2018年7月开始管理，任期两年，这两年来同样也是科技机构牛市行情，目前回报率73%，虽然表现不错，在同类638款产品中排名330，属于中等水平，可以说是也浪费了这一波大行情。 所以，作为清华物理学专业出身的葛兰，在科技这个赛道上，并没能证明自己与医药领域那样优秀出众。这可能与其相对更倾注医药领域有关，但也说明了科技赛道上，她还没get到投资精髓。 新品值不值得买？ 回归到葛兰的新品中欧阿尔法汇合基金上，产品重点布局科技、医药、消费这三大长牛赛道，投资股票投资比例为60%-95%，港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%。 选股逻辑上注重自下而上，辩证看待景气周期，淡化宏观预测；微观深度挖掘优质高成长个股，偏好成长股投资，力争把握成长股高成长阶段及价值或周期股的高成长阶段。 之所以要叫“阿尔法”基金，阿尔法(α)和贝塔(β)是希腊字母中的首两个字母，在基金投资中是常用术语，阿尔法主要代表超额回报，即通过深挖个股选出好票获得超过市场平均的更高回报，所以阿尔法系数是对基金经理的选股能力的真实反映，也与其业绩直接相关。 β系数是一种风险指数，与系统风险相关，β收益也即市场的平均收益。 葛兰选择用阿尔法命名的这款产品，无疑是想要表明她是要通过主动挖掘优质个股来实现更高收益，算是对自己的继续挑战和证明。 按照葛兰一贯的思路，大概率会是三大赛道上一些行业的新龙头，或者在她此前目前管理的产品类表中再筛选一篇，另外也可能一些新增科创板类生物医药和科技企业以及港股通中的新经济股，可能都是一些比较成长弹性比较大的知名品种，但估值一定不便宜。 但上述也提到了，葛兰的在医药领域的研究确实有比较扎实的一线功底和宏观视野，但对科技赛道，她还是尚未上道，而消费领域，她更算是初出茅庐，目前为止葛兰也没有重点表明具体的思路，她是否能做好？还是需要打个问号。 如果把思考放在更高的宏观市场层面，我们需要考虑到目前中国乃至全球的资本市场面临怎么样的现状和趋势。 目前是医药、科技、消费板块的估值在这一轮抱团爆炒之后依然整体都处于一个非常高的水平，起码未来一两年他们的增长空间还有多大？另一方面，中美摩擦持续升温，尤其科技相关企业牵连最重，承压更大，这个时点去布局这些赛道个股，真的是最合适的时机吗？ 另一方面，我们也是要注意到，目前葛兰管理的产品规模已经超过了250亿，规模越大，业绩的压力就越大，目前葛兰也算是真正入行不久，她的投资管理能力圈半径能匹配得上如今的规模呢？这又是一个大大的问号。 结语 A股有史以来，当市场在顺风口及顺周期的时候，总会冒出一大批基金产品业绩表现极其优异的新人，但绝大部分都很快湮灭在了下一轮熊市波动中，一如烟花灿烂却短暂。 基金经理的能力沉淀真的非常重要，那些真正能经受过十年以上，经历了几轮市场牛熊转变的洗礼，并且成绩一直非常稳健可观的基金经理，从来都凤毛麟角。 所以关于对葛兰的评价，或许还需要更长的时间来验证。 但葛兰基金的火热追捧，也说明了买基金如今已经成为国民投资的新趋势。 今年以来累计基金发行规模以及接近18万亿，即使是纯股票基金也超过1.4万亿，比上年增加4500千亿，如果加上偏股型基金，股票相关基金实际超过3.3万亿。这个规模增速，远超其他资管产品，并且增速还在加快。 未来，中国市场一定会继续持续冒出类似葛兰这样的投资新锐，这样的新星会是促使国内投资风格大转变，让国民投资逐渐转向机构化，成熟化的燎原火种。 但在此之前，他们还会有很长的路要走。
西安旅游19日早间公告，磐京基金管理的磐京稳赢6号自2020年8月18日至2020年8月18日通过深交所集中竞价交易系统，增持西安旅游5016928股，成交均价为9.54元/股，占西安旅游总股本的比例为2.12%，增持后，其直接持有西安旅游11850028股股份，占西安旅游总股本5%。 据公告，磐京基金持有大连圣亚旅游控股股份有限公司达到18.71%。
8月18日晚，市北高新发布公告称，当日公司第九届董事会第二十次会议，审议通过了《关于追加产业投资基金认购份额的议案》。同意公司对第一期基金追加认购份额人民币5000万元。本次追加认购份额后，公司作为基金的有限合伙人，第一期基金将出资合计人民币1.5亿元，拟签署的投资协议其余条款不变。 此前的6月底，市北高新曾公告称，公司作为基金的有限合伙人，首期出资人民币1亿元，与上海熠美股权投资管理合伙企业（有限合伙）联合设立市北高新大数据产业投资合伙企业（有限合伙）（暂定名）。该基金规模为10亿元，分两期募集，每期5亿元。 据悉，该基金投资方向将聚焦于大数据、人工智能等领域，基金存续期为8年，其中前4年为投资期，后4年为退出期，投资项目一般主要通过上市、并购、股东回购等市场化方式实现退出。从限制性条款看，基金不得投资二级市场、期货及其他金融衍生产品、房地产以及国家政策限制类行业等；单个项目的投资金额不超过基金总额的20%。 谈及本次追加认购，市北高新表示是为了进一步推进基金的发展运作，强化园区与基金的协同效应，进而进一步加强市北高新园区大数据产业的聚集能力和产业投资能力。大数据产业基金的管理方作为拥有丰富的产业资源优势及专业投资能力的投资管理团队，有利于公司借助专业投资机构的专业技能和管理经验实现公司“地产+投资”双轮驱动战略，深化“培育+投资”产业投资运营模式。
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