7月集合信托发行量价齐跌 金融类规模逆市增长 当月工商企业类、房地产类、基础产业类等信托环比下滑，金融类募集资金617.9亿元，环比增加13.21% 证券时报记者 胡飞军 刚刚过去的7月，A股三大指数全线上涨。7月信托运营数据表现又如何？ 证券时报记者从第三方获悉的7月信托运营数据显示，在监管持续加码之下，融资类信托明确压降，当月信托发行规模和收益率出现“双降”，房地产信托、基础产业信托和工商企业信托等下滑明显。 与此同时，受二级市场活跃和标准化业务转型施压的影响，信托公司在标品业务上发力，金融类产品规模实现逆市增长，成为集合信托规模增长的重要支撑，并在集合信托中以近四成的规模占比超越房地产信托。 金融类信托逆市增长 其他类信托明显下滑 在整个7月，A股市场异常活跃，三大指数全部累计上涨。 数据显示，截至7月31日收盘，沪指报3310.01点，以10.9%的月涨幅领跑全球主要股市，并创下2019年2月以来最大月涨幅。深证成指、创业板指分别涨13.75%、14.7%，后者当月涨幅位列全球第一。 在二级市场活跃之下，尽管集合信托中的工商企业、房地产、基础产业等信托类别环比下滑明显，但是金融类信托却异军突起，实现逆市增长。 从资金投向集合信托产品来看，7月投向基础产业、工商企业和房地产领域的信托分别为273.33亿元、123.38亿元和563.65亿元，分别环比下降50.78%、35.35%和14.62%，仅金融类信托的684.58亿元呈现8.89%的环比增长。 从规模占比来看，金融类信托资金占比一举超越房地产，占比达到39.54%，环比增加11.11个百分点，规模占比近四成，成为集合信托的重要支撑，其他类信托的规模占比则出现不同程度下滑。 从募集规模来看，截至8月3日，7月金融类信托募集资金617.9亿元，环比增加13.21%。 除了二级市场行情活跃带来的动力，信托公司本身也有顺应监管要求而发力标准化业务的压力。喻智认为，从5月出台的资金信托新规征求意见稿来看，标准化产品的规模将直接影响非标类产品的额度，信托公司目前的战略是争取通过扩大标准化业务的规模以获得展业方面的优势，而金融类信托无疑是标准业务的一大方向。 目前，信托公司按照监管要求的发展方向积极进行业务转型，部分信托公司甚至零费率进行市场竞争，做大标准化信托产品，但该类业务尚在蓄势。 喻智表示，受限于投研能力和专业团队，信托公司在市场判断能力、客户积累、组织运营效率方面暂时还无太大的优势，且信托业传统客户对高风险、长久期的产品暂时还无法适应，因此金融类信托产品多配置标准化债券。 整个7月，因为政策收紧和市场环境变化，基础产业类信托、房地产信托和工商企业类信托下滑明显。其中，7月基础产业信托募集资金273.33亿元，环比下滑50.78%，除了有融资类业务规模压降带来的监管压力，今年地方专项债、抗疫特殊债的大量发行以及融资成本下行等，导致基础产业类信托成本优势不再明显。 房地产类信托7月募集资金563.65亿元，环比减少14.62%。今年中央继续强调“房住不炒”调控原则，房地产类信托继续收紧，信托公司开展房地产业务需要谋求真股权投资、REITs等有创新形式的产品。 此外，工商企业类信托产品持续下降，7月工商企业信托募集资金123.38亿元，环比减少35.35%。受到新冠肺炎疫情和经济增长放缓等多因素的影响，市场风险维持在相对高位，高资质的企业获取融资的难度较低，对信托融资依赖不高；而中小企业资质相对较差、融资难的问题突出，出于风险考量，信托公司难以大规模开展此类业务。 发行规模环比降四成 融资类环比少525亿 用益信托数据显示，7月集合信托产品发行规模大幅缩水。 据统计，截至8月3日，7月共计发行集合信托产品1736款，环比减少21.48%，发行规模1783.87亿元，环比下滑40.07%。 用益信托研究员喻智认为，7月集合信托产品发行下滑幅度较大，从时间节点上来看，主因或是监管层对融资类信托业务进行窗口指导。集合信托市场目前仍旧以融资类产品为主，资金信托新规、监管层压降融资类业务，对多数信托公司的展业有着较为直接而有力的冲击。 除却发行数据，集合信托数据在成立规模方面同样下滑。 据统计，截至8月3日，7月共计成立集合信托产品1853款，环比减少11.3%，成立规模1731.15亿元，环比下滑21.7%。 按照功能划分，除了投资类信托，融资类信托和事务管理类信托均出现环比大幅下降态势，其中7月融资类信托成立规模为1100.16亿元，较6月的1625.69亿元大幅减少525.53亿元。 从当下集合信托出现大幅下降的外部环境来看，信托公司在资产端和资金端面临双重困境。 喻智分析，一方面，由于非标投资比例受限和融资类业务规模压降，信托公司面临着业务转型的迫切需求，但长期以来的业务模式和客户群体使得合适的底层资产更加难寻；另一方面，信托爆雷风险事件频发的当下，市场情绪不高同样影响了集合信托资金的募集。 7月集合信托除了发行和成立规模下降，在预期平均收益率方面也呈现下行趋势。 据统计，7月集合信托产品的平均收益率为7.05%，环比下滑0.23个百分点。 实际上，自2019年开始，集合信托产品的收益率已出现较为明显的下行趋势，在今年受新冠肺炎疫情及后续货币宽松政策的影响，集合信托产品的平均预期收益开始出现加速下行趋势。 喻智认为，从近期中央政治局会议的公开信息来看，推进融资成本下行依旧是未来经济工作中的目标之一，集合信托产品的收益存在继续下行的可能性。
几年前在互联网大会上，张近东提出企业需要发烧精神，于是借此开始准备苏宁的818购物节。之所以选择818这个时间，还因为当日是苏宁电器改名为苏宁易购的日子。 2014年，张近东动员全体员工，宣布8月到11月为公司“百日会战”，店庆日818更是要“省到没话说。于是，每年在年中京东的618和年末天猫的双十一之间，就多了一个818购物节。至今818已隐隐然有成为电商第三购物节的趋势。 昨日，苏宁宣布今年的818购物节启动后，公司与天猫联合采购的金额已突破千亿元。 苏宁与京东平台都是主打3C品类，两者的店庆购物节具有直接可比性。和两个月前全行业年中大促618和已街知巷闻的双十一相比，苏宁易购818的知名度无疑逊色了很多。这个由苏宁主导的购物节未来有没有可能成为“暑期版”的618购物狂欢节呢？ 1 3C产品88秒破10亿 去年苏宁818购物节期间，苏宁3C产品1分28秒成交额即破10亿，较同年京东618期间3C产品达到同等规模时间快了一倍。拼购订单数量同比上升561.07%，全渠道订单量同比增长155%，活跃用户同比增长97%。 购物节期间，苏宁全国近6000家苏宁小店覆盖人群1800万户。苏宁零售云门店达3726家，销售超过100万件。 但平台并未公布具体GMV数据，因此很难从最具代表性的成交金额判断818距离618还有多远。 今年的818恰好是苏宁成立三十周年。在818购物节云发布会上，苏宁祭出J-10%（即比京东平台产品价格低10%）的杀招，另派出超百亿福利红包及满300减40优惠等。 （图源：网络） 京东则以818手机购物节回应，购物节从7月30日一直持续到8月20日，iPhone 11系列抢券优惠最高达2500元，最新款iPhone SE售价低至2999元。 本次818碰上苏宁30年店庆，公司促销显然是下了重本，产品品类、优惠力度都比竞争对手京东更大。大幅补贴之下，今年苏宁的产品销售如果创造更多记录也并不意外。 2 818能否成下一个618？ 除了3C两大平台苏宁和京东，阿里、网易、小米、滴滴、美团也纷纷宣布参与818的大促。现在的818已颇为热闹。假以时日，苏宁主导的818会否成为真正在促销规模、影响力方面可与618并论的购物节呢？ 私以为，因为818所处的时间点及苏宁现在的经营规模，短期内818还很难成气候。苏宁店庆购物节会照办，但很难达到像京东618周年店庆一样全体消费者翘首以盼的程度。 首先，从公司经营属性来看，线上+线下结合的苏宁易购还不足以支撑一届大规模的3C品类购物节。 根据业绩快报，上半年苏宁营收/营业利润及利润总额分别下降12.78%、144.32%及126.67%，净利润录得亏损5.43亿元。 （图源：公司公告） 受到疫情影响，上半年苏宁大规模关停了线下的门店。其中，家电3C家居生活专业店关闭213家，只新开14家；红孩子母婴专业店关闭32家，新开仅3家，直营店关闭636家。 3C家居生活专业店可比门店的线下零售销售收入同比下降 33.30%；红孩子母婴店销售则同比下降17.53%。 去年全年，苏宁易购的毛利率是14.5%，与京东相仿（14.6%）。但在今年疫情影响下，京东线上销售营收随之水涨船高，而苏宁易购实体店业务却是大受影响。苏宁的J-10促销政策本质上会压缩平台产品的毛利率。今年618苏宁已经用过一次，818再加大力度将售价调低，对公司利润会形成较大压力，苏宁可能不会推行全品类的J-10优惠。 即使去到明年，受今年业绩下滑影响，苏宁在促销力度上亦有可能仍有所忌惮，不敢贸然全方位杀价京东。 （图源：同花顺iFinD，京东财务摘要） 其次，在GMV规模上，京东的618远非苏宁818可比。今年618周年庆期间（6月1日至6月18日），京东累计下单金额达2692亿元，同比增加33.6%。而上半年苏宁的营收亦只为1182亿元。 虽然营收不能和GMV直接横向比较，但粗略估计苏宁和京东在经营规模上还存在量级差距。苏宁无法将818的蛋糕做大，其他“友商”最多只是象征性的回应一下，部分3C产品对应让利促销，其他品类就大可不必了。如此，没有其他电商大力促销，818很难接棒618。 最后，从时间点选择上看，618和双十一刚好处于年中和年终，消费者的韭菜割得正是时候。现在如果在两者之间再加入一个同等规模的818，不仅消费者的钱包受不了，电商平台也很难吃得消。 上文提过，购物节的本质是让利薄利多销，如果不能做到多销，购物平台的利润必然会受到影响。阿里、京东、拼多多等平台融资有道，让利问题不大。但经营规模相对较小的苏宁每年618就先和京东掐一架，两个月后的818再大促，对公司的伤害还是有的。 故此，今年的苏宁818在“30年风光店庆”主旨下，其订单量、交易量等指标很可能再大幅增长，但要说未来苏宁能否再造一个618，以现时苏宁的体量，恐怕很难。 3 借818转型的野心 每个万众期待的购物节，除了是消费者幸福剁手的好时光，还是各大电商平台“秀肌肉”，新产品引流的大好时机。 在今年的818发布会上，苏宁宣布下一个十年公司将从零售商向零售服务供应商转变。一字之差，预示苏宁易购未来或从2C服务向2B服务延伸。 苏宁业态完整涵盖了从前端实体/线上门店，到后端供应链/仓储物流的全环节。未来，公司有可能会将该部分基础设施开放，供其他零售商使用，创造更多营收来源。相似的例子可参考京东物流的第三方收入。 而苏宁818店庆，就是很好的向外界展示其零售基础设施的机会。 而在原有2C业务方面，公司依然会以线上电商（上半年交易规模1347.96 亿元，同比增长20.19%）及低线市场（苏宁易购零售云销售规模同比增长61.2%）为主要发展方向。本次818大促，无疑可加快苏宁线上业务及在低线市场的渗透率。 最后，苏宁的新业务也有机会借这次大促曝光。今年的818购物节，苏宁专门设置了拼购日，自然是旨在推广其拼购电商社交业务。另外，苏宁金融亦宣布提供1亿元红包补贴，未来的三年提供免息100亿主力消费；还有少不了的购物节期间明星直播带货等等。 以上业务分别可对应拼多多、京东金融及淘宝直播。苏宁显然是希望借一次自己大出血的818店庆，大幅追上或补齐与头部电商的在新业务方面的差距。 即使苏宁主导的818购物节现在还不成气候，但依然是直播不如淘宝、3C线上不如京东的它赖以实现超车的重要弯道。因此，力求转型的苏宁易购未来还会继续大幅投入资金在818周期与京东等对手互砍最低价。 虽然受各种客观因素制约，818很难像京东618一样，做到从电商到全品类，从单一电商平台周年店庆到全行参与的购物狂欢，但对于广大消费者来说，818淘淘笋价3C产品，也不亦乐乎。
图片来源：微摄 央行今日发布2020年7月社会融资规模存量统计数据报告。初步统计，7月末社会融资规模存量为273.33万亿元，同比增长12.9%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为164.92万亿元，同比增长13.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.41万亿元，同比增长9.6%；委托贷款余额为11.21万亿元，同比下降4.9%；信托贷款余额为7.18万亿元，同比下降8.2%；未贴现的银行承兑汇票余额为3.6万亿元，同比增长8.9%；企业债券余额为26.98万亿元，同比增长21.1%；政府债券余额为42.07万亿元，同比增长16.5%；非金融企业境内股票余额为7.72万亿元，同比增长7.5%。 从结构看，7月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.3%，同比高0.2个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.9%，与上年同期持平；委托贷款余额占比4.1%，同比低0.8个百分点；信托贷款余额占比2.6%，同比低0.6个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比1.3%，同比低0.1个百分点；企业债券余额占比9.9%，同比高0.7个百分点；政府债券余额占比15.4%，同比高0.5个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.8%，同比低0.2个百分点。 注1：社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济从金融体系获得的资金余额。数据来源于中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。 注2：2019年12月起，人民银行进一步完善社会融资规模统计，将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标，指标数值为托管机构的托管面值；2019年9月起，人民银行完善“社会融资规模”中的“企业债券”统计，将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标；2018年9月起，人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计；2018年7月起，人民银行完善社会融资规模统计方法，将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计，在“其他融资”项下单独列示。 注3：文内同比数据为可比口径。
图片来源：微摄 央行今日发布2020年7月社会融资规模增量统计数据报告。初步统计，2020年7月社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.02万亿元，同比多增2135亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少524亿元，同比多减303亿元；委托贷款减少152亿元，同比少减835亿元；信托贷款减少1367亿元，同比多减691亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1130亿元，同比少减3432亿元；企业债券净融资2383亿元，同比少561亿元；政府债券净融资5459亿元，同比少968亿元；非金融企业境内股票融资1215亿元，同比多622亿元。 注1：社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。数据来源于中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。 注2：2019年12月起，人民银行进一步完善社会融资规模统计，将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标，指标数值为托管机构的托管面值；2019年9月起，人民银行完善“社会融资规模”中的“企业债券”统计，将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标；2018年9月起，人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计；2018年7月起，人民银行完善社会融资规模统计方法，将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计，在“其他融资”项下单独列示。 注3：文内同比数据为可比口径。
违约事件频发、监管收紧、收益率下行等继续冲击信托业务。据第三方公开资料不完全统计，7月集合信托产品发行规模和成立规模分别环比大降超过四成和两成。 “集合信托市场目前仍以融资类产品为主，资金信托新规以及监管层压降融资类业务对多数信托公司的展业有着较为直接而有力的冲击。虽然信托公司正顺应监管要求发力标准化业务，投向金融领域，尤其是证券投资类产品的数量和规模增长较为明显，但投研团队建设和对存量客户的投资者教育还任重道远。”分析人士称。 的确，压降融资类信托业务、发展标品，对信托公司并非易事。 一位北京地区信托公司人士对表示，目前，集合信托市场出现大幅下滑，信托公司在资产端和资金端面临多方面的困境：随着非标投资比例的限制和融资类业务的规模压降，信托公司面临业务转型的迫切需求，但长期以来的业务模式和客户群体使得合适的底层资产更加难寻；风险事件频发的当下，不少投资者产生恐慌心理，对信托公司失去了信心；此外，信托收益率不断下滑，而股市表现较佳，不少中产阶层或富裕阶层开始加码股市，信托公司资金募集面临较大的压力。 集合信托产品发行规模大跳水 7月集合信托产品发行规模下滑幅度较大，主因或是监管层对融资类信托业务的窗口指导。 用益信托网数据显示，7月共计发行集合信托产品1736款，环比减少21.48%，发行规模1783.87亿元，环比下滑40.07%；7月共计成立集合信托产品1853款，环比减少11.30%，成立规模1731.15亿元，环比下滑21.70%。 进一步来看，融资类信托业务规模和占比压降。7月份融资类信托成立规模为1100.16亿元、占比63.55%；事务管理类信托44.54亿元，占比2.57%；投资类信托586.45亿元，占比33.88%。而6月份数据显示，融资类信托成立规模为1625.69亿元、占比73.53%；事务管理类信托117.94亿元，占比5.33%；投资类信托467.31亿元，占比21.14%。 分析人士称，融资类信托业务是信托公司“非标”业务的主力，是当前信托业非常重要的业务类型之一，也是信托机构主动管理能力的重要体现。集合信托产品更是以融资类产品为主，监管层对融资类业务规模的压降对集合信托市场的冲击明显。 今年以来信托行业的风险事件频发，监管层出于风险处置和金融业稳定的考量，6月便开始对各大信托公司进行窗口指导，并要求融资类信托产品的资产规模较2019年底减少1万亿元。 7月下旬，有市场消息称，银保监会点名批评光大信托，原因是其融资类信托发展过于迅速，并暂停其融资类信托业务。光大信托相关人士对表示，“确实收到了窗口指导，但监管要求仅仅是压缩融资类信托的规模，并没有完全暂停这方面的业务”。 另据公开资料不完全统计，7月份共发生信托产品违约事件37起，涉及信托公司16家，涉及金额达142.49亿元。其中，投向工商企业领域的产品涉及违约金额达126.57亿元，规模占比为88.82%。 除了监管因素，集合信托产品发行规模大跳水的原因还在于收益率的逐渐下滑。数据显示，7月集合信托产品的平均收益率为7.05%，环比下滑0.23个百分点。 “自2019年开始，集合信托产品的收益率出现较为明显的下行趋势；2020年受新冠肺炎疫情及后续的货币宽松政策影响，集合信托产品的平均预期收益率开始出现加速下行的趋势。从近期中央政治局会议的公开信息来看，推进融资成本下行依旧是未来经济工作的目标之一，集合信托产品收益率下行的可能性还是比较大。”分析人士称。 试水标品并非易事 目前，集合信托产品依旧以融资类产品为主，但规模占比显著下滑。在业务转型的压力之下，信托公司在标品信托业务上发力，金融类产品规模预期会是集合信托规模增长的重要支撑。 就7月份数据来看，金融类信托募集规模逆势增长，且规模占比上升至近四成。用益信托网数据显示，7月金融类信托募集资金617.90亿元，环比增加13.21%，规模占比上升至39.54%。 “标准化业务开始受到高度重视，今年二季度相关集合信托成立个数和参与家数均较去年同期大幅提升。依据各家信托公司的集合产品发行情况，上半年投资债券市场的情况尤其明显，同比增长346%，发行规模从去年上半年的197个增加到879个。”云南信托研究发展部总经理王和俊对记者称。 王和俊表示，各家信托公司发行产品情况差异较大，行业大部分债券投资、股票投资的集合产品发行集中于头部几家公司。由于头部公司深耕资本市场时间久，市场判断能力、客户积累、组织运营效率和同业相比优势显著，其他信托公司在短期内难以超越。 从5月出台的《资金信托新规征求意见稿》来看，标准化产品的规模将直接影响非标类产品的额度，信托公司目前的战略是争取通过扩大标准化业务的规模以获得展业方面的优势。“当下，为了进行转型，部分信托公司甚至零费率进行市场竞争，以做大标准化信托产品。”有信托人士称。 不过，上述人士称，困难依然重重。受限于投研能力和专业团队，信托公司整体在市场判断能力、客户积累、组织运营效率方面暂时还无太大的优势，且信托业传统客户对高风险、长久期的产品暂时还无法适应，金融类信托产品多还是配置标准化债券。
外储规模实现4连升。8月7日，国家外汇管理局公布最新外汇储备数据，截至2020年7月末，我国外汇储备规模为31544亿美元，较6月末上升421亿美元，升幅为1.4%。 值得注意的是，此次外储规模创2014年3月以来的单月最高涨幅，并创近30个月新高（2018年1月规模为31614.57亿美元）。 国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就7月份外汇储备规模变动情况答记者问时称，7月，我国外汇市场运行平稳，外汇供求基本平衡。美欧等主要经济体加大财政刺激力度并维持超宽松货币政策，国际金融市场上非美元货币相对美元整体走强，主要国家资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月我国外汇储备规模上升。 总体看，估值变动、真实贸易和跨境资本流动均对7月外汇储备规模的回升形成贡献。“综合考虑汇率折算和资产价格变化效应，估值变动导致本月外汇储备规模增加。”民生银行首席研究员温彬分析。 温彬称，从主要汇率变动上看，7月，美元汇率指数贬值4.2%；主要非美元货币对美元均呈升值态势，欧元对美元上涨4.8%，英镑对美元上涨5.5%，日元对美元上涨2%。从资产价格上看，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨1.1%；股票指数涨跌互现，标普500指数上涨5.5%，欧元区斯托克50指数下跌1.8%，日经225指数下跌2.6%。 较疫情初期相比，我国外贸情况近期有所好转。7月，海外主要经济体制造业PMI继续改善，美国供应管理协会制造业PMI指数回升至54.2%，创下2019年2月以来的新高，欧元区制造业PMI指数重回荣枯线之上，达51.8%，我国新出口订单PMI指数环比回升5.8个百分点至48.4%，基本接近疫情前的水平。 温彬也表示，外需改善有助于出口恢复，真实贸易对本月外汇储备规模的上升起到积极贡献。 值得注意的是，在全球“资产荒”的背景下，人民币资产更受境外投资者青睐，基于此，跨境资本流入对外汇储备规模增长亦有一定贡献。 数据显示，7月，北向资金净流入104亿元；7月末，境外机构持有的人民币债券面额达到26724亿元，环比增加1649亿元。 “在跨境资本流动方面，近期国内经济形势逐步向好，人民币资产受到国际投资者青睐。”温彬称。 短期来看，我国经济具有较强的韧性，受疫情冲击后，已经出现积极的改善迹象，二季度GDP增长3.2%，有望成为全年GDP保持正增长的个别国家之一。 温彬认为，下阶段，我国外汇储备规模具有保持稳定的基础。特别是在全球负利率环境下，人民币资产对国际投资者具有较大的吸引力，有助于促进跨境资本流入，维护外汇供求基本平衡，为外汇储备短期保持稳定提供保障。长期来看，我国经济长期向好的基础没有变，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局正在加快形成，有利于为外汇储备的长期稳定提供坚实支撑。 王春英强调，当前，我国统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果，但国际经济金融形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大。展望未来，我国已进入高质量发展阶段，经济韧性强劲，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局将加快形成，有利于继续为外汇储备规模总体稳定提供支撑。
行业动态：上周，沪指累计涨1.33%，深成指涨0.08%，创业板指跌1.63%。8月7日，股指早盘单边下行，午后探底回升，个股普跌，涨停个股逾60家，午后炸板率回落，赚钱效应有所好转。板块上，市场主线依旧在军工板块，船舶、大飞机等领域轮番拉升，海南、免税、稀土、国产软件、广电系等题材亦表现活跃。整体看，市场整体偏于防守，热点轮动较快，资金拥抱高标股。盘面上，海南、军工、免税等板块涨幅居前，汽车拆解、中芯国际、证券等板块跌幅居前。截至8月7日收盘，沪指跌0.96%，报收3354点；深成指跌1.55%，报收13648点；创业板指跌2.29%，报收2749点。本周新基发行情况：据Wind显示，上周共46只基金发布成立公告，总规模达911.28亿元；共发行10只基金发布发行公告，32只基金首发。上周发行产品中，景顺长城竞争优势的发行规模最大达111.73亿元；紧随其后的是南方景气驱动A，发行规模达93.73亿元。（图片来源：Wind数据端）上周净值排行TOP10：股票型基金净值排行（搜狐财经根据Wind数据端整理）混合型基金净值排行（搜狐财经根据Wind数据端整理）企业聚焦：年内新基金募集规模超1.6万亿创新高 8月3日，广发基金公告称，广发稳健优选六个月持有期混合型基金自7月23日开始募集，募集规模上限为150亿元(不含募集期间利息)，原定募集截止日为8月7日。截至2020年7月31日，今年以来已公告成立公募基金819只，合计募集规模16037.76亿元，这是历史上第三次整体新基金募集规模超万亿，也是历史上首次新基金募集规模突破1.6万亿元。新基金募集破万亿元的前两次出现在2015年和2019年，募集规模分别达到1.325万亿、1.426万亿。仅2020年7月份，就成立了134只新基金，合计募集规模超5000亿，达到5118.23亿元，超过2015年5月的3025.74亿元，创下新纪录。数据显示，今年以来已成立的股票型和混合型基金数量分别为148只和346只，募集规模分别为2273.34亿元和8155.06亿元，也就是说，2020年以来权益基金发行总规模已破万亿，达到1.042万亿元，占今年新基金成立规模的65%。华安基金发展掉队淡出一线作为国内老十家基金公司之一，华安基金公司背靠着众多上海本地的优质国企大股东，掌握着优渥的资源。在经历22年的的发展后，华安基金公司无论在净资产规模还是在排名上都早已淡出一线基金行列，与华夏基金、南方基金、博时基金这些老十家基金公司并非同一个“梯队”。华安基金新总经理童威上任，虽然高举提高主动管理能力的“大旗”，但是华安基金近年来权益类基金的规模却原地踏步，货币基金的规模突飞猛进，货币基金规模逆转超过非货币规模。华安基金在ETF指数基金赛道也没有大的突破，无特色产品，饱受旗下指数基金规模小屡屡清盘的困扰。38家公募今年来无新品，中小基金突围遇困截至8月6日，共有98家公募基金发行了336只主动权益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金）。值得关注的是，除上述基金公司之外，全市场还有38家基金公司今年以来尚未发行主动权益产品。从38家今年来尚未发行主动权益基金的基金公司来看，大都是中小型基金公司。其中包括长信基金、鑫元基金、中庚基金、东吴基金、东海基金、华泰保兴基金、恒生前海基金等。中欧基金两产品变更基金经理，公司年内已出走5将8月5日晚间，中欧基金发布两则基金经理变更公告，公告显示，中欧信用增利债券LOF、中欧增强回报债券LOF两只基金增聘张明担任基金经理，与洪慧梅一起管理这两只基金。据介绍，张明已有12年证券从业经历，历任大公国际资信评估有限公司工商企业部评级经理、平安资产管理有限责任公司信评与债券研究部副总监。张明于2016年11月加入中欧基金管理有限公司，历任固收研究总监，现任固收投资副总监。据统计，目前中欧基金旗下还有27位基金经理，共同管理151只产品，管理规模达3190.12亿元。引入瞩目的是，公司旗下不少“百亿级”基金经理，如周应波，现任基金资产总规模290.50亿元，任职期间最佳基金回报239.87%；曹名长，目前管理13只基金，现任基金资产总规模122.61亿元，任职期间最佳基金回报高达501.94%。华夏基金年内年金业务投资收益超100亿元8月3日华夏基金发布消息显示，截至2020年7月31日，华夏基金已为超过4000万名企业及机关事业单位职工提供年金投资管理服务，今年以来年金业务投资收益已经超过100亿元，处于基金行业领先位置。华夏基金表示，截至今年7月31日，公司养老金管理规模合计超3100亿元。其中，管理年金组合近240个，规模超1500亿元。截至今年7月31日，华夏基金管理的养老目标基金规模合计超18亿元， 持有人近22万户。中信保诚新产品首发，13只基金面临清盘危机Wind数据显示，截至7月30日，中信保诚基金目前有31只基金规模低于2亿，其中13只基金规模低于5000万，更有3只基金规模趺破1000万，分别是信诚金砖四国规模830万元，信诚至利A和C规模均只有3万元。据公开资料显示，中信保诚基金管理有限公司成立于2005年9月，股权结构为英国保诚集团股份有限公司持股49%，中信信托有限责任公司持股49%，中新苏州工业园区创业投资有限公司持股2%。截至2019年底，中信保诚基金偏股主动型基金规模为128.71亿元，债券基金419.93亿元，货币基金341.21亿元，总规模943.72亿元，位列140家基金公司的第40位。此外，Wind数据显示，2015年中信保诚基金偏股主动型基金发行规模为47.03亿元，2016年下降至40.06亿元，2017年降至21.70亿元，2018年只有7.06亿元，到了2019年，已经降为6.75亿元。工银瑞信前海开源长安汇安等产品今年负收益今年以来多只基金业绩翻倍，但仍有300多只基金收益为负。据东方财富Choice显示，截至8月2日，前海开源港股通股息率50强股票型基金今年以来收益率为-9.51%。截至8月3日，恒生指数今年以来下跌13.24%。此外，据基金二季报披露，截至6月30日，前海开源港股通股息率50强过去6个月收益率为-13.14%，业绩比较基准为-10.09%，略跑输业绩基准。通过重点梳理今年以来收益为负的主动管理型权益基金后发现，上述产品主要面临的问题是，因为所投资的赛道表现不佳；踏错了投资节奏，一季度高仓位，二季度却大减仓，由此无缘结构性行情等。贝瑞基因跌停，万家、兴全基金各两只产品持股据贝瑞基因半年报显示，2020年1月1日至2020年6月30日，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为盈利9000万元至1.20亿元，比上年同期下降52%至64%。截至今年一季度末，万家基金与兴证全球基金旗下各有2只基金出现在贝瑞基因的前十大流通股东中。其中，交通银行股份有限公司-万家行业优选混合型证券投资基金(LOF)持股数量为369.96万股，占流通股比例为1.605%，是贝瑞基因的第二大流通股东；中国工商银行股份有限公司-万家自主创新混合型证券投资基金持股数量为151.90万股，占流通股比例为0.659%，是贝瑞基因的第十大流通股东。机构观点：建信基金朱金钰：金价后续或将突破2100美金8月7日，现货黄金突破2070美元/盎司，续刷历史新高，日内涨0.4%，较本周开盘以来已涨逾90美元。建信基金朱金钰表示，近期黄金突然大涨，背后的主要原因在于市场通胀预期的回升。在美联储量化宽松政策下，各国经济刺激政策出台以及大宗商品的需求恢复，通胀预期开始慢慢抬升，从而助推了金价的涨势。朱金钰认为，金价在下半年都有很强的上涨动力，金价至少应上涨至2000至2100美金/盎司区间。依据下半年的经济发展场景做以下两种推演：一是疫情挥之不去甚至加剧，经济活动始终未能复苏，需求数据继续恶化，通缩风险加剧，则美联储将加大宽松力度，名义利率继续下降，推动金价继续上涨；“二是经济逐步恢复，通胀预期回暖，在通胀回升到2-2.5%之前，美联储都不会转鹰，因此名义利率维持低位不变，实际利率下降，也将推动金价继续上涨。可以看到，无论对经济数据作怎样的判断，金价在下半年都有很强的上涨动力。根据刚才提到的空间测算，金价至少应上涨至2000—2100美金/盎司区间。”朱金钰称。博时基金肖瑞瑾：科创板公司估值高于主板，后续或将分化今年7月22日，科创板正式开板满一年。一年中科创板整体表现亮眼，以TMT、医药板块最为突出。公开资料显示，2019年7月22日首批25家公司在上交所挂牌到，到如今上市公司数量140家，共募集2171.78亿元资金，总市值高达2.79万亿元。博时基金肖瑞瑾认为，科创板的制度设计，很重要一点是为将来中概股的回归提供一个承接平台，未来会有很多龙头企业回归科创板。针对目前科创板的估值，肖瑞瑾表示，目前一些科创板公司股价翻了一倍，估值已经贵过主板同类型公司。后续科创板公司估值会分化。收入和利润能够兑现的公司股价会长期横在高位，因为炒作上涨的企业，欠缺坚实的基本面支撑，会重新被市场定价。山西证券：下周两市继续调整概率较高，建议投资者短期谨慎山西证券指出，本周两市延续涨势，但大金融已现疲态。周五两市小幅调整，下周两市继续调整的概率较高，建议投资者短期谨慎，切勿盲目操作。“从市场情绪、流动性及消息面综合来看，维持此前的观点，目前来看仍旧是流动性和情绪双重因素驱动下的结构性牛市，短期调整过后行情仍将延续。我们提示投资者关注科技医药方向以及金融板块回调后的介入机会。”山西证券表示。山西证券表示，配置方面，战略上仍旧可关注建议关注疫情冲击较小、业绩可兑现、估值合理的板块：游戏、云计算、国产替代、TWS、白酒。行业景气度维持高位或反转的板块：猪、玻璃、黄金。中信证券：有冲击即入场布局下一轮上涨中信证券表示，预计8月份市场依然处于向上有海外扰动制约，向下有基本面和宏观流动性支撑的均衡状态中；同时，市场流动性整体保持平衡，政策宽松的共识也将重新凝聚。期间市场受到的任何冲击，都是入场并布局下一轮上涨的宝贵时机。“首先，海外扰动依然处于高发期，对市场情绪有压制：中美分歧日益复杂，预计9月首轮总统竞选辩论前将扰动不断；8月开始美国应对疫情的财政刺激法案接续会迎来数周“断点”；同时，美国疫情二次爆发已对经济产生实质影响，美股风险依然在积累。”中信证券表示中信证券成，其次，国内基本面持续修复的趋势不变，政策宽松的共识会再次凝聚：在就业仍有压力、外部疫情和中美分歧的不确定性下，预计国内政策依然会维持中期宽松的基调，至少在年内不会转向，“宽信用”依然是政策重心。浙商证券：“全球资产配置荒”依旧是当下主基调 浙商证券认为，海外疫情仍在持续蔓延，中国在疫情控制方面取得了阶段性胜利，在国际环境中国经济体现十足的韧性。不过三季度受洪水、中美摩擦和海外疫情的影响，复苏的进度仍存不确定性。“当前的货币环境、财政政策仍处于蜜月期，做多窗口仍在。“全球资产配置荒“依旧是当下主基调，“房住不炒”的政策背景下A股权益类资产将成为“蓄水池”。”浙商证券表示。行业配置上，三季度建议投资者重点把握三条投资主线：1）低估值、逆周期政策刺激、业绩增长确定性较强的建材、机械设备、家电等；2）5G产业周期、监管放松周期和货币宽松周期三周期叠加的“5G、消费电子、半导体、云计算”等科技股行情；3）欧洲新能源车补贴、国内需求提升带动下的”新能源汽车”行情。中信证券：A股中长期潜在入市资金依旧充裕中信证券最新研究指出，短期市场减持压力仍存，我们估算全部A股未来3个月潜在减持规模约1140亿元，科创板潜在减持规模930亿元，尽管规模不大，但可能诱发存量获利盘的短期博弈行为。中信证券表示，存量基金也存在一定的赎回压力。短期市场流动性仍然处于紧平衡的状态。但从中长期来看，居民潜在的入市资金规模也相当可观，我们此前也估算，居民每月的存款转移资金上限可以达到4450亿元至7650亿元。
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