7月21日，招聘平台BOSS直聘发布《2020二季度人才吸引力报告》显示，二季度人才吸引力指数最高的行业前三甲依然是互联网、IT、在线教育，贸易/进出口行业出现“假性升高”的现象。本季度城市人才吸引力位次也出现了洗牌，广州第一次跃居城市人才吸引力指数榜单首位，武汉人才吸引力回归前十。 报告指出，随着国内疫情基本得到控制，2020年二季度的人才跨城流动意愿较一季度明显提升，武汉已再次恢复了对一线城市的人才净流入状态。 从行业来看，二季度人才吸引力指数前十的行业与一季度基本一致，人才吸引力指数最高的行业前三甲依然是互联网、IT、在线教育。 同时，“新基建”的蓬勃发展推动了相关行业人才需求增长，也体现在人才吸引力指数上。互联网/IT行业所属的信息传输、软件和信息技术服务业，上半年增加值同比增长14.5%；上半年，集成电路产量同比增长16.4%，5G等领域同样快速发展，助推电子/通信行业人才吸引力指数回归前十。 从企业规模来看，各规模企业的人才吸引力指数绝对值普遍回升，小微企业和大型企业变化较大，呈现“两头升高”的形势。其中，0-20人规模的微型企业人才吸引力指数达到0.88，是过去一年以来的最高值，BOSS直聘认为，其原因与小微企业经营状况好转有关。 与此同时，大企业发展相对稳定，在疫情期间成为稳固就业的主要力量。二季度，千人以上规模企业的人才吸引力指数稳步提升，其中，万人以上规模企业吸引力指数提升至1.34，环比增长11.7%。
一直以来，港股市场因身拥腾讯、中芯、舜宇等众多优质科技行业大龙头，却没有专门相关的指数板块而被引为憾事。 这两年，在港交所对制度的锐意改革下，美团、小米、平安好医生等一些大型新经济公司赴港上市，同时阿里、京东、网易等巨头纷纷回归。目前在港股市场上的新经济科技巨头云集一堂，体量实力之大，早已有翻天变化。 下周一，一个真正属于港股市场自身的、可以对标美股“纳指”的科技指数，将应运而生。 ATMX名号横空出世 根据恒指公司的官宣，7月27日（下周一）将推出恒生科技指数，届时将纳入众多大家熟知的新经济股。 根据流通市值加权规则，科技指数每季检讨一次，成份股比重上限将设定为8%，未来或视乎情况作调整。同时且设有快速纳入机制，即新股上市当天收市市值在现有指数成分股中排名前十的，第10个交易日收市后便可实施纳入，无需等待季检。 这也使得，越是大型的新上市科技股，越有可能更快地被纳入指数。 恒生科技指数的选股范畴涵盖5个行业，包括资讯科技、非必需性消费、工业、金融及医疗保健，首批将纳入30只股份，主要涵盖与科技高度相关的香港上市公司，包括28只中资科技股。 其中在五大股份中，腾讯（0700）、阿里巴巴（9988）、美团点评（3690）、小米（1810）四大科技股的权重，均超过了上限8%。尤其阿里、腾讯两家均在8.5%左右，明显领先于其他成分股。但等以后科技指数每季检讨一次，选股后会‘再平衡’，这几家巨头的权重上限还是会回归到8%的。 与每股纳斯达克指数中的FAAMG概念一样，取上述几家巨头的首字母合成ATMX,该代表称号得到市场一直认可。 同时，在这30只个股中，还包括舜宇光学科技、中芯国际、阿里健康、京东、金蝶、平安好医生等一线重磅热门新经济公司，一网打尽。 虽然指数还要等到下周一推出，但因该消息的刺激，今日相关概念股却已全面炒飞。 ATMX分别大涨7.26%、7.94%、8.81%，4.93%，其他的如金蝶国际、华虹半导体更是大涨超14%，平安好医生、金山软件也大涨了超9%。 （行情来源：富途） 港版“纳指”实至名归 具体从该指数30只成分股行业分类来看，资讯科技业18家，占比最大达60%，其次为工业，占比12.2%，科技属性都非常强。 虽然目前成分股仅有区区30只，但却绝对不能小看。 从市值规模看，目前港股市值最大的公司中，阿里腾讯双雄称霸，美团位居第7，京东第14，网易16，小米第21，中芯国际30。 上面这些公司的总市值，便是ATMX的市值总和就超过了13万亿港元，就已经超过港股市场绝大部分银行和地产公司的总和。 （行情来源：富途） 从近期的日均交易额看，这30只成分股每日合计的成交额超过400亿港元，占港股大市合计2400只个股总成交的30%左右。 也就是说，港股如今的大市交易，科技股实际贡献了极其重要的影响。 这种交易行情结构与美股纳指成分股非常类似，美股纳指中FAAMG的每日交易亦是贡献了很大的比重。 （数据来源：wind) 不仅是在股票交易上，港股的ATMX和美股的FAAMG在行业属性和市场地位上都有相互对标的相似面。 如在互联网电商领域阿里巴巴、京东对标亚马逊，社交生态领域的有腾讯对标Facebook，消费电子领域的模式上有小米对标苹果，芯片领域的有中芯国际对标高通等。当然，两个市场的这些头部目前两者差距都还非常但，不能同日而语，但起码模式上是对上了。 另外，港股主板上市的科技公司数目从2017年的137间，增加至2020年6月底的163间，增幅非常迅速，市值占比也从14.6%大幅提升到33.2%，成交额占比从16.3%提升到27.6%。如今还常见不少优质的大型公司陆续来港上市，这是一个非常好的趋势。 因此，可以说，港股市场实际上已经非常IT化了，由科技行业占主导的港股市场已经成形，港版的“纳指”出炉，实至名归。 恒指公司董事兼研究及分析主管黄伟雄说，设立新指数的目的是反映香港上市的科技或创新领域龙头公司的表现，并希望能包含回归香港上市的海外中国企业或计划来港上市的独角兽，以及将科技融入业务，并改变日常生活的大中型公司。 这种目的正在一步步实现。 带来的增量被动资金规模有多大？ 根据回测，科技指数于2019年回报高达36.2%，而今年上半年的回报也有35.3%。从2015年至2020年7月17日止，恒生科技指数回报率整体升128.66%，而恒生综合指数整体回报率升14.29%，表现优于大市。 毫无疑问，凭着这些足以代表中国新科技产业的成分股打底，这个指数未来必然还会继续牛逼下去。 同时也不用质疑，这个指数的推出，必然会吸引被动资金加大对科技龙头的配置。 目前尚未有挂钩很是科技指数的ETF产品发布，但凭着龙头科技股专属且必配的指数，以及过往极其优异的回报表现，被动跟踪产品规模绝对也不会小。 有分析称，截至 2019 年底，被动式追踪恒生指数系列的产品资产管理总值约为340亿美元，追踪对象主要包括恒生指数、恒生中国企业指数等，一些追踪港股（中资股+本地股）的ETF规模达到1560亿港元。可见港股的被动资金实际是非常可观的。 这些资金即使是分流一部分到科技指数板块，规模或者也会至少有大几百亿规模，甚至更多。 即使不是被动的资金，南下的活水规模同样不容小看，今年以来南下资金就超过了3100亿元，开通以来总规模也超过了1.24万亿元。从以往成交历史回顾，这些南下的资金中，科技股一直重点流入的对象。 如今有了专属的“买卖”对象，未来这些资金对科技指数成分股的配置，只会是只多不少。
疫情导致全球累计确诊逾1505万 美国累计死亡逾14.4万例 美国约翰斯·霍普金斯大学22日发布的新冠疫情最新统计数据显示，截至北京时间7月22日6时19分，全球新冠肺炎累计确诊病例突破1505万例，达到15,058,068例，累计死亡病例超过61.8万例，达到618,014例。美国新冠肺炎累计确诊超过402万例，达到4,020,106例，累计死亡病例超过14.4万例。 美再将11家中企列入被制裁实体清单 外交部：中方将采取必要举措 7月21日，美国商务部工业和安全局（BIS）宣布再将11家中国公司列入实体清单。外交部发言人汪文斌表示，这违反了国际关系的基本准则，干涉中国内政，损害中方利益，中方对此坚决反对。汪文斌说：“我们敦促美方纠正错误，撤销有关决定，停止干涉中国内政。中方将继续采取一切必要举措，维护中国企业的合法权益。” 拼多多回应特斯拉：车子是正品，补贴也是真的 据凤凰网，针对拼多多平台宜买车汽车旗舰店推出的2019款特斯拉Model3万人团购活动，特斯拉发布声明否认与宜买车或拼多多就该团购活动有任何合作和任何形式的委托销售服务，亦未向宜买车或拼多多销售过任何特斯拉生产车辆。拼多多回应，已经与商家核实，车子是正品的特斯拉，补贴也是真的。 美国众议院通过法案 禁止在政府设备上使用TikTok 当地时间7月20日，美国众议院以336比71票通过一项针对TikTok的法案，该法案禁止联邦雇员在政府的设备上使用TikTok，受影响人群包括美国政府官员、国会议员、国会雇员，以及政府公司的官员或雇员。 纳指创新高后收跌0.81% 标普500指数三连涨 美股三大指数收盘涨跌不一，纳指最高上涨至10839.93点最终收跌。标普500指数录得连续第三个交易日上涨。美国国会正就新一轮财政刺激方案进行谈判。欧盟达成突破性的财政刺激协议。截止收盘，道指涨159.53点，或0.6%，报26840.4点；纳指跌86.73点，或0.81%，报10680.36点；标普500指数涨5.46点，或0.17%，报3257.3点。 贵金属、油气板块涨幅居前，科尔戴伦矿业涨超6%；全球最大陆上钻井公司纳伯斯实业涨超26%，哈里伯顿、斯伦贝谢涨超6%。科技股普遍回落，微软、亚马逊、苹果跌超1%，特斯拉跌超4%。 中概股多数上涨，网易有道涨超10%创收盘记录新高，搜狗涨超8%，阿里巴巴、金山云涨超1%，蔚来涨0.47%，京东跌1.25%，百度涨0.7%，B站涨4.2%。 欧股收盘主要指数集体上涨 德国DAX指数收涨120.08点，涨幅0.92%，报13167.00点；英国富时100指数收涨6.78点，涨幅0.11%，报6268.30点；法国CAC40指数收涨11.10点，涨幅0.22%，报5104.28点；西班牙IBEX35指数收涨17.00点，涨幅0.23%，报7495.00点；意大利富时指数收涨96.02点，涨幅0.47%，报20717.50点；欧洲斯托克50指数收涨上涨18.21点，涨幅0.54%，报3406.55点。 富时中国A50指数收涨0.14% 富时中国A50指数收涨0.14%，报15462点。 A股收评：创业板指涨1.45% 医药股领涨 蚂蚁金服概念股现涨停潮 沪指全天窄幅震荡收涨0.2%报3320.89点，深成指涨0.65%报13536.17点，创业板指涨1.45%报2736.51点。两市成交额1.08万亿，为连续第十四个交易日在万亿以上；北上资金净卖出逾30亿。盘面上，行业板块涨跌各半，医疗、医药板块涨幅最大，智飞生物、九洲药业等十余只医药股涨停；白酒股活跃，山西汾酒等多股涨超4%；食品饮料、文教休闲、家居等板块涨幅靠前。蚂蚁集团计划在港A两地同步上市，概念股现涨停潮，张江高科等十余股涨停。军工股回调领跌两市，金融股表现低迷。 港股收评：恒指大涨2.31% 阿里概念股、科技股集体爆发 港交所飙升近10%破顶 港股恒指收涨2.31%报25635点，国指涨1.46%报10445点。盘面上，蚂蚁集团启动A+H两地上市以及推出恒生科技指数，促阿里概念股、科技股大涨，中国动向暴涨近32%，阿里健康大涨近14%；科技龙头腾讯大涨7.94%，阿里巴巴大涨超7%，小米涨5%；受益于蚂蚁集团赴港上市，港交所飙涨近10%创下新高；半导体、手游股、手机概念股等多数板块走强。今日南下资金大幅净流入61.92亿港元，大市成交额为1617亿港元。 A股公告精选 1.雅生活服务中期纯利大幅预增逾35% 2. 岭南控股控股股东已正式提交关于支持其申请免税业务经营牌照的请示3. 新洋丰拟回购3亿元-6亿元股份 回购价不超13.5元/股4. 亿纬锂能子公司收到供应商定点信5.方正科技拟对珠海方正PCB高端智能化产业基地项目增加投资16.89亿元6.金雷股份上半年净利升121.88%至1.79亿元7.艾迪精密上半年净利升61.93%至2.94亿元 1. 港A两市蚂蚁金服概念股强势：超10只A股涨停 蚂蚁集团20日官宣计划在科创板和港交所寻求同步发行上市，有媒体称蚂蚁集团此次寻求IPO估值至少2000亿美元。港A两市蚂蚁金服概念股集体上涨，港股市场中，中国动向涨超15%领涨，阿里巴巴和腾讯涨超6%；A股市场超10股涨停，分别有京能置业、海泰发展、湘邮科技、朗新科技、凤凰传媒等。 2. 滴滴部分股权将进行网络拍卖，起拍价9200万元 从阿里拍卖方面获悉，某“全球领先的网约车出行平台公司”部分股权将于7月29日进行网络拍卖，起拍价9200万元。而从提供的标的公司经营数据来看，上述网约车平台为滴滴。同时从知情人士处确认，标的公司确为滴滴。此次拍卖对竞买人的资质提出要求：标的的潜在受让方/意向买方符合要求的受让方/买方不能是阿里巴巴、腾讯的竞争者和竞争者关联方。 3. 香港科技股大涨 花旗称推出恒生科技指数有利吸引投资者 恒生指数公司宣布将推出恒生科技指数，香港科技股于21日大涨，恒生资讯科技指数一度上涨逾5%，为近两周来盘中最大升幅。花旗报告指出，恒生科技指数的推出，料将会吸引一些投资者从纳斯达克转移到该指数成分股中，下半年对与互联网和医疗相关的高科技股票超配，如阿里巴巴、中国生物制药、阿里健康。 4. 上海金融科技创新监管试点首批创新应用公示亮相 7月21日，上海金融科技创新监管试点工作组在广泛征集项目的基础上，对外公示上海市首批8个创新应用。上海金融科技创新监管试点工作组将继续在人民银行总行的统筹指导下，加强多方协作，发挥上海市资源集聚优势和上海国际金融中心引领辐射作用，激发市场主体创新活力，开拓金融科技创新发展的广阔蓝海。 5. 京东方将首次为华为提供on-cell OLED面板 用于Mate 40系列 据韩媒TheElec，知情人士周一表示，京东方将首次向华为供应on-cell OLED面板，预计该机将有两个版本：一个标准版和一个Pro版。京东方将是Mate 40 标准版的on-cell OLED面板的独家供应商，并且将与三星显示器和LG显示器共同为 Mate 40 Pro提供面板。 6. 国办：进一步减少外资外贸企业投资经营限制 国务院办公厅发布意见指出，支持外贸企业出口产品转内销，推行以外贸企业自我声明等方式替代相关国内认证，对已经取得相关国际认证且认证标准不低于国内标准的产品，允许外贸企业作出符合国内标准的书面承诺后直接上市销售，并加强事中事后监管。授权全国所有地级及以上城市开展外商投资企业注册登记。 7. 中国人寿集团上半年保费5102亿 合并总资产4.8万亿 7月21日，中国人寿集团召开上半年工作会议。其官方微博发布的会议信息显示，2020年上半年，中国人寿集团合并总资产4.8万亿元，较年初增长6.3%，合并营业收入6018亿元，同比增长11.3%，合并保费收入5102亿元，同比增长14%。 8. 蔚来股价高开：电动轿跑SUV蔚来EC6将于7月24日上市 蔚来汽车昨日股价高开，现涨5.3%，报13.5美元，暂成交1.12亿美元，最新总市值为159.9亿美元。蔚来方面宣布，智能电动轿跑SUV蔚来EC6将于7月24日2020成都车展上市，届时将公布售价并开放选配。中金发布报告称，蔚来订单充沛交付量持续提升，中国战投落地解决了未来18个月资金需求，预计2022年EBIT可实现扭亏。 9. 一汽集团旗下公司转让上海浦东一汽解放专用车有限公司85%股权 北交所网站7月21日消息，中国第一汽车集团有限公司旗下一汽资产经营管理有限公司，挂牌转让其持有的上海浦东一汽解放专用车有限公司85%股权，转让底价约2.99亿元。 10. 北京、上海等5家区域性股权市场获准参与区块链建设试点 7月7日，证监会发布《关于原则同意北京、上海、江苏、浙江、深圳等5家区域性股权市场开展区块链建设工作的函》，原则同意了北京、上海、浙江、江苏、深圳等区域性股权市场参与区块链建设试点工作。北京市金融监管局表示，下一步，将按照证监会的统一部署要求，会同相关部门，指导北京股权交易中心开展好区块链建设试点工作。 1. 习近平主持召开企业家座谈会强调 激发市场主体活力弘扬企业家精神 7月21日，习近平在京主持召开企业家座谈会并发表重要讲话强调，要打造市场化、法治化、国际化营商环境。实施好民法典和相关法律法规，依法平等保护国有、民营、外资等各种所有制企业产权和自主经营权，全面实施市场准入负面清单制度，实施好外商投资法，放宽市场准入，推动贸易和投资便利化。 2. 商务部：我国居民消费趋于活跃 下半年消费总体将延续复苏态势 商务部表示，目前我国居民消费逐步趋于活跃，但境外疫情仍在快速蔓延，消费市场发展仍面临许多不确定因素。下半年，随着国内经济形势持续向好，扩大内需、助企纾困、稳岗就业等政策进一步落地见效，一系列促进消费的措施不断发力，各种消费新业态新模式蓬勃发展，消费总体将延续复苏态势。 3. 16省份公布上半年GDP 其中过半已正增长 16个省份公布上半年GDP。受疫情影响，从增速上看，9省为正增长。其中，四川同比增长0.6%、福建同比增长0.5%、湖南同比增长1.3%、云南同比增长0.5%、贵州同比增长1.5%、宁夏同比增长1.3%、江苏同比增长0.9%、广西同比增长0.8%、江西同比增长0.9%。 4. 人社部：截至6月底全国企业养老保险基金累计结余4.77万亿元 人社部表示，上周对上半年养老保险基金运行情况进行了调度分析，基金总体运行平稳，阶段性政策执行结果符合预期。截至6月底，全国企业养老保险基金累计结余4.77万亿元，预计到年底还能保持3.8万亿元以上的结余，此外还有2万多亿元的全国社会保障战略储备基金，整体支撑能力还是比较强的。 5. 人社部：加大对自主创业、灵活就业支持力度 人社部就业促进司司长张莹表示，当前和今后一个时期，就业工作面临的风险挑战仍十分突出，我们将密切关注疫情防控和经济形势变化，全面落实完善减负稳岗扩就业举措，加大对自主创业、灵活就业支持力度，部署实施高校毕业生、农民工等重点群体就业创业推进行动、专项就业服务等活动，努力确保全年就业目标完成，努力确保就业大局总体稳定。 1. 工信部等公示智能光伏试点示范项目和示范企业名单 工信部7月21日消息，工信部等六部门公示智能光伏试点示范项目名单和智能光伏试点示范企业名单。天合光能、帝尔激光、华为、捷佳伟创等19家企业入选。 2. 财产险和再保险属地监管改革下月启幕：银保监会直接监管36家险企 据上证报，银保监会研究制定了《财产保险公司、再保险公司监管主体职责改革方案》（《方案》），将于今年8月起实施。《方案》的核心是：除中国出口信用保险公司外，87家财产保险公司和13家再保险公司划分为银保监会直接监管和银保监局属地监管两类。其中，银保监会直接监管公司36家，银保监局属地监管公司64家。 3. 海南上半年离岛免税品零售额增幅超三成 从2020年上半年海南经济运行情况新闻发布会上获悉，上半年，海南全省离岛免税品零售额85.72亿元，同比增长30.7%；其中，6月份零售额22.99亿元，同比增长235%。限额以上单位汽车类商品零售额同比下降0.4%，降幅较一季度收窄21.2个百分点；其中，二季度增长17.2%。 4. 房企进入偿债高峰期 年内发债量已超6500亿元 房企加力发债应对偿债高峰期。Wind数据统计显示，截至7月21日，今年以来房企海外发债规模已达416.32亿美元，同期国内地产债发债规模3764.63亿元，合计发行规模6675.08亿元。此外，未来6个月，国内地产债每月到期规模都在450亿元以上，且2020年国内地产债、海外地产债、地产信托到期量将超1.5万亿。 5. 乘联会：预计2020年乘用车市场同比下降11% 根据乘联会发布的狭义乘用车数据，上半年乘用车批售销量766.7万辆，同比-22.9%；零售销量770.9万辆，同比-22.5%。今年零售市场一季度、二季度增速分别为-41%、-3%。二季度车市同比增速企稳，较一季度呈现出V字回升。综合考虑宏观经济、产业政策和市场环境等多方面因素后，预计2020年乘用车市场同比下降11%。 投资日历睿智有趣的投资日历每日一签为您的投资保驾护航~
日本近代史上幕府时代的创立者德川家康曾被人问到：“杜鹃不鸣，当如何？”德川家康答：“静待其鸣。”今天的中国股民和基民们都需要学习这种“静待其鸣”的投资境界。 下半年开启以来，上证综指一路“牛”上3400点，随后又迅速震荡，带着A股投资者们坐了一趟“极速过山车”。 提到权益投资，投资者首先想到的大多是炒股，但其实个股、指数和基金都是参与权益市场的方式，三者之间并不存在绝对的优劣顺序，个中取舍更像一个规划求解的过程，对于投资者而言重要的是分析自己的现实约束条件，做出相对最优的抉择。 1、个股投资的约束条件：基于独立思考和时间精力的投入形成自身的投资交易体系，对于波动风险和回撤具有较强的承受能力 基于独立思考和时间精力的投入形成自身的投资交易体系。A股目前仍是一个“散户化”特征明显的市场，很多个人投资者在扮演“后视镜”投资大师的同时，又被放大的市场情绪引导着持续追涨杀跌，不知不觉间参与到击鼓传花游戏的后半段。A股市场中有近4000支个股，在近1年、3年和2015年6月股市高点至今的周期中，股价下跌的个股占比达到40%、60%、70%，通过盲选“凭实力亏掉靠运气挣的钱”还是较为轻松的。形成自身的投资交易体系并在实操中不断打磨，这个体系可能是技术派也可能是基本面派，操作逻辑可以基于政策驱动、周期转换、行业把控或是业绩分析，其中核心是交易的依据不应是情绪；不是“隔壁王阿姨的儿子通过炒这只股票赚了一辆奥迪”，而是相对稳定的规则和逻辑分析。 对于波动风险和回撤具有较强的承受能力。十年十倍股一定程度上是长期牛股的代名词，但如果看下最近5年间2次市场整体下跌区间（201506~201601、201801~201901）中这些牛股的跌幅，试着问问自己是否真能拿得住、赚得到？ 图：部分十年十倍股长期年化收益率和下跌区间的涨跌情况（单位%） 关于投资者都在纠结的“牛市”，建议整体保持谨慎乐观。目前支撑市场上涨的因素主要是资金面宽松和政策导向，但是经济基本面的改善存在不确定性，靠内需和内循环支撑经济增长格局的形成尚需时日，而基本面的改善情况将直接影响到A股业绩。与其焦急寻找上车机会，不如量力而行捕捉微调时机。 2、指数投资的约束条件：存在直接参与市场的意愿但不希望承受过于猛烈的波动，了解拟投资的板块/行业 存在直接参与市场的意愿但不希望承受过于猛烈的波动。指数投资以场内/外指数基金产品为标的，跟踪市场指数、行业指数，投资收益受指数涨跌的影响。指数投资相当于买了一篮子股票，获取的是某类市场、某个板块或行业的平均收益，意味着更低的波动风险，避免个股投资可能出现的“黑天鹅”事件。当然，在押准的前提下，重仓个股获取的收益一定是高于指数的，但是其中存在着不能忽略而大多数投资者又难以做到的前提——“押得准”。 图：指数VS指数内成分股年初至今涨跌幅对比（以创业板50为例） 对拟投资的板块/行业具备一定了解。指数投资产生并兴盛于美国，依托指数基金的被动投资（即在相对长的周期内被动持有指数而不做过多买卖操作）深受美股市场追捧，其重要背景是美股10余年的“长牛”行情，但这种投资理念对于波动性高的A股市场并不完全适用，A股市场的指数投资必须基于对宏观市场和板块/行业的研究。 常见的指数投资方式有三种，一是投资“均值回归”的趋势，选择低估值指数进行投资，逻辑相对简单——均值回归的力量会最终带动指数估值提升。但这种方式要做好相对长周期的规划，估值中枢的下移和回归时间的长短都会增加投资的不确定性风险，很可能需要进行长周期的低位布局。其中较为典型的是估值中枢持续下移的中证银行指数，近7年中70%以上的时间处于市净率小于1的“破净”状态，对其投资就需要足够大的安全边际和足够长的时间规划。二是投资相对确定的中长期成长性，如当下经济环境中的消费、医药医疗、科技行业指数，中长期的整体上行趋势较明显，主要风险在于当下早已不属于“便宜”资产，投资中需要注意分批交易，关注阶段性震荡中的买入机会。三是投资板块间的轮动，这种投资思路关注由政策、题材、资金面等因素引发的市场风格转换，通过把握相对收益、涨跌幅等不同指标进行指数的轮动投资，交易频率高于前两者，标的以沪深300、上证50、中证800、创业板指等宽基指数为主，相对适合专业性和经验值高一些的投资者，不建议大多数投资者轻易尝试。 3、主动管理型权益类基金投资的约束条件：相信专业的力量，培养长期投资观念 首先明确，本部分包含普通股票型基金和偏股混合型基金，均属于主动管理、权益类投资占比较高（通常50%以上）的公募基金。 公募基金历经20余年仍未完全走进投资者内心。A股市场中，主动管理型权益类基金始终保持着一种不温不火的状态，经过20余年的发展之后仍未成为投资者配置的核心。依据《2019年度全国股票市场投资者状况调查报告》，受调查投资者在股票中的资金配置比例达到42%，公募基金占9%，若仅考虑主动管理型权益类基金，则比例会更小。投资者不满足于“看人打牌”，更喜欢亲自操刀，但在此环境中基金的价值却被忽略。 图：《2019年度全国股票市场投资者状况调查报告》受调查投资者金融产品资金配置比例 基金的“苦劳”与“功劳”。在权益投资这个术业有专攻的领域，基金不仅仅是产品，其背后包含了基金经理提供的宏观研究、行业分析、个股选择、择时交易等一系列服务。基金的“功劳”在于成功获取了高于市场的超额收益，即通常所说的α。将代表普通股票型基金和偏股混合型基金整体表现的指数与代表市场的沪深300和上证综指对比，无论短期（1-3年）还是中长期（5-7年），无论看绝对涨跌幅还是代表风险调整后收益的Sharpe值，基金都明显跑赢市场。 图：主动基金VS市场的收益对比 长期投资观念破解“基民亏钱”迷思，不被牛市爆款和短期恐慌带节奏。在基金主动收益显著的情况下，市场中却存在着“基民亏钱”的迷思，症结在于追涨杀跌的投资方式——市场上涨时呼啸涌入、下跌时带着损失匆忙出逃，与个股散户的投资方式如出一辙。基金的运作原理决定基金经理会有其自身的调仓规则和择时操作，市场只有在长期才能发挥称重机作用；再看上述基金与市场指数的对比，自2015年6月市场高点至今，上证综指仍然近-40%的跌幅，沪深300跌14%，但股票型基金指数和偏股型基金指数的涨幅已近20%。基金短期的波动涨跌如同海上行船波浪难免一样的常见，与其频繁交易去增加成本、扰乱基金经理的管理节奏，不如长期投资“静待杜鹃花开”。 主动基金跑赢市场的数字也反映了A股很大的一项投资优势——机构通过专业操作获得主动收益的可能性较高，这与A股的“散户化”特征密不可分，在有效性较强的成熟市场获取主动收益是存在很大难度的。在这样的市场中，信赖值得长期坚守的专业力量，相信投资者最终能够获取满意收益。
周一的盘面基本上反映了周末的消息面，一个提高险资对权益类资产的投资比例，一个鼓励证券基金并购重组，对应了周一保险和券商板块的大涨。 除此之外，周一低估值板块也普遍大涨，涨得比较多的有化工、水泥、建材、地产等。这种走势也不算太意外吧，科创板解禁压力摆在面前，拉科技股不明智，上周五资金尝试去做医药和消费，效果也不好，资金转来转去，周一又进了低估值。 当然了，化工涨除了估值低外，也不是毫无逻辑，因为行业本身和宏观经济的关联度比较强。下半年经济全面复苏，各种大宗商品都有涨价预期，像水泥、玻璃、染料这些，都已经在涨价了。 虽然周一涨得很好，但是我并不看好后面会延续反弹，拍脑袋猜一下，本周最多到3400点。 两个原因，一个是周一涨这么多竟然没怎么放量，1.2万亿不到。第二个是低估值涨起来了就不叫低估值了，买的人只会越来越少，不像科技股那样有很多故事可讲，本来30倍炒到50倍感觉挺高，看科创板同行都100倍了，那再炒到80倍也不过分。周期股没有那么多故事可讲，供需关系摆在那，券商写报告也不太好吹。 再看几个消息吧。 1、蚂蚁集团：启动在上海证券交易所科创板和香港联合交易所有限公司主板寻求同步发行上市的计划。 最近几年每隔一段时间都会传出蚂蚁集团（原蚂蚁金服）上市的传闻，这次算是实锤了。作为支付宝母公司的蚂蚁金服其实不缺钱，很早就盈利了，2019年实现1200亿的营收和170亿净利润，主要来自于花呗、借呗以及交易佣金。 170亿的利润，按照科创板现在的估值水平，给100倍的话那也是1.7万亿元的市值，排在贵州茅台（600519）和工商银行之后，位居A股第三。考虑到蚂蚁集团“全球第一独角兽”的名号以及马云的光环，直接站上2-3万亿元，拿下A股市值第一的宝座也不是没可能。 2、上交所将在7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情，指数基点为1000。 明人不说暗话，这里面大部分股票我都不怎么了解，老狗学不会新把戏，科创板那一套我玩不转。 目前有四个科创板50ETF基金正处于申报状态，分别是华夏上证科创板50、华泰柏瑞上证科创板50、易方达上证科创板50、工银瑞信上证科创板5。如果不出意外，拿到“科创板50ETF”这个简称的基金，最有可能成为主流科创板50ETF基金。 好比现在提到上证50ETF，大家想到的肯定是510050，其实这个ETF的全称是华夏上证50ETF。博时、易方达、工银瑞信、申万也都发了自己的上证50ETF，但根本没多少人知道，规模也小得多，大家买的话，肯定买最主流的ETF。 3、上证指数自7月22日起修订上证综指的编制方案。修订方向包括剔除被实施风险警示（ST、*ST）的股票、延长新股纳入时限、计入科创板股票等。 这次上证指数修改指数编制规则，要剔除一部分沪市ST股，市值大概2000亿左右；再拉进来25只去年7月22日上市的科创板股票，大概5000亿；另外近一年上市的新股，原来是包含在上证指数里面的，现在也要剔除出去，大概1.9万亿。这么加加减减，最后上证指数的总市值大概会减少1.6万亿，相当于周一上证指数总市值的4%。 我看了一下上交所发布的指数修正规则，好像是直接用收盘市值乘以0.96%（除数）。比如周一上证指数收盘3314点，修正后的结果为3314x0.96=3181，相当于给上证指数做了一次除权。 4、乐视退最后交易日成交逾2000万元，周二将正式摘牌。 之前退市的几个股票，海润1、大控3、吉恩5、昆机3、烯碳3等等，到了老三板都涨得不错。乐视网周一收盘市值7个多亿，我感觉到老三板可能会暴涨，而且贾跃亭还在蹦跶。 …… 其余就没啥了，我觉得后期盘面两个观察点吧，第一个是周一大涨的保险、券商、化工等，明天能不能继续走强；第二个是科创板在7月22日巨额解禁日后能不能止跌。最近科创板新股比较坑，一个礼拜亏三四十个点跟玩一样，对于市场上最高风偏资金的杀伤力太强，如果这批资金都不赚钱，行情也就这样了。 最近聊机会聊得比较少，主要是我对于市场中期走势比较悲观，科技、医药、消费也都没有太好的买入机会。上次说了一个光模块，尼玛中际旭创（300308）几天跌10%，虽然我对光模块行业依然有绝对的信心，但是我对于各位老铁的持股心态实在是没什么信心，我还是赶紧闭嘴吧。
本文由公众号“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁，首图来自壹图网。 7月以来，A股迎来了一波跌宕起伏的行情，既有前两周的牛气冲天，又有本周的回调巩固，来找我推荐股票和基金的朋友一下子多了起来。 然而，股市有风险，投资需谨慎。在股市这个行情瞬息万变、板块不停轮动的市场，甭管你是专家，还是大V，一不小心就会被推荐的股票拉下神坛。所以，给人推荐股票这样的事情，不能干！能干的是——授人以渔，介绍一些投资思路和方法，帮助朋友们去判断、分析和决策，才是正道。 下面进入正文。 买股票还是买基金？ 刚入市的投资者问得最多的问题是：我应该买股票还是买基金呢？ 其实，这两个选项并不矛盾。两者的本质区别是投资者自己选股交易还是花钱请专业的基金经理帮助交易，实际操作中，可以根据自己的具体情况（资金、时间、经验）灵活安排。如果资金规模和个人时间允许，甚至可以考虑分仓，一部分自己操作，另一部分交给基金经理来打理。 具体来说，投资股票或者股票基金的优劣势如下图所示： 对比上表中的内容可以发现： （1）在持股数量方面，基金可以覆盖更多的股票，持仓集中度更低，风险更分散。对于选择直接投资股票的投资者，受限于个人的精力和能力，能够同时操作的股票数是有限的。业界的经验，个人投资者同时持仓的股票数不宜超过５只，再多就容易分散精力，顾此失彼了。但是，基金的管理，一般有专业的研究团队，同时持仓的股票往往是十几只到上百只，这样持仓集中度更低，投资组合的风险更加分散。 （2）在投资管理方面，基金投资决策的专业度更高，受情绪影响更小。一方面，基金投研团队一般会对拟投资的目标股票进行财务分析和实地调研，这个是一般的投资者无论从专业能力上（研读分析财务数据）还是时间上（去上市公司实地考察）无法达成的。另一方面，个人投资容易受到情绪的影响，追涨杀跌，而基金的投资则有一定的决策程序，相对更加理性，受情绪的影响更小。 （3）在费用方面，基金因为要请人打理投资，相关的费用要高一些。直接投资股票，仅仅需要交一点交易税费（佣金＋印花税＋过户费），整体占交易金额的千分之一左右，按次收取，只要不是频繁交易，这部分费用不算太高。 而投资基金的费用包括申赎费、管理费和托管费，其中管理费和托管费摊直接从基金净值里扣除，投资者是感受不到的，但是每年收取基金净值近1.75%的管理费和托管费也不是一个小数目（具体费用比例根据各基金的情况存在差异），另外，无论基金盈亏，这部分费用都是要收的。 （4）在结算方面，除了ETF基金，大部分基金的净值公布频率相对较低（每天一次）。投资者不必花太多的功夫去关注。而股票价格则在盘中，时刻发生着变化，除非已跌得太多，生无可恋，大部分的散户投资者都会不自觉地去看盘，甚至可能影响到一天的工作和心情。 综合以上分析，直接投资股票更适合有充足时间和经验的投资者，而对于时间不确定、经验不足的投资者选择投资基金，将资金交给专业的人去打理则是一个不错的选择。当然两者并不矛盾，条件允许的话，也可以将资金分为两个部分同时进行。 如何选股票型基金？ 根据Wind的数据，目前A股有3884只股票，但股票型基金只有1849只，仅为A股股票数目的一半。如何从这1849只基金中选出适合自己的基金组合呢？ 首先，根据基金经理参与程度的不同，将这1849只基金分为了三类：被动型（指数型基金）、主动型和半主动型基金（指数增强型基金）。 虽然同为股票型基金，三类基金的投资策略和逻辑却大相径庭，对比如下表： 接下来，结合各类型基金的特点，分别介绍它们的投资策略： 1、被动型基金：重指数，轻产品。 被动型基金，在命名上被称作“某某指数基金”或者“某某ETF基金”。 其本质上的操作是跟踪特定市场指数。我们知道为了追踪市场或者某个行业的走势，有专门机构编制出一系列市场指数。如沪深300指数，实际上是由沪深两市在规模和流动性方面领先的300只成分股按照一定的配比构成，也是反映A股市场整体表现的“晴雨表”。而被动型基金的任务非常简单，就是跟踪这些指数的走势。如沪深300指数涨了2%，则跟踪沪深300的指数基金也应该涨2%。 从操作层面，因为各指数的成分股和配比都是公开的，基金经理只要按图索骥进行相应的配置就可以了，非常简单。打个比方，指数编制机构就像医生开方子（编制指数），而被动型基金的基金经理相当于药剂师，按方抓药而已。由于管理难度不高，被动型基金收取的管理费也较低，一般是0.5%-1%每年。 在投资者适应性方面，被动型基金适合那些对市场整体或者某个具体行业有价值判断，但对个股拿不准的投资者。比如，某人预计近期A股会有一波涨幅，但是对具体投资哪只股票拿不准，因为每一只股票都有它自己特殊的风险，如“毒疫苗事件”，或者“扇贝跑路”等等，一旦不小心买上了这样的公司股票，难免要受到损失。这种情况下，最理性的办法是投资沪深300指数基金，相当于同时买了沪深两市300只影响力最大的股票，哪怕期间个别公司发生风险，但是对整个指数和中国经济的影响不大，投资者仍然可以获得市场的平均收益。举一反三，同样的逻辑还适合那些对某个具体行业（如生物医药、人工智能、军工）看好，但拿不准个股的投资者。 在投资策略方面，我们建议“重指数，轻产品”——关注目标指数的选取，不要太在意具体选哪个公司的基金产品。因为既然是跟踪指数，只要目标指数确定了（如沪深300指数），具体选哪一个基金公司的哪一个指数基金产品其实差别不大。当然基金公司实力越强，基金规模越大的指数基金跟踪误差可能越小一些，流动性越好一点。 2、主动型基金：把钱交给靠谱的人。 与被动型基金的佛系跟踪策略不同，主动型基金的管理团队更像一群超人，他们会根据自己的经验和选股策略，去挑选那些有增长潜力的股票，把握买点和卖点，帮助客户获得超额收益。 在操作层面，为了实现这个目标，基金经理和投研团队会更加主动的参与到投资决策的每一个节点，从市场信息的收集、财务数据的分析，到对目标公司的实地调研，再到买卖时机的选择，定期的复盘和调整，都可以看到他们忙碌的身影。当然，由于主动管理的难度较大，故管理费比较高，一般是每年1.5%-2.5%。 在投资者适应性方面，主动型基金更加适合那些想当甩手掌柜，希望放手一搏，获取超额收益的投资者。当然，是不是基金经理付出了上述努力，就一定有超额回报呢？答案是不一定的！一方面，市场情况瞬息万变，风格的转变，板块的轮动，会使之前制定的投资策略失效；另一方面，基金经理也是人，也难免有判断失误的情况。所以也有可能会出现基金团队辛苦干了一年，到头来业绩跑不赢大盘的情况。 在投资策略方面，建议“把钱交给靠谱的人”。因为主动型基金的业绩与基金经理关联度比较大，所以如果可能，建议了解一下基金经理的投资经验、过往业绩、投资风格等情况，投资经验越丰富，过往业绩越好，投资风格与现在市场热门的板块和风格相匹配的，则这样的基金经理更可能创造好的业绩。 最后，需要提醒的是，无论我们如何挑选基金经理，还是基金经理如何努力调研选股，都只能增加我们取得好收益的概率，真正的收益只有到赎回结算那一天才能知道。 3、半主动型基金：折衷方案也是不错的选择。 上文介绍了被动型和主动型两种风格截然不同类型的基金，有朋友肯定会问有没有折中一点的选择？答案是有的，就是我们下面要介绍的半主动型基金（指数增强基金）。 一方面，这个基金非常像指数基金，原则上要按照相应的指数的成分股和配比进行配置；另一方面，又给了基金经理一定的主动权，可以根据市场情况，在一定范围内适当调整配置，以期获得超额收益。 由于以上特点，半主动型基金更适合那些期待一个较前两种类型折衷结果的投资者。由于原则上按照指数配置，故半主动基金的配置更贴近被动型基金，建议参考被动基金的规则进行配置。 一些特殊的基金 前面介绍的是普通股票型基金的配置思路，其实在市场长期发展过程中，还演化出一系列特殊的股票型基金。这些特殊基金在普通股票基金的基础上，又各有特点，投资者也可以根据自己的情况进行配置： 1、分级基金：加杠杆的基金，高风险高收益。分级基金一般分为两个部分：“分级Ａ”和“分级Ｂ”。在操作上可以简单理解为“分级Ａ”借钱给“分级Ｂ”炒股。所以“分级A”部分更像一个债券，获取固定收益，风险也相对较低；另一方面，由于向“分级Ａ”借了钱，“分级Ｂ”可投入股市的资金规模翻倍，投资收益和亏损也随之翻倍。 假设某分级基金，“分级Ａ”和“分级Ｂ”部分分别募了10个亿，对于“分级Ａ”的投资者，相当于买了一个债券，获取固定收益。而对于“分级Ｂ”的投资者相当于只投资了10亿元的资金，却可以拿着２０亿去炒股，假设投资组合只涨了2%，在杠杆的作用下，“分级Ｂ”投资者的实际收益可以达到4%。当然，同理亏损也会翻倍。 所以，那些希望加杠杆，通过承担更高风险，获取更高收益的投资者可以考虑投资“分级Ｂ”基金。 2、ETF基金：场内交易基金，流动性更好。前面聊过，大部分的基金都是每天公布一次净值，申赎一般也需要１-２个交易日。ETF基金则是一个异类，它属于场内交易基金，可以像股票一样在交易软件中实时的竞价和交易，具有更高的流动性。 3、FOF基金：投基金的基金，更高的分散性，但需要收两道管理费。前面介绍的普通型基金，往往直接投资股票，而FOF基金则是投资基金的基金，故它的投资标的是其他的基金。如此操作的好处是风险更加分散，缺点是要收两道管理费（FOF基金管理方收一道，被投资基金的管理方再收一道）。 4、股债混合基金和保本基金：同时投资股债，风险更低。此类基金的投资范围除了股票之外，也会引入一些风险相对较低的债券，而保本基金甚至还会采用一些保本策略，以进一步控制风险。由于风险更低，该类基金受到风险厌恶型投资者的欢迎。 5、投资海外的基金：身在国内也可以投资海外。由于外汇管理制度的要求，我国公民直接投资海外资产是存在一定门槛的，但是国内市场上还是有一些工具可以投资海外资产的。如挂钩纳斯达克指数的纳指ETF（股票代码：159941），其实是一只跟踪纳斯达克指数的指数基金。另外市场上还有不少QDII基金，也是以海外资产为主要的投资标的。当然，目前的“牛市”主要在国内，海外市场由于疫情影响，存在较大不确定性，但是作为资产多元化配置的一部分，了解一下肯定是没错的。
三大指数窄幅震荡涨跌不一，道指收跌0.23%，纳指涨0.28%，标普500指数涨0.28%。疫苗概念股大涨，诺瓦瓦克斯医药涨超16%，Moderna涨超15%，BionTech SE涨超12%，此前报道称欧盟与Moderna等公司就新冠病毒疫苗采购交易谈判。奈飞跌超6%，亚马逊跌超1%，苹果、微软小幅下跌。 【财经要闻】 1、美国近14万人死于新冠肺炎，福奇：第一波疫情还没有过去 当地时间7月17日，国家过敏和传染病研究所所长安东尼.福奇在参加一场线上会议时表示，美国现在还处在“第一波疫情之中”。福奇在美国商会举办的视频会议中说：“现在有些地区正出现多达7万例的新增病例，这是我们现在需要关注的问题，而不是去考虑到9月或10月后会发生什么。”截至到美东时间7月17日12时34分，美国新冠肺炎累计确诊病例超过360万例，为3604408例，死亡病例为138649例。 2、蔚来创四个月最大盘中跌幅 高盛喊“卖出”并指市场过于乐观 蔚来汽车(NIO.N)今日盘中一度大跌17.5%，创下3月18日以来最大盘中跌幅，此前高盛将该股评级从中性下调至卖出。高盛分析师Fei Fang指，蔚来汽车估值“反映了过度乐观”，但销量或利润预期没有重大变化。高盛重申目标价在7美元，较今日盘中低点还要低34%。此外，蔚来汽车今日在Wilder Hill全球新能源创新指数中表现最差。 3、美媒曝白宫冠状病毒应对工作组报告：美国18州因疫情蔓延迅速被划为“红色区域” 当地时间7月17日，据美国当地媒体报道，根据美国新闻调查组织公共诚信中心获得的一份为白宫冠状病毒应对工作组制定的且尚未正式发布的建议报告显示，美国有18个州因新冠疫情蔓延迅速而被划为疫情“红色区域”，报告建议这些州应暂停经济重启活动。在这份359页的报告中，在上个7天内报告每10万居民中有超过100例以上的新病例，并且有10%以上的新冠病毒测试结果呈阳性的地区被划为疫情“红色区域”。报告建议这些州应当停止经济活动，并退回上一个重启阶段。 4、美六大行拨备350亿美元迎接不良贷款冲击 美国六大银行合计从利润中拨出350亿美元，以准备迎接可能如海啸般涌来的不良贷款。他们同时承认：今年的情况前所未有，其拨备仍具有高度主观性，未来的一切都迷影重重。 5、美财政部一般账户持续飙升 财政部一般账户(TGA，财政部在美联储开设的账户)持续飙升，已经达到了前所未有的1.75万亿美元。由于财政部迟迟不把借来的资金花出去，TGA的上升正在导致银行体系准备金量的下降。当然，目前银行准备金余额为2.7万亿美元，与去年9月发生回购动荡时只有1.3万亿美元的存量相比，依然充足。
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