汇付天下有限公司（简称“汇付天下”）最新披露的2020年中期业绩报告显示，上半年完成支付交易量9796亿元，实现营业收入17.10亿元，经调整净利润8464万元，同比下降40.1%。 汇付天下成立于2006年6月，并在2018年6月登陆香港交易所主板。2019年全年，汇付天下交易量突破2万亿元，实现营业收入36.8亿元，净利润2.43亿元。 尽管今年上半年受新冠肺炎疫情等影响，净利润有所下降，但汇付天下SaaS板块、跨境业务等新兴业务增长迅猛。半年报显示，2020年上半年汇付天下SaaS服务完成交易量1108亿元，同比增长45%；实现营业收入3.0亿元，同比增长51%；毛利4814.6万元，同比增长59%。 汇付天下持续拓展SaaS业务，2020年上半年公司合作SaaS机构累计达457家。8月20日，汇付天下战略投资国内知名餐饮SaaS企业奥琦玮，双方将基于各自资源优势，深入推进战略合作，携手以数字化的解决方案加速餐饮行业数字化升级。 此外，汇付天下还面向教育、医美、餐饮等行业推出自研小程序SaaS产品，帮助商户通过线上方式展业营销。 跨境与国际业务方面，也保持高增。2020年上半年公司跨境与国际业务完成支付交易量304亿元，同比增长46%；实现营业收入2083.6万元，同比增长20%；毛利1132.2万元，同比增长15%。 据悉，今年3月，汇付天下正式完成名录登记并首批获得跨境支付外汇牌照，该公司表示将打造一站式出口电商收款体验的行业新标杆。
8月25日晚间，顺丰控股发布2020年半年报。今年上半年，其实现营收711.29亿元，同比增长42.05；实现归母净利润37.62亿元，同比增长21.35%；实现扣非归母净利润34.45亿元，同比增长47.82%。 今年上半年，国内速运物流业务件量同比增长22.1%，而同期顺丰实现速运物流业务件量36.55亿票，同比增长81.27%。 尽管票均收入由2019年上半年的23.62元下降至18.39元，降幅为22.14%，但顺丰的速运物流收入同比增长41.13%至672.31亿元。此外，其供应链业务的收入也同比增长4.16%至29.57亿元。 具体来看，顺丰的各项速运物流收入均实现增长。其中，时效、经济、快运、冷运及医药、同城急送、国际业务的收入分别同比增长44.94%、28.38%、10.79%、4.56%、1.78%、4.08%。 2019年上半年，顺丰第一大业务——时效业务的营收同比增速为4.02%，曾一度被外界质疑为触及“天花板”。在财报中，顺丰将该业务今年上半年的增长归因于底盘能力加强、产品及服务标准完善、防疫物资及网购需求提升、高端消费线上化趋势显现等。 不过，顺丰整体的速运物流及供应链业务没能延续2019年上半年毛利率上行的态势。今年上半年，其速运物流及供应链业务毛利率为18.62%，同比下降1.19个百分点。受此影响，顺丰同期的综合毛利率为18.65%，同比下滑1.17个百分点。 截至今年6月末，顺丰持有的一年期内到期的有息负债为129.46亿元；全部有息负债为289.05亿元，较2019年末增加26.04亿元，顺丰称这主要是发行债券所致；资产负债率为53.81%，较2019年末下降0.27个百分点。 在上述节点，顺丰持有的货币资金为101.13亿元，较2019年末减少84.08亿元；以结构性存款为主的交易性金融资产为134.71亿元，较2019年末增加105.61亿元；银行理财产品为41.44亿元，较2019年末增加35.21亿元。 货币资金与交易性金融资产此消彼长的关系，是由于顺丰将大笔的货币资金用于购买结构性存款。现金流量表显示，今年上半年，其购买、赎回的银行理财产品及结构性存款分别为668.95亿元、528.3亿元，两者抵销后其银行理财产品及结构性存款净增加140.65亿元。 银行理财产品的增加，主要是因为截至今年6月末顺丰将28亿元的闲置可转债募集资金用于购买理财产品。 2019年11月，顺丰完成可转换公司债券发行，募集资金净额为57.77亿元。截至今年6月末，已累计使用募集资金28.43亿元，用于飞机购置及航材购置、智慧物流信息系统建设、速运设备自动化升级等，使用比例为49.21%。 这些理财产品及结构性存款，也为顺丰贡献了部分利润。今年上半年，其持有的交易性金融资产、理财产品分别实现投资收益2.13亿元、1024.75万元，持有的结构性存款实现公允价值变动收益1638.45万元，合计收益为2.4亿元。
一年一度的七夕节已然翻篇，海底捞却度过了又喜又忧的一天。 昨日，海底捞因过节生意火爆导致排号系统异常一举冲上热搜，赚足了存在感。 数据来源：微博 与此同时，海底捞也正式迎来了中报业绩，由盈转亏，惨遭滑铁卢，符合此前的业绩预警，没有悬念。 但相对于业绩的不如意，8月25日，海底捞或已消化此前的业绩表现，股价有所拉涨，最新总市值为2451亿港元。今年以来其股价累涨超48%以上。 数据来源：Wind 疫情的重创是无法避免的，但作为龙头的优势还是不容忽视的，尽管就目前来说这条路并不好走。 疫情成为亏损催化剂？ 一场新冠疫情为全球经济蒙上了阴霾，其中，餐饮业更是首当其冲，遭遇近年来的最大寒潮。 根据相关数据显示，疫情期间，78%的餐饮企业营收损失达100%以上；9%的企业营收损失达到九成以上；7%的企业营收损失在七成到九成之间；营收损失在七成以下的仅为5%。 “今年1-7月全国餐饮收入17891亿元，同比下降29.6%...1-7月全国餐饮收入增速较上年同期下降29.6个百分点，相比社会消费品零售总额增幅(-9.9%)，全国餐饮市场增幅低于整个消费市场增幅19.7个百分点。——国家统计局 2020 年 1-7 月餐饮收入以及限额以上餐饮收入 数据来源：山西证券 而置身于其中的海底捞自然无法幸免，由于疫情爆发，为进行有效的防控，人们“闭门不出”，线下餐厅也被迫“关门大吉”，客流量骤减，直接加大了公司的经营压力(餐厅经营收入在公司收入中占绝对比重，达到93.7%)。 疫情期间门店面临的主要困难情况 数据来源：长城证券 根据最新财报，2020年上半年收入97.61亿元，同比下滑16.5%；餐厅经营收入91.51亿元，同比下降19.2%；公司拥有人应占净利润由上年同期的9.12亿元降为-9.65亿元，由盈转亏，降幅逾200%。 数据来源：官方公告 “截至2020年6月30日，海底捞主营业务受到重大影响，公司自1月26日起自愿暂停中国大陆所有门店的营业，3月12日重新开放大部分暂停营业的门店。”——海底捞 值得玩味的是，虽说疫情为其带来较深的负面影响，但就目前海底捞的发展战略而言，疫情只是作为催化剂使得其本身存在的痛点更为凸显，而并不是根本主因。 事实上，基于海底捞强势的加速扩张战略，其业绩触及增长瓶颈也是意料之中的。 虽然乘着消费升级之风，海底捞通过重视个性化的服务以及供应链优势，实现了标准化、连锁化，为自身赢得了生存空间，加强了市场话语权。 但由于其进入积极扩张期，面对日趋激烈的市场竞争，在一定程度上无法好好平衡单店收入和门店扩张这两样重要指标，鱼和熊掌不可兼得的结局也便悄然来临。 近三年新开店数量 资料来源：天风证券 回顾2019年财报，可以发现，随着海底捞“网红效应”不断被弱化，人们的口味更为多元化，扩容门店之下的供过于求问题开始凸显，经营成本“不堪重负”（财务费用0.9亿元，同比增长432.5%），单店收入开始陷入颓靡，进一步拖累了利润增长。 一方面，翻台率首次下降，2019年海底捞整体的翻台率为4.8次/天，一线城市由5.1次/天下滑至4.7次/天，二线城市由5.3次/天下滑至4.9次/天；一线和二线城市门店的同店销售增长率也出现首次负值（分别为-0.2%和-1.9%），一改2018年的积极趋势（分别是11.7%和4.3%）。 近年同店销售增长率情况 数据来源：天风证券 海底捞翻台率情况 数据来源：天风证券 而即便是这样，海底捞依旧还是“不改初心”，2020年上半年海底捞新开业173家餐厅，全球门店网络从上年末的768家增至目前的935家（上年末），而其整体同店平均日销售额及同店平均翻台率都在下滑，海底捞餐厅上半年平均翻台率从2019年同期的4.8次/天减少到3.3次/天，进一步拖累了疫情时期公司的盈利水平。 如何破局“自救”？ 基于上述，可以发现，海底捞本次财报并不好看，而这一成绩也将为其敲响警钟。 也许是时候重新思考如何在新趋势下通过“自救”举措去加固自身的龙头宝座了。 毕竟由于火锅行业准入门槛低，易于标准化经营与规模扩张，却具备高利润率的特点，这一市场的竞争只会越来越炽热。 数据来源：微博 而虽说海底捞已是火锅界的“一哥”，但其市占率依旧不高，仅占4%，尤其随着“后浪”的出现，其需要跟上新时代的脚步去主动转型，接受变化。 火锅行业CR5情况 数据来源：天风证券 就现今来说，除了通过降低在租金、所用原材料及消耗品方面的成本和其他营运开支来开源节流之外，继续在产品和服务上推动精品化、连锁化以及健康化等进程尤为重要。 1. 外卖成了“救星” 在疫情时期，当人们开始习惯于宅家文化之时，虽然堂食颇受冲击，但这也为外卖市场释放了更为广阔的需求空间，相关订单量和交易金额均保持了高速增长。 “截至2020年一季度，我国网上外卖用户规模达3.99亿人，使用率为44%;手机外卖用户规模为3.97亿人，使用率达44.2%，预计2020年在线外卖交易规模或达到3460亿元..在疫情发生后，以线上作为主要战场的餐饮商家占78.0%，较疫情发生前增加了63.1个百分点。”——公开数据 而随着人们点外卖的习惯得到进一步强化，餐饮业的谋生之路也随之打开，成为入局企业新的利润增长点。 例如本文的海底捞，基于审时度势开始在商户数字化、配送物流网络完善等方面发力，拓展外卖业务，而这一业务的潜力是显而易见的。2020年上半年，海底捞外卖收入达到4.1亿元，同比增长123.7%，占总收入的比重由去年同期的1.6%增至4.2%；同时，受到外卖的驱动，海底捞的客单价也随之增长，人均消费由去年同期的104.4元增至112.8元。 数据来源：官方公告 2.食品安全问题亟待解决 同时，海底捞作为业界一哥，在高速扩张期间，围绕其的负面新闻也不少，更为严重的是，多数与食品安全紧密相关。 1月3日，陕西宝鸡的海底捞店铺内，有顾客称在火锅汤底发现一个烟头； 7月12日，有消费者在济南海底捞连城广场店就餐时在乌鸡卷中吃出硬质塑料片； 7月14日，海底捞火锅富春新天地店使用的1批次筷子检出大肠菌群... 要知道作为行业的主要标杆，餐饮企业的品控问题至关重要，一旦产品质量难以保证，消费者的信任也便会毁于朝夕之间。尤其在后疫情时期，随着海鲜、鸡翅等冻肉类外包装等检测出病毒的新闻层出不穷，消费者对食品安全更为重视，不容入局企业有一点的掉以轻心，显然海底捞在这一方面需要进一步加强管理与控制。 资料来源：优讯全媒体舆情监测平台 从长期趋势来看，基于目前国内疫情相对稳定，围绕“内循环”的核心逻辑，扩大内需的重任也落在了扩大消费上，而经过了疫情洗礼之后，餐饮业作为消费的主力军，自然会承担较大的重任，其中，龙头标的通过新一轮的洗牌之后会进一步加固自身的护城河优势，具有较高的业绩确定性以及成长空间，这也就是为什么海底捞作为行业龙头股价呈现上升趋势且受多数券商较为看好的主要原因。 然而，虽然国内疫情形势整体受控，部分区域的偶然性新增依旧或将为正在复苏的餐饮业带来较大的不确定性，为置身其中的标的埋下潜在的承压风险。 “这是海底捞25年来首度出现亏损，餐饮业面临放缓的压力，我们的经营恢复程度及所需的时间仍不确定。”——海底捞 结语 首先，从海底捞的中期财报可以发现，疫情对餐饮业的打击是较为沉重的，毕竟由于人们无法自由自在去线下品尝美食，以堂食为主的餐厅营收遭遇重击，进而拉低公司的盈利空间。 随着后期疫情日趋平稳，虽然过程或较为坎坷且缓慢，但餐饮业的春天终究会到来。毕竟食品饮料作为消费的重要刚需板块，目前走势积极，业绩较为确定，具有一定的长期配置价值，尤其是龙头的优势会更为明显。 而新冠疫情可以说给火锅界的“扛把子”——海底捞好好上了一课，即在进行针对性的扩张期间，其需要真正做到不忘初心，除了继续加强对互联网技术的投入，更需要对速度和质量加以有效平衡把控，进而通过外卖等风口去丰富餐饮业务形态，以加强消费者的黏性。
近日，万国数据宣布与工银科技有限公司（简称“工银科技”）正式达成战略合作。双方将基于已有的坚实合作与互信，发挥各自优势，进一步加强在云服务、数据中心托管与运营服务及信息安全等方面的全面合作，共同挖掘数据中心市场更大的发展潜力，携手共进，推动新基建。 万国数据方面称，将利用自身数据中心以及近20年专业的数据中心托管与运营服务经验，协助工银科技进一步优化和拓展金融生态云底层IT基础设施，扩大其金融生态SaaS业务规模。 同时，万国数据也将依托工银科技在金融业务应用系统建设与金融级信息安全体系建设等方面的专业能力，为客户提供除数据中心托管、运营服务及云网融合解决方案外更全面的信息安全体系和网络攻击防御增值服务，从而进一步丰富万国数据的数据中心IT价值链，助力万国数据强化区域化布局的内生力量，也以此帮助工银科技进一步扩大在信息安全领域的影响力。 自2017年以来，工商银行已与万国数据在长三角的多个数据中心项目达成了实质项目贷款合作，并在今年6月由工商银行上海分行及苏州分行向万国数据提供60亿人民币意向授信额度，以助力万国数据更好地投身于新基建，为长三角一体化高质量发展注入新动能。 万国数据董事长兼首席执行官黄伟表示，数据中心不仅是新基建中的算力基础设施，也是支撑包括金融在内的各行业实施智能化转型升级的重要IT基础设施。 “我们与工商银行有着坚实深入的合作基础。通过此次与工银科技的合作，万国数据将充分发挥多年来在数据中心集群建设、数据中心托管和管理云服务等方面积累的经验，协助工银科技进一步丰富其在金融、政务等领域端到端的解决方案，持续提升其行业解决方案竞争力，同时加强双方在数据中心运营、灾备建设等领域的交流和互补，形成更强大的合力，携手共探共赢时代赋予的全新机遇。”黄伟说。
8月26日下午，茂业商业发布2020年半年度报告。报告期内，茂业商业实现营收16.06亿元，同比下降74.19%；实现归母净利润1.60亿元，同比下降74.39%。 此外，茂业商业的经营性现金流量净额为-3.62亿元，同比下降260.91%，主要系报告期受疫情影响，经营现金净额减少所致。 2020年上半年，茂业商业销售商品、提供劳务收到的现金为38.17亿元，上年同期为68.03亿元。 茂业商业以百货零售业务为主，并辅以部分物业租赁和酒店业务。作为茂业商业的主营业务，上半年百货零售的收入大幅下滑，营收11.83亿元，同比下降77.82%。 从不同地区来看，深圳、成都和呼和浩特是茂业商业百货零售的前三大收入来源地，上半年收入分别下滑72.92%、75.80%、81.37%。 茂业商业2020年半年度报告数据 此外，南充地区成为营收下滑最严重的区域，上半年同比下滑90.82%，菏泽地区下滑52.58%，其余地区均下滑70%以上。 茂业商业在半年报中称，疫情加速了行业向线上的转型，在促消费政策和电商购物节的叠加带动下，线上购物增速继续加快，电商渗透率持续提升。 随着疫情逐步得到控制，茂业商业称，报告期内，公司在组织开展多项节假日营销活动的同时，加大线上布局和运营力度，通过茂乐惠 APP、微信小程序、直播等线上销售平台积极拓展社群营销、社交营销，加速公司的数字化转型。 然而，近年来茂业商业的线上零售仍进展缓慢。2020年上半年，线上销售额为1.09亿元，占公司自营及联营销售总额的3.04%。去年全年，茂业商业发生的线上销售额为7046.60万元，占公司销售额的0.58%。 截止报告期末，茂业商业共有会员约304万，2020年上半年会员销售额占公司总销售额的比例约为52.92%。 2015年至2019年间，茂业商业的投资活动现金净流量始终未负。今年上半年，茂业百货投资活动产生的现金净流量为2.27亿元，同比增长190.49%，主要系本期深圳茂业百货出售中嘉博创股权取得投资现金流入所致。 期内，茂业商业购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.05亿元。
8月19日，据彭博的最新数据，因自身经济发展和战略需求，中国拟收储约2000吨钴作为国家储备。知情人士称，收储可能于今年晚些时候进行。这个消息直接利好标的金川国际（2362.HK），其在刚果（金）从事铜钴矿山开采和运营，在未来数年旗下新矿山进入量产期后，金川国际的钴产量将在刚果（金）当地的矿业公司中排名靠前。 7月上旬，金川国际（2362.HK）公布了上半年盈利预警，业绩不佳基本符合市场对上半年全球疫情下矿业走势的预期，因此并未引起市场情绪的明显变化。股价反而在随后的一个月随着“眉飞色舞”的有色板块震荡上涨，触及年初高位，市值最高反弹至百亿港元之上。 一、中期公告的铜钴销量均有上升，公司股价短期实现翻一番背后的逻辑是什么？ 8月21日晚，公司公布中期业绩后，我们重点关注两个问题：（1）上半年业绩同比盈转亏，是一次性还是持续性？（2）公司股价由4月触底至今，几近翻番怎么回事？市场看多的主要逻辑在哪里？ 首先，我们对刚刚公布的金川国际的中期数据进行梳理，简单看下有哪些重大变动。 根据中期业绩公告所示，截至2020年6月30日，金川国际实现营收3.48亿美元，同比下滑了50.7%；产能方面：2020年上半年，金川国际生产39006吨铜，同比提升了约6% ，生产了 2635吨钴，也较2019年增长约1%；销售方面，出售铜34000吨，按年减少11%， 钴2970吨，按年增加252%。毛利率方面，由2019年中期的8.5%提升至2020年中期的9.1%，除了铜及钴价格下降之外，为了降低成本，将Kinsenda矿场所生产的铜精矿需送至当地冶炼厂加工为粗铜，令到销售延后期内收入减少。同时，由于新冠疫情的影响，4月份刚果金的出口业务遭到中断，随后在5月逐步恢复到正常水平。 公告所示，2020年上半年，外购采购矿产品以及贸易业务收益同比下降了约71%，主要因为贸易分部（和均和集团合资之上海金川均和经济发展有限公司）重组清算所致，这进一步为上半年的营收规模带来不利影响。但从长远角度来看，一般来说，贸易业务占用资金较大，且毛利率低，而现阶段贸易板块风险增加，所以清算重组这块业务转而集中精力加快矿山建设，更能有效运用资源，给公司未来业绩带来更大贡献。上半年“告别”贸易业务的金川，将成为业务更聚焦更清晰的国际矿业公司。 （来源：公司公告） 整体来看，中期业绩的盈警主要跟突发的疫情有关，公司自五月起，经过快速组织有序恢复生产，使得经营基本恢复正常。并且受益于两种主要金属价格近几个月的上涨，股价也快速走出了谷底。 因此，因疫情导致的业绩亏损，基本面风险已经在4月，股价触底后得到充分释放，取消金港源的投资回报、减值拨备以及对大额外汇收益进行税务上计提拨备也基本为一次性影响，不构成长期评估企业价值的依据。 那么，国内疫情得到有效控制，国际疫情反复变化的大背景之下，由4月触底至今，股价几乎翻番，市场看多的主要逻辑在哪里呢？ 股价一路上扬的核心推力， 我们判断主要来自对以下这些方面的预期： 首先，自5月份以来，公司业务开始恢复。随着中国经济二季度扩张，大宗商品需求端放大。公司市值重新站上100亿港元，这是一个标志。 第二，中短期来看，疫情在全球拐点的信号或者疫苗研发等预期逐步明朗化，铜价和钴价分别先后在七月份开始大幅上扬。为应对疫情，世界主要经济体实施量化宽松的货币政策，全球流动性宽裕，推动有色金属价格一路上涨，贵金属金融属性凸显从而吸引资本的眼光。 第三，中长期来看，全球铜和钴金属的供应量趋于萎缩，供需缺口现象大概率会发生，从而引发铜和钴的价格进入新一轮周期行情。例如，如嘉能可旗下大型铜钴矿山的停产，以及当地高品位民采矿的减产趋势明显，导致未来几年铜钴供给量收紧。 二、后疫情时代的中国，铜钴金属迎来新一轮需求扩张 根据美国地质调查局和上海有色网的数据对比，我们可以看到，近年美国的铜主要流向房屋建筑，电子电器产品，以及运输设备板块。而在中国，2019年占比最多的三大铜消费板块分别为为电力（46%），家电（15%），交通运输（11%）。 近期国家提出以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。尤其对金川国际背后的控股股东来说，通过内化产业链，进一步做大国内市场，渐渐成为大势所趋。而随着国内外企业经营逐步恢复，新能源汽车、5G手机通讯基站，特高压等板块引领金属下游消费，“新基建”或为铜钴价形成有力支撑，就目前已公布的国家重点投资项目或方向中，预期将带来15万吨的铜消费增量。 （来源：上海有色网、彭博行业研究） （1）持续放大的新能源汽车/电桩/电池的铜钴需求 今年4月，财政部、工业和信息化部、科技部、发改委联合发布了《关于调整完善新能源汽车补贴政策的通知》。从2020年开始设定每年支持新能源汽车推广规模上限约为200万辆，约占我国年度汽车销售总量的8%，按此规模到2022年新能源汽车产业规模效益将进一步提升。国内外利好政策刺激下，新能源汽车未来发展乐观。对上游铜来说，预计消耗量在9万吨左右，将迎来较好的中长期布局机会。而在发展势头迅猛的新能源汽车产业带动下的新能源动力电池产业，是未来钴金属市场的核心变量。预期至2022年底，保守估计下，动力电池安装量所对应的钴需求将超过5万吨。 （2）5G概念手机/基站的铜钴需求 2020年，5G概念如火如荼。据数据显示，上半年新建5G基站25.7万个。对铜的消耗量在2万吨左右。同时，5G手机总出货量激增。今年1-6月，国内市场5G手机累计出货量6359.7万部，这在一定程度上带动电池需求，以及上游的钴原料价格上涨。随着5G网络的普及和全球疫情逐步得到控制，消费电子领域带来的全球钴用量或在2020-2022年增至6-7万吨。 （3）电网基础建设投资提速 国家电网自今年2月以来，覆盖范围内的8项特高压工程已全面开复工，预计全年特高压建设项目投资规模1800亿左右，预期铜消费量3万吨。 与需求增长的确定性相比，铜钴矿的供给端趋于收紧，且不确定性有所增加，未来数年，缺口或加速显现。 三、铜钴金属或存供需缺口，短期和长期逻辑分别如何演绎？ 短期来看，疫情蔓延加剧了铜钴原料供应风险，但全球贸易和各地经济运转，或会随着疫情受控而重启，将产生了补库存的需求。 铜方面，全球低库存背景下，产业分析师普遍看好未来铜价，尤其被视为铜矿石市场关键指标的铜精矿。数据显示，按全球精铜全年表观消费约2500-2600万吨来预估，目前全球交易所库存不足50万吨， LME首次公布的LME非交易所和私人库存也仅有16万吨。市场供需紧张的情形可能长达至少五年。综合多家大行对铜价预测，铜在2020年4季度下探6000美元/吨后，会再次在2021年重上6200美元/吨关口，并维持高位一段时间。 钴方面，由于非洲新冠疫情反复，南非港口运输不通畅，导致运输到中国的钴原料大幅度减少，据海关数据测算，5-6月份我国钴原料进口同比下滑超70%。由于下游恢复较快，叠加国内低库存，致使钴的供应变得紧缺，使钴的价格开始反弹。 根据大和证券的估计，由于嘉能可刚果（金）的Mutanda钴矿场于2019年底（完全）停产，对钴价将有正面影响，将2020至2021年的钴价预测分别调高31%及33%。随着多个大型钴矿山下调资本支出，减产停产，钴矿的长期投资面临不足。同时，多个矿山工会罢工示威接连不断。预计中长期供应增量有限的状况或会持续。 同时，预计2021年起，在疫情消退的情况下，消费电子和动力电池领域的钴用量将恢复增长，需求端整体将明显回暖；供给端增量较为有限，供应增速将低于需求增速。供需呈边际改善格局，钴价触底回升或为大概率事件。 若参考兴业证券经济与金融研究院的测算，预计2019-2025年，全球钴需求或将从13.44万吨提升至22.51万吨，对应9.07万吨的增量需求。需求端的年均复合增速或达到9%。其中，最为核心的是新能源汽车动力电池，锂电池领域，占需求总增量的89%。 业内人士预期自2021年起，在消费电子和动力电池高增长的促进下，需求端将恢复增长，而供应新增有限，整体增速不及需求端，并预计 2022 年起整体供需将重新进入紧平衡状态。 （数据来源：东兴证券研究所） 过去一年，特斯拉的股价不断创下历史新高，龙头地位越发稳固。中国领先的新能源汽车也在近几个月赴美排队上市。造车新势力先后上市融资。蔚来，理想，小鹏都成为资本的追捧对象。而恒大汽车恒驰6车齐发和汽车基地加速量产进程；电池产业链集中度提升，高瓴参与宁德时代定增的启发，电池技术不断突破，全球各大汽车品牌的加入，无不昭示着新能源时代的到来。5G+AI的发展让自动驾驶成为可能，种种现象都指向一个方向：传统汽车过渡到新能源汽车正逐步加快，乐观来看三年至五年内或会完成，这将加大供需缺口的评估。 四、总结部分 需求端复苏快过供给端，货币供应宽松和实体经济复苏的双重刺激下，行业股票近期也频繁躁动。根据中信有色金属行业指数，有色金属行业指数上涨21.86%，同期沪深300指数上涨12.75%，有色金属行业跑赢沪深300指数9.11%。无风险利率下降，资产寻求更高回报，使得有色金属板块整体出现上涨行情。产品价格变动对预期影响已充分反应在股价之中。而在港股的锂钴板块中，金川国际（2362.HK）近三个月涨幅更是居于首位。 （数据来源：Aastock行情系统，8/25统计数据） 金川国际依托金川集团技术与管理优势，持续打造海外资源开发旗舰平台的整体战略布局，尽管在短期面临疫情的影响，长期来看依然在稳步推进中。我们相信，凭借行业内较为优质的矿产资源和矿山运营经验与效率，以及铜钴价格的中长期利好，公司的长期价值将在未来几年逐步兑现。当前公司市值重回百亿之际，公司重新腾飞的机遇已越发成熟，为其股价在过去四个月内实现翻一番提供了强而有力的逻辑。
记者从杭州银行了解到，该行为了更好地满足科技文创企业融资需求，近年来综合运用各类产品创新，支撑企业金融服务需求，尤其是近两年围绕上市公司目标客群，打造了资本市场融资服务体系。 在总行组织架构层面，杭州银行设置了专门的实体企业客户服务团队，在投资银行部下设“卓越计划”团队，专门负责上市公司客户的名单制管理、组织营销和产品创新工作；在公司金融部下设科技文创金融二级部，负责新三板、拟上市公司的客群管理与特色产品开发，并组织全行开展科技文创型中小客户培育。 杭州银行基于经营区域内上市公司“卓越计划”名单客群，围绕上市公司股东、高管及员工个人、上市公司本级和核心关联企业需求，通过合理的产品组合和定制化综合金融服务方案，有效解决上市公司及核心股东的综合金融服务需求。2019年以来，针对上市公司及股东因实施产业升级、资源整合、股本结构优化等产生的权益类金融服务需求，该行充分发挥首家获批“理财子公司”城商行的先发优势，积极通过股票质押式回购、员工持股计划等产品为康泰生物、迪安诊断、工业富联等上市公司及关联方提供定制化融资方案，解决企业个性化需求。 截至2020年6月末，杭州银行服务上市公司“卓越计划”客户数达556户，全口径融资余额286亿元，其中浙江省内上市公司合作客户数210户，市场覆盖率达45%。 另外，杭州银行积极服务成长型实体企业，抓住成长型拟上市公司需求痛点，制定针对性金融服务方案。该行储备了“起飞计划”拟上市公司客户超300户，通过为相关拟上市企业及其股东、员工提供全方位金融服务，包括基础公司金融服务（如公司债权融资、资金管理等）和特色个性化金融服务（如辅导期财务优化、股权清理、占款清理、担保关系清理等）超过30余款金融产品，有效解决企业上市前面临的各类融资需求，助力企业实现成功上市。 截至2020年6月末，杭州银行的“起飞计划”拟上市公司合作客户数334家。2019至今，该行已陪伴41家企业成功上市。
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