12月9日，海尔电器召开法庭会议及特别股东大会，就海尔智家换股私有化海尔电器的相关议案进行表决。当晚，公司宣布特别股东大会以99.99%的投票通过私有化议案。根据最新时间表，如交易顺利完成，海尔电器将于12月23日注销联交所的上市地位，海尔智家将于当日登录联交所进行买卖。 1 、港股私有化浪潮下，海尔智家和海尔电器缘何与众不同？ 今年港股市场延续过去几年私有化的热潮，截止目前已累计12家企业成功私有化退市，另外亦有不少企业的私有化仍在进程中。 （资料来源：wind） 港股私有化浪潮背后，与近年来一众上市公司价值被低估，交投清淡无法实现有效融资等因素息息相关，尤其是近年来宏观经济不确定性加剧的大背景。私有化退市在一定程度上可以更好的节约企业运营成本，优化资源配置、提高公司决策效率，因此也进一步驱动了企业私有化退市的意愿。 而今年港股私有化的明星项目也是史无前例：海尔电器(01169.HK)的私有化自要约以来备受市场关注，交易公布后股价坚挺，一路上扬，且交投活跃，市场看到的是一颗明日之星冉冉升起，那么海尔电器私有化背后的故事是什么呢？ （资料来源：富途行情） 实际上与其他公司无奈选择私有化退市大为不同的是，海尔在资本市场是一系列的组合拳出击。海尔电器私有化退市后，海尔智家(600690.SH)会以崭新的面貌登陆港股市场，在香港上市，最终实现在上海、香港、法兰克福A+H+D三地上市的新局面，迈入了生态品牌全球落地的新阶段。 日前海尔电器私有化进展顺利：12月9日，公司迎来了法院会议及特别股东大会表决方案，此次公司再以高票通过私有化方案；百慕达法院将于12月18日进行裁决。根据此前协议安排文件，海尔电器将于12月23日正式退市，而海尔智家H股也将于同日正式挂牌上市！ 2 、整合上市平台业界齐看好，提质增效“破圈”智能家居新时代 过去由于历史原因，海尔智家与海尔电器双平台上市形成了较为复杂的股权结构和业务关系，其中，海尔智家布局版图主要包括冰箱、空调、厨电等产品制造以及海外家电产业，而海尔电器则主要涉及洗衣机、热水器制造以及物流业务。 可以看到两者同样涉及到家电业务，但产品系上有所差别，这种分裂的业务布局其实并不符合当前整个智能家居生态的发展趋势。家居生态更需要一个承接链接和控制家电产品的中心载体，尤其是在数据等核心环节，而产业发展的规律亦要求有更高效的运营体系。以此观之，海尔智家和海尔电器双方之间复杂的股权架构和有所差异的业务布局，将容易导致利益难以平衡、缺乏管理效率、费用重叠冗余、关联交易等问题。 随着此次交易落地，海尔电器将全面并入到海尔智家当中，这将有助于海尔打造覆盖全产品系的智能生态体系，同时在国际市场上，海尔电器的家电产品也将借助海尔智家的海外渠道优势，得到全球化业务放量的机会。此外，体系的整合也将改善企业整体的经营效率，优化资本结构，提升股东回报。 进一步来讲，海尔智家作为国际化的上市旗舰公司，当前在智能家居的发展大潮之下以及不断加剧的市场竞争环境下，要从根本上占据上风，必然要构建一个全球化的智能生态。透过尽可能的链接更多的智能终端，把握流量入口机会，从数据维度升华自身的发展模式，实现线上线下的深度融合，为用户提供全生命周期的定制化服务，最终达到企业自身从硬实力到软实力的全面升华。 以此而观之，硬件层面海尔电器旗下的洗衣机、热水器、净水器等品类的进入，进一步丰富智能化产品生态，保障了智慧家庭解决方案的完整性和多元化，提升用户体验感和忠诚度，有助于最终实现全品类共建共享海尔智家体验云平台。而此次私有化海尔电器，是海尔智家整合优势资源，持续打造海尔智家体验云平台的先手棋，相信后续公司还将进一步在对外层面进一步加快拓展步伐，不断丰富云平台体系，为各国用户带来物联网时代的智慧服务新体验。而这一系列布局之下，不仅将为海尔智家构筑更高的竞争壁垒，同时也将打开更大的商业发展空间，不论是在创新商业模式上，还是核心用户数据资源的累积下，都将为其不断巩固“护城河”。 细看此次交易，其形式为“换股+现金”作为对价，即每一股海尔电器股份将获1.6股海尔智家H股以及海尔电器作出的1.95港元现金付款。可见，在溢价水平可观的水平基础上，现金付款可一定程度满足海尔电器股东的流动性需求。协议递交文件中还提及，海尔智家将在2021-2023年间将分红比率提高至40%。此次不论是交易对价还是未来的分红均体现了海尔智家在这一过程中综合考量了两地资本市场股东的利益和诉求，保障公平对待的同时也极大的展现了慷慨的一面。 海尔智家在私有化海尔电器过程中展现的较大诚意，也获得了包括股东及业界的一致认可。此前，股东投票咨询机构ISS和GL亦相继对该方案作出建议投票的建议，公司股东也表示：“此次海尔智家私有化海尔电器的交易从长期来看，对于企业发展将大有裨益，要约亦符合股东利益，为此我们高度看好。” 海尔集团层面亦全力支持海尔智家私有化海尔电器，从股权结构来看，海尔集团间接拥有海尔电器约11.95%的权益。此外包括海尔智家╱海尔集团董事及HKI/HIC受托人（海尔集团的全资附属公司）拥有海尔电器约0.80%的股权。这些均作为海尔智家私有化海尔电器的一致行动方，积极给予投票支持。 此外，早在此前阶段，其相关方案就已经得到海尔智家类别股东逾99%高票率通过。在私有化消息发布后，包括中信证券等在内的十余家机构也纷纷发布研究报告看好本次的私有化方案，认为交易将进一步提升公司整体竞争优势。 2019年12月12日市场传闻海尔电器私有化消息至今，海尔电器其累计涨幅达到77%，同期恒生指数涨幅仅为0.71%；自今年7月31日正式发布私有化要约公告至今，海尔电器累计涨幅达到42%，同期恒生指数仅为9.11%。在一定程度上可见市场呼声之高。 3、 换股私有化多方受益，打开全新发展格局 随着一系列关键条件的达成，此次海尔的部署大获全胜已经成为定局，而这也意味着，一个新的发展局面已经铺开。 此次溢价私有化，以换股和现金的方式进行交易，对于各方而言，将是一个共赢的结果。 首先从市场层面来看，其开创性的私有化方案，为企业在私有化及企业内部资源整合带来了新的思考，有助于市场健康多元发展。 其次对于企业自身而言，其换股私有化的操作方式，在一定程度上减少了资金交易，降低了交易成本，同时也有助于企业与股东间保持良性互动。 最后对于股东及广大投资者而言，其也将受益于公司的治理结构的改善以及企业价值的释放，在长期发展中获益。 综合来看，透过此次交易，海尔智家和海尔电器实现了上市平台的统一，同时形成了一个覆盖面广泛的资本市场新格局，这不仅对公司全球化的发展将带来良好的品牌效应，同时也将从业务层面及资本层面形成良好的协同及生态效应，帮助企业进一步放大经营管理效益，提升企业整体价值。 不难预见的是，随着海尔电器在港股市场的落幕，一个经过整合的新的更强大的海尔智家的登场，有望让中国家电产业在智能家居时代持续引领全球，不妨拭目以待。
12月9日，人民银行发布11月金融数据，广义货币M2增速、新增人民币贷款、社会融资规模增量均较此前保持温和、稳定的增长。市场分析人士表示，这体现出目前货币市场流动性保持平稳的态势，信贷增长整体温和，不过信贷扩张也显现寻顶的迹象。 中国民生银行首席研究员温彬认为，新增信贷基本与预期相符，体现了货币政策逐渐回归常态，信贷逐渐趋向紧平衡，但结构优化仍然有利于支持实体经济恢复发展。 信贷扩张有寻顶迹象 最新数据显示，11月新增人民币贷款1.43万亿元，同比多增456亿元；社会融资规模增量2.13万亿元，比上年同期多1406亿元；11月末广义货币（M2）同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点；狭义货币（M1）同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和6.5个百分点。 总体来看，信贷增长整体温和。首先，M2保持了相对稳定的增速，“意味着整个货币流动性还是保持比较平稳的态势。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平对记者表示。值得注意的是，M1增速继续回升，M1代表着企业的活期存款，说明经济进一步趋于活跃。预计12月到明年年初，M1还有进一步上升的可能。 人民币贷款增加1.43万亿元，基本符合了市场预期。从结构上来看，11月中长期贷款增10936亿元，同比多增2041亿元：住户部门中长期贷款增5049亿元，同比多增360亿元；企业部门中长期贷款在11月增5887亿元，同比多增1681亿元。 中信证券研究所副所长明明认为，信用扩张有寻顶迹象。11月居民中长期贷款同比增量继续减少，或与去年同期较高的商品住宅销售基数相关；从商品房销售高频数据看，当前房屋销售仍在改善，预计居民中长期贷款需求继续温和增长。 企业中长期贷款同比仍有多增，但同比增量也在下滑。明明解释原因称，一是产能利用率仍处高位，资本性开支相关融资需求仍存；二是近期贷款加权平均利率有所上行，信贷条件有收紧迹象，令信贷改善幅度下滑；三是11月并非政府性基金支出大月，基建投资带动的信贷或减少；四是银行在负债端来源相对受限的情况下更倾向投放中长期信贷。 政府债是社融增长支点 11月社融数据显示，基本延续了此前两个月稳步增长的态势，政府债券成为社融增长的支点。 11月，社融增量为2.13万亿元，同比多增1406亿元；社融同比增速13.6%，增速较上月降0.1个百分点。对实体人民币贷款增量1.53万亿元，同比多增1676亿元。 不过，受到近期信用债违约频发的影响，11月新增企业债券净融资862亿元，同比少2468亿元。连平对记者表示，这种状态后续会持续一段时间，但是随着债市局面得到控制，明年情况会有所改善。 值得注意的是，11月政府债券增4000亿元，同比多增2284亿元，“财政融资是11月社融增长的主要贡献因素，预计12月财政融资仍将是社融增长的主要组成部分。”明明表示。 表外融资总规模继续压降。具体来看，委托贷款降31亿元，同比少减928亿元；信托贷款减1387亿元，同比多减714亿元；未贴现银行承兑汇票减626亿元，同比少增1196亿元。11月表外融资增量同比多减982亿元。 明明表示，11月表外融资总规模基本不变，委托贷款的持续好转或与企业流动性储备增加提振委托贷款供给相关；近期信托行业相关监管行动不断，预计信托贷款压降趋势维持；票据贴入需求的增长或是未贴现承兑汇票同比少增的原因。 通过金融数据来看货币政策，连平认为，至少到明年年初，央行货币政策操作都不会再有大动作，比如调整利率或存款准备金率。年底市场流动性可能会出现一些阶段性的变化，央行主要还是会通过公开市场操作来保持流动性的平衡，做到既不让市场缺钱，又不让钱溢出来。 温彬表示，近期信用债违约事件对市场形成了一定冲击，流动性分层导致信用资质较弱的民营企业、中小金融机构压力有所增加。而临近年末，市场资金需求较为旺盛，预计央行将继续通过加大逆回购和MLF操作力度，维护流动性合理充裕，满足跨年资金需求。
近日，雷锋网《AI金融评论》举办了「支付AI+数字化商业云峰会」，邀请到银盛支付董事长陈敏、云从科技智慧金融支付解决方案负责人梅磊、首信易支付COO梅岭，和FIS旗下WorldPay中国区总经理施南飞，畅谈支付科技的下一个十年。其中，云从科技智慧金融支付解决方案负责人梅磊，以《打造新型支付模式 共创智能场景新未来》为题进行了深度剖析。有分析认为，随着人们产生越来越多元化的支付需求，移动支付平台从用户的角度将发展出更加适合百姓消费的支付方式，而刷脸支付由于其人性化的设计俘获了众多拥趸。随着5G进入商用时代，刷脸支付将从购物、餐饮、住宿、出行等生活场景铺开至取款、就医、寄快递等其他方面。为什么刷脸支付是科技发展的必然趋势，刷脸支付如何为商户、用户打造全新体验？它将如何影响人们生活的方方面面?以下为梅磊演讲全文，雷锋网《AI金融评论》做了部分不改变原意的编辑：大家下午好。今天参加这次「支付AI+数字化商业云峰会」，与大家共同展望支付科技的下一个黄金十年，希望和合作伙伴一起打造新型支付模式，共创智能场景营销的新未来。云从科技是一家成立于2015年的AI公司，孵化自中科院。在过去短短的5年时间里，我们承接了发改委、公安部等部门的AI平台建设。到目前为止，我们已经为金融、安防、机场、商业等多个行业提供服务，拓展更多的场景，服务更多的客户，在得到认可的同时，实现良性互动，带动了自身的高速增长。无论进入哪一个行业，云从科技都秉承着战略五步走的方法论。今天，我们大部分业务已经达到了L4的平台赋能阶段，但还有部分产品，处于L1和L2的阶段。未来，这些L1和L2理论验证的东西，逐步和场景深度结合起来，通过AI技术来促进行业的发展。刷脸支付是科技发展的必然趋势过去的10多年，中国的支付产业高速发展，从现金支付到银行卡支付，再到快速普及的二维码支付，以及NFC支付，中国的移动支付领先全球。而以人脸识别为代表的生物支付，正在深入到生活当中，这也是云从科技作为一家AI企业，进入支付行业的主要切入点。过去几年，产业链的各方都在积极努力探索和实践刷脸支付，从互联网巨头再到核心银行卡清算组织，包括从监管层面的顶层设计也都给予了积极的指导，大力推进刷脸支付。尤其是从去年的11月份开始，人民银行牵头“刷脸付”在10个城市进行试点。今年受疫情的影响有一定程度的滞后，但相信疫情过后，整个市场又会爆发性的增长起来。支付与我们的生活密切相关。其中也有一些不愉快的经历，在超市购物时，我们手上会提着重物，尤其在坐地铁的时候，我们现在很习惯于扫码支付，但是有的时候手机又会没电，如果此时，我们通过刷脸就能完成支付，便捷性会大大提高。生活中，我们发现已经越来越离不开手机，但能否会有更好的体验？我们一直是以这个角度作为切入点，不是为了刷脸支付而刷脸支付，而是紧密结合场景，结合用户体验以及结合商家的需求，思考如何加快刷脸支付的速度，以满足行业的需求。刷脸支付如何为商户、用户打造全新体验经过两年多的细心打磨，云从科技在刷脸支付方面取得了一些小小的突破。在央行指导下，我们深度参与了刷脸支付的标准制定，提供了一个比较强大的AI人脸识别算法和平台赋能，同时提供了一些高安全和高可靠性的标准产品。在此基础上，我们深度围绕场景提供了针对不同行业的解决方案。我们的刷脸支付涵盖了AI算法、模组、硬件终端以及场景化的应用产品和解决方案，支持在各个行业开放式的场景下的创新落地。中国银联核心的人脸识别平台的搭建，背后的底层算法以及人脸比对，都是由云从搭建完成。在此基础上，云从还提供包括OCR里的身份证的识别，营业执照的识别，活体检测里的唇语活体、动作活体及后端防hack等功能，以及赋能其他生物识别里的静脉、指纹、虹膜还有车辆识别。从人脸识别的角度来讲，大家都担心其安全性。云从科技在整个检测过程中，我们的假体拒绝率都是100%。基于刷脸支付，如何构建全新智能场景接下来以云从刷脸支付产品为例，谈谈不同场景下多模式收银的需求和解决方案。单屏E1：通过了银行卡检测中心最高级别的认证，百万分之1的误识率，用户在一秒内就能快速完成支付，当然也支持多种收银模式，包括POS收银、自助支付以及适用于一些公司内部场景。双屏W1：收银员界面和客户界面的完美适配，可以轻松满足客户综合收银的需求。双屏收银设备既支持windows操作系统，也支持安卓操作系统，满足不同场景下不同客户的需求，适用于商业、办公楼、学校、园区、社区零售、餐饮等场景。刷脸购物机：适用于自助购物场景，用户不需要配合，无感知就能完成活体的检测。当然也支持换人检测、攻击预防等，客户可以很自然的将购买的设备放在自助的场景下使用，不需要担心。我们知道，人民银行发布的线下支付的安全标准里，即使是自助收银机，对于整个摄像头模组也是有迫切需求的，云从2308 3D结构光算法前置模组和整套收银机完全符合要求。我们产品整体的核心设计理念就是安全和便捷：支持多种模式的支付流程，比如客户在内部可控的流程下，用户刷脸就可以通过，无需输入任何要素。在外部大流量下，会兼顾安全性和便捷性，用户刷脸完成后，可以通过后台的风控设计和流程，输入口令号，也就是人民银行要求的支付口令号。如果按照自身的标准，也可以像支付宝和微信一样补充关键信息，即手机号后4位，就可以满足各种场景的需求。经过两年多对于场景的调研以及细心的打磨，我们发现单一的支付产品很难满足客户需求。所以也是依托自身技术积累和产品化能力，结合领先算法，包括精准、可靠、快速迭代的AI算法，以及完全具有自主知识产权的模组，这也是业界唯一对终端无算力要求的模组，还有在终端方面安全、丰富、便捷的聚合支付， 在此基础上，我们打造了行业化、场景化、灵活化的整套AI支付+营销的解决方案，希望能够满足客户在前端的AI需求。云从针对存量市场 POS产品，还有一个刷脸支付的一个解决方案，这是我们的产品—元宝。它能和现有的智能POS快速连接，支持直连和间连模式，能够快速地给现有的存量器具改造升级，以最小的成本开展刷脸付，也符合央行的刷脸支付规范。针对各种智慧园区的场景，我们提供了整套的解决方案。实际上，现在刷脸支付在园区的应用就是一个很标准的解决方案，像园区这种半封闭的场景天然的适合刷脸，全国很多园区已经开始使用云从智慧园区解决方案。智慧园区里的餐饮解决方案，一方面可以打通银行的Ⅱ、Ⅲ类用户，满足银行的拓新和创新的需求。另一方面，点餐和收银的两个应用以及整套的菜品管理、设备管理，包括菜品识别这些场景，园区的需求之深度和广度都在不断增长，核心就是通过刷脸能便捷完成风险可控。今年疫情的情况下，针对人流量大的公交和地铁的场景——有的城市地铁用户流量突破了千万，并且还有戴着口罩的特殊情况，如何实现多库并保证准确率；对支付场景，既要保证其准确率，又要要保证其便捷和安全，是非常具有挑战性的。对此，我们也提供了整套的解决方案，满足在地铁、公交这种百万、千万级别下的场景需求，确保让用户能高效无感便捷完成整个支付。今年在哈尔滨、郑州、西安的很多地铁已经推广刷脸支付，后续在全国更多的轨道、地铁、公交中，会有越多来越多的市场发展起来。对于广大车主密切关注的加油站场景，早年加油站就明确其站内禁止使用移动通信工具。近期，北京、天津等多个地方，都发布了安全通告，明确了严禁在加油站区域进行扫码支付。针对此，我们也提供了相应的整套解决方案。安全方面，我们有通过安全检测的硬件，还有刷脸的终端设备，这些设备除了通过了央行BCTC银行卡检测中心最高等级的金融安全认证外，也通过了防爆认证，杜绝了安全隐患。对于用户而言，进行一次绑定后也不需要再次带手机了，通过授权线上自动扣款或者线下刷脸扣款，三秒内就可以便捷完成支付。最重要的是我们为加油站的业主提供了整套的金融和营销结合的延展服务，希望帮助加油站转变经营思维，通过加油转化为对车主的整套服务。围绕以客户为中心的销售与服务的核心理念，使加油站成为今后车主出行、生活的综合服务中心。基于这套方案，我们设计了一个灵活的三端系统架构，中心管理平台是附加增值的服务系统，服务之间可以根据需求，灵活配置，快速迭代，支持加油站场景下的业务需求。对于车主来说，整个加油的流程十分便捷。车主在手机端绑定了授权开通无感知加油支付的功能，在车站驶入指定的加油道进行加油，加油完成后就能自动扣款，可以自行在线申请开具电子发票。和传统的加油流程相比，整个流程进行了极大的优化，缩短了交易时间，提升了用户体验。我们也为商户搭建了专属的会员系统，通过人脸画像，商户订单、卡券使用等大数据分析，帮助我们的商户打通用户的线上和线下的交互。此外，还导入了外部的合作机构，包括银行、商户，通过交叉营销的方式，满足用户和商户的金融需求，在提升商户经营坪效的同时，满足了客户对品牌的需求。云从商户会员的刷脸解决方案，包括了传统的多门店管理，营销活动能力的配置，消费券的能力配置，会员转化能力，会员卡配置能力，还结合了我们自身的强项——大数据分析能力。比如在Shopping Mall的场景下，从用户进入商场，随机逛，到区域停留和购物，再到离开商场，将整套轨迹分析出来，在此基础上转化为结构化数据，用户在商场的进入方向，在每个商户和商品的停留时间等，都有整套的AI的算法，这是我们区别于传统的其他会员营销公司的地方。背后是云从科技提供的首套RE-ID跨境追踪技术，可以将用户在一个商场里面的整套轨迹整理出来，再转化成结构化的数据，在此基础上赋能商户，帮助商户进行经营决策，提升商户的经营效率。需要指出的是，商场已经从过去单纯收租金，已经发展到现在的MALL4.0的时代，其中很大一部分收入是来自于整个MALL里面的承租商户。商场不仅仅是把商铺租赁给商户，同时还希望自身经营商户，尤其是经营5公里以内的商户。对此，如果MALL通过人工的输入方式，效率并不高，但是如果通过AI小票识别系统，则可以迅速提升整个小票审核的工作效率，降低运营成本。所以，我们也提供了整套解决方案，其中特别的一点是，结合这些小票的快速审核，提升了用户复购率，帮助MALL的商户快速和自己的用户实现线上线下打通，能够实现关联营销。云从科技一直致力于行业AI生态的打造，我们和行业伙伴一起在不断打造更优质的产品，目前我们已经与很多行业巨头开展合作，我们打造的是平台+硬件+应用的三位一体的解决方案。在刷脸支付跑马圈地的时代，希望我们的合作伙伴与云从科技一起打造新型的支付模式，共创智能场景营销的未来。回放预约丨雷锋网「支付AI+数字化商业云峰会」本场云峰会的回放视频将陆续上线。错过直播的朋友，可以关注公众号“AI金融评论”，回复“参会”，入群观看。
近几年，科技在金融领域的渗透和进化速度大大超过人类的预期。在中国，金融科技正在见证中国制造向中国智造、中国智慧转变，推动经济高质量发展。而上海已抢先在金融科技的赛道上奋起发力。 2020年最新一期全球金融中心指数排名中，上海国际金融中心首次跻身全球前三。金融科技评分章节中，上海连续4期排名前三。 全球排名连续跃升之后，上海将如何发挥金融科技的积聚优势？成为全球领先的金融科技中心，上海将在哪些方面发力？由上海国际集团倡议发起成立的上海金融科技产业联盟，将如何助力上海金融科技中心建设？带着这些问题，在第二届上海金融科技国际论坛期间，独家专访了上海金融科技产业联盟理事长、上海国际集团总裁刘信义。 全球金融科技中心赛道上的上海优势 ：最新一期全球金融中心指数排名中，上海国际金融中心首次跻身全球前三。金融科技评分章节中，上海连续4期排名前三。上海发展金融科技有哪些核心优势？ 刘信义：今年9月最新一期英国智库Z/Yen集团全球金融中心指数（GFCI）排名中，上海超越东京，首次跻身全球第三名。上海各项综合得分与第一名纽约的差距进一步缩小，代表上海国际金融中心建设不断取得新进展，正越来越受到全球经济金融界的肯定和认可。 在国家战略驱动下，经过多年积累，上海国际金融中心建设在金融市场体系、金融机构体系、金融服务水平、金融发展环境、金融双向开放等方面，均取得显著进步。数据显示，2019年，全国85%以上的直接融资总额来自上海金融市场。今年上海金融市场交易总额有望超过两千万亿元。沪港通、沪伦通、债券通及黄金国际板等在沪启动。A股相继被纳入明晟（MSCI）、富时罗素（FTSE）、标普道琼斯三大国际指数。截至今年9月末，境外机构和个人合计持有7.9万亿元人民币资产，是2016年初3.3万亿元的两倍多。 今年以来，疫情并没有阻挡金融开放的步伐。一批国际金融巨头纷纷落户上海。4月1日，公募基金公司外资持股比例限制正式取消。随即一批全球顶级的资产管理公司正式提交在沪设立独资公募基金管理公司申请。截至目前，全国8家外资控股证券公司中有4家、30家外商独资私募证券投资基金管理人有28家落户上海。一大批外资金融机构正积极筹备在沪设立独资或合资金融机构。 上海发展金融科技有基础、有底蕴，科技赋能金融有实力、有空间。良好的金融基础，是培育金融科技的重要土壤，也为金融科技发展提供了需求和动力。整体而言，上海四方面优势比较突出。一是金融要素市场体系功能完善，金融科技企业获得完善的金融基础设施支撑；二是金融机构体系门类齐全，为金融科技企业提供了丰富的应用场景；三是金融法制、金融人才、金融风险防范等方面金融营商环境持续优化，为金融科技企业提供了全方位支撑；四是地处国内金融对外开放的前沿，资本市场双向开放水平较高，“双循环”战略链接功能日益增强，多个国家战略叠加汇聚，发展金融科技的大环境相对优越。 此外，上海地处长三角经济带，依托长三角城市群的集聚效应，资本、人才、技术、产业和企业等创新要素聚集；同时国际金融中心、科创中心和金融科技中心加快联动发展，吸引和培育了一批重要的头部金融科技企业。这些都是上海金融科技中心建设获得长足发展的可喜因素。 奋发有为提升金融科技中心建设的境界和水平 ：上海要成为全球领先的金融科技中心，还有哪些短板亟需补齐？需要在哪些地方发力？ 刘信义：党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中提出，“构建金融有效支持实体经济的体制机制，提升金融科技水平，增强金融普惠性”。包括央行《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》在内等文件，都把金融科技的发展上升至国家战略。金融科技已成为金融更好服务实体经济的重要支撑。 金融科技的发展，正如现代科学的发展一样，离不开一个立体架构，包含着基础研究、应用研究和面向市场的技术开发；离不开系统性进化、全方位突破和阶段性聚焦；从外围支撑向核心引领转变、由赋能向增能和产能演进。随着5G技术发展、金融基础设施和制度体系的完善、智慧城市建设持续发力，特别是新发展格局中战略链接功能的发挥，上海在全球金融科技格局中，牢牢把握新一轮科技革命契机，在面向市场的技术开发、应用研究上不断深化发展，正着力在基础研究上寻求更大的突破。 对于上海发力金融科技中心建设，需要考虑来自于技术发展、数据运用、业务与生态、客户体验、合规与监管挑战等方面的挑战，需要在五个方面取得突破，可以概括为“五个度”，即技术的成熟度、技术和业务的结合度、客户的接受度、行业内外数据的融合度以及监管的适配度。 首先是技术的成熟度。金融科技是以技术驱动的金融创新。技术发展有其自有的原发性以及连续性、跳跃性等特点，而商业目的或业务诉求的发展，是对一项技术认可或商业化应用的动力，推进着技术的革新与升级。以边缘计算、智能芯片、5G+物联网为代表的新兴技术快速发展，从算力、算法、存储、网络等维度，为科技金融创新提供底层支撑。金融科技正向传统金融产业进行多维度、多层面与多链条的加速渗透，不断催生新的产品、业务和生态。技术的成熟度，业务场景应用中的可靠程度和价值贡献度，是最基础的考量。 其次是技术和业务的结合度。人工智能、区块链、云计算、大数据、量子计算、移动互联等前沿科技手段，只有与金融机构的业务场景高效结合、落地，才能产生业务价值，优化经营效率和成本，为客户带来更好的价值体验，提升资源配置效率和风控水平，满足合规和监管要求。比如，客户进入金融机构经营场所后，技术能否迅速对其精准画像和匹配业务策略，将其从目标客户转化为高价值的商业客户。这涉及到金融机构的数字化转型、技术的融合创新、运维能力的匹配，还涉及配套的商业伦理和相适应的法规政策。 第三是客户的接受度。金融机构运用金融科技，通过智能化的产品设计产出千人千面的个性化产品，可以增加产品触达能力、便捷性和响应速度，丰富在线体验，深度满足客户需求，挖掘客户消费需求潜力。当涉及到客户消费习惯改变和隐私安全等因素时，客户会有不同的选择，接受程度也不同。比如虹膜识别、人脸识别等生物安全技术，有的客户就不一定接受。有的客户关心便捷、效率与效益，有的客户更关心数据隐私保护以及隐私交易、隐私合约等安全功能。 第四是行业内外数据的融合度。数据首次被党的十九届四中全会增列为生产要素，是基础性资源、战略性资源和重要生产力。商业银行存有大量结构化数据，可以对购买金额、次数等结构性数据进行信用识别，但缺乏动态的非结构化数据。电商巨头等平台公司拥有具体购物数据以及大量非结构性数据，可用算法识别购物偏好、购买动机、真实购买力，给出差异化的信用数据和额度不同的信用贷款。金融机构要深化数据资源应用，充分发挥数据要素倍增作用，需要推动行业内外数据的融合。对内进行数据治理，做好数据分级和分类施策。对外要理清数据权属，实现数据规范共享和高效应用。把公司内部数据、行业数据以及相关行业数据整合利用起来，需要推进和优化产业生态、业务模式和监管方式等领域的深层次变革。 五是监管的适配度。金融科技的快速发展深刻改变着金融服务生态，极大地释放金融服务能量。金融科技在提升服务效率、增强金融可及性的同时，也带来了对金融安全和公共利益的挑战。金融科技企业在增强金融普惠性的同时，并没有改变依靠信用、使用杠杆的金融本质。监管能在多大程度上接受技术创新？这就存在监管与技术创新匹配性问题。比如人脸识别，理论上技术的识别水平已经高于人工平均水平，监管角度必须考虑负面小概率事件的发生。目前，监管正努力在激发市场活力和避免风险上做好平衡，及时总结我国金融科技“监管沙箱”试点经验，强化以功能监管和行为监管为重点的金融监管协调。 上海要补齐短板，就需要在上述“五个度”上持续发力，不断突破和提升。金融拥抱科技，金融科技拥抱监管，监管不断进步，以金融科技创新推动新产品、新服务、新模式、新业态、新生态，不断把上海金融科技中心建设推向新的境界和水平。 联盟在上海金融科技中心建设中的使命和作为 ：今年5月，上海国际集团倡议发起成立了上海金融科技产业联盟，目前运行成果如何？作为上海金融科技领域第一个市级产业联盟，将怎样发挥作用助力上海金融科技中心建设？ 刘信义：产业联盟作为资源整合、协作共赢的合作机制，被广泛应用于各行各业。上海金融科技产业联盟具有三个鲜明的特色。一是服务于上海国际金融中心建设。建设金融科技中心，是上海国际金融中心“6+1”格局的重要组成部分。联盟努力构建和完善上海金融科技产业生态，搭建具有国际视野的技术合作和产业促进平台，服务上海金融科技产业高质量发展和上海国际金融中心建设。二是官方多方指导、主体广泛参与。联盟已形成指导单位、联合发起单位、成员单位“8+49”格局，实现了上海金融科技领域要素全覆盖。8家监管机构和政府部门出任联盟指导单位，包括央行上海总部、银保监会上海监管局、证监会上海监管局、市金融局、市国资委、市经信委、市科委和虹口区政府等。49家联盟成员单位，包括1家倡议发起单位、14家金融要素市场单位、10家持牌金融机构、8家金融科技公司、6家高校及科研院所、4家新金融及金融科技子公司、5家功能性机构、1家秘书长单位。三是内容丰富、形式多样。联盟通过打造产业园区、建立联合实验室、成立创新中心、创新成果展示、发布金融科技白皮书、举办行业峰会和高峰论坛等多种方式，打造金融科技的交流平台、展示平台和创新基地。 发挥联盟在金融科技产业生态中的平台、枢纽和载体作用，是市政府的一项重要工作部署，也是联盟自身的使命和工作重点。成立以来，联盟重点在集聚、协作、创新等方面下功夫。集聚，就是要通过优化服务、完善配套，汇集各类机构和各领域人才的力量，打造产业集聚高地；协作，就是要围绕市场主体的金融服务需求、金融科技企业的应用场景需求以及金融机构的科技赋能需求，促进行业监管者、参与者、利益相关者之间相互合作、优势互补；创新，就是要推动形成金融科技策源能力培育机制，汇集金融科技重大研究问题和突破方向，积极参与和主动开展创新试点，加速新兴技术与应用场景的紧密结合，推动金融科技策源性创新。 运行至今，上海金融科技产业联盟已初结硕果。“上海城创金融科技国际产业园”、“金融科技安全实验室”、“上海国际金融科技创新中心”相继揭牌运行；人民银行上海总部发布上海金融科技创新监管试点，并公示首批8个试点项目；发布《上海金融科技白皮书（2019）》、“上海国际金融科技创新课题”等成果；筹备设立面向行业应用与新兴技术的专业委员会，推动金融科技产用对接；探索形成长三角金融科技区域合作长效机制；筹备举办“第二届上海金融科技国际论坛、首届上海金融科技创新博览会暨全球金融科技节（2020）”，进一步提升联盟的学术影响力和国际化水平。 推进科技金融机构聚集创新基地。“上海城创金融科技国际产业园”吸引了国内外持牌金融机构、金融科技企业、监管测试中心、相关科研机构和功能性组织入驻，打造金融科技行业的产业集聚高地和创新应用高地，成为上海金融科技中心和全球资产管理中心重要承载区。一个平等、互利、合作、共赢的金融科技产业生态正在形成，同时，一批创新性强、应用性广的金融科技示范项目，也在各家单位的共同呵护下孵化成长。 推动落实金融科技创新监管试点项目。上海金融科技创新监管试点工作启动以来，鼓励包括联盟各成员单位在内的多种主体共同参与监管试点项目申报，协助央行上海总部等监管部门完成第一批创新监管试点项目的征集、公示和专家论证等工作。同时，第二批试点项目的储备、筛选工作也已启动。 主攻建设金融科技应用示范区。“上海国际金融科技创新中心”作为联盟的一项重大举措，是联盟成员单位集中展示金融科技发展创新应用成果的主阵地。实施“联合实验室50+50伙伴计划”，共同建设金融科技的联合攻关平台，培育一批创新性强、应用性广的金融科技示范项目。 落地推进“金融科技安全实验室”等重点实验室，着手筹建“金融大数据安全应用平台” ,力争升级成为国家级重点实验室。重点开展网络安全研究与技术创新、标准制定、测试评估、应用示范与产业化推广等服务工作，为金融科技创新应用项目提供一站式检测认证与科研攻关服务，保障数字化转型与融合应用安全，努力形成规模效应和标杆作用。 ：作为联盟参与的成果之一，您如何评价上海首批金融科技创新监管试点的8个应用项目？监管沙箱被视作金融科技监管模式的创新。您对金融科技创新与监管方面有何思考和建议？ 刘信义：金融科技创新，是对现有金融体系的高效赋能。作为整体来说，它标志着社会金融体系的进步、发展和成长。但金融始终是金融，金融科技不管用什么技术手段进行创新，它解决的依然是金融问题。金融科技的发展仍然要依托金融、服务金融。因此金融科技创新必须遵循金融的规律，遵守金融监管的规则。监管部门对创新的态度，始终是积极而审慎的，特别在金融科技创新方面的态度是鲜明的，推出“监管沙盒”就是开放态度的表现。同时，监管也必须守住金融安全的底线。 今年8月，央行上海总部公布了上海首批金融科技创新监管试点应用，即上海版金融科技“监管沙盒”。从公示情况来看，首批共有8个项目“入围”。申报主体涵盖国有大行、股份行、城商行、民营银行、银行卡清算机构等持牌金融机构及相关科技公司。在技术应用上，试点项目多聚焦于人工智能、大数据、区块链、多方安全计算等前沿技术在智慧金融、普惠金融等领域的应用，致力于提高金融便民服务水平、提升数据风险防控能力、纾解小微企业融资难融资贵问题等。“监管沙盒”机制及其多方参与主体的有益实践以及金融科技项目的后续产业化推广，有助于建设国际一流的金融科技生态，助力上海成为具有全球影响力的金融科技中心。 ：未来，金融科技产业联盟如何助力上海国际金融中心建设和上海金融科技中心建设，有哪些思考和展望？ 刘信义：金融科技有助于打造新的金融服务体系和高性能金融生态，提升金融企业商业效能，促进内部经营变革，推动监管效能升级。占领金融科技高地，增加金融科技制度供给已成为国际金融中心的竞争焦点，也是建设金融科技中心的题中之义。 具体而言，进一步发挥多个国家战略叠加汇聚的制度高地效应，针对资本流动、创新投资、人才引进、产品服务等方面，在政策创新供给上有所突破，拓宽科技创新与金融融合的政策空间。将国际金融中心的优势进一步向金融科技领域延伸，汇聚金融监管、金融服务、金融研究各领域的力量，加强合作共享，加大金融科技资本投入，深化金融科技成果应用，加强金融科技新技术、新产品、新标准研发，加快建设国内领先、具有国际竞争力的金融科技中心。 联盟的生命力和显示度，在于它的定位与特色，在于它的使命与作为，在于它对未来的自我期许，离不开对所承载功能与空间的深刻理解与发力突破，更离不开各联盟成员单位的贡献与努力。 今年是联盟成立元年。联盟未来发展的路正长。在联盟指导单位指导下，联盟成员单位在联盟大家庭里都积极参与和有所作为，让联盟发展呈现出可观的成果和可喜的气象。目前，已建立联盟秘书处办公室工作机制，联盟各项工作正在各联盟成员单位大力支持下有序、务实地开展。 在联盟理事会一届二次会议上，联盟联席理事长、交通银行股份有限公司郭莽副行长在联盟工作着力点上有过深度思考和具体指导。联盟的发展要善谋善为，善做善成。一是要抬头看天、找准联盟的发展方向，在发展什么样金融科技、怎么样发展金融科技两个根本问题上保持正确的航向；二是要低头看路、让联盟更接地气，要了解实体经济的需要，积极创新契合人民美好生活的金融产品和服务，并通过科技手段，增强金融普惠性；三是要脚踏实地，不断增强联盟的影响力，把联盟打造成为金融科技领域开放合作的上海样本，在业务和技术层面形成上海标准，在长三角乃至中国范围内发挥示范作用，为其他地区金融科技发展提供有益的参考。 展望未来，上海金融科技产联盟将成为上海金融科技中心建设的重要推动力量，承载的功能和作用空间更大。一是彰显上海引领作用。进一步提升产、学、研、投、用的相互融合，发挥上海金融行业的独特优势以及长三角充沛的科技产业资源，带动长三角区域一体化发展，推动国际金融中心、科创中心和金融科技中心联动发展。二是树立对外开放标杆。推动技术与资金的“引进来”和“走出去”，提升上海金融科技行业国际化水平，进一步夯实上海国际金融中心地位。三是发挥新型智库功能，汲取社会和业界智慧，提升思想创新力、政策影响力和国际输出力，成为上海国际金融中心软实力建设的重要组成部分。
智能时代，我们听到了无数关于出行的畅想，而自动驾驶正是连接现实与未来的关键入口。在自动驾驶系统运作全链路中，感知作为先手环节，拥有着不言而喻的重要性。加之近年来深度学习和算法技术的突破，感知也成为自动驾驶四大核心模块中发展最快、提升最大的一个模块；乃至于成为了车路协同发展的驱动力之一。从 2016 年开始，商汤科技（SenseTime，以下简称商汤）就凭借着视觉感知技术的先发优势，拿到了自动驾驶领域的入场券，并逐步将感知能力拓展到了其他传感器。四年之后，商汤在这一领域的探索结出了新的果实。11 月 26 日，在 2020 世界 5G 大会期间，商汤发布了全新的智慧出行解决方案，其中包括 L4 级智能网联接驳小巴，以及具备多传感器融合感知能力的智能路侧感知解决方案。随着这一解决方案的发布，商汤的打法逐渐明晰——以感知能力为载体，「车」和「路」两方面为切点，将自己原创的 AI 技术沉淀移植到自动驾驶领域，支撑起智慧出行的蓝图。基于商汤对自动驾驶以及智慧出行的思考，新智驾近日与商汤研发执行总监石建萍进行了一场深度对话。商汤在感知层面的能力如何移植到自动驾驶？在自动驾驶领域的多年探索如何落地？相应的成果如何融入到商汤智慧城市的大版图？这些问题，如今都有了切实的答案。布局自动驾驶小巴赛道毫无疑问，自动驾驶技术的应用将真正改变未来交通与出行的形态，但从时间上来说，想要实现完全意义上的自动驾驶仍然是个漫长的过程。而且，随着自动驾驶的发展历程进入中场，单纯做 demo 的意义已经弱化。落地，乃至于支撑起长线发展的任务，俨然成为了赛道玩家现阶段更加关注的问题。商汤 L4 级智能网联接驳小巴的问世，正投射出这家 AI 独角兽对技术落地的独特思考。在与新智驾对话的过程中，石建萍说道：目前，市场对载人（多人出行）车型有很大的需求。而且，基于示范区场地的优势，小巴实现运营闭环的速度更快。换言之，小巴是一个天然的中低速自动驾驶场景，在满足多人出行需求的基础上，便于做安全边界管理。相比之下，Robotaxi 以轿车为载体，属于私人出行，载客量小；此外，Robotaxi 现阶段的发展可能面临着更复杂的工况以及更高的技术要求。不过，石建萍也透露，由于技术不断发展成熟，商汤未来也会在时机适宜的时候布局小巴之外的赛道。除了对落地的赛道精心选择，商汤打造接驳小巴的传感器配置也被充分考虑和权衡。据介绍，目前正在进行示范运营的商汤接驳小巴搭载了摄像头、雷达等主流传感器，但整体的成本并不算高。对此，石建萍告诉新智驾，综合小巴面临的工况和速度区间（通常在 20-50km/h），商汤会进行传感器范围计算，来预估在确保安全的提前下，感知距离以及精度的情况，“激光雷达虽然只搭载了两颗，但已经能够满足商汤对接驳小巴可靠性的需求。”她进一步补充说道：更多的传感器确实可以提供更多的安全冗余，但我们在落地的同时也要考虑，什么样的成本是可以被接受的，是可以去做持续迭代的。商汤 L4 级智能网联接驳小巴基于搭载的 L4 级自动驾驶系统以及与路端设备的协同，商汤接驳小巴能够识别车道线、交通信号灯状态，智能预测交通参与者的运动方向，并及时做出决策和路径规划。借助人脸识别和 3D 环境感知技术，小巴还可以准确识别车内人员数量情况以及车内环境，帮助实现车内安全管理。目前，商汤科技L4级智能网联接驳小巴已在江苏（无锡）车联网先导区落地。明年，小巴车将将会进一步增大数量，相关的乘客接驳工作也会进一步展开。「可插拔模块」的技术路线不难看出，在多个行业落地后，自动驾驶俨然成为了商汤要攻占的下一个目标。尽管商汤多年来在这一领域十分低调，但其在 AI 图像识别方面的能力，还有数年探索而累积的经验，早已为布局自动驾驶打下了坚实的根基。上图为商汤视觉感知效果图目前，已经在日本常总市、中国杭州及上海临港等地进行路测，实现在半开放场地内的无接管自动驾驶。然而，仅依赖路测来推进自动驾驶进程是远远不够的。为了打破时间和测试规模等方面的局限，赛道上的玩家开始将目光转移到虚拟世界，即通过仿真测试来检测自动驾驶汽车的稳定性和安全性。石建萍表示，商汤在这一方面也已有部署：除了导入实车路测时所收集的数据，商汤还研发了一个虚拟场景生成引擎；在这两条路径的基础上，商汤还会对不同的场景进行编辑，比如对车速、行人行为、周围环境等参数进行微调，以训练传感器和车辆。“基于上述方式，我们的仿真测试目前已经能够覆盖路测时遇到的 50%-70% 的问题。”石建萍说道。但需要注意的是，商汤此前种种对自动驾驶的探索，更多的都聚焦于乘用车之上。那么，这些积累如何移植到本次的小巴车型？事实上，在自动驾驶感知系统搭建之初，商汤就确立了「可插拔模块」的技术路线，并且已经经过了多次迭代和大量的拆解测试。由此，商汤的感知系统被赋予了较强的可拓展性，可以兼容不同的传感器配置，从而实现不同车型的快速部署。石建萍强调：对于不同的车型来说，我们需要解决的问题就是，对车辆的底盘线控进行调试和调优。本次商汤接驳小巴的落地也在一定程度上印证了「可插拔模块」技术路线的优势。新智驾了解到，从小巴出厂到上路路测，商汤只花了两个月不到的时间。而且，基于对感知系统、传感器硬件的理解和把握，商汤已经搭建了智能驾驶软硬件研发平台，可以实现不同车型，以及辅助驾驶系统和自动驾驶系统之间的灵活应用。尽管许多技术问题已经在当下被解决，但在实际的路测过程中，商汤接驳小巴可能会遇到一些新的问题。因此，现阶段小巴的驾驶座上还需要有安全员存在。在石建萍看来，现在大家都是在「一边看，一边做」，只有这样最终才能把事情做起来。“我们需要留一些时间给技术发展以及法律法规的制定。”她也向新智驾透露，商汤已经在推进硬件稳定性的检查和提升，包括传感器自检模块的打造；同时，在接驳小巴实现闭环运营的过程中，系统在紧急工况下的处理方式，以及人工接管的情况都会记录下来，以便于迭代系统的性能。路端智能化升级的思考正如上文所说，现阶段的单车智能尚存许多需要解决的问题，车路协同的方式开始被提到国家战略的高度。而路端设备是帮助「车」与「路」协同起来的直接载体。从整体的情况上来看，现阶段车路协同的感知主要还是依赖于摄像头，在大雨大雾等恶劣天气时，可能会影响路端设备为车辆提供信息的准确度。对此，商汤也向外界表达了其对于路端智能化升级的思考——商汤打造了基于 FPGA 的 SenseDrive LiDAR 激光雷达嵌入式感知方案，可以高效处理激光雷达点云数据，对道路上的交通参与者及其他动态物体进行高精度的检测和跟踪。有了激光雷达的加持，路侧设备拥有了更强大的感知能力，但问题也随之而来：激光雷达价格不菲，而且，在风吹日晒的 24 小时不间断工作的路侧，其损耗情况可能更显著。对于这个问题，石建萍回答道：商汤激光雷达的解决方案是有选择地去部署在路况复杂、事故频发的路口。在长直道路上则可以使用成本相对低于的传感器，以此来做一个权衡。而且，现在几万元的激光雷达也是非常好的选择，尽管会比纯摄像头的方案更高，但并不像外界想象得那么可怕。所以，成本问题还是相对可控的。她进一步补充：激光雷达本身的设备成本其实并没有那么昂贵，主要是体量没有上来，因此价格也没有降下来。如果我们能够在路上进行大范围的部署，也能够去推动车载激光雷达回归到更合理的价格区间。商汤 SenseDrive LiDAR 嵌入式激光雷达感知产品效果为了确保激光雷达准确无误地为车端提供定位和超视距的能力，商汤在设计系统时也充分考虑了冗余和备份，可以接受不同链路上一定概率的误差；同时也会和产业生态进行有效结合，保障整个系统的安全性和稳定性。据石建萍介绍，目前，商汤正与禾赛共同推动激光雷达的路端应用，并且已在上海临港部署应用。新智驾总结无论从何种角度来看，商汤对于智慧出行已经有了自己的理解，以及一套清晰的打法。而且，年初新基建政策的出台将 AI、5G、大数据等与自动驾驶强相关的新兴技术提上国家战略的高度，为整个产业的发展孵化了新的机遇。商汤 L4 智能网联小巴的研发以及激光雷达路侧解决方案的打造，更像是在新时代潮流下自然而然孕育出来的果实。尽管自动驾驶和车路协同都是需要巨大的人员和资金投入，同时部署这两条路径可能会面临相当大的压力。但商汤此前在这些领域都有了一定的基础，已经实现了从 0 到 1 的转变。同时，对于自动驾驶和车路协同的进一步部署，又能够反过来融入到商汤智慧城市的规划当中，去与公司的整体业务协同。
从名噪一时的德隆系，到涌金系、长城系、中植系等资本新贵，A股市场上从来不缺“资本系”这一角色。 而每一支大肆扩张的资本系身后，隐藏着急剧膨胀的人性驱动。赢得越多，欲望就越大。 出来混早晚都要还的，最后只输一次，就可能无法翻身，不少“资本系”伴随官司缠身、创始人自杀、被捕等剧情而逐渐落幕。 而仁东控股连续跌停的事件，将投资者的目光再次聚焦到“资本系”身上，其背后资本大鳄“德御系”开始浮出水面。 1喧嚣过后一地鸡毛 还记得，两年前曾因收割美国人而“名扬海外”的德御系吗？ 2018年，蔚来和趣头条先后登陆纳斯达克，上市即迎爆炒，前者上市后第二天涨逾75%，后者上市当日更是大涨128%。不料，仅隔一个周末便打回原形，趣头条暴跌41%，蔚来大跌14%，阿里、京东等一众中概股随之下跌。 暴涨暴跌，短短几天时间里，投资者如同蝼蚁被吸进黑洞，而其幕后黑手正式来自山西晋中的“德御系”。 其实，这不是“德御系”第一次在美股市场出手，早在2016年6月，“德御系”仅用8个月时间，把旗下的稳盛金融拉升了45倍，一度成了纳斯达克的妖股。 结局如何？因未能出具财务报告，稳盛金融在今年10月被摘牌退市。 2德御系究竟什么来头？ 每一个资本派系的诞生，背后都有所谓的“灵魂人物”，田文军正是充当这一角色。2010年前后，田文军旗下德天御相继完成对晋中德御农贸、永成粮油和榆糧粮油的整合，成立了“德御农业”，一家从采购、加工到销售杂粮和玉米的全产业链公司。 2010年，德御农业正式在美纳斯达克上市。就这样，田文军、任永青、张俊德等“德御系”核心人物正式进军资本市场，开始实业、金融两条腿走路。 与此同时，德御农业通过VIE结构控制2家境内投资公司：龙跃投资和君大乾元，这为日后资本运作奠定了基础。 要想进行一系列眼花缭乱的资本运作，背后没有资金支持是万万不能的。 与其说服银行，不如买下银行。 “德御系”早期通过旗下龙跃集团、和柚实业，入股了山西潞城农商行、晋中银行、阳泉市商业银行在内等山西十余家银行。 利用山东金融系统，“德御系”也开始在A股市场大施拳脚，其资本运作手法可以说是如出一辙。先收购一家上市公司，成为其控股股东，通过对外投资或并购重组，变更其主营业务，从此改名换姓，再释放利好消息进而推高股价。最后借由杠杆的作用和资本市场的融资功能来迅速壮大自己，并通过反复质押股权来获取资金。 最为活跃的阶段在2014-2016年，德御系先后通过不同主体入主齐星铁塔、顾地科技和宏磊股份。 2014年12月，齐星铁塔公告称，龙跃投资以8.8亿元收购公司7875万股股份，约占总股本18.9%，成为新的实控人。此后2017年7月，齐星铁塔正式完成对北讯电信的收购，更名为北讯集团。 2015年12月，顾地科技公告称，广东顾地将持有的9599万股股份（约占27.78%）以11.7亿元转让给山西盛农，公司实控人变更为德御系的成员任永青。 紧接着，2016年1月，天津柚子成为宏磊股份控股股东，田文军的妻子郝江波成为其实际控制人。而宏磊股份正是最近被称之为“最强绞肉机”的仁东控股前身。 其实，在仁东控股之前，公司名叫民盛金科。德御系收购宏磊之后，剥离了其原有的漆包线、高精度铜管材业务，以14亿并购从事第三方支付业务的广东合利金融科技服务有限公司90%股份，成为一家所谓金融科技公司，更名成为民盛金科。 不难看出，自从“德御系”入主之后，三家A股公司都进入暴涨阶段，最少涨幅也有2倍有余。 而在股价攀升的阶段，“德御系”质押股份也达到最高值。以民盛金科为例，2016年12月末股价临近最高点时，公司控制主体天津柚子质押股份也累计占其持有股份的99.49%。 不断地进行股份质押、再质押的套现操作，为其后续离场赚够了充足利润。不久之后，这三只股票均呈现出“杀猪盘”式的下跌。 3资本系的炼金术 其实，A股市场上各路“资本系”的玩法都是大同小异，即以小博大，通过股份质押、连环担保和复杂的关联交易，套取银行贷款，使得整个体系资产迅速增值。 在此过程中，上市公司是其最优的载体之一。一来上市公司融资相对容易，二来出售上市公司资产同样赚钱，简而言之，从上市公司中拿钱相对便捷，是“资本系”最终目的。 赵锐勇的长城系，想必大家也是早有所闻。 2013-2015年，赵锐勇带领“长城系”，通过借壳、股权收购等方式拿下了长城影视、长城动漫、天目药业这3家A股上市公司。 就在借壳上市2个月之后，长城影视便迫不及待宣布3.24亿元自筹现金收购两家广告公司：上海胜盟100%股权和浙江光线80%股权，并同时抛出了一笔近8亿元的定增方案。 一边收购，一边定增融资，也在长城动漫身上故伎重演。 2014年11月，长城动漫抛出重组预案，拟通过现金形式购买杭州长城、宏梦卡通、东方国龙、新娱兄弟、滁州创意园等七家公司股权，同时募集配套资金不超过21.34亿元。 除了不断做大资产体量，“长城系”融资套现也正在进行。 直至今日，长城集团（现更名为“浙江清风原生文化有限公司”）将其所持有的长城动漫、天目药业股份，分别质押6815.93万股、3018.18万股，占持股的99.33%、90.96%。 而“长城系”运作手法略有不同，德御系资金链形成“体内循环”。借助其参股银行获得巨量资金后，不断收购标的资产，随后参与上市公司资本运作获得股权或现金，再通过股权质押、相互担保等筹措资金继续并购资产，如此循环往复屡试不爽。 但这样的玩法，需要环环相扣，一旦中间出现裂缝，借助股权质押融资实现资产快速扩张的融资风险就会被迅速放大，为其后续崩盘埋下祸端。 2018年，“德御系”债务危机终于爆发了。德御系旗下龙跃实业出现大额融资风险，融资风险敞口高达360亿元，而山西农信系统出现数百亿元债务“黑洞”。为救近火，山西省拉来了东旭集团、仁东集团和华讯方舟集团三家企业为德御系的欠债买单。 但好景不长，东旭集团和华讯方舟集团于2019年下半年先后爆雷，仁东集团也因参与“德御系”重组被牵涉债务问题。 如今，A股市场最为显眼的无疑是连续跌停11天的仁东控股，今天的成交额仅有2200万，跌停板上177万封单高挂，却无人敢接这一下落的飞刀。 最新消息显示，仁东控股确为庄家操盘的个股，目前该庄家已被司法部门控制。 而“长城系”日子也不好过。这三家公司因业绩下滑、资金链危机沦落为ST股。“长城系”也因资金链危机而幻想破灭其领头人赵锐勇在2019年底被法院千万悬赏，成了“老赖”。 4结语 回首中国资本市场，各路“资本系”上演了一出又一出从欢乐到悲怆的资本敛财大戏，有的“系”稳扎稳打，与上市公司一同成长，如日中天；而有的“系”只为从上市公司拿钱，对于A股市场而言，这将是颗定时炸弹，对其自身而言，最终只会落得名声败裂的下场，如德御系一般。 但“资本系”的壮大，也并非都是悲剧结尾，也有复星系、明天系等顶级资本系股扎稳根基之后，成长为国际化的资本集团。 一样米养百样人，成功的人自然大致相似，失败的人往往各有不同。但在那些悲怆收场的 “资本系”中，却有很多共性东西，如三观崩坏、人性贪婪、漠视规则等，无论是哪一种，结局必然是注定的。 讲真，虽然中国股市里资本派系野蛮生长是一大特色，水至清则无鱼，存在也无可厚非。但如果这些所谓资本系总是在市场里不怀好意兴风作浪，胡作非为，也未免让人生厌，起码我是烦透了。
1. 新冠疫苗冷链需求推高干冰运输价格 部分地区干冰运输价格暴涨20倍 由于辉瑞等新冠疫苗需要极低温储存，冷链物流成为疫苗存储、分发和接种的新难题。大剂量的疫苗运输需要大量干冰，对干冰的需求也随之上升，目前某些地区干冰运输的价格已上升至平常价格的20倍。有干冰生产商表示，自从11月份他们就已经接到生产需求，并开始加购机器赶制。 2. 科技巨头遭遇反垄断诉讼 纳指大跌近2% 美股三大指数集体收跌，纳指跌1.94%，结束之前连续四天创历史新高的趋势；道指跌0.35%，标普500指数跌0.8%。纳斯达克100指数下跌2.15%，创一个月来最大跌幅。科技股大跌，特斯拉收跌约7%，奈飞跌超3%，Facebook跌超2%，谷歌A和苹果均跌约2%。 3. 贾跃亭旗下法拉第未来FF 91预量产车下线 贾跃亭旗下的法拉第未来（Faraday Future）在推特上发文称，FF 91预量产车组装完成，将加入现有的测试队伍，帮助继续推进FF 91项目。昨日，贾跃亭个人破产重组正式进入生效流程，有望在近期正式生效，这也意味着贾跃亭创立的FF公司融资最大的障碍得以解除。 4. 工信部约谈广汽、比亚迪、吉利、北汽等25家车企 因被检查出不符合标准规定的产品，北汽、广汽、广汽本田、比亚迪、吉利等25家车企被工信部点名。工信部已约谈上述存在违规问题的新能源车企，并作出处理决定。要求有关企业切实履行主体责任，认真分析问题原因，严格按照《公告》管理要求，限期整改存在问题。 5. MSCI魏震：期待中国资本市场改革提速，A股扩大纳入或加快 在A股纳入因子提至20%后，市场认为MSCI在2021年进一步开展扩大纳入的咨询仍存挑战，MSCI亚太区指数解决方案研究部主管魏震表示，中国监管层对进一步开放的信心和决心是很大的，当前亟需解决的包括境内外衍生品、资金结算、陆股通交易假期和综合账户机制等问题。 6. 深交所：暂停“仁东控股”融资买入 深交所公告，根据各证券公司报送的融资融券业务数据，截至2020年12月8日收盘后，仁东控股融资余额和信用账户持有市值均达到该股票上市可流通市值的25%。依照规定，本所自2020年12月9日起暂停该标的股票融资买入, 恢复时间另行通知。 7. 美版“美团”Doordash上市首日暴涨逾80% 市值超600亿美元 美版“美团”Doordash周三登录纽交所，收涨85.8%，报189.5美元。DoorDash上市让早期投资人赚得盆满钵满，2018年DoorDash估值仅为14亿美元，今年6月DoorDash在一级市场的估值为160亿美元，上市首日市值更是直接飙升至约600亿美元。 8. 哈啰出行放弃社区团购 试水到店团购、金融、游戏等新业务 知情人士透露，哈啰出行已放弃社区团购，在探索新模式。另一新业务为到店团购业务，内部称“M 项目”。内部人士透露，公司有意在试点城市深耕该业务。哈啰出行主打下沉市场，北方为沈阳，南方为珠海、汕头，目前正以比美团更低的平台佣金与商家洽谈。 9. 抢特斯拉饭碗？传苹果台积电合作开发自动驾驶芯片 美东时间周三有媒体报道，苹果正在与供应链合作伙伴台积电合作，研发一种用于“苹果汽车”的自动驾驶汽车芯片，据悉类似于特斯拉。报道称，两家公司都已制定了在美国设厂生产“苹果汽车”芯片的计划，目前正在与汽车电子供应链中的上游和下游供应商进行谈判。 10. 美团近日上线美团优选App 探索社区生鲜零售业态 美团近日在苹果应用商店内上线了一款名为美团优选的App。美团优选由美团高级副总裁、S-team成员陈亮负责，其重点是针对下沉市场，2020年7月7日，美团对外宣布成立“优选事业部”推出美团优选，标志着其进入社区团购赛道，寄希望于探索社区生鲜零售业态。 1. 国常会：对保险资金投资权益类资产设置差异化监管比例 最高可至公司总资产的45% 李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，提升保险资金长期投资能力，防止保险资金运用投机化，加强风险防控。对保险资金投资权益类资产设置差异化监管比例，最高可至公司总资产的45%。 2. 央行：中国11月份人民币贷款增加1.43万亿元 11月M2同比增10.7% 央行数据显示，11月份人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元，预期为1.4万亿，前值为6898亿元。11月末，广义货币（M2）余额217.2万亿元，同比增长10.7%，预期为10.5%；狭义货币（M1）余额61.86万亿元，同比增长10%；流通中货币（M0）余额8.16万亿元，同比增长10.3%。当月净投放现金557亿元。 3. 香港贸发局料明年香港出口升5% 疫情成主要影响因素 贸发局公布出口指数，预测明年香港整体出口货值按年升5%。贸发局大中华区助理首席经济师曾诗韵表示，新冠肺炎仍是影响全球贸易的最大因素，为香港出口带来不稳定性。根据贸发局数据，约55%的出口商认为，疫情反覆是对未来半年影响出口表现的最大威胁。 4. 中国11月CPI同比下降0.5% 创11年新低 11月PPI同比下降1.5% 中国11月全国居民消费价格（CPI）同比下降0.5%，创11年新低；预期增长0%，前值增长0.5%。中国11月工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.5%，预期下降1.8%，前值下降2.1%；工业生产者购进价格同比下降1.6%，环比上涨0.7%。 5. 野村料今年中国GDP增长2.1% 明年加速至9% 野村首席中国经济学家陆挺预期今年中国GDP将增长2.1%，而明年有望加速至增长9%。明年经济增速加快主要由于新冠疫苗推出并广泛接种，令疫情受控，带动全球经济复苏，预期中国服务业可受惠，以及受今年的低基数效应影响。明年中国或步入通缩，不过风险不大，相信会稳定维持在2%以下。 1. 11月挖掘机销售3.22万台 同比增长66.9% 中国工程机械工业协会统计，2020年11月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机32236台，同比增长66.9%；其中国内28833台，同比增长68%；出口3403台，同比增长57.8%。2020年1-11月，共销售挖掘机296075台，同比增长37.4%；其中国内265545台，同比增长38.4%；出口30530台，同比增长28.8%。 2. 交通运输部：促进道路交通自动驾驶技术发展和应用 昨日，交通运输部部长李小鹏主持召开部务会。会议要求，要促进道路交通自动驾驶技术发展和应用；要统筹科研资源，围绕自动驾驶在行业应用的关键技术开展攻关；要结合交通强国建设试点工作，指导地方谋划和组织一批自动驾驶先导应用示范工程。 3. 国内喷吹煤、焦煤价格再度上探 国内喷吹煤市场强势上涨。12月份多数煤矿保电煤、保安全，喷吹原煤供应量将继续收紧，但下游钢厂整体开工维持高位，补货需求仍有支撑；国内炼焦煤市场价格再度上探。安全检查对矿方产量影响仍在持续，下游焦企高开工，对焦煤需求旺盛，华北、华东等地主焦煤及部分配煤价格涨幅在20-120元/吨之间。 4. 乘联会：11月份新能源狭义乘用车销量17.1万辆 同比增长139.2% 乘联会数据显示，11月份新能源狭义乘用车销量17.1万辆，同比增长139.2%，环比增长28.2%；累计销量90.5万辆，同比下降2.9%。其中，11月份五菱宏光MINI销量为33094辆，1-11月累计销量达113655辆，11月份特斯拉Model 3销量为21604辆，1-11月累计销量为77370辆。 5. 易纲：人民银行将以碳中和目标为约束条件 进一步完善绿色金融标准 央行行长易纲表示，人民银行将以碳中和目标为约束条件，进一步完善绿色金融标准。今后，在对绿色信贷、绿色债券、绿色基金等绿色金融标准的修订过程中，要保证绿色金融支持目录中的项目在支持其他环境目标的同时，不损害应对气候变化的目标。便利国际投资者参与中国绿色金融市场。将通过修订国内标准和国际合作积极推动国内外绿色金融标准的趋同。
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