作者 | 加号 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 根据港交所12月23日披露，网上车市（Cheshi Holdings Limited）通过上市聆讯，农银国际将担任其独家上市保荐人。 这是一家被多个媒体称为汽车SaaS的公司。有一些投资者们翘首以盼，希望它成为下一个明源云。 汽车SaaS供应商？ 网上车市成立于1999年，是一家汽车资讯线上垂直媒体平台。该公司在自有平台及1000家第三方业务合作平台上发布全方位的汽车资讯，并通过广告费用来获得收入。自有平台包括电脑网站、移动网站及移动应用程序，自有平台累计日访客量1120万人次。 值得一提的，公司通过采取精确的营销策略，为不同需求的客户提供定制化汽车资讯内容。为了实现这个目标，公司已搭建Picker引擎。这个引擎能够进行实时大规模的内容分发广告投放，从而显著减少对人力的依赖，且能够持续分析广告表现，优化汽车信息和广告的投放方式，使其能够被投放至平台上最有可能被浏览的广告位。 招股书宣称，这个引擎不仅增强大规模向用户推送汽车信息的能力，而且使覆盖范围最大化，并充当了汽车信息及数据集中云管理系统。部分投资者一看到“云”概念，就对此产生了满满的期待。但是事实上，这个仅仅是公司使用的一个基于云上的工具，并不说明公司是一个提供SaaS服务的公司。而这个自建的营销工具并不罕见，很多互联网企业都有。 一言蔽之：公司是个以广告为生的汽车媒体。 因此，公司主要的收入来源于汽车广告的广告主，包括汽车制造商，汽车营销商和广告代理商来提供线上广告服务。其中公司在2017年、2018年、2019年和2020年6月30日所获得广告服务合约收益为人民币1.081亿元、1.456亿元、1.627亿元和0.535亿元，占公司总收入91.9%，92.2%，91.6%和90.8%，由此可见线上广告服务每年带给网上车市的收益处于一个稳定的上涨区间内。 除了广告收入以外，公司在2018年10月也开始提供交易促成服务。具体来看，是通过为汽车经销商和汽车保险公司提供团购活动的促销服务，并根据各个活动所协商的价格收取服务费用。但新业务的尝试，并未构成一个很有力的业绩新支点。这部分的业务收入规模较小，象征意义大于实际意义。 总体来看，公司三年总营业收入与年内利润及全面收益总额都保持在一个稳定上涨趋势。其中，2017年、2018年、2019年，网上车市所获总收入分别为1.176亿元、1.578亿元和1.776亿元，三年复合增长率高达22.9%，远远高于同时期主要竞争对手。 2020年上半年，公司亦维持了较高的增长，实现收入5890万元。同时公司在2017年、2018年、2019年以及2020年前6个月所获年内利润及全面收益总额分别约为2747.5万元、4760.3万万元、5171万元和2470.7万元。总体来看，总收益处于一个平稳上升的一个区间内。 第一的流量，末流的变现 值得注意的是，招股书宣称，网上车市平台的日均访客量高达1120万人次。截止至2019年，公司的日均访客在国内所有汽车垂直媒体广告平台中排名第一。而大名鼎鼎的汽车之家屈居其后。公司虽然名不经传，但似乎实力超然。 但奇怪的是，网上车市在媒体相关收入只有1.78亿元，只排名第五，且按收入来计算，其所占的市场份额仅仅为1.2%。而汽车之家的媒体相关收入高达82.21亿元，是网上车市的46倍，而其市占率高达58.2%。 我们都知道，对于一个媒体而言，流量与收入应该高度相关。为什么网上车市的流量与收入却发生了如此严重的背离？根据下图所示，网上车市的每日独立游客总数为11.2百万人，在该行业排名第一，然而公司在2019年媒体相关总收入为人民币177.6百万元在该行业排名第五。网上车市单个游客产生的收入为15.86元/人，远低于公司A（按推测是汽车之家）的779.70元/人。 继续深入地拆解网上车市的流量结构，结果昭然若揭。网上车市的每日独立游客总数，由自有网站、App、移动网站的每日独立游客（分别为3.5百万人、0.6百万人、1.0百万人）和第三方平台的每日独立游客（9.0百万人）构成。来自第三方平台的流量占了公司流量的大头。但是纵观网上车市的竞争对手，几乎都以自有平台的的独立游客为主。 招股书中并未明确揭露，第三方平台的合作方式。2019年网上车市来自第三方平台的收入仅占2019年总收入的7.2%。从这一数据可以得知，第三方平台的广告费用水平极低。很可能是公司通过合作渠道通过漫天覆盖。这与精准营销模式不同，广告效果可能会较差，导致此类广告价格十分便宜。 由此可见，公司在其所在的市场上很有竞争优势。而当前，竞争格局已较为稳定，公司想要再破局，已经十分困难。根据灼识咨询报告显示，在营的中国汽车垂直媒体平台有25家，其中市场份额有145亿元人民币，占2019年整个线上汽车广告行业总市场规模75.6%，可见其市场体量小；同时该行业前五名汽车垂直媒体平台的收入占该市场总收入的96.6%，，另外3.4%市场总收入由其他20家平台所瓜分，市场集中度极高。 纷纷站划阵营 网上车市何去何从？ 当前，网上车市的竞争者们，在默默地联合巨头。 当前在汽车垂直媒体平台市场格局中，现以平安集团注资，总市值为113.27亿元美元的汽车之家，因连续亏损被腾讯集团以购买美国存托股票（ADS）进行私有化退市收购的易车网和由字节跳动注资的懂车帝组成三足鼎立局势。这些巨头对该市场的佼佼者进行注资，一定程度上能说明这三家公司具有一定的成长性。 奇怪的是，拥有“截止至2019年汽车垂直媒体平台第一”的日均游客数量的网上车市，为什么一直没有受到市场巨头的关注？这可能与公司的流量质量以及流量变现问题息息相关。 这大约是恶性循环。在马太效应愈发明显的互联网领域，没有巨头们加持引流，网上车市要争夺更多的流量十分困难；而另一方面，网上车市却因为流量的问题无法吸引优质的战略合作伙伴。 此次上市募集资金，是否能助网上车市从这个恶行循环中逃脱出来？我们拭目以待。
12月29日，五菱汽车股价再创历史新高后，又于早盘末尾放量闪崩，换手率达到这只股票有记录以来最高的24%。 月K线数据显示，从今年6月份至今，港股的这支“五菱神车”股票已经累计上涨了超过17倍，早盘市值最高点达到了95亿元，距离百亿市值大关，仅差5%的涨幅。统计显示，五菱汽车半年来最高涨幅一度达到20倍以上。 五菱汽车的涨幅与旗下A00级（小型）新能源汽车宏光Mini EV的销售息息相关。自今年7月份上市以来，五菱宏光Mini EV车型表现亮眼。据12月五菱汽车官方微信披露，宏光Mini EV 11月销量超3.3万辆，再度卫冕新能源汽车销量冠军，连续3个月碾压特斯拉，累计销量已经超过10万辆。 但从估值上看，五菱汽车估值已经达到了同行业较高的水平。 另一方面，是新能源汽车市场今日表现弱势。A股、隔夜美股中国新能源汽车个股大面积下跌，反映资金从行业流出的趋势： 其中美股方面，隔夜中概股造车新势力“三巨头”蔚来理想小鹏跌幅不一，其中小鹏汽车跌超9%，理想汽车跌幅接近8%。 A股方面，汽车整车板块早盘录得大盘跌幅前十，整体下跌3.83%。整车企业中的上汽集团、江淮汽车、比亚迪、江铃汽车、广汽集团资金流出较多，上游的赣锋锂业跌9.74%，宁德时代跌2.55%。 神车的逻辑 定位为A00级新能源汽车的宏光Mini，有区别于其他新能源汽车品牌的打法。 受到交通拥堵、停车位紧张等因素的制约，A0级以上汽车在一二线城市的使用存在诸多隐性成本。因此小巧灵活的A00级纯电动汽车能够成为大城市上班族的“买菜车”，满足日常通勤需求。 此前五菱旗下另一汽车品牌宝骏曾先后推出E100、E200两款A00级新能源汽车，在2019~2020年曾一度问鼎国内市场A00级新能源汽车销量冠军，其背后的逻辑也是满足了城市年轻人的代步需求。 后来在其他A00级新能源汽车陆续推出之后，宝骏的这两款产品被挤出前三。但五菱继续扩大与其他品牌的价差，主打低端路线，宏光Mini“乞丐版”售价仅不到3万元。 另一方面是在三四五线城市的消费群体当中，相应新能源汽车下乡政策推出的宏光Mini则被定位为以实用性为主的“合法老年代步车”，满足短距离的出行需要。中国汽车工业协会副总工程师许海东近日撰文表示，新能源汽车下乡活动取得了很好的效果。 新能源汽车国家大数据联盟日前发布的《中国小型纯电动乘用车出行大数据报告》，报告中显示，2020年，在小型纯电动乘用车市场中，最为突出的当属占据了半壁江山的上汽通用五菱，市场占有率高达51%。 供货商而非制造商 需要注意的是，五菱汽车作为经营主体，只是一家汽车零部件公司，控股股东是广西汽车，持股60.64%。 而生产宏光Mini的主体是上汽通用五菱，相关控股股东包括上汽集团（持股50.1%）、通用汽车中国公司（持股10%），广西汽车在上汽通用五菱的股权结构中，是第三大股东，持股5.8%。 不过五菱汽车在宏光Mini供应链中的地位含金量较高。五菱汽车是宏光Mini后桥的独家供货商，目前月供货量达到2.5万台，预计全年供货量将达到12万套。 另据媒体消息，五菱汽车有望于12月开始可向宏光Mini EV供应电机。对于五菱汽车来说，这是对于估值提升的利好。 此前，宏光MiniEV电机一直由方正电机及双林股份供应，五菱汽车也知道电驱后桥，副车架等零部件比不上电动车核心的“三电”，便将发动机业务向新能源方向转型。 除了供货上汽通用五菱，五菱工业后桥客户还包括长城汽车、吉利汽车。 从三大报表上看，五菱汽车最近一个报告期的主要业绩指标，在疫情期间还算合理。2020Q6公司营收、毛利率、经营现金流延续2019Q6以来的下滑趋势，但公司2020Q6亏损近3亿元；财务状况还算过得去，期末现金增加了2.5倍，应收账款水平基本保持稳定，但应付账款和存货都有所增加。 在10月份开启股价拉升通道之前，五菱汽车不过是十几亿元的盘子，入场费较低，容易引发炒作，导致估值高于合理水平。
搜狐财经《基金佳问》栏目（点击进入专题） 2020年关将至，回顾今年，新冠疫情冲击为全球经济带来了不确定性，A股市场行情持续变幻。 搜狐财经《基金佳问》栏目特别推出“基遇2021”专题系列报道，盘点A股市场以及细分领域年内行情，展望及预测2021年各行业板块未来中长期的投资机遇，挑选具有投资潜力的基金产品。 做客本期《基遇2021》的基金经理，是来自前海开源公用事业股票基金经理崔宸龙，本期的分享主题是2021年新能源板块的投资策略和细分领域的投资机会。 崔宸龙，美国西北大学和新加坡南洋理工大学联合培养博士（材料科学与工程），深圳市海外高层次人才，曾以第一作者身份在Nature Nanotech. ,Research等期刊发表论文。2017年8月加入前海开源基金，历任行业研究员，基金经理。 随着十四五计划的推进和国家政策的刺激，新能源板块作为重点发展的领域之一，行情“卷土重来”，景气度再度上扬。此外，新能源板块的细分领域光伏、锂电池等也处于向上周期。 从新能源汽车的销售情况看，消费者对于新能源汽车的接受度逐渐提升。此前，中国汽车工业协会预测， 2021年汽车总销量有望达成2630万辆，同比增长4%；新能源汽车销量有望达180万辆，同比增长40%左右。 那么，随着基础设施建设逐渐完备，汽车电动化、智能化进一步发展，新能源汽车板块又将迎来哪些新的投资机会？展望2021年，新能源板块下的细分领域的投资逻辑会发生怎样的变化？ 前海开源基金崔宸龙认为，展望2021年，预计新能源汽车板块还会延续今年下半年以来的高增长，新能源车给消费者带来的体验升级会大幅超过传统车。 ”越来越多的车企进入新能源车领域，行业进入了加速发展期，消费者的选择范围更加宽，在具有购买意愿的前提下，能够买到更适合自己的新能源车。” 崔宸龙表示。 以下为访谈实录： 基金佳问：回顾今年，新能源汽车在补贴退坡以及全球疫情扩散的冲击下，上半年整体面临波动；下半年，相应的政策出台促进新能源汽车发展，新能源汽车板块整体走势上扬，行情火爆。请您分析一下2020年，新能源汽车板块的整体变动逻辑以及投资策略的变化。 崔宸龙：2020年初，由于受到疫情冲击，居民的出行消费受到较大影响，同时在生产端也受到了疫情的影响，导致了供需双弱的情况。后续在全国人民的共同努力下，疫情得到了有效的控制，新能源车的消费得到了逐步恢复。 具体到板块走势上面，疫情期间板块整体出现了大幅回调，但是后续因为消费的回升，板块创出了新高。我们展望未来，新能源车是传统燃油车的升级产品，其替代过程大概率会加速，并超出市场的一般预期。 投资策略方面，我们要聚焦于能够引领行业发展的企业和具有持续创新能力的企业。 基金佳问：目前，在“十四五”规划的推动下，国家也加大了对新能源汽车产业的扶持力度。您认为，明年新能源汽车板块2021年是否会延续目前的行情？ 崔宸龙：从国家层面上，新能源汽车是国家的重点战略发展方向；一方面原因是新能源汽车更加节能环保，对于环境保护具有重大意义。 另一方面，我国的石油海外依存度极高，而大力发展新能源汽车可以减少对于原油的依赖，其经济意义和战略安全意义十分深远。从消费者角度，新能源汽车带来了更好的驾驶体验，各种新技术的应用使新能源汽车的升级速度远远超过传统燃油汽车。 展望2021年，预计新能源汽车板块还会延续今年下半年以来的高增长，新能源车给消费者带来的体验升级会大幅超过传统车，同时越来越多的车企进入新能源车领域，行业进入了加速发展期，消费者的选择范围更加宽，在具有购买意愿的前提下，能够买到更适合自己的新能源车。 基金佳问：今年以来，传统车企也不断转型升级，造车新势力也将进一步抢占市场，展望明年，您认为，新能源汽车的重点成长方向在那儿？ 崔宸龙：新能源车未来几年还会是百花齐放的情况，无论是传统车企还是新势力，都在全力发展新能源汽车。消费者对于新品牌的接受程度也远高于传统汽车。未来行业的重点成长方向主要分为硬件和软件两个方面，而这两方面的发展是相辅相成的。 首先硬件方面，锂电池的能量密度、安全性和循环寿命均还有较大的提升空间，锂电池作为新能源汽车的核心硬件部分，是未来最主要的发展方向；软件方面，自动驾驶和车机系统的发展将会是未来的重点，因为它们将会极大的提升消费者的体验感和拓展汽车这一场景下的更多应用。 基金佳问：不仅是新能源汽车，新能源板块下光伏、风能、锂电池等衍生领域的景气度也受到了不同程度的提振，展望2021年，您认为上述几个领域是否会迎来新的投资机会？ 崔宸龙：光伏是我看好的另一个细分行业，主要原因是平价周期的到来使得行业整体的发展进入加速阶段。我一直坚持光伏行业的发展是类似于半导体的，行业进入了爆发的关键节点。而具体到行业中的企业，由于平价周期的来临，整个行业逐步摆脱了过去依靠补贴发展的旧模式，现金流状况将会大幅好转，这一趋势将会支撑行业估值在中长期上升。 锂电池行业坚定看好，近几年的主要逻辑依然来自于新能源汽车行业的爆发式增长，远期看储能行业也将会极大地拉动锂电池行业的增长。 基金佳问：新能源汽车目前进入了高速发展的快车道，但是纵观市场，仍然有电池故障、充电桩不够充足等需要解决的问题，您认为2021年，新能源汽车产业的发展或将如何解决目前技术层面和基础设施方面的问题？ 崔宸龙：电池故障，充电桩不足是行业早期发展的一些问题，随着行业整体销量的快速增长，技术进步和配套设施发展会加速，我认为这些问题都会在未来几年内解决。 2021年行业整体需要加强的方面包括电池的安全性、快充能力、能量密度等方面，热管理系统的进一步优化，自动驾驶和车机系统的进一步升级，充电桩进一步的普及与快充桩比例的提升等等。 基金佳问：面对新能源汽车的走势，有市场观点认为，目前新能源汽车的估值偏高。您如何看待2021年新能源汽车的估值？对于投资者而言，如何平衡高估值和新的投资机会，抓住合适的上车时机？ 崔宸龙：我认为当前新能源车的估值是在反应未来行业巨大的发展空间和当前快速发展速度的表现。因此我们很难去定性的判断当前的估值是高的。 我认为投资就是投未来，因此估值需要动态地去理解，而不能刻舟求剑。同时估值方法也是多样的，我认为当前新能源汽车板块的估值整体上依然较为合理，2021年若是行业需求超预期增长，或者出现重大的技术创新，不排除估值会进一步的扩张。 基金佳问：随着新能源汽车板块一路走高，部分个股迎来“暴涨”，您认为目前，部分个股暴涨是短期的市场炒作现象吗？ 崔宸龙：每个行业在高速发展期都会存在这种问题，因此深入的研究会创造更大的价值。我们通过研究来排除掉炒作的品种，聚焦于具有核心技术和竞争力的企业，才能争取取得好的回报。 基金佳问：您在管理基金产品时的投资逻辑和配置方法是怎样的？ 崔宸龙：我个人的投资逻辑可能和市场主流的方法有些不同，这和我自己的背景有很大的关系。我不是金融行业出身，博士学习的是材料科学与工程，因此会对一些行业发展的方向和技术路线等方面先做一些定性的判断。 大的方向上要选对，再从具体的细分行业中挑选符合大方向、各项指标都优异的企业进行投资。配置方法上还是聚焦于未来空间足够大、具有全球竞争力的企业进行配置，同时也会时刻关注科技变革带来的投资机遇。 因为这些行业的空间虽然广阔，但是技术的升级变化也同样较快，有些变化是可以改变行业中长期格局的，或者创造新的需求增长点，这些都是我重点关注的。 总体上我偏向于具有明显增量的行业，包括上述特别看好的新能源车和光伏等赛道，存量市场想获得长期的高回报我认为相对是比较难的。
市场监管总局坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，不断加强反垄断执法，保护市场公平竞争，维护消费者利益。现发布2019年反垄断执法十大典型案例：1.长安福特汽车有限公司垄断协议案2017年12月，国家反垄断执法机构依法开展反垄断调查。经调查，2013年至2017年期间，长安福特汽车有限公司在重庆地区销售“福特”牌汽车时，通过制定并下发《价格表》、要求经销商签订《价格规范自律协议》、制定车展期间价格政策以及限制经销商网络最低报价等方式，与经销商达成了限定向第三人转售整车最低价格的垄断协议。在长安福特汽车有限公司的价格控制下，下游经销商基本按照其限定的整车最低转售价格对外销售。长安福特汽车有限公司为加强对下游经销商的控制，聘请了第三方公司对经销商的报价和实际零售价格进行监控，并对不按最低价格政策销售汽车的经销商，通过扣除保证金、暂停供货等措施进行处罚。长安福特汽车有限公司限定经销商整车最低转售价格的行为违反了《反垄断法》。2019年6月，市场监管总局依法责令长安福特汽车有限公司停止违法行为，并处以罚款1.628亿元。2.延安市10家混凝土企业垄断协议案2018年8月，陕西省反垄断执法机构依法开展反垄断调查。经调查，2018年7月，延安市10家混凝土生产企业以原材料价格上涨为由，在延安市某酒店商议联合上调混凝土销售价格，经商议决定不同标号的混凝土每立方米价格均上调60元。商议最终形成《关于调整混凝土价格的联合声明》并陆续盖章。随后，10家混凝土企业将此联合声明和统一涨价情况告知各自下游建筑企业，与各自下游建筑企业签订调整价格的补充协议并执行新的价格（或直接执行新的价格），对部分不接受涨价的用户停止供货。截至执法机关启动调查，混凝土企业陆续停止联合涨价行为，实施垄断协议时间约为1个月。延安市10家混凝土生产企业有关经营行为，违反了《反垄断法》。2019年8月，陕西省反垄断执法机构依法责令延安市10家混凝土企业停止违法行为，并处以罚款4,922,907.73元。3.丰田汽车（中国）投资有限公司垄断协议案2017年12月，江苏省反垄断执法机构依法开展反垄断调查。经调查，2015年6月至2018年2月，丰田汽车（中国）投资有限公司通过召开经销商会议、巡店、微信通知等方式，要求江苏省内经销商在互联网平台销售雷克萨斯品牌汽车时，统一按照各车型建议零售价进行报价，经销商不得擅自降低网络报价。2016年至2018年3月，通过召开地区协力会、微信通知等方式限制经销商销售雷克萨斯重点车型最低转售价格。丰田汽车（中国）投资有限公司通过多项管理措施实施了上述价格控制。丰田汽车（中国）投资有限公司统一经销商网络报价、限定经销商转售商品最低价格的行为，违反了《反垄断法》。2019年12月，江苏省反垄断执法机构依法责令丰田汽车（中国）投资有限公司停止违法行为，并处以罚款87,613,059.48元。4.伊士曼（中国）投资管理有限公司滥用市场支配地位案2017年8月，上海市反垄断执法机构依法开展反垄断调查。经调查，2013年至2015年期间，伊士曼（中国）投资管理有限公司滥用其在中国大陆醇酯十二成膜助剂市场的市场支配地位，与国内相关涂料客户签订并实施了具有限定交易效果的“照付不议协议”及“最惠国待遇协议”。伊士曼公司在相关市场内实施的排他性协议促使交易相对方向当事人及其关联公司购买大部分甚至全部醇酯十二成膜助剂，限制了交易相对方与其他竞争对手的交易，使得其他竞争对手和潜在经营者无法通过正常竞争进入被封锁市场，从而削弱醇酯十二成膜助剂相关市场的竞争水平，产生了明显的反竞争效果。伊士曼（中国）投资管理有限公司在相关市场内实施具有限定交易效果的排他性协议的行为，违反了《反垄断法》。2019年4月，上海市反垄断执法机构依法责令伊士曼（中国）投资管理有限公司停止违法行为，并处以罚款24,378,711.35元。5.天津市自来水集团有限公司滥用市场支配地位案2017年11月，天津市反垄断执法机构依法开展反垄断调查。经调查，2014年至2017年天津市自来水集团有限公司利用其供水范围内的市场支配地位，通过发布文件、要求房地产开发企业签订保证书等方式，对申请新装自来水业务的房地产开发企业附加在二次供水设施建设中须使用天津市华澄供水工程技术有限公司的智能变频控制柜和远程监控子站的不合理条件。天津市自来水集团有限公司有关经营行为，违反了《反垄断法》。2019年5月，天津市反垄断执法机构依法责令天津市自来水集团有限公司停止违法行为，并处以罚款7,438,622.77元。6.高意股份有限公司收购菲尼萨股份有限公司股权案2019年2月，市场监管总局依法进行立案审查。经审查，本案涉及光通信器件市场，包括波长选择开关、光收发模块等11个相关商品市场，相关地域市场界定为全球，同时考察中国市场。审查认为，本项集中消除了双方在波长选择开关市场的紧密竞争关系，大幅提高市场的集中度，增强双方的市场控制力，并增加该市场企业间相互协调的可能性，且市场进入壁垒高，短期内难以出现新进入者，交易可能对该市场竞争产生不利影响。2019年9月，市场监管总局附条件批准本项集中：一是高意与菲尼萨保持波长选择开关业务相互独立，确保相互之间继续开展市场竞争。二是高意与菲尼萨继续以公平合理的条款供应波长选择开关。7.浙江花园生物高科股份有限公司与皇家帝斯曼有限公司新设合营企业案2018年5月，市场监管总局依法进行立案审查。经审查，本案相关商品市场为兽用和人用维生素D3市场及NF级羊毛脂胆固醇市场。审查认为，集中双方既是维生素D3市场的竞争者，又存在纵向业务关系，且相关市场较为集中、双方市场份额较高。双方新设一家合营企业从事中间产品7-脱氢胆固醇（英文为7-Dehydrocholestrerol，以下简称DHC）生产，既打通了上下游产业链，可能导致原材料和客户封锁，又统一了维生素D3核心原材料成本，并可能利用合营企业交流竞争性敏感信息，从而消除双方在维生素D3市场的竞争，提高市场集中度和双方市场控制力，增强竞争者协调价格的动机和能力。集中对全球和中国兽用维生素D3、人用维生素D3及NF级羊毛脂胆固醇市场，可能具有排除、限制竞争效果。2019年10月，市场监管总局附条件批准本项集中：一是确保浙江花园生物高科股份有限公司与皇家帝斯曼有限公司除合营企业从事的DHC生产业务外的维生素D3相关业务完全相互独立，保持双方之间的独立竞争；二是确保合营企业独立运营，避免双方以合营企业为平台交流竞争敏感信息。此外，决定还对合营企业业务范围、双方不得对外公布价格信息等作了要求。8.诺贝丽斯公司收购爱励公司股权案2018年9月，市场监管总局依法进行立案审查。经审查，本案相关市场为中国汽车车身铝薄板外板市场、中国汽车车身铝薄板内板市场。审查认为，本项集中进一步提升了相关市场的市场集中度，增强了集中后实体在相关市场的控制力；将消除相关市场中的重要竞争约束，进一步加强集中后实体单方面排除、限制竞争的可能性；将进一步减少下游汽车企业的选择范围，增加采购风险；加强了集中后实体与竞争者共同排除、限制竞争的可能性；相关市场进入困难，集中将进一步提高相关市场的进入壁垒。2019年12月，市场监管总局附条件批准本项集中：一是剥离爱励公司在欧洲经济区内全部的汽车车身铝薄板内板和外板业务，剥离内容包括相关设施、人员、知识产权和其他有形及无形资产；二是在中国，集中后实体10年内不得向任何在汽车车身铝薄板市场开展业务的竞争者供应冷轧板。9.浙江省气象局滥用行政权力排除、限制竞争案2019年3月，浙江省反垄断执法机构依法开展反垄断调查。经调查，浙江省气象局在防雷装置检测资质审批中，存在对民营防雷检测机构和气象部门所属的国有防雷检测企业实施差别化待遇，设置不平等市场准入条件的行为。2016年11月7日浙江省气象局向中国气象局报送的《浙江省气象局深化防雷减灾体制改革方案》(浙气发〔2016〕76号)及具体执行中，浙江省气象局对不符合甲级资质条件的省气象局和11个市气象局所属的防雷装置检测企业给予甲级资质许可，对民营的防雷装置检测企业则严格按照《雷电防护装置检测资质管理办法》规定审批检测资质。浙江省气象局实施的上述行为违反了《反垄断法》。调查期间，浙江省气象局于2019年6月14日、8月2日两次向浙江省反垄断执法机构报送整改情况，目前已完成整改。10.哈尔滨市交通运输局滥用行政权力排除、限制竞争案2019年8月，黑龙江省反垄断执法机构依法开展反垄断调查。经调查，2018年2月11日，哈尔滨市交通运输局发布《关于公布首批哈尔滨市网络预约出租汽车车载卫星定位装置专用设备厂家和型号的通知》，规定深圳锐明技术股份有限公司生产的C6D型和河南速恒物联网科技有限公司生产的SH-VST601型车载卫星定位装置为哈尔滨市网约车车载卫星定位装置的指定厂家及型号。哈尔滨市4500余台网约车安装了该两种型号定位装置。哈尔滨市交通运输局指定网约车车载设备厂家和型号的行为违反了《反垄断法》。调查期间，哈尔滨市交通运输局主动废止《关于公布首批哈尔滨市网络预约出租汽车车载卫星定位装置专用设备厂家和型号的通知》，并予以公示。
□ 近日，百度、苹果等互联网科技巨头纷纷表示要“造车”。随着智能手机市场逐渐饱和，智能汽车被视为手机之后下一个最具前景的智能终端。 业内人士指出，在汽车行业发展的新四化（智能化、网联化、电动化、共享化）趋势中，智能化和网联化都与科技公司有着千丝万缕的关系。科技公司进入汽车行业，希望分享其价值链占比越来越大的软件部分。 拓宽生态版图 日前知情人士表示，百度或与威马汽车联手造车，双方正对可能的合作模式进行商议。 另有媒体报道称，百度正在考虑自行制造电动汽车，并与吉利汽车、广汽集团及一汽红旗等展开早期接洽。百度给出了两种方案，包括以车企为代工厂以及与车企组建一家合资企业。 尽管百度方面回应称，对市场传闻一概不作评论，但公司股价连日走高。12月21日收盘，百度总市值达657.22亿美元，创下2018年12月以来新高。截至12月24日收盘，百度报收191.02美元，市值达652亿美元。 同时，多家投行机构发布研究报告，调高了百度的目标股价。而有“女版巴菲特”之称的凯瑟琳·伍德创立的ARKinvest公布的其12月10日持仓记录显示，ARK旗下主动管理型基金ARKK买入了超过17万股百度股票。这是ARK首次买入百度股票。 接近百度的业内人士穆岩（化名）向中国证券报记者表示：“目前没有百度与整车厂成立合资公司造车的确切消息。做整车的投入高、风险也大。”穆岩说，百度造车的传闻之所以广受关注，一方面由于百度投资了造车新势力威马汽车，另一方面，百度的自动驾驶业务布局较早，技术积累较深厚，拥有造车的先天优势。 百度参与了威马的多轮融资。2017年11月，在威马B轮融资中，由百度资本领投，百度集团、SIG海纳亚洲、阿米巴资本跟投。今年9月，威马汽车完成D轮融资，由上汽领投，百度等跟投。此轮融资完成后，百度依然是威马最大的机构股东。值得一提的是，2020百度世界大会上威马汽车首发了其与百度深度合作的AVP自主泊车技术，该项技术可实现特定场景L4级别无人驾驶。 在日前举行的第二届百度Apollo生态大会上，百度副总裁李震宇重申了Apollo面向未来的商业化理念。目前，多个城市开放了ApolloGO自动驾驶出租车服务。4月，百度ApolloGO率先向长沙市民开放；8月，百度无人车进驻河北沧州；10月，百度ApolloGO在北京海淀、亦庄和顺义三个地区开放。 工银国际在报告中指出，凭借在车载操作系统中的领先地位，百度智能驾驶事业群组在智能汽车、智能交通和自动驾驶方面扩宽其生态版图。 软件价值提升 除了百度，苹果公司近期也被传出将在2021年9月发布首款电动车APPleCar，其原型车已在美国加州上路测试。供应商预计，明年AppleCar的出货量将初步释放，到2022年将“全面爆发”。 此外，华为、小米等也传闻计划造车。交通数字化成为热点，科技巨头造车的逻辑是什么？ 汽车行业资深分析师钟师向中国证券报记者表示，在汽车行业发展的新四化（智能化、网联化、电动化、共享化）趋势中，智能化和网联化都与科技公司有着千丝万缕的关系。“科技公司进入汽车界就是要造整车，这是一个误区。科技公司主要在于分享产业价值链中占比重越来越大的软件部分。”钟师表示。 随着智能网联和自动驾驶技术的快速发展，人工智能成为汽车产业的一大核心。在软件定义汽车的背景下，汽车领域近90%的创新来自于软件，而不是机械系统。业内人士指出，随着自动驾驶等技术的推进，汽车60%的价值将源于软件。 “汽车正成为‘带轮子的计算机’。如果苹果公司与麦格纳（Magna）这样的汽车制造商合作，苹果的软件、芯片、电子产品会发挥作用。”Evercor机构分析师Daryanani认为。 此外，智能手机市场逐渐饱和，智能汽车被认为是下一个最具前景的智能终端。IDC预测，全球智能手机市场出货金额从2020年至2023年年均复合增长率仅为4.31%。安信证券认为，汽车电子产业将成为继家电、PC和手机之后又一次全产业链级别的大发展机遇。汽车电子产业进入新一轮技术革新周期，其渗透率及价值都将得到大幅提升，市场空间超万亿。 携手整车企业 2017年4月，百度发布了Apollo自动驾驶软件平台，旨在向汽车行业及自动驾驶领域的合作伙伴提供开放、完整、安全的软件平台，帮助他们结合车辆和硬件系统，快速搭建一套属于自己的完整自动驾驶系统。 过去几年，百度与吉利、广汽和一汽等主机车厂开展了不同程度的合作。2018年，百度与一汽集团共同发布了一款全新的L4级别自动驾驶车型，并表示在当年小批量下线该款乘用车，双方计划在语音、语义、图像、AR导航等车载产品领域开展合作，并设立百度—奔腾DuBest智能网联联合实验室。 2019年4月，广汽集团牵手百度正式启动高精地图和自定位量产项目，并宣布双方合作搭载了L3级自动驾驶的广汽车型此后将上市。今年3月，广汽新能源宣布旗下车型AionLX搭载百度Apollo高精地图。今年12月8日，广汽集团与百度签署了战略合作框架协议，双方在智能驾驶、智能车联、数字化营销方面进行合作。 根据今年12月8日百度在Apollo生态大会上披露的最新数据，Apollo智舱已与超过70家车企的600款车型展开合作，实现超过100万辆的小度车载OS前装量。同时，Apollo发布“乐高式”汽车智能化解决方案，推出纯视觉感知的高级别自动驾驶产品。 工银国际指出，百度成功构建了自动驾驶生态，百度智能驾驶事业群组（IDG）在智能交通、智能汽车和自动驾驶方面拓展其生态版图，其智能汽车产品有望在未来几年实现大量普及。2021年下半年起，IDG对百度收入增长的贡献将稳步提高，成为公司的重要增长点。
1. 刑法修正案提高虚假发行和信披造假的刑罚 取消信披造假20万罚金上限 12月26日，第十三届全国人大常委会第二十四次会议审议通过了刑法修正案（十一），并将于2021年3月1日起正式施行。此次修正案涉及资本市场的，包括大幅提高欺诈发行、信息披露造假等犯罪的刑罚力度，取消信息披露造假的20万元罚金上限限制。 2. 2021年全国两会召开时间确定 全国人大常委会会议26日表决通过了关于召开十三届全国人大四次会议的决定。根据决定，十三届全国人大四次会议将于2021年3月5日在北京召开。全国政协主席会议日前审议通过了关于召开政协第十三届全国委员会第四次会议的决定（草案），建议全国政协十三届四次会议于2021年3月4日在北京召开。 3. 日本28日起全面暂停新入境 北京顺义区进入战时状态 日本政府26日宣布，从本月28日起至明年1月底，暂停来自所有国家和地区的新入境。日本新冠肺炎感染者累计达到218430人，累计死亡人数达3234人。12月25日，北京新增2例本土确诊病例，居住地均为顺义区。26日，经初步检测，已有5人核酸检测为阳性，均为确诊病例的密切接触者。随后，北京顺义区进入战时状态。 4. 比特币突破26000美元/枚 再创历史新高 比特币突破26000美元/枚，再创历史新高，日内涨幅逾6.8%。目前比特币市值达4617.06亿美元，与知名公司股票市值相比，排名升至第11位，已超越Visa，Visa市值现报4599.75亿美元。 5. 险资今年以来举牌20次 券商预计明年约8500亿险资增量资金入市 2020年以来，险资在二级市场上扫货、加仓。截至目前，险资举牌次数已达20次，创近五年新高，涉及股票13只。业内人士认为，在政策的支持下，预计2021年各险企同比例增加权益投资规模。 6. 小米11产品包装中将取消随机附送充电器 小米手机官博称为响应科技环保号召，小米11将取消随机附送充电器。在小米之前，苹果同样以环保名义表示，iPhone12系列不再附赠耳机和充电器，三星紧随其后。 7. 红旗品牌汽车年度产销突破20万辆 创历史新高 截至12月25日，中国民族汽车品牌红旗今年年度产销均突破20万辆，同比增长100%。同时，这是红旗品牌销量自2018年突破3万辆，2019年突破10万辆以来，实现的又一历史性跨越。 8. 联发科成全球最高市占手机晶片制造商 占比达31% 市场调研机构Counterpoint的数据显示，在2020年第三季里有超过1亿台手机是采用联发科处理器，较去年同期增加了约5%。联发科于100美元至250美元区间的手机市场有强劲表现，而且在印度、中国和拉丁美洲等市场都有持续的成长。最终联发科在整体市占率上取得了31%，压过高通的29%。 9. 蔚来汽车即将发布二手车相关政策 在第二届中国智能汽车品牌高峰论坛上，蔚来联合创始人、总裁秦力洪透露道，2021年1月3日，蔚来汽车将公布与二手车置换相关的政策，并拨付资金保障蔚来汽车产品在二手车市场的价值，以提升产品的保值率。 10. 苹果可能在2021年就汽车研发与大型汽车企业进行合作 著名风投公司分析师Gene Munster表示，苹果不太可能直接生产汽车，更有可能的是将其生产外包给原始设备制造商(OEM)伙伴。特斯拉、大众、蔚来、小鹏都是潜在的制造商战略合作伙伴，而百度、Zoox以及谷歌母公司Alphabet旗下自动驾驶汽车子公司Waymo则可能竞争苹果的OEM合作伙伴。 1. 7400亿美元！“十三五”时期我国稳居全球对外直接投资流量前三 “十三五”时期，我国对外投资合作快速发展，对外投资规模预计达7400亿美元，年均1480亿美元，稳居全球对外直接投资流量前三。截至2019年末，我国在全球188个国家（地区）设立境外企业4.4万家，对外投资存量2.2万亿美元，居世界第3位。 2. 智库：新冠疫情将使中国提前至2028年超越美国成为全球最大经济体 英国智库经济和商业研究中心26日发布年度报告称，中国2028年将超越美国，成为全球最大的经济体。在新冠疫情的背景下，中美两国复苏情况形成明显反差，中国经济超过美国的时间比之前的预估早了五年。 3. 我国每分钟进出境货物价值6000万元 今年我国进出口总额和国际市场份额均创历史新高。预计今年进出口总额有望达到32万亿元人民币左右，较2015年增长30%。现在平均每分钟就有6000万元人民币的货物进出境。 1. 我国软件和信息技术服务业持续恢复 前11个月业务收入同比增长12.5% 1―11月我国软件和信息技术服务业持续恢复，收入增速平稳，前11月软件业务收入为73142亿元，同比增长12.5%，增速较1―10月提高0.8个百分点。此外，1―11月，全行业实现利润总额9009亿元，同比增长7.1%。1―11月，软件产品实现收入19749亿元，同比增长10.1%。 2. 水产品兽药残留合格率连续8年高于99% 农业农村部最新发布，2020年国家产地水产品兽药残留监测合格率为99.1%，连续8年保持在99%以上，养殖水产品质量安全稳定在较高水平。 3. 全国最长有砟轨道高速铁路通车 填补我国高铁建设技术空白 12月26日开通的银西高铁是我国第一条以高速有砟轨道为主的长大干线高速铁路，也是国内第一条长大区间高速有砟轨道试验段。银西铁路的开通，填补了我国运营速度250km/h、预留进一步提速350km/h条件的高速有砟轨道空白。
在2019年谋求创业板上市无果后，苏州星诺奇科技股份有限公司(以下简称星诺奇)近日再次提交IPO申报文件，已被深交所问询。星诺奇主要为汽车、消费电子零部件厂商提供注塑齿轮等产品，拟通过IPO募集资金3.52亿元，进一步扩大产能。 2017年，星诺奇在引进多位新股东时，控股股东及实控人分别与之签订了对赌协议，包括2016年至2018年业绩承诺、股份回购等条款。目前来看，星诺奇的业绩并未达到对赌协议的承诺，不过星诺奇已经启动IPO申报，各方于2019年终止了业绩承诺条款。但是，各方关于股份回购的条款尚未完全终止，公司股东仍存在可能履行对赌协议的风险。 净利润波动比较大 汽车领域是星诺奇最大的收入来源，2017~2019年及2020年上半年，星诺奇应用于汽车领域的主营业务收入占比分别为 66.52%、60.11%、53.06%和48.73%，整体占比较高，下游汽车行业的发展情况对其业绩水平产生了一定影响。 不过，星诺奇的营业收入正出现增速下滑的情况。2017~2019年及2020年上半年，星诺奇分别实现营业收入2.61亿元、3.34亿元、3.48亿元及1.43亿元，2017年至2019年收入同比增长率分别为25.72%、27.71%及4.32%。星诺奇表示，2019年受汽车行业需求下滑及国内外宏观经济下行压力等因素影响，公司收入增速有所放缓。 而其净利润也呈现先增后降的趋势。报告期内，星诺奇分别实现归母净利润2664.06万元、5285.28万元、3213.44万元及1476.22万元，2019年净利润出现明显下滑。星诺奇回复《每日经济新闻》记者称，主要为管理费用、研发费用等费用支出增加所致。 随着新能源汽车快速发展，汽车零部件的供应格局也受到了影响，星诺奇对此也进行了风险提示：若公司及公司下游客户未能及时进入新能源车型供应链体系，将对公司未来业务开展及经营业绩将产生不利影响。 星诺奇对《每日经济新闻》记者表示，新能源汽车对公司产品的影响仅限于动力系统零部件的部分产品，其他汽车零部件产品既可以用于燃油汽车也可以用于新能源汽车；同时，汽车领域主要客户已不同程度开发新能源车型零部件，公司已加强了新能源汽车、汽车轻量化零部件的配套开发工作。 业绩未达对赌要求 2017年3月，星诺奇从新三板摘牌后，先后进行了股权转让与增资行为，引进了多名新股东。 在股权转让和增资过程中，实际控制人之一王永辉与中小企业发展基金、毅达创新签订了对赌协议，公司实际控制人之一叶茂控制的苏州中安颐合科技有限公司(以下简称中安颐合)与金浦信诚、金浦创新等8名新股东签订了对赌协议，两份对赌协议涉及业绩承诺、股份回购等条款。另外，公司实际控制人之一叶茂控制的苏州将梅盛与施建华签订了对赌协议，仅涉及股份回购条款。 按照业绩承诺，王永辉、中安颐合承诺星诺奇2016年、2017年、2018年实现扣非净利润为3000万元、5000万元、6000万元，3年累计1.4亿元。若公司3年累积实现净利润低于业绩承诺，则王永辉、中安颐合需按照交易作价对增资方进行现金补偿，补偿现金值高于一定数额时，承诺方可以选择执行回购条款。 《招股说明书》(申报稿)显示，星诺奇2017年、2018年分别实现扣非净利润2374.20万元及5089.45万元，与5000万元、6000万元的承诺业绩差距较大。另外，星诺奇2019年披露的招股书显示，公司2016年实现扣非净利润1302.08万元，也未能实现当年承诺业绩。2016~2018年，三年累计实现扣非净利润8765.73万元。 为何公司未能达到业绩承诺的目标?对此，星诺奇并未明确回复，仅对记者表示，2019年5月，相关方就此前对赌条款清理签订了补充协议，终止业绩承诺条款。 每经记者 张明双 每经编辑 魏官红
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