零售业务净利润同比大幅下降三成，贷款不良率、信用减值损失大幅飙升，过去几年全力投入零售转型的平安银行，在疫情冲击下，2020年上半年的净利润出现了该行自合并、更名以来罕见的两位数下滑。 半年报数据显示，今年上半年，平安银行实现营业收入783.2亿元，同比增长15.5%，营业、利润总额分别为176.6亿元、176.9亿元，同比大幅下降11.9%、12.1%；实现净利润136.8亿元，同比下降11.2%。 超过两位数的净利润下滑，还是从原深发展银行、平安银行两行合并以来，平安银行首次出现的净利润下降。此前的2017年，平安银行曾出现2.61%的多年来最低净利润增速，但在2019年又重回到13.6%。 营业收入较快增长、利润下滑的情况，也同样出现在江苏银行、青农商行等中小银行身上。根据半年报披露，上半年，江苏银行营收同比增长14.33%，但净利润只增长了3.49%；青农商行营收同比增长17.45%，净利润同比只增长了5.04%。 受疫情影响，整个银行业上半年的利润增速都出现了下滑。监管数据显示，2020年上半年，全国商业银行累计实现净利润1万亿元，同比下降9.4%，增速较去年同期下降15.86个百分点，并按照预期信贷损失的原则要求，计提减值准备1.3万亿元，同比增长34.4%。 江苏银行、青农商行净利润增速与营收之间出现的差距，就与此有关。今年上半年，两家银行信用减值损失同比分别了增加了33.23%、52.78%。 平安银行称，该行根据经济走势及国内外环境预判，主动加大了拨备计提力度，以提升风险抵补能力，在加大核销的同时，提升拨备覆盖率，从而导致净利润下降。上半年，该行计提资产减值损失384.9亿元，同比大幅增加41.5%，高于同业平均水平。 数据显示，截至2020年6月底，该行拨备覆盖率，逾期60天、90天以上贷款拨备覆盖率分别为214.93%、228.44%和267.01%，较上年末分别提高31.81个百分点、38.10个百分点和44.12个百分点。 快速增长的零售业务，在过去几年是利润增长的加速器，但受疫情影响，如今成了平安银行的业绩隐忧。 受疫情影响，整个银行业的零售业务，都受到了不同程度的冲击，平安银行也不例外。今年上半年，该行零售存、贷款余额分别为6427.99亿元、1.42万亿元，比上年底增长10.1%、4.5%。 而各主打业务中，信用卡、“新一贷”均出现了收缩。截至6月末，“新一贷”余额1479.83亿元，比上年底下降6%，比上年6月末也下降了近4%；信用卡交易额虽达到去年同期的99.3%，但贷款余额5125.04亿元，比去年底下降了5.2%，只有汽车金融贷款同比增长40.6%。 在此情况下，零售业务收入增长也在放慢。上半年，平安银行零售业务收入433.5亿元，同比增长12.3%。而在2019年上半年及全年，这一数据分别为同比增长31.7%、29.2%；今年上半年，该行零售业务净利润74.8亿元，同比大幅减少约33.3亿元，降幅超过30%。在全行同期净利润中的占比，则从上年同期的70.2%下降到54.7%。 半年报数据还显示，上半年，平安银行不良贷款余额413.1亿元，不良率1.65%，不良率同比持平，但“新一贷”、汽车金融、信用卡贷款不良率分别为1.84%、1.4%、2.35%，同比分别上升0.5个、0.66个、0.69个百分点。 零售业务不良率的上升也影响了平安银行的整体利润表现。上半年，该行零售信用资产减值损失达200.3亿元，同比增长近88亿元，增幅超过80%。
截至昨日发稿，已有多家农商行完成半年报披露。作为同类银行中的翘楚，上市银行从一定程度上可以反映这类银行的整体表现。从财务数据来看，农商行上半年净利润增速出现放缓。这既是今年金融机构减费让利政策引导的效果显现，也符合市场机构的预期。 近期，青岛农商行、苏农银行、常熟银行、江阴银行等农商行先后披露半年报。报告显示，这些农商行净利润增速相较去年同期明显放缓，增速全部降至个位数。截至今年6月末，青岛农商行、苏农银行、常熟银行、江阴银行净利润增速分别为4.81%、2.23%、1.38%、1.54%。 而去年同期，上述银行净利增速基本都在两位数，分别为12.88% 、14.79%、20.16%、9.29%。 对于盈利放缓，市场早有预期。此前银保监会披露的数据也预示了这种结果。银保监会数据显示，上半年商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%。其中，农商行净利润增速同比下降11.42%。 归结原因，一方面是疫情影响，监管部门要求金融机构合理让利实体经济。今年上半年，人民银行出台专项再贷款再贴现等多项优惠政策，鼓励商业银行加大小微企业的贷款投放力度，减费让利，支持实体经济复苏。 从上述银行半年报来看，报告期内反映盈利能力的指标有明显收窄。苏农银行上半年末净息差、净利差分别为2.41%、2.22%，较上年末的2.71%、2.54%下降明显。 另一方面，这些上市银行纷纷在二季度集中计提了信用减值损失，拨备率也同步有所提高。计提虽然是为加大不良处置力度，加快风险出清，但会影响当期利润。 作为农商行中的标杆银行，常熟银行今年上半年的信用减值损失同比增长9.76%，主要是在二季度计提了6.6亿元，而一季度只有2.75亿元；拨备率488%，创下历史新高。
美股周四收盘涨跌不一，道指收涨0.57%，报28492.27点；纳指跌0.34%，报11625.34点；标普500指数涨0.17%，报3484.55点。热门中概股普跌，理想汽车跌17.11%、哔哩哔哩跌7.35%。A股两市主要指数高开收涨，两市成交逾8300亿，北上资金净卖出逾10亿。港股三大指数均收跌，小米大涨逾11%逼近新高，南下资金净流入54.82亿港元，大市成交额为1506亿港元。 由于美联储未能就未来政策给出更多细节，美元和金银扭转了通胀新政策公布后初步上涨，转为下跌，美元则盘中跳水后转涨。10年和30年期美债收益率分创十周和两个月新高。WTI 10月原油期货收跌0.35美元，跌幅0.81%，结算价报43.04美元/桶；布伦特10月原油期货收跌0.55美元，跌幅1.21%，结算价报45.09美元/桶。 1. 全球累计确诊逾2429万例 美国确诊逾585万例 美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间8月28日5时28分，全球累计确诊新冠肺炎病例24,290,710例，累计死亡病例828,070例。美国累计确诊新冠肺炎病例5,859,810例，累计死亡180,523例。 2. 美联储主席鲍威尔：美联储的通胀目标是2% 实行“灵活形式的平均通胀目标制” 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示，美联储的通胀目标是2%，没有提供定义平均2%通胀率的公式，任何通胀超标将是温和的； 就业目标：就业下行风险已经增加，将就业置于通胀之前，寻求确保就业不会低于最高水平，不会设定就业目标； 联邦利率：将在未来5年内对政策策略进行公共审查，联邦基金利率可能会比过去更频繁地受到有效下限的约束； 其它方面：主体街项目上正取得进展；除受疫情影响地区，经济仍然健康；问题出在实体经济，而不是金融领域。 3. TikTok可能在未来48小时内与微软达成出售交易 首席执行官凯文·梅耶尔辞任 字节跳动确认TikTok首席执行官凯文·梅耶尔辞任。凯文·梅耶尔于今年6月1日正式加入字节跳动，担任字节跳动COO兼TikTok全球CEO。随后，据CNBC，一名消息人士透露，凯文·梅耶尔系因被排除在微软与甲骨文的交易谈判之外而辞职。TikTok很可能在未来48小时内与微软达成出售交易。 4. 小鹏汽车上市首日股价暴涨41% 市值达149亿美元 小鹏汽车(XPEV.US)于美股上市首日的开盘价为23.1美元/ADS，较发行价上涨56%，截至收盘，小鹏汽车股价报收21.22美元，较发行价大涨41.47%，市值达149亿美元。小鹏汽车招股书披露的信息显示，IPO前，小鹏汽车管理层持股达40.9%，其中何小鹏持股31.6%为最大股东， 阿里持股14.4%为最大外部股东。 5. 华为在日采购额暴增50%：已与日本供应商建立稳定关系 华为日本子公司董事长王剑峰在一场在线活动中表示，日本在华为的全球供应链中起到非常重要的作用，表示将扎根日本，持续推动与日本企业的合作关系。他指出，华为2019年的采购额达到1.1万亿日元（约合人民币713亿元），较2018年的7210亿日圆增加约5成。 6. 农夫山泉拒绝高瓴做基石 散户热捧认购近2000亿 截至8月27日晚，据头部券商数据，散户认购农夫山泉金额达到1817亿港元。若是加上未被统计的券商，此次的散户打新金额应该会超过2000亿港元。这相当于其公开发售部分5.843亿港元的342倍。不同的信源表示，业内知名的高瓴资本曾经主动找农夫山泉要求做基石投资者遭拒绝。这对于向来备受IPO公司欢迎的高瓴资本来说，在港股市场也并不常见。 7. 高盛上调阿里云估值至1238亿美元 阿里发布强劲业绩后，高盛、摩根大通等多家机构上调阿里云估值至千亿美元以上，其中高盛上调阿里云估值至1238亿美元。今年上半年阿里云营收达245亿元，市场份额连续四季度上涨，给市场注入强劲信心。 8. 新一轮外卖大战打响 饿了么在全国一百城祭出“百亿补贴” 饿了么宣布“百亿补贴”计划正式上线，此前该计划已经过近一个月的试点。活动首期已在上海、北京、杭州等24个城市上线，9月起将加码，重点覆盖城市从目前的24城扩展到100城以上。 9. 深交所：REITs审核、发行、上市、信息披露和收购等相关业务系统已初步准备就绪 深交所表示，公募REITs审核、发售等相关配套业务规则的制定工作已基本完成，履行相关程序后将尽快发布。REITs审核、发行、上市、信息披露和收购等相关业务系统已初步准备就绪，将配合业务规则发布启动相关测试。 10. 中银协回应银行员工拒喝领导敬酒被打事件：拟建立行业禁入黑名单 中银协27日针对“厦门国际银行北京分行校招新员工与同事聚餐拒喝酒被领导殴打辱骂“一事发文回应称，涉事银行对外发布的说明，仅采取严重警告、扣罚绩效之类轻描淡写的处罚，无异于罚酒三杯，要对于此类有损行业形象并造成恶劣影响的行为，要“出重拳”“下狠手”“零容忍”。近期中银协修订了《银行业从业人员职业操守和行为准则》，以加强行业自律，拟建立银行业从业人员禁入黑名单，今后对从业人员因行为恶劣，对行业造成重大损失和负面影响的将考虑纳入行业禁入黑名单。 11. 海天味业：上半年净利润32.53亿元 同比增长18.27% 海天味业今年上半年实现净利润32.53亿元，同比增长18.27%。随着国家采取果断有效防控疫情措施以及复工复产的有序推进，各行业的生产经营活动渐回正轨，二季度公司产品的出货量也回复常态，生产经营良好的发展态势迅速恢复。 12. 方星海谈中美跨境审计争端 ：愿开展国有中概股第二次联合检查 证监会副主席方星海表示，中国证监会本月初已向美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）提出新的方案，允许美方挑选任何一家国有中概股公司进行第二次试点联合检查。不过，这一试点检查的前提是，中国证监会出于国家安全的考虑，对审计工作底稿进行“脱敏”处理。 1. 外交部：美有关制裁粗暴干涉中国内政，将采取坚定措施维护我企业个人合法权益 外交部发言人赵立坚表示，中方在本国领土上开展相关建设，完全是主权范围内的事，与军事化无关。中方企业和个人参与本国建设活动，合理合法，无可厚非。美方粗暴干涉中国内政，违反国际法和国际相关准则。中方对此坚决反对，敦促美方纠正错误，立即停止干涉中国内政。中国将采取坚定措施，坚决维护本国企业和个人的合法权益。 2. 商务部：第19次中国—东盟（10+1）经贸部长等会议将于8月27至28日举行 8月27至28日，第19次中国—东盟（10+1）经贸部长会议、第23次东盟—中日韩（10+3）经贸部长会议和第8次东亚峰会（EAS）国家经贸部长会议等东亚合作经贸部长系列会议将以视频形式举行。会议将就“后疫情时代”加强中国与东盟及区域国家经贸关系、推动东亚及世界经济一体化、维护多边贸易体制等地区和国际重要经贸问题交换意见。 3. 美国第二季度GDP环比折合年率修正值为下降31.7% 上周首次申领失业救济人数为100.6万 美国第二季度GDP环比折合年率修正值为下降31.7%，预估为下降32.5%，初值为下降32.9%。此外，美国上周首次申领失业救济人数为100.6万，连续第二周大于100万人，预估为100万，前值为110.6万。 4. 李礼辉：今年年内或明年年初进一步扩大数字货币的试点范围是有可能的 中国银行原行长、中国互联网金融业协会区块链研究组组长李礼辉表示，从进展程度来看，今年年内或明年年初进一步扩大数字货币的试点范围是有可能的，但能否较快推广至全国还需要观察。从制度层面来看，在正式发行数字法币之前，监管部门还应当出台相关的法规以完善对整个系统的规定和监管措施，这将需要一个更长的准备周期。 1. 国家统计局：中国7月规模以上工业企业利润同比增19.6% 连续3个月同比增长 7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5895.1亿元，同比增长19.6%，增速比6月份加快8.1个百分点，已连续3个月同比增长，增速逐月加快。1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元，同比下降8.1%，降幅比1-6月份收窄4.7个百分点。 2. 中汽协：今年1-7月汽车制造业实现利润同比降幅明显收窄 2020年1-7月，汽车制造业实现利润同比降幅与上半年相比呈大幅收窄，行业回暖迹象更趋明显。1-7月，汽车制造业累计实现利润2514.5亿元，同比下降5.9%，降幅比1-6月收窄14.8个百分点，比去年同期收窄17.3个百分点，占规模以上工业企业实现利润总额的8.1%，比1-6月高出0.5个百分点，与同期大致持平。 3. 院线电影票房破50亿元 近九成影院复工 灯塔专业版数据显示，今年院线电影总票房突破50亿元。票房前五名的新片分别《八佰》《我在时间尽头等你》《多力特的奇幻冒险》《变身特工》《1917》，其中《八佰》票房达到13.7亿元。截至目前，复工影院总数为9512家，复工率达88%，总观影人次为1.4亿。 4. 工信部：深化工业大数据融合应用，稳步提升数据治理能力 2020（第五届）中国大数据产业生态大会在京召开。工信部信息技术发展司副司长杨宇燕参加大会并致辞。信息技术发展司将继续推动大数据产业高质量发展，深化工业大数据融合应用，稳步提升数据治理能力，加快培育数据要素市场，持续优化产业发展环境。 5. 交通运输部：232个重大交通项目工程全部复工达产 从交通运输部例行新闻发布会上获悉，交通运输部重点跟踪的232个百亿元以上的重大项目工程实现了100%复工达产，总体建设情况好于预期。交通运输部新闻发言人孙文剑介绍，今年1至7月，全国共完成交通投资17957亿元，比去年同期增长9.4％，其中，公路水路投资完成13537亿元，完成全年1.8万亿元投资目标任务的75.2％，同比增长12.1％。
随着昨日中国平安半年报出炉，五大A股上市险企完成中期业绩披露。整体看，上市险企上半年经营业绩表现出三大特点：一是扛住了疫情冲击，保险业务收入逐渐回暖；二是投资表现分化，部分险企权益投资表现突出，部分险企投资收益下滑；三是由于去年中期执行手续费财税新政而抬高了业绩基数，今年上半年净利润同比普遍下滑。 受疫情影响，上半年上市险企经营倍感压力。“原本的战略部署节奏被打断，一季度公司高价值业务受到很大冲击。”新华保险总裁李全在业绩发布会上坦言，得益于二季度复工复产的推进，公司全面聚焦高价值业务，才带动累计价值降幅逐步收窄，最终基本达到预期。 这是上市险企上半年经营情况的缩影，通过二季度的奋起直追，上市险企保险业务稳住了正增长态势。据统计，上半年五大上市险企合计实现保费收入1.52万亿元，同比增长6.6%，占行业总保费收入的56%。 在规模稳中有升的同时，业务结构进一步优化。一方面，长期险业务占比普遍提升，为未来的续期保费提升奠定了基础。以新华保险为例，上半年该公司长期险首年保费达298.62亿元，同比增长155.0%，占总保费比例为30.8%，保费贡献较上年同期提升15个百分点。 另一方面，产品结构持续优化，保障型产品占比持续扩大。中国人寿首年期交前十大主销产品中，6款为保障型产品；特定保障型产品保单件数与件均保费同步提升，保费占比同比提升3.4个百分点。 与负债端普遍承压不同，作为保险业双轮驱动的“另一只轮子”，上市险企资产端上半年表现分化。截至6月末，五大上市险企合计投资资产超过10.72万亿元，接近保险业资金运用余额的一半。 上半年，资本市场波动加剧，市场利率呈现出快速下行后反弹的趋势。面对复杂的投资环境，上市险企普遍强化资产负债管理，根据市场变化灵活调整投资策略。数据显示，上半年五大上市险企合计实现投资收益2367亿元，同比增长9.6%。 部分上市险企权益投资表现突出。上半年，中国人保各类基金及股票投资收益达46.89亿元，同比增长71.13%。 部分上市险企投资业绩表现不佳。中国平安上半年投资收益同比下降近三成。 虽然投资收益贡献突出，不过，受累于往期政策执行的一次性影响，上市险企归母净利润普遍呈现下滑态势。数据显示，上半年，五大上市险企合计实现归母净利润1343亿元，同比下降24.36%。
近一个多月，多个部门开始释放调控房地产市场和收紧房地产企业融资阀门的政策信号。日前，住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，形成重点房地产企业资金监测和融资管理规则。在此次座谈会之前，相关监管部门就已有意释放相关信号，明确房企在未来较长时间内要着重降低负债规模和负债率。 业内人士表示，在房地产融资更严监管之下，房地产行业一方面要加快资金周转、降低拿地速率，另一方面，也要全面调整资产结构，谨慎业务布局。整体而言，政策收紧旨在进一步防范化解房地产金融风险。由于房地产行业近年来资产结构已在逐步调整过程中，因此不会因为调整而带来更大的金融风险。 债务融资管理阀门再收紧 8月20日，住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，会议指出，为进一步落实房地产长效机制，实施好房地产金融审慎管理制度，增强房地产企业融资的市场化、规则化和透明度，人民银行、住房城乡建设部会同相关部门在前期广泛征求意见的基础上，形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。 据《经济参考报》记者了解，此次参加会议的房企包括12家，分别是碧桂园、恒大、万科、融创、中梁、保利、新城、中海、华侨城、绿地、华润和阳光城。 “对这12家房企将进行融资债务总规模的控制。”有关人士透露。据悉，此次明确的融资管理规则是此前业内多次传闻的“三条红线”：房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；房企的净负债率不得大于100%；房企的“现金短债比”小于1 。此外，拿地销售比是否过高、经营性现金流情况两个方面也将作为监管机构考察的重要指标。 “控债方式则是根据企业在上述监管指标的具体情况分类进行管理，共分为四档。”上述人士表示，若上述三项指标全部“踩线”，有息负债不得增加；若指标中两项“踩线”，有息负债规模年增速不得超过5%；若只有一项“踩线”，有息负债规模年增速可放宽至10%；若全部指标符合监管层要求，则有息负债规模年增速可放宽至15%。 “相关管理规则不仅仅是为了降债，更是促调整资产结构。”上述人士表示，企业需于9月底上交降档方案，包括一年内如何降档、三年内如何全面完成符合“三条红线”的调整。若未达标，监管层将要求金融机构对相应房企的全口径债务进行限制。据有关人士透露，2021年1月1日起全行业将全面推行相关规则。 高负债扩张将被限制 中国金融四十人论坛（CF40）青年研究员朱鹤日前撰文指出，从现金比率和资产负债率两个角度来考察房地产企业相关债务的可持续性来看，2018年以来，房地产债务可持续性已经出现恶化，但由于近期杠杆率没有进一步提高，债务风险尚在可控范围之内。 业内人士表示，房企近年来整体负债增速是放缓的，不过，2020年房企发债仍保持一定规模，来自路孚特的数据显示，截至8月24日，今年房企在境内市场发债达578亿美元，境外市场达219亿美元，境内市场发债量已经接近2019年全年623亿美元的水平。 东方金诚房地产行业高级分析师谢瑞表示，2020年上半年房企信用债、海外债和信托产品债券发行加权平均利率分别为4.22%、8.09%和7.94%。融资成本高的房企总体信用等级相对较低，土地储备质量一般，销售回款率相对较低，且债务规模大、财务杠杆过高、非标等刚性债务占比高，短期债务集中偿付压力大。 值得注意的是，在此前集中扩张期后，多数房企迎来集中还款期。穆迪中国房地产行业分析师团队负责人梁镇邦表示，在2021年，穆迪有评级的70家房地产企业的境内与境外债券到期量将有大约950亿美元，这一到期量水平相对较高。到2022年，到期量就会降至600亿美元左右。 不过，业内人士普遍认为，比较大的房企竞争力相对较强，现金流压力可控，偿债风险不大，但一些评级较低的房企偿债风险相对较高。“整体而言，房地产企业近几年的负债增速是在放缓的，而且有评级的开发商一般对现金流把控较好，有能力和信心去应对未来12月内到期的债券。但相对而言，一些规模比较小的房地产企业现金压力比较大，过去几年，出现问题的房地产企业也多是中小房企。”梁镇邦表示。 业内人士也表示，债务融资管理阀门再收紧旨在进一步防范化解房地产金融风险。而且经过近几年房地产行业不断落实“房住不炒”的精神要求，行业资产结构已经有改善，从而有了可以调整的空间，而不会因为调整而带来更大的金融风险。 房企降速调结构已是必然 有业内人士表示，在严控负债的背景下，此前房企依赖高杠杆扩张路径已明显受限，未来房企不得不降低购地速度，加速提高存货周转速度，加快去化，以扩大预售款规模。“对于存量表内负债占比较大的房企，以及前几年销售额不高而今年却大力度拿地的房企，新的规定影响会较大；而对于近两年本就在积极降负债的房企，影响是其预料之内的。” 一位房企财务部门负责人表示。 房企拿地速度或明显下降。有业内人士透露，虽然受疫情影响，但房企并未放慢拿地脚步，高溢价“地王”地块频出。“控拿地、降地价也是这次融资管理的重要原因之一。”上述人士表示。 谢瑞也表示，一方面，融资规模的控制将对房企土地获取意愿产生影响，房企在新增土储方面将更加谨慎，加大项目自有资金投入比重，同时业务区域布局将更加优化，注重部分优质城市群的深耕，而不是盲目扩大进驻城市数量。另一方面，在房企销售回款未有显著回升及债务管理下，房企前期土地储备的开发进度或将有所放缓，在建及拟建项目的资金投入压力进一步上升，对施工结转节奏产生拖累影响。总体来看，在新增土储意愿下降及存货开发进度放缓的背景下，房企资产布局或将出现减速。 “房企首先最重要的应对措施就是加大房地产项目的销售回款，加大资金储备量，项目拓展过程中降低对债券发行的依赖度；其次，需要坚持稳健财务政策，控制企业杠杆水平，提升资金管理精细度，提高资金使用效率，积极进行融资创新；此外，还应减少或剥离非核心业务，聚焦房地产主业，并加大对应收账款、其他应收款等款项回收力度，减少非主业或其他关联方对房地产项目资金的占用。”谢瑞说。
作者 | 图瓦西 来源 | 新股 数据支持 | 勾股大数据 一百多年前，萨瓦公爵卖出全球第一瓶矿泉水，用商业头脑把大自然变成了自己的印钞机。 水、阳光、空气，原本世上免费可得的资源，随着商业的渗透，衍生出一个个绝好的生意点子，比起围绕光线杀菌、空气净化产品的漫长研发生产过程，瓶装水的生意无疑更加一本万利。 国产瓶装水第一代巨头娃哈哈对此亦有发言权，从第一瓶AD钙奶、第一支瓶装水开始，娃哈哈构建起了峰值时年销售额近八百亿的饮料帝国。 卖水，看似没有壁垒，但却因为这些商业奇才之间的厮杀博弈，形成了一些人为的壁垒。 大家都是大自然的搬运工，既然搬运上分不出高下，水源、概念就成了拉开距离的关键护城河，比谁占据更有稀缺性的水源，比谁能将一瓶水卖出更高的附加值。 （图片来源：中金财富研究） 从包装到品牌，从水源地到功效，三十年软饮一哥之战，沿着一条主线不断打下去。今天我们就从软饮料竞争的主线，看看对上市态度开始松动的首代巨头娃哈哈，到底处在什么段位。 一、核心能力：品牌生命周期管理 据新股不完全统计，1996年，娃哈哈就已成为国内瓶装水一哥，并连续几年稳坐老大宝座。 其后十年的市场竞争情况，鲜有公开数据，但从有记录的2011年开始，农夫山泉已经替代了娃哈哈的龙头地位。 2018年，国内包装水行业CR5为75.2%，分别是农夫山泉（26.5%）、华润怡宝（21.3%）以及百岁山、康师傅、冰露，原本的一哥娃哈哈已经排在了五名开外。 包装水市场份额排名变化 数据来自公开报道，新股整理 在2013至2017年间，娃哈哈营业收入分别为782.8亿元、720亿元、494亿元、529亿元、456亿元，经历了营业收入的高峰和低谷，直至2018年才回到增长的轨迹上。 为什么原本占据优势地位的娃哈哈表现会这么不如人意？回看娃哈哈产品的的生命周期管理，也许可以看出一些端倪。 娃哈哈生命力最强的爆款产品是娃哈哈AD钙奶，1996年面世，2005年进入衰退期，生命周期长达9年，其后升级为爽歪歪，以新品牌继续存续。 娃哈哈生命周期最短的爆款产品则是激活，对标健力宝爆果汽和乐百氏脉动（至今仍是达能的主力饮料），尽管激活处于运动饮料的高增长赛道，但因区域性窜货破坏了产品的价格体系，激活的生命周期仅有几个月。 大多数饮料的产品品牌生命周期介于以上两个极端之间，呈正态分布，所以要了解娃哈哈的产品生命周期管理能力，我们可以大致依据爆款产品上市的节奏来看。 娃哈哈爆款产品上市时间表 数据来自公开资料，新股整理 可以看出，娃哈哈自1988年推出第一款产品以来，每隔3-7年都会有一款爆款产品面世，但在2005年推出营养快线、爽歪歪之后，长达10年时间里，再没有配得上龙头地位的产品跑出来。 2015年新推出的娃哈哈晶钻水，瓶身独特，且包装有签名功能，但从娃哈哈产品的淘宝销量来看，晶钻水表现远差于“童年回忆”AD钙奶。 对标软饮料新龙头农夫山泉——其曾于1997年推出瓶装水产品，2003年推出的“尖叫”直至2019年增长率仍为10.2%，2011年推出的东方树叶后来成为无糖茶饮行业第一饮品，2016年推出的“茶π”当年营收超过16亿元，2017年推出的力量帝维他命水连续四年CAGR超过47%。农夫山泉的爆款产品出现时间间隔更为均匀，持续时间也更久。 农夫山泉爆款产品上市时间表 数据来自公开资料，新股整理 对于快消品企业而言，品牌周期管理是一项必修课，爆款产品自有其成长规律，不外乎从成长到成熟最后进入衰退期，能否拉长产品生命周期，能否推陈出新延续品牌价值，是平庸企业和长青企业的核心差别。 总的来看，娃哈哈的产品矩阵整体进入衰退期，但短时间内又无新产品成为爆款，主品牌的生命力也隐有衰败迹象。 靠着“童年记忆”的情怀可以续命一时，却无法抹去产品过时的印象，也难怪媒体不断发问，而立之年的娃哈哈尚能饭否？ 二、渠道乘数：成也联销体，败也联销体 除了品牌之外，快消行业有一个被验证了无数次的公式，品牌 X 渠道 = 销量。 品牌够好，渠道更容易卖，渠道够强，也更容易扶植新产品，两项能力相互扶助，形成合力。 品牌能力要靠产品生命周期管理，需要多点突破，渠道能力则可以线性积累，积少成多。娃哈哈的渠道杀手锏是一个被称为“联销体”的制度，一级经销商向公司承诺未来一年的销售额，除了拿货前要支付全额货款外，还要支付一定比例的保证金，以在货款出现拖欠时确保企业现金流充裕，企业按照超出银行存款利息标准支付保证金的利息，一级经销商对二级经销商也可以采取相同策略确保货品销量。 设立联销体制度时，娃哈哈创始人宗庆后针对的是经销商坏账的现象，他曾在采访中提到：“因为当时我们的营养液很畅销，供不应求，但到了年底还是有坏账，有的是我们业务员造成的，也有的是经销商不讲诚信造成的。所以当时我想，建立联销体，让她先给我打保障金，但是打保障金我也不让你吃亏就是，当时给了1.5%的（月）利息，全年利息是18%了，对他来讲，他去贷款来的钱放我这里可能反而有钱赚，所以他也愿意给你打，第二产品也很畅销。” 联销体的模式，把娃哈哈和经销商的利益一致化，这也是2013年娃哈哈达到峰值782.8亿元销量的秘诀所在。“有很多经销商跟着我们从小做到大，我也比较讲诚信，他们也信得过我，所以实际上我们连小题，我可以当我自己的企业管理，就等于你一家企业联合几千家企业一起去跟别人竞争。” 因为渠道能力强大，娃哈哈在产品更新上，多年来一直采取“后发制人”的策略，娃哈哈果奶对标乐百氏果奶，AD钙奶对标乐百氏钙奶，激活对标健力宝爆果汽，营养快线也是对标小洋人果乳，旗下多数畅销产品都是“借鉴”而来的产物。 在“后发制人”的竞争策略下，娃哈哈品牌优势根植于渠道的强势，一旦失去渠道优势，就再难获得品牌优势。 但联销体起作用有一个前提，就是产品畅销。随着软饮料市场竞争趋于激烈，消费者选择增多，当年便宜五毛钱就让消费者从可口可乐转向非常可乐的好时光已经结束，娃哈哈旗下的畅销产品也陆续进入衰退期，经销商给押金再拿货这一制度很难再行得通。 而与经销商利益捆绑，最大的风险在于对消费渠道变迁的应对迟滞。 从改革开放至今，中国零售渠道已经经历了多次变迁，从国营零售渠道、个体小卖店、个体超市到连锁便利店大卖场，再到电商、直播间。 前几次的变迁，娃哈哈都跟上了节奏，但自从联销体施行之后，再要顺应渠道变迁，也很难剥离长期合作的老渠道，因此，从各大电商的软饮料销售数据来看，娃哈哈多显劣势。 总结 面对产品全线步入衰退期的产品矩阵和逐渐成为拖累的联销体系，感知到危机的娃哈哈也在试图突围，从主打“童年回忆”的哈宝游乐园到躬身入局奶茶市场，再到对上市逐渐松口的态度，无一不在显露着娃哈哈的焦虑与试图改变的抗争。 童年回忆总是美好的，但对于多数人而言，想要回忆的是烤番薯的甜，而非在泥地里的满身狼狈，如何将童年回忆柔化降噪，让新一代、老一代人喜闻乐见，常回家看看、掏腰包尝尝，则是娃哈哈不得不学习的课题。 作为80后、90后最珍贵的回忆，娃哈哈仍有一群购买力在线、情怀满分的粉丝，这也许才是娃哈哈长期可依赖的生命力。
欢迎关注36氪出海微信公众号（ ID：wow36krchuhai ），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 中国公司全球化 OPPO 布局拉美市场。36氪出海获悉，OPPO 与拉丁美洲最大电信运营商美洲电信（América Móvil）近日共同宣布，双方已签订战略合作协议，正式建立合作伙伴关系。OPPO 智能手机产品将通过美洲电信旗下运营商 Telcel 与 Claro 进入墨西哥及其他拉美市场。得益于此次合作，OPPO 将进一步开拓拉美市场潜力。 字节跳动确认 TikTok 全球 CEO 凯文·梅耶尔辞职。记者获悉，字节跳动确认 TikTok 全球 CEO 凯文·梅耶尔辞任，并表示：尊重凯文的决定，也感谢他为 TikTok 付出过的努力。瓦妮莎·帕帕斯（Vanessa Pappas）将暂代 TikTok 全球负责人。凯文·梅耶尔于今年6月1日正式加入字节跳动，担任字节跳动 COO 兼 TikTok 全球 CEO，负责 TikTok、Helo、音乐、游戏等业务，同时负责字节跳动全球部分职能部门（不含中国）。 小米集团发布第二季度财报，国际业务保持平稳较快增长。8月26日，小米集团公布2020年第二季度财报，财报显示，二季度小米集团实现营收 535.38亿，同比增加 3.1%，境外市场收入为240亿元，同比增长10%，在总营收中占到近45%。手机市场方面，受印度疫情和其他因素影响，小米印度市场手机出货量同比下滑 48%，但在西班牙等欧洲市场表现亮眼。 消息称阿里巴巴暂停对印度公司的投资计划，至少6个月。两位知情人士称，阿里巴巴集团已经搁置了投资印度公司的计划，至少在未来6个月内不会再投资印度初创公司。知情人士还称，对于已经完成的投资，阿里巴巴目前还没有减持或退出投资的计划。（新浪科技） 印度 Uber 在印度推出24x7汽车租赁服务。据印度报业托拉斯报道，Uber 周三在印度班加罗尔、德里、孟买等城市推出了一项全天候的汽车租赁服务。该公司在一份声明中表示，该服务允许乘客在数小时内预订汽车和司机，并可在旅途中多次停靠。具体来看，1小时/10公里的套餐价格为169卢比（约合人民币16元），可从多个小时套餐中选择，最多可预订8小时。（界面） 亚马逊在印度遭反垄断指控：偏袒大商家。一个由2000多家在线卖家组成的联盟“全印度在线供应商协会”近日在印度对亚马逊提起发垄断诉讼，指控亚马逊偏袒一些零售商，这些零售商以较大的折扣出售商品，导致独立的第三方零售商难以生存。对此，亚马逊尚未发表评论。但亚马逊此前曾表示，该公司遵守了所有印度法律，并平等对待其平台上的所有卖家。（新浪科技） 东南亚 新加坡游戏硬件企业雷蛇业绩大涨。据 DealStreetAsia 报道，雷蛇日前公布第二季度季报，报表显示，今年二季度雷蛇全球收入为4.49亿美元，同比上涨27%，业绩提升的原因主要为疫情期间用户居家时间增常，对于游戏以及相关设备的需求明显提升。雷蛇在新加坡和美国圣地亚哥设立了双总部，生产以消费电子设备为主的产品，也开发了电子钱包 Razer Pay。 越南金融科技平台公司 NextPay 计划募资 6000万至1亿美元。据 DealStreetAsia 报道，NextPay 同时计划在2022年上市。Next Pay 于2019年正式成立，前身是越南两家线上支付平台 JSC 和 MPOS。 中东 欧洲外卖巨头 Delivery Hero 收购迪拜食杂初创企业。据 Menabytes 报道，总部位于德国的外卖巨头 Delivery Hero 近日宣布将收购中东食杂电商及配送平台 Instashop。Delivery Hero 给出的收购价为 3.6亿美元。Instashop 成立于2015年，总部位于迪拜，主营业务为零食杂货零售及配送，目前业务已经拓展至埃及、巴林、黎巴嫩等中东国家。 其他 日本闪存芯片企业 Kioxia 计划在东京证券交易所上市。据 DealStreetAsia 报道，日本闪存芯片企业 Kioxia 日前计划在东京证券交易所 IPO，初步确定的上市日期为10月6日。Kioxia 预计在本次 IPO 中募资 36亿美元，这也是日本全国本年度最大规模的 IPO。Kioxia 早先是东芝旗下企业 Toshiba Memory,2018 年美国贝恩资本从东芝手中收购了 Toshiba Memory 并更名 Kioxia。 图｜图虫 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
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