原标题：花呗额度被调低至3000元以下?官方回应:倡导理性消费 【CNMO新闻】这几年来，互联网金融成为了互联网上的一股热潮，无数大大小小的企业纷纷在互联网金融领域“厮杀”。但随着监管部门对行业的规范，无数小微、不正规的互金企业退场，留下的除了一地鸡毛，还有人们对提前消费习惯的反思。 网友晒图表示花呗额度降低（图源微博） 近日，有网友在社交平台晒出截图，表示自己的花呗额度被降低了，不少网友反馈额度被降到了3000元以下。对此，花呗方面证实，近期正在调整年轻用户的额度，倡导理性的消费习惯。年轻用户刚步入社会，需要金融工具来周转日常开销 。但花呗也会充分考虑到他们的消费及还款能力，谨慎授信额度。 蚂蚁花呗 消息一经传出立马引起了网友们的热议，大多数网友对花呗此举表示支持，大家都觉得现在的年轻人需要学会理性消费。此前支付宝发布的《年轻人消费生活报告》显示，中国近1.7亿90后中，有6500万开通了花呗，占比近40%。 除了支付宝，各大互联网公司都已经开启了自家的互联网金融服务，或者正在内测准备上线类似的服务。而现在的年轻人也受提前消费思潮影响，对于此类服务有很大的需求。
我们一边享受着数据爆发式增长带来的便利，一边也困在数据安全中难以自拔。小到诈骗短信、快递信息，大到财务状况、健康状况、网络足迹，我们的个人隐私数据面临着前所未有的挑战。而对于银行来说，数据安全更是一条“生命线”。一次事故的发生，可能造成亿万级的损失，千千万万家庭将受到影响。值此跨年之际，雷锋网以「线上云峰会」的形式，邀请数字化风控、数字化营销、数字化客服、数据平台、数据中台、数据安全、数据库、银行云、银行RPA、银行业务系统，十大银行赛道里的科技专家，分享他们对于银行科技的理解。在「数据安全」这一赛道，我们邀请到微众银行区块链安全科学家严强博士，他将从技术、业务、合规等角度，分享他对于银行「数据安全」的理解。嘉宾分享议程严强 微众银行区块链安全科学家简介：严强，新加坡管理大学信息系统专业博士，系统安全、隐私保护、信息安全技术专家。他曾作为Google隐私保护基础技术架构部门唯一来自中国的早期核心成员，一线参与支撑Google全产品线海量用户数据的隐私保护前沿技术研发和核心基础架构建设。目前，他主要负责微众银行场景式隐私保护高效解决方案WeDPR的研发和应用，同时作为FISCO BCOS高级架构师，负责区块链底层数据安全和隐私相关核心特性的攻坚研发，并参与多项相关国际、国家技术标准的制定和维护。演讲主题：《数字经济时代，隐私保护的道与术》演讲时间：2020年12月24日，晚上8—9点演讲大纲：技术面的挑战——5G、物联网、分布式数据协作带来了全新的安全要求业务面的挑战——个人对数据的作用认知越来越深，恶意数据对抗将成为常态合规面的挑战——数据权益立法完善，跨地域合规体系对AI使用的合规性安全要求不可小觑微众银行在数字新基建领域的前沿探索——保障数据安全隐私，解放数据生产力的技术基础设施建设如何参会？关注公众号《AI金融评论》，在公众号对话框回复关键词“参会”，即可进群观看直播。雷锋网雷锋网
原标题：告别“野蛮生长”，催收行业走向良性发展 图片来源@视觉中国 文 | 观复财经 贷后管理是金融机构信贷业务风险管控的最后一道防线，良好的贷后管理手段，不仅能为金融平台可持续发展保驾护航，还能在客户服务模式变革上实现弯道超车，从而在激烈的行业竞争中占据主动。而催收作为贷后管理的关键角色，既能有效控制风险、防止不良贷款产生，又能帮助客户建立良好诚信，有助于金融稳定和社会良性治理。但在早些年，P2P网贷、现金贷的野蛮生长滋生出“暴力催收”等不规范行为，使得公众对催收的认知也如同“洪水猛兽”。 一方面消费信贷市场急剧攀升，迅速推升不良资产规模，大量不规范的催收公司趁机涌入“抢食”市场，良莠不齐的市场参与主体带来合规风险隐患；另一方面，与快速发展的催收市场不相匹配，催收行业彼时尚缺乏有参考性的、合规催收的评价标准和规范指引。因此催收行业曾经历过一段短暂的“野蛮生长”时期。 但随着催收行为相关规范文件相继出台，合规催收变得“有章可循、有据可依”。面对更为严苛明确的操作指引，无论是金融企业内的催收部门或第三方委外催收机构，皆同步加快内控管理升级和催收智能化转型步伐，以应对合规要求和不断创新求变的市场环境。 至此，野蛮、粗放的催收方式正向过去告别，催收行业步入良性发展期。 与互联网金融共舞，曾经历劣币驱逐良币 催收行业兴起始于2003年，以银联成立后信用卡发卡量爆发式增长为重要起点。银行起初主要采用自行催收的方式来收账，但效果不理想。因为发卡数量过多，银行的催收成本很高但回收率极低，银行转而开始将催收业务委托给专门的催收机构。 随着市场经济的发展，传统的投融资渠道已无法满足社会的资金需求。2013年，“余额宝”规模突破1800亿，基于互联网金融模式创造了基金销售纪录，成为市场上规模最大的公募基金，该标志性事件为互联网金融的爆发拉开了序幕。 此后，互联网巨头通过获得“小贷公司牌照”、“消费金融牌照”等方式试水互联网金融业务，小额贷款、消费金融、汽车金融、网络借贷等新兴借贷模式开始兴起，日益扩大的消费信贷规模产生了更多不良资产。 据国家金融与发展实验室发布的《2019中国消费金融发展报告》，2014-2018年互联网消费金融放贷规模增幅近400倍。2018年，我国商业银行不良贷款余额2万亿元，逼近2003年的历史高位，不良率增至1.89%，也创下了2009年金融危机后的新高。 与之相对的是，催收市场迅速崛起，大量不规范的讨债公司趁机涌入。P2P网贷高峰时期，全国大大小小涉及催收业务的公司超过5000家，催收行业从业人员超过30万。和传统的催收公司大多有金融或法律背景不同，后进入的催收公司对业务缺乏专业培训，催收员素质参差不齐，整个国内的委外催收行业变得鱼龙混杂。 不规范的催收公司“抢食”市场，产生了“劣币驱逐良币”效应。“野蛮催收”、“暴力催收”等不文明现象和一些违规行为抬头。这一阶段的催收，因一些催收机构野蛮、粗放等现象而被人诟病。 归结起来有以下原因：一方面局限于历史背景，催收行业当时尚缺乏针对催收机构资质、催收流程、合规催收评价标准的统一规范和要求，也尚未推出针对性的处罚措施，因而给了问题催收短暂的喘息之机。另一方面，市场参与主体良莠不齐，缺乏准入机制和专业培训，间接埋下了合规风险隐患。此外，催收触达方式也未与时俱进，局限在传统的人力低阶操作。 此后，伴随着严格催收行为规范，划定催收行为红线，提升催收从业人员职业素质，加强金融科技在催收领域应用等，为合规催收扫除了发展道路上的绊脚石。催收行业在此背景下步入良性发展的全新阶段。 行业终归理性，科技重塑良性发展 2017年，对于催收行业是及其重要的一年。5月4日，深圳互联网金融协会对外发布《深圳市网络借贷信息中介机构催收行为规范》（征求意见稿），成为国内首份针对催收的地方性文件。征求意见稿重点对网贷平台的催收人员提出了10条具体的禁止性催收行为，首次划定了催收“红线”。 同年，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，再次对不当催收行为予以规范。 2018年，中国互联网金融协会发布《互联网金融逾期债务催收自律公约（试行）》。这是行业首个实质性、全国性协会层面的自律公约，明确了债务催收行为的正负面清单，设定了执行与惩戒机制。 2020年9月，广东银行同业公会向其会员单位印发了《关于印发的通知》。文件要求银行业金融机构对委托催收机构的考核不得采用或变相采用单一以欠款回收金额提成的考核方式等。11月，上海银保监局制定印发《上海地区个人融资性保证保险催收业务实施细则》。文件规定，对被列入全国失信被执行人名单、经营异常名录和严重违法失信企业名单的不合规催收公司谨慎合作。这一时期，非合规的委外催收公司，成为重点管理的对象。 记者通过梳理历来的监管文件发现，国家对催收行业的监管重点主要集中在三方面：一是重点打击催收机构和人员非法催收手段，暴力催收是重灾区，同时划定催收人员行为禁区；二是要求金融机构加强对委托第三方机构的监督，明确催收外包机构选用标准、业务培训、法律责任和经济责任等；三是重点监管和规范对象是非持牌金融机构，矛头直指乱象频发的现金贷和P2P网贷。至此，催收行业相关制度不断完善，多方位的合规框架正在形成。 监管高压同时也倒逼金融机构加快内控管理再升级。据某大型股份制银行人士透露，对于委外催收机构的选择，多数持牌金融公司都会对入驻平台实行全方位把控、严格筛选。比如委托前，会对有欺诈行为或暴力催收行为的机构采取严禁入驻的举措，力求从源头把控催收质量。委托催收过程中，也有明确的标准化、规范化作业要求，敦促委外机构不断提高业务能力、高效处置安全回款。 内部团队建设方面，对催收业务管理人员的招聘，金融公司也有明确的资质要求。曾在被整改、被取缔、受到过监管部门行政处罚，出现过重大风险事件的网贷平台任职的催收管理人员，将直接被拒之门外。对于“履历”上有污点的催收人员，很难重返原有的岗位，他们将不得不离开或者转行。部分持牌机构也正在自建贷后催收团队。据了解，招联消费金融公司于同业率先组建了贷后资产管理团队，并逐渐打造成为自身核心能力之一。 此外，将金融科技动能注入催收业务，借助技术手段实现催收进阶，也成为金融机构和催收公司新的选择。招联消费金融公司基于大数据、人工智能、机器学习等先进技术建设的智能贷后管理能力，将科技注入贷后管理各环节，做到智能与人工的完美结合，形成贷后资产管理业务的全流程运营管理闭环，实现在保障合规作业同时显著提升效能。 招联消费金融公司相关负责人士表示，其自主研发的智能机器人已应用到客户提醒等多个场景。在提升效能上，低账龄阶段（逾期1-10天）催收作业基本全部实现AI替代，并把AI扩大应用到逾期6个月以内，实现与人工的深度协同。在合规管理上，招联金融的智能机器人也扮演着监督员的角色，每天有超过3000个监督员机器人，就100%的催收录音进行质检，并实时对敏感通话录音进行预警，有效保障了催收员合规作业。 催收作为金融行业必不可少的关键一环，在金融服务行业中扮演着重要角色。推动催收行业良性发展，首先就要对催收行业的存在给予认可，并不断完善监管框架和规范条例，推动催收行业合法合规运营，实现健康可持续发展。当前，催收行业已从“被动合规”转向“主动合规”，从“形式合规”转向“实质合规”，步入良性发展时期。 后记 任何事物的发展都有一个不断完善的过程，从产生、发展、整顿、规范到平稳运行。对于催收行业而言，也不例外。在特定历史背景下成长起来的催收行业，曾伴随互联网金融的蓬勃发展迎来高光时刻，也曾经历过剧烈的“内外动荡”。因此，催收行业曾在发展过程中面临重重压力，举步维艰。 庆幸的是，这些压力被转变成行业内生动力。催收行业正通过完善标准规范、升级内控管理、科技重塑业务流程等方式，以更合规、更智能、更高效的崭新面貌出现在大众视野，就像体贴的个人账务管家，持续提供预见性的温馨提醒服务。 更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
昨日上午，一列复兴号列车在北京西站等候发车，它将在京雄城际铁路上进行“按图试跑”。今年年底，京雄城际铁路有望全线贯通运行，目前正在按图行车试验的最后阶段。京雄城际铁路设计速度350公里/小时。记者了解到，在试验时，复兴号列车要逐级提速至385公里/小时来“超速”运行，检验限速范围内运行是否安全无误。新京报记者 王贵彬 裴剑飞 摄影报道
原标题：下架互联网存款产品，防风险就得堵塞各种漏洞 下架互联网存款产品，防风险就得堵塞各种漏洞 随着陆金所宣布停止上架新的互联网存款产品，已购买产品不受影响。包括蚂蚁集团、度小满金融、腾讯理财通、携程金融APP、京东金融等在内的互联网平台，都已经下架新增互联网存款产品。在下架互联网存款产品的同时，各大平台还纷纷表示，将密切关注监管动态，严格落实监管要求，规范经营行为。 所谓互联网存款产品，是指商业银行（尤其是吸储压力大的中小银行）借助互联网金融平台推出的存款产品，商业银行需向互联网金融平台支付“导流费”等手续费。说到底，就是利用互联网平台的力量，以及互联网金融平台游离于金融监管之外的漏洞，打“擦边球”。对此，中国人民银行金融稳定局局长孙天琦公开表示，互联网金融平台开展此类金融业务，属“无照驾驶”的非法金融活动，也应纳入金融监管范围。 可见，管理层对互联网金融平台吸纳存款的做法是不支持的，而且定位非常明确，不仅将其界定为“非法金融活动”，需要禁止，而且将其作为金融行为、金融业务、金融活动，必须纳入监管范围。只要纳入监管范围，那么，在没有履行相关的审批程序、没有得到金融监管机构同意的情况下，任何金融活动行为，都有可能是违法的，是必须禁止的。自然，互联网金融平台推出的互联网存款产品，也就被认为是非法金融活动，必须禁止了。 一段时间以来，互联网金融活动确实陷入了过于活跃、过于频繁的状态，甚至有点不可一世，不仅互联网存款产品在各大互联网平台出现，其他一些金融活动也在互联网平台发生，且都没有纳入到金融监管范畴。更有甚者，出现了暗中拉存款、明里放贷款的问题。或者，利用平台优势，将从银行获得的贷款，平台以更高和利率发放出去。 我们说，在互联网已经相当普及，企业和居民对互联网已经普遍接受，且效率很高、程序相对简单的情况下，互联网平台进入金融领域、开展金融活动本身并没有太大问题。前提是，这些活动必须纳入到金融监管范畴，接受金融监管机构的监管，而不是游离于金融监管之外，成为无人可管的“野孩子”。如果这样，就要取缔。否则，不仅会扰乱金融市场秩序，而且会带来难以控制的金融风险。 恰恰是，互联网金融平台利用了监管方面的缺陷，以及这些年来管理层对互联网平台、特别是互联网金融平台政策过于宽松、行为过于放纵的环境，打着金融创新的旗号，开展了太多游离于金融监管之外的金融业务，有的业务还明显存在风险。就像互联网存款产品一样，如果规模过大，最终的结果，不会比P2P等更好，但风险一定比P2P等更大，且难以控制。因为，大多数“求助”于互联网金融平台的银行，都是风险较大的中小银行，内控机制存在一定问题，放贷的程序等也不是十分规范。在这样的情况下，只有加大监管力度，才能避免可能发生的风险。 中国银保监会副主席曹宇近日表示，有效管控、隔离风险是中国资本市场建设的重要前提。其中，金融创新必须在审慎监管前提下进行。这里所说的金融创新，当然包括互联网金融方面的创新。如果不对其实施有效监管、持续监管，很多都有可能发生风险。而防范金融风险，则是未来中国经济发展必须做好的一项工作。尤其在疫情发生之后，各国都实施了宽松的货币政策，都投放了大量货币，如果不及早防范，风险随时都有可能发生。因此，管理层从防范风险入手，对互联网金融行为实施严厉监管，对不符合金融监管要求的互联网金融行为提出纠正措施，是非常必须而及时的。防患于未然，远比亡羊补牢好。而面对全球金融市场风险叠加的格局，更需要防患于未然，而不是亡羊补牢。 由于互联网存款业务带来涉及存款营销行为、违规宣传存款保险保障、地方法人银行突破地域限制展业、中小银行流动性管理面临挑战等方面的问题，监管机构对其实施严厉监管，既是维护市场秩序的需要，更是防范金融风险的要求。互联网金融平台按照要求进行纠正，标志着互联网金融业务已经纳入到金融监管范畴，而不是此前的游离于金融监管之外。此举，决不是政策“倒退”，而监管靠前，是从防范金融风险的角度，对互联网金融行为提出新的监管要求，以满足金融市场稳定和金融秩序规范需要，为迎接可能发生的外部金融环境变化的挑战做好充分准备。 中国经济已经克服疫情带来的影响，步入良好的恢复状态，中国金融也不能出问题，不能发生任何大的风险。防患于未然，也就成为金融监管最为紧迫的一项工作。
年关将至，2021年资本市场如何走，很多投资者非常关心。影响资本市场的因素很多，纷繁复杂，我们删繁就简，抓住主要矛盾展开分析，以飨读者。新冠疫情左右了2020年的全球经济和资本市场，2021年它仍将扮演“关键先生”角色。新冠疫情能否得到有效控制，将影响各国的复工复产和相应的货币及财政政策，进而影响经济增长和通胀水平，最终从盈利和估值两个方面影响资本市场尤其是股票市场的走势。因此，本文从疫情控制入手展开分析。第一个问题：疫情控制2021年新冠疫情能否得到有效控制，关键在于疫苗的研发、生产、分配和施打。根据Duke Global Health Innovation Center的数据，截至12月4日，全球已确认认购的疫苗总剂量达到73亿支，但在不同收入国家间分布不均，高收入、中高收入、中低收入以及CONVAX（该机构是世界卫生组织、流行病防范创新联盟和全球疫苗免疫联盟共同成立的“新冠肺炎疫苗实施计划”）的订购量分别为39亿支、10亿支、17亿支和7亿支，高收入国家的疫苗覆盖率远超中低收入和低收入国家。此外，从疫苗施打进度来看，高收入国家将早于中低收入国家开启和完成大规模疫苗接种工作，预计高收入经济体将在2021年上半年累计对10.9亿人进行接种，基本完成大规模接种目标。以美国为例，根据美国医药协会预测，2021年Q1美国将开始一阶段疫苗注射，计划覆盖人口比例超过20%；2021年Q2是美国疫苗接种的高峰期，预计覆盖的人口比例将超过80%。以新兴市场国家为主体的中等收入国家2021年上半年将对3.7亿人进行接种，大规模的接种需视疫苗产能状况才能明朗。综上，我们可以得出以下两个基本的结论：（1）疫苗大面积接种的效果有待观察且疫苗产能面临较大的产出缺口，因此疫情的控制很难一蹴而就，可能需要相当长的时间，各国托底经济的货币和财政政策在短期内很难退出；（2）疫苗的分配并不均衡，高收入国家覆盖率较高，复工复产的进度可能快于中低收入国家，从而在全球范围内造成需求端较快恢复，但供给端仍偏紧的状况。第二个问题：货币和财政政策2020年年初，新冠疫情骤发，资本市场承压急挫，各国央行紧急打开货币的水龙头，大水漫灌下，资本市场纷纷上涨（如图1所示）。6月初，中国央行在疫情得到有效控制后收紧流动性，A股随即进入盘整。由此可见，货币政策对资本市场的影响极大，货币如水，股票如舟，水涨则船高。2021年，货币和财政政策何去何从将对资本市场产生较大的影响。先来看美国。货币政策的诉求是实现充分就业和物价稳定。美联储的货币政策声明显示其寻求在长期内实现最大就业和2%的通货膨胀率。在失业率方面，美联储预计美国2020年、2021年底失业率预期中值分别为6.7%、5%；在通胀率方面，美联储预计2020年、2021年美国个人消费支出价格指数（PCE）分别为1.2%、1.8%。从美联储对2021年失业率和通胀水平的预测来看，两个指标均未达到美联储的理想政策目标区间，2021年美联储维持当前宽松货币政策的可能性很大。让我们把目光转向美国的财政政策，之前因为美国大选和两党政争，美国的财政政策迟迟无法在参议院通过。拜登当选后拟任原美联储主席耶伦为财政部长。耶伦在货币政策方面偏鸽派，对财政刺激持积极态度，疫情爆发后曾多次呼吁通过财政政策托底经济。同时，耶伦的过往历练一方面或可助其在参议院赢得部分共和党参议员的支持，另一方面也使得她在协调财政部和美联储政策步调方面更顺畅。再来看我国的货币和财政政策。今年6月初，在疫情得到有效控制后，央行逐步收紧货币，刚刚出炉的央行三季度货币政策报告显示2021年货币政策将重回中性，实现M2、社融增速与反映潜在产出的名义GDP增速相匹配和宏观杠杆率基本稳定两大定量目标。因此，在2021年，尤其是2021年上半年，中美货币政策背离是个大概率事件。刚刚闭幕的中央经济工作会议指出，要继续实施积极的财政政策，保持对经济恢复必要的支持力度。综合业内专家的意见，2021年财政赤字率将由今年的3.6%回归到3%左右，地方政府专项债的规模也会低于今年的3.75万亿，且不会再发行抗疫特别国债。第三个问题：通胀先来看CPI（如图2所示）。猪价和油价是影响CPI两个最关键的因素，受非洲猪瘟等因素的影响，2019年以来，猪肉价格快速上涨，2020年一季度达到高点后逐步下降。2020年石油价格受新冠疫情的冲击暴跌，后因复工复产的推进略有回升。展望2021年，CPI中食品部分因猪肉价格2020年的高基数可能会向下调整，CPI中非食品部分因石油价格2020年的低基数可能向上调整。综合起来，2021年通胀水平从结构上看可能有分化，从时间上看应是前低后高，但整体将维持在一个较低的水平上。再来看PPI（如图3）。2020年3季度以来，随着复工复产的逐步展开，PPI当月同比虽然仍然为负但开始触底回升。展望2021年，以下两方面的因素可能推动PPI上行：一是新冠疫情对全球主要经济体生产生活的影响基本是同步，导致大宗商品价格在疫情爆发期间大幅下跌，随着疫苗接种的大规模开展，复工复产也将可能是同步的，大宗商品的价格修复可能会非常迅速；二是经历了疫后的主动去库存和被动去库存，中美等主要经济体制造业库存均处于低位，2021年随着经济活动步入常态，制造业补库存将推动工业品价格上涨。第四个问题：经济增长先回顾2020年整体经济的表现。受新冠疫情影响，2020年1季度GDP单季同比增速降至-6.8%，环比增速降至-10%，疫情将中国经济砸出一个深坑。在二季度疫情得到有效控制后，复工复产有序推进，叠加力度较大的刺激政策，经济快速回升，二季度GDP同比及环比增速均大幅回升。由于我国在疫情控制方面全球一枝独秀，出口超预期，这使得中国经济在三季度就完成V型修复，GDP累计同比增速由负转正。展望2021年，从推动经济增长的三架马车看，投资对经济增长的拉动作用在稳定乃至压降宏观杠杆率的政策诉求下可能会下降，出口因中国出口替代效应的减退可能也会回到疫情前的常态，消费则寄希望限额以下消费的复苏和消费刺激政策的出台。因此，综合起来看，我们认为2021年经济增长将回归常态，但从时间上看，因2020年同期的低基数和我国在复工复产上的阶段性优势仍存，预计2021年1季度的GDP同比增速将会很高，然后逐季降低，回归常态。第五个问题：大类资产怎么走最后回到大类资产走势的分析。先来看债券。央行三季度的货币政策报告显示，2021年的货币政策将回归中性，我们的预计是上半年偏紧，下半年偏松。此外，因要稳住乃至压降宏观杠杆率，财政赤字率和国债规模都将下降。因此，我们对债市的看法是中性偏悲观，上半年弱于下半年。再来看股票。我们从盈利和估值两个方面展开。从估值来看，无论是A股还是美股，市盈率均已处于其历史分位较高的区间，但从股票盈利和利率的比较来看，股票的估值还处于一个相对合理的区间，这一点在美股上体现得更为明显。美元的基准利率在很长一段时间内都将稳定在0-0.25%区间。此外，美联储每月购债的规模在1200亿美元，预计美国2021年将有累计1.6万亿美元的财政刺激方案，全年合计3万亿美元左右，按照20倍的乘数估计，总计有60万亿美元被注入金融市场和实体经济，因为美国经济K型复苏的特征非常明显，上述巨量的流动性必将带来金融资产的“通胀”，股市和房地产受益最大。从盈利来看，如果通过大规模接种疫苗能够控制疫情，全面复工复产就能实现，无论是A股、美股还是新兴市场上市公司的盈利将逐步恢复。综合估值和盈利两个方面看，我们认为2021年股票的配置价值大于债券，从配置时机上看上半年优于下半年。最后是大宗商品和黄金。黄金的配置主要看三点，一是美元的实际利率；二是黄金的避险价值；三是黄金的供求，尤其是投机性需求。目前美元的实际利率很低、黄金的避险价值仍存、投机性需求虽有所下降，但综合起来看，黄金仍有一定的配置价值。基于之前通胀部分的分析，我们比较看好大宗商品的投资机会。
12月21日召开的国务院常务会议决定延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。会议确定，一是明年一季度要继续落实好原定的普惠小微企业贷款延期还本付息政策，在此基础上适当延长政策期限，做到按市场化原则应延尽延，由银行和企业自主协商确定。对办理贷款延期还本付息且期限不少于6个月的地方法人银行，继续按贷款本金1%给予激励。二是将普惠小微企业信用贷款支持计划实施期限由今年底适当延长。对符合条件的地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款，继续按贷款本金40%给予优惠资金支持。 为缓解中小微企业贷款的还本付息压力，3月1日，人民银行会同银保监会等部门出台中小微企业贷款延期还本付息政策，经过延期，此项政策可延至2021年3月31日，对普惠小微企业贷款应延尽延。6月，人民银行创设普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划，增强货币政策精准性、直达性，对金融机构行为进行激励，确保直接惠及中小微企业。 在前期延期的基础上，两项直达货币政策工具为何再度延期？国常会指出，当前经济运行逐步恢复正常，但对小微企业生产经营面临的特殊困难仍需加以帮扶。实施好和适当延长上述直达货币政策工具，有利于帮助小微企业更好应对国内外环境变化，实现生产经营稳定恢复。 招联金融首席研究员、亚洲金融合作协会智库研究员董希淼表示，当前我国经济稳步回暖，主要经济指标显著回升，但经济恢复的态势还不十分稳固，内外部不确定因素仍然较多。在这种情况下，企业部门特别是小微企业仍将面临较大困难。国常会决定延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划是十分及时和必要的，有助于稳定市场预期，提振小微企业信心。 “国常会决定延续两项直达货币政策工具，更好地体现了宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。”中国民生银行首席研究员温彬在接受《金融时报》记者采访时表示，适当延长政策期限有助于小微企业提升抗风险能力，助力实现“六稳”“六保”。 此外，有专家表示，这也有利于避免延期还本付息政策退出的负面影响，继续支持部分恢复情况较差的行业，这与相关部门落实政策“不急转弯”的要求相一致。 按照此前规定，对于符合条件的地方法人银行于2020年3月1日至12月31日新发放的期限不少于6个月的普惠小微企业信用贷款，人民银行通过信用贷款支持计划，按地方法人银行实际发放信用贷款本金的40%提供优惠资金，期限1年。根据此次国常会要求，对符合条件的地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款，继续按贷款本金40%给予优惠资金支持。 温彬表示，目前中小银行发放信用贷款的占比只有8%左右。小微企业经营风险较大，银行发放贷款时，一般要求抵押担保，负债成本相对偏高的地方法人银行更是如此。上述支持政策则将显著改善这一现状，有利于提升地方法人银行发放小微企业信用贷款的积极性，降低小微企业融资成本。 实践证明，近半年时间里，这两项直达实体经济的货币政策工具加快落地，有力引导了银行加大对小微企业的支持力度。截至9月末，全国银行业金融机构累计对189万家市场主体的贷款本金和91万家市场主体的贷款利息实施延期，共涉及4.7万亿元到期贷款本息；普惠小微企业贷款延期支持工具合计提供激励资金47亿元，惠及50万家小微企业。 值得关注的是，在企业普遍面临经营困难、银行加大信贷投放和让利实体经济力度的背景下，银行业利润下降，不良贷款率有所上升。对此监管已有充分预估，并频频提示风险，要求银行机构做好应对准备。 在两项直达货币政策工具延期的情况下，如何看待后续银行面临的不良贷款压力？对此，国家金融与发展实验室副主任曾刚表示：“此次延续延期还本付息政策强调在市场化基础上做到应延尽延。对于暂时遇到经营困难、有发展前景的企业，延续政策给予了企业更大的恢复空间。但对于已经出现问题的企业而言，该暴露的风险还是要暴露。”他表示，随着实体经济向金融领域传导的滞后效应逐渐显现，银行在未来一段时间面临信用风险上升的压力，但这种压力在银行体系可接受可承受的范围内，不会影响银行业稳健运行。从长远来看，随着上述政策落实，部分企业经营可能好转，银行面临的中长期风险或将得到进一步缓解。 银保监会数据显示，当前银行业风险抵御能力保持在较高水平，主要经营和监管指标处于合理区间，流动性总体保持平稳。前三季度，银行业新提取拨备1.5万亿元，同比多提取2068亿元；银行业处置不良贷款1.7万亿元，同比多处置3414亿元。三季度末，拨备覆盖率177%，商业银行资本净额23.8万亿元，资本充足率14.41%。
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