今年以来科创板最大的IPO——中芯国际日前迎来申购日，在其披露的29家战投名单中，“中国保险投资基金（有限合伙）”赫然在列。作为这个“中字头”基金的普通合伙人和管理人，中保投资有限责任公司（下称中保投资）今年以来不止一次现身于重大投资项目。 活跃于一、二级市场和“两新一重”（新型基础设施、新型城镇化和涉及国计民生的重大项目）投资领域，也是这个国家级保险投资平台去年初迎来新掌门后，转型成效的直接体现。 历经一年半的转型升级，叠加突如其来的疫情影响，中保投资的投资发生了哪些变化？未来将聚焦哪些投资领域？在坚守服务国家战略、支持实体经济的战略定位下，如何兼顾投资人、融资人的利益？ “中保投资在疫情防控期间加大了投资力度，源于对我国经济发展前景充满信心。同时，疫情也给我们提供了重新审视产业发展和投资管理的一个视角，从而让我们思考如何坚持长期投资理念。”中保投资董事长任春生近日在接受上证报记者专访时坦言。 “三条腿”走路 增加权益性投资 成立于2015年底的中保投资，甫一出生便承载起“运用保险投资基金扩大有效投资、更好地服务经济发展”的重要使命。这家主要由40多家国内保险机构出资设立的“中字头”投资平台，管理着中国保险投资基金，负责基金的设立、募集和管理。 带着光环而来、首发资金充足、项目储备丰富，中保投资的地基打得很牢，发展红利不断释放。然而，红利释放过半之后，随着外部环境等客观因素的变化，年轻的中保投资也面临着深化市场化、专业化转型的挑战。 抱着“二次创业再出发”的心态，任春生从银保监会资金部主任之位调任至中保投资后，便马不停蹄地开启了转型。 他透露，中保投资目前“三条腿”走路：一是设立中国保险投资基金二期，聚平台、行业之力，集中力量投资；二是根据特定项目发起设立专项基金，比如此次以战投身份参与中芯国际IPO；三是以资管产品形式开展另类投资业务，主要围绕大型基建、国企混改等项目展开。 相比成立初期的业务模式，中保投资近一年多来明显增加了权益性投资，特别是资本市场的投资。“在参与资本市场投资方面，我们陆续投了几个项目，已有2家上市，今年至明年可能还有几家公司要上市，科创板、主板、创业板的公司都有。”任春生透露。 这也是对监管政策的直接响应。银保监会主席郭树清近期参加第十二届陆家嘴论坛时透露，为进一步支持资本市场发展，近期银保监会将推出六项举措，其中一项就是支持保险公司通过直接投资、委托投资等各种渠道，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。 顺势而为 聚焦“两新一重” 任春生在采访中反复提及“顺势而为、逆势而动”八个字。 顺势而为，即投资方向深耕国家重点发展区域。 一是加大“两新一重”的投资力度。聚焦京津冀、长三角、粤港澳大湾区，中保投资先后与临港集团、浦发集团、中关村发展集团等达成战略合作，重点投资产业园区开发、公共空间改造升级、养老、物流等新型城镇化项目。“我们已参与城市旧改项目，正在协商参与上海地区的老旧小区改造项目。”他透露说。 二是聚焦战略性新兴产业。据他介绍，中保投资最近参与了能源、芯片、数据中心等新兴产业项目的投资，近期重点研究集成电路、新科技、先进制造业的多个环节。 三是积极参与国企混改和债转股项目，助力国有企业降杠杆。“我们也参与了一些混改项目，还有正在谈的，预计今年年底之前可能会陆续落地。”他说。 逆势而动，即从逆周期投资、长期投资和价值投资的角度，提升发掘优质资产、深度研究提前预判、优化资产配置的能力。 比如，从长期投资的角度审视风险变化，对一些企业予以支持。他举例说，新科技、先进制造业、新老基建、医药卫生等行业的企业，或因疫情影响而造成投资前景不明确。在这些企业最缺钱的时候，从长期发展的角度适时切入，不仅可以给企业纾困托底，还能跨越周期，赢取远高于一般项目的投资收益。 “我们不唯效益论，但也讲究市场化管理。在项目遴选上，要兼顾经济效应和社会效应；在费用收取上，既满足投资人的风险收益要求，也充分让利于实体经济，提高服务质效。”任春生直言。 截至今年6月，中投保资已通过基金和资管产品等形式管理资产1146亿元，所投项目安全稳健、回报良好，平均期限7年以上，为国家重点发展领域提供长期资金支持。 影响可控 调整投资逻辑 谈到疫情对投资的影响，任春生表示，虽然疫情增加了保险资金配置的难度，中保投资也在调整投资逻辑，但整体风险可控，投资人可抓住机会投资一些暂时遇到困难但有发展前景的行业。 “疫情对保险资管行业带来了一些变化，首先是存量资产质量不可避免受到影响。一些被投企业出现生产停摆、收入锐减、资金紧张等困难，所投资产的信用风险整体上升。但保险资金在配置上，倾向于选择规模较大的项目和信用等级较高的交易对手。在疫情冲击下经营回旋余地大，韧性较强，目前整体风险可控。”他表示。 其次，投资管理工作的方式发生了变化。受疫情影响，现场尽调和谈判的投资工作受到限制，但通过创新工作方式，充分运用互联网技术，探索了“云尽调”等替代方式。他举例说，疫情防控期间，中保投资参加了武汉市东湖高新区管委会举行的金融支持疫情防控重点项目集中线上签约活动，与多方联合发起设立总规模200亿元的“光谷中交中保城市发展投资基金”，投向产业园等新型基础设施建设项目和科技自主创新项目。 “这些是直接影响，深层次的影响是大家对投资风险的判断和调整。”任春生表示，疫情带来的直接和间接影响是空前的，保险资管行业无论是直接投资还是间接投资，本质上都是对投资标的的风险和收益做出判断。 他表示，风险发生了系统性变化，风险管理体系也需要经受住考验，投资逻辑也要做相应的调整。具体来说，对于中台人员而言，要及时动态调整风控标准和评级模型，在把控核心风险的基础上，支持前台人员在“优质资产荒”的市场环境下，保持足够的市场竞争力。 任春生对我国经济发展前景信心十足，并表示中保投资在疫情期间加大了投资力度。“疫情发生之后，党中央、国务院采取了有力措施，宏观政策温和、克制，又精准发力，为对冲疫情影响、稳定经济社会发展提供了有力保障。近期公布的工业企业利润、制造业PMI、商务活动指数等经济指标回升，印证着我国经济正持续回暖。目前，利率波动基本稳定，资本市场的良好表现也反映出市场对经济预期的信心。要素市场化配置、扩大对外开放等一系列改革举措将进一步释放国内巨大市场的发展红利。” 他建议，投资人要相信国家政策对经济修复的支持力度，可以抓住机会去投资一些未来经济发展、民生改善必不可少的、发挥重要依托作用的行业。
近年来，银行机构违规涉企收费问题有所减少，对企业减负清费的成效显现。然而，部分银行及分支机构在提供融资过程中，仍存在强制搭售保险产品、超公示标准收取市场调节价费用、未提供服务而收费等行为。 记者昨日获悉，银保监会消费者权益保护局近期发布《关于银行违规涉企收费案例的通报》（下称《通报》），曝光了5家银行的6个违规涉企收费案例。 捆绑搭售产品 违规超标收费 《通报》披露了中国农业发展银行强制搭售保险产品、中国农业银行不合理收取市场调节价费用、浦东发展银行未提供实质性服务而收取费用、大连银行收取费用与提供服务不符、北京农商银行超公示标准收取手续费的有关情况。 在强制搭售保险产品的案例中，中国农业发展银行贵州省湄潭县支行向某公司发放贷款合计2亿元。湄潭县支行要求借款人出具了购买由本行代理保险的承诺书，作为贷款发放条件。借款人购买湄潭县支行代理的华安财产保险公司遵义支公司的保险产品，保费合计4.5万元，湄潭县支行收取代理手续费1.1万元。 价格标准为1万元的服务套餐，银行却超标多收51万元。《通报》信息显示，中国农业银行福建省石狮市支行与某公司签订某套餐服务协议，约定服务期限为一年，套餐价格为52万元/年，并向客户收取该笔费用。但根据服务价格表，该套餐价格标准为1万元/年。石狮市支行超定价标准多收取51万元费用。 持续规范银行服务收费 企业可正当维权 “《通报》点名的都是比较典型的违规涉企收费案例，比如借贷搭售、超标准收费等。”新网银行首席研究员、中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼表示。 银保监会称，上述案例中，相关银行违反了《商业银行服务价格管理办法》等规定。 “在存贷款业务之外，银行对客户服务收费，成为银行越来越重要的收入来源。银行对客户违规收费名目繁多，由来已久。”北京威诺律师事务所合伙人杨兆全律师对记者表示，监管部门也多次整顿，银保监会专门出台银行收费管理办法，每年对违规收费行为作出行政处罚，但违规收费仍然是企业反映较为强烈的问题。 董希淼认为，银行机构违规涉企收费问题屡禁不止的原因，一方面是银行希望增加中间收入，以此改善盈利结构，因此存在银行降低利率、减少利息收入，以服务费等中间收入的形式补上这部分收入的现象。 另一方面，一些违规涉企收费问题涉及中小微企业，这类企业自身信贷风险相对较大，银行有通过收费变相进行风险补偿的倾向，这也是银行违规涉企收费屡禁不止最根本的原因。 董希淼建议尽快完善对中小微企业的风险分担补偿机制。 杨兆全认为，要减少银行违规收费问题，首先，要加大打击力度，遏制银行违规收费的冲动；其次，作为企业要熟悉银行管理法规，掌握银行收费标准，对违规收费行为勇于维权。 下一步，银保监会将持续规范银行服务收费，严肃治理各类乱收费、推高企业融资综合成本的行为。
1 在一阵惊呼下，今天A股三大指数又都刷出了一根根新高大阳线，也改变了很多人的节操。 看来对下面这张在昨天流传甚广的神图，市场已经给出它的答案，就是不知道各位读者自己答对了没有： 没错！答案就是：还有一波！ 在今日的盘面中，昨日大幅回调的券商在资金回马枪中再次被炒成最热板块，就像一针强力鸡血，硬生生把略显恐慌的市场情绪给躁动起来。 在没有银行这种大权重队友助阵的情况下，三大指数依然强势飙涨近2%。 截至收盘，沪深两市连续第5个交易日成交额破万亿，创业板指数收获年内高达47.49%的涨幅，霸榜全球。在全球新冠疫情依然冲击不断的大环境下，中小创这种表现，堪称梦幻。 券商股究竟有多强，看看今天的wind统计的大单资金净流入：全天主力资金净流入222.67亿，比后十名加起来还多。 当然，要说今日最强的板块，却是意料不到且好久不见的，以中船系为代表的军工板块，共有超25只相关个股涨停，并且主力资金也在强势打Call，资金净流入额仅在券商之下。至于原因，据说是今日全球权威航运造船机构公布的最新数据显示，今年上半年全球造船业三大指标中，中国再次领先，继续保持世界第一。 但军工行情并不具有持续性，至多属于半路杀出的一日游行情，不会是市场的主流。 大伙期盼和关注的，还是普遍性的大众热门板块。 2 沪指在攻占3000点大关之后，很快就势如破竹，3300点这个一直不敢想象的点位大伙还没来得及反应就攻破了，还不带喘气的。 所以A股运行至此，短期的K线看确实很吓人，这样引发市场很多投资者对后市的担忧。 恰逢昨晚欧美股市明显弱势，尤其美股三大指数尾盘集体加速回落，对市场情绪造成了一定影响。 但在昨晚的浦山论坛中，原证监会主席肖刚的一席讲话却把今天市场情绪给稳住了： 原证监会主席肖刚讲话全文 总结肖刚的讲话精髓：党中央从来没有像今天这样重视资本市场，部署了一系列针对性的改革要求和部署，包含五大变革，改革力度之大前所未有。后面还用了数个“迫切需求”来强调此轮改革的重要性。 虽然已是前领导，但其讲话的代表性还是极其重要的，观点的方向和意味，尤值得细细研究。 在其中，肖刚讲到的“深化金融供给侧结构性改革，推进资本市场双向开放”或也是促使今日市场信心回流，券商板块再度引爆的重要原因之一。 当然，关于这一轮的牛市行情背后的原因，有其根本的逻辑，我们在前面已经说了太多了。在这里在老调重弹下，归结起来，核心有以下几个方面： 1，经济复苏，经济数据持续确认反弹。这一轮疫情，中国发现最早，最早采取严厉措施，迅速遏制，目前经济已经全面重启。从近几个月宏观经济数据看，6月PMI数据超预期，3月、4月和5月持续三个月稳步走强，经济复苏的逻辑一遍遍确认，必定会反映在资本市场上。 2，补涨需求。在此轮牛市未启动的年初，A股市场大多数板块本就处于长期未得到认可的低估值状态，恰逢今年的疫情冲击，又被大杀了一波估值，很多行业个股估值一度跌穿地板价。尤其是银行、券商、保险、地产这种大金融板块，大大部分都已处于近10年估值最低分位点底部。 3，流动性充裕。美国作为疫情冲击最严重的市场，但在美联储持续无下限的放水救市下，依然走出了见证奇迹的大反弹。虽然中国的流动性远非美国那么夸张，但在数次不同方式的宽松下，股市的流动性其实远比我们想象的要充裕很多很多。 要知道，今年上半年，一共有118只新股上市，同比增长84%，融资总额1393亿元，同比增长131%，仅次于2015年的大牛市。在这种情况下，市场的资金依然源源不断，大市交易量甚至明显高于前两年。 今年上半年已成立695只新基金，合计募集规模已经突破万亿元，历史上破万亿元规模的年份仅2015年、2019年，而今年半年就跨过了万亿大关，刷新历史记录只是迟早问题。 而今年新基金发行破万亿背后的最大的推动力是权益类基金，截至目前的发行已经达7352.3亿元，占比逼近七成。这也是历史上并不多见的权益基金发行占比超60%的年份，只有在牛市周期才会出现。 因此，整体看，起码短期的市场，还是没毛病的。 在早盘虽然有大量获利盘受不住外围市场影响担忧而选择下车，但对于很多主力资金来说，现在的调整，反而是上车补票的良机。 3 回看这两个月来最热门的行情，机构的资金抱团是最大的特色，资金主要沉淀最大的几个板块： 以疫情受益的医药医疗板块板块； 以游戏、消费电子、5G、芯片为代表的科技股板块 以白酒、猪肉为代表的的食品饮料消费板块； 在所有的这些热门板块在大量资金抱团疯狂抱团的推动下，估值都被炒上天际。 这些资金最终又集体涌入到了券商、银行及保险等权重板块，并带动起全面牛市的超级大行情。 金融股引爆A股大牛市的最直接导火索，是6月末的证监会要会给银行发券商牌照消息的全面发酵，这个效果或许连监管层都没有料到。 但现在真的是全面牛市的行情吗？ 不见得。 解读资金抱团的深层次原因，更多原因是对全球经济下行下，处于对未来业绩不确定性的担忧，资金更愿意选择具有行业赛道优秀、业绩稳健、未来增长确定性高、或者受益于疫情影响的其他细分板块，如医药、科技之类。 因此，这更多会是结构性的行情，可能继续会是牛市，但一定会分化，过去如此，将来也会如此。 至于银行地产板块为何在近期表现如此优秀，其根本还是在于内在的业绩估值相对已经具备非常大的吸引力，并且有激发板块行情的利好刺激。 不过，现在的银行股再经历了一轮全面涨停的集体高潮之后，估值一下子也回到了相对其他板块不再那么有吸引力的水平，未来除非又有大级别的利好刺激，否则就不用再期望大行情了。 地产板块还算涨幅不大，并且销售数据还在确认走好，相比银行股，吸引力都大一点。 至于其他一般的板块，尤其是受疫情冲击比较明显的工业制造业、出口为主从普通贸易产业，除非部分蹭热度的公司，大部分依然难以有好的行情。 马上开始的中期业绩大考数据，将会是一个非常准确的过滤器，就是不知道几家欢喜几家愁了。 接下来，主要还是要看抱团资金的流向，未来还会在那几个热门板块中持续轮动下去。 4 不过，海外市场有可能会给A股带来更多不确定的风险因素影响。 海外市场中，目前唯一最头疼的还是疫情对经济面的冲击。现在几乎陷入实际性失控并且的国家主要是看美、巴、印三家，但真正对全球资本市场产生重大且即时影响的主要还是看美国。 自5月以来美国推动“经济重启”，各州开始陆续“解封，许多地区恢复了商场、酒吧、海滩、健身房和博物馆等场所的运营。而对于重启经济这一措施，上至美国总统，下至各州议员，都曾直白地表达“经济重启大于人命”的观点。 但美国疫情的失控，真不是随便说的，截至目前，美国日均新增确诊病例从上月的2万出头，已经飙升至5万出头，现在全美新冠肺炎确诊累计超过300万，累计死亡超过13万，但不仅是本土人民对此已经习以为常，甚至外界也都对此反应麻木了。 但这疫情不是麻木不仁就可以当做没事儿，它对经济的冲击不会因此就少点儿，相反，由于这种全民性“弃疗”，美国经济复苏需要的时间将远比想象中要久。 因此美国现在的分化，无论是经济面与资本市场，还是股市里的多空观点，比A股强太多了。 很大原因上，美股这一轮历史性大大反弹，得益于美联储无下限的各种放水刺激。但目前虽然美股依然强劲，很多机构对未来的担心并不比普通投资者少。 桥水基金也在近期的报告中称，美国股指走势与美国经济当前的困境大相径庭，这样的局面不会维持很久，未来美国股市将面临更深的下探，美国股市或将面临“失去的十年”。 美国金融分析师Gary Shilling认为，由于投资者意识到经济从卫生事件中恢复可能需要比预期更长的时间，美股在未来一年内可能会暴跌30-40%。 现在可以看到的是，虽然美股还在慢慢反弹，但力度相比以往已经明显非常弱了，并且弱势调整出现的交易日不断增多，到未来不知道会不会走出熊市形态而引发雪崩。 虽然早在3月开始两个市场就开始相互分化，现在美股越来越弱，A股越来越强势，但我们不知道这种分化还会有什么变数，无论怎样，目前的美股对A股的潜在影响都不能掉以轻心。 5 近期的港股市场也值得说一下。 在A股的带节奏下，港股这段时间的分化也是非常明显的，体现在两个方面： 首先是内资股明显强于香港本地及海外股，本周的恒指累计不到3%，但国企指数快摸到了5%了，这还是在恒指成分股中有不少中资股起了拉动作用，比如银行保险等。当然，港股的新经济股也是非常强劲，很多巨头都相继创出了意料不到的历史新高。 其次是南下资金持续涌入抄底，在今日，南向资金再度流入，净流入超100亿元（wind上显示没那么多）。从数据看，近月来的南下资金跟北上资金的净流入幅度明显大增。 这些南下的资金，一部分去买了港股特有的新经济股和打新，另一部分重点流向了港股通中的A+H股，尤其是券商和保险。原因很简单，A股太猛来不及上车，去抄底港股的相应H股补车票啊，起码短期算得上是无风险套利空间的价差在那里。 本月来，A股的光大证券翻倍了，港股的光大证券同样接近翻倍，其他的如招商证券、中国银河、中信建投等涨幅也都超4成了。 不仅是内地资金在抄底港股，外资同样毫不手软。从4月至今，港币就一直处于7.75的强方兑换保证线附近，外资持续流入，迫使香港金管局在近两日连续向市场注资逾150亿港元，而在这几个月已经干预了多次。 这些资金，可能大部分都是为了通过沪深股通渠道北上抄底A股，但作为中转池，港股同样收益匪浅。 目前内地企业占港股上市公司数量已超过一半，占港股总市值也接近了8成，即使在恒指的中资股权重也接近了6成，这意味着的港股市场已经越来越受到A股的影响。 这种情况下，随着未来走强A股的走强，港股可能也还是会有不少好机会的。 6结语 今年本就是见证奇迹的大行情，我们见过了太多魔幻得不真实的大场面。 现在的A股行情，与最近的2019年2月份的那一波非常相像，都是一下子就集体亢奋，之后开始分化，有人且战且退，有人星夜募集弹药上杠杆，其背后，还是对未来的不确定的考量。 但今年的市场情况相比之前的变数更加多了，虽然A股确实走出了牛市的形态，但市场分化之下，最是考验个人的择股能力。 还是需要注重选择合适的赛道和时机，不然就是格雷厄姆那句话：牛市，是普通投资者亏损的主要原因。 另外，关注明天周四的中国月度CPI、PPI、社融等核心数据，这没啥好说的，大概率会符合预期甚至稍微好点。 如果PPI、两融大超预期，那市场可能还将是有一段美好时光，如果低于预期，也不必过于担心，毕竟大趋势基本已经是确定的了。
7月7日，有媒体报道称，万达地产集团总裁吕正韬已正式辞职。 搜狐财经向多位人士求证，一位业内人士称消息属实，另一位在职万达集团工作人员表示，吕正韬目前仍在OA系统中可查询到。 有消息称，吕正韬或将加入新城控股。但新城控股一位人士对搜狐财经表示，OA系统目前尚无吕正韬的任何信息。 年内多次高管变动 四天前，吕正韬还出席了万达地产集团2020半年度工作会议。 一位万达内部人士称，看到吕正韬辞职的消息“颇感意外”。吕正韬刚晋升为万达核心管理层尚不足一年。天眼查数据显示，2019年7月9日，大连万达集团股份有限公司高级管理人员备案发生变更，曲德君退出该公司董事行列，新增吕正韬为董事。 甚至在过去一个月内，吕正韬还接连担任了肇庆鼎湖万达商业公司、赤峰万达地产发展公司、肇庆鼎湖万达商业公司、内江万达文化旅游置业等公司的法人代表。 资料显示，吕正韬于2002年入职万达，曾任城市公司营销副总、万达商业地产分管北区总裁助理、上海城市公司总经理、万达商业地产分管中区副总裁、万达商业地产常务副总裁、万达商业地产营销部总经理、万达商业地产执行总裁。 2017年8月，吕正韬获任命为万达商业地产公司执行总裁。天眼查显示，万达地产集团对外投资的子公司共93家，法定代表人均为吕正韬。截至目前尚无工商变更信息。 消息称，接棒者是原万达文化集团总裁张霖。 张霖亦是目前万达集团的核心高管之一，张霖于2000年加入万达，在内部经历多次不同产业换岗，历任南京万达项目公司总经理、沈阳万达项目公司总经理、成都万达项目公司总经理、万达集团财务总监、万达商业地产总裁助理、副总裁、现任文化产业集团总裁。 今年以来，万达集团频现人事变动。 1月3日，万达集团总裁丁本锡正式退休，其职位由原万达商管集团总裁齐界接任。 丁本锡2001年加盟万达，并在2009年正式成为万达集团总裁。万达一位内部人士称：“丁本锡给人的感觉很严厉。” 齐界履新万达集团总裁后，4月20日，原万达商业地产股份有限公司副总裁兼人力资源中心总经理肖广瑞，正式接任万达商管集团总裁。 此外，万达商管原副总裁沈嘉颖亦于今年离职，原商管集团高级总裁助理兼华北运营中心总经理孙亚洲接替其职务，成为万达商管的副总裁。 相较之下，万达地产集团一直人事较为稳定，而本次吕正韬离职，或对万达地产集团完成全年目标罩上了一层阴影。 万达“去地产化”与“重回地产” 与人事变动相伴的，还有万达内部架构的持续变化。近年来，万达一直在“去地产化”和“重回地产”之间摇摆。 对此，一位万达内部人士向搜狐财经解释称，并非万达集团要“剥离地产”，而是万达商管集团“剥离地产”。 今年1月13日，万达集团宣布，万达商管集团已于2019年底完成了房地产业务的剥离。万达商管剩余的房地产业务全部交由万达地产集团负责。 一年前的2019年1月12日，王健林在年会中表示：“按照投资协议，万达商业今年内要剥离所有房地产业务，1平方米房地产开发也不能有，成为彻底的商业管理运营企业。” “地产和商管业务在上市中的估值标准是不一样的，独立上市更有助于突出万达商管的价值。”上述万达人士表示。 2014年12月，万达商业曾在港交所实现上市，成为当年港股规模最大的IPO。 2016年8月，万达商业以被严重低估为由从香港退市，以期在平均预期市盈率更高的A股上市。 2018年，万达商业更名为万达商管集团，宣布于1至2年内消化房地产业务，万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，此外各方将推动万达商管集团尽快上市。 据《大连万达商业管理集团股份有限公司2020 年度第一期中期票据募集说明书》显示，2019年，万达商管集团实现收入434.8亿元，完成目标100.3%。 具体来看，万达商管集团去年租金收入384.8亿元，同比增长17.8%；其中轻资产租金收入同比增长43.9%；万达广场出租率99.9%；租金收缴率100%。新开业43座万达广场，其中轻资产29座。全年到店客流42.7亿人次，同比增长13%。 按照王健林的规划，万达地产集团第一要负责消化商管集团的地产业务，原来商业地产还有一些房地产开发业务，地产集团要尽快帮助消化，但利润归商管集团；第二要开发万达广场重资产，也不排除纯粹搞一些住宅开发；第三输 万达商管完成房地产业务剥离后，万达地产将集团所有地产业务揽进体系之中，继续从事房地产开发业务，通过招拍挂、商业综合体和文旅项目等形式获取开发用地。 值得注意的是，2019年以来，万达地产集团股权变动动作频繁。 天眼查变更记录显示，2019年7月29日，万达地产集团发生投资人和注册资本变更，由此前大连万达集团股份有限公司100%控股，变更为大连万达集团和富泰（香港）投资有限公司共同持股，后者持股比例为5%，万达地产集团由此变更为中外合资有限公司。 9月24日，万达地产集团注册资本发生变更，由此前的10.5亿元增至40.5亿元，大幅增加285%。其中，深圳迪迅持股98.7%，认缴出资额为40亿元。 2019年8月31日，深圳迪讯实业有限公司（以下简称深圳迪讯）取代大连万达集团股份有限公司，成为万达地产控股股东。据悉，深圳迪讯由香港公司万达百货集团100%控股，万达百货集团前身则是2012年被王健林收购的在香港注册的迪讯投资。至此，万达地产集团变为港资企业旗下公司。 有分析人士认为，万达地产上述操作，或为方便万达地产境外上市。 今年开始，王健林重新定义万达地产集团，不再局限于为万达商管集团服务，开始重新发力地产。 此外，万达还在酝酿地产集团的组织架构的调整。1月，万达将原来的南区、北区、中区，整合为南北两区。随后，将地产集团分成东南西北四个大区。 天眼查数据显示，2020年以来，万达地产集团旗下新增20家子公司，这些公司的法定代表人均为吕正韬。 这只是万达地产的一部分动作，实际上，自去年以来，万达地产一直处于快速前进的状态之中。 2019年以来，万达地产集团在土地市场十分活跃。据统计，万达地产集团在四川自贡、甘肃兰州、内蒙古赤峰松北新城、四川眉山、天津蓟州新城等地斥资超百亿拍地。 销售目标完成率不足三成 今年4月23日，已多年不拿宅地的万达，罕见在江苏盐城拍下一宗纯住宅地块，这被业内视为万达重新入局土地市场的前奏。 万达进军土地市场也是吕正韬的目标。吕正韬曾在内部强调，地产集团要全力向住宅开发进军。 土储方面，今年万达新获项目的一个变化是，配套多以住宅为主。“基本转向住宅了，只是配套一个商业广场。”一位消息人士称。 梳理万达自2019年以来获取的地块发现，住宅占比确实有显著提高。 例如去年3月拿下的延安万达城7宗地块，总建筑面积约131.4万平方米，其中4宗是住宅，占总建筑面积比达80%。除此之外，近半年内拿下的梧州、河源等万达广场项目，也多是以住宅为主。其中河源项目住宅用地总建筑面积占比达到约84.5%。 一年前的万达内部会议上，吕正韬曾豪情满怀地向地产集团全体员工宣布，计划到2021年，万达地产业务销售收入将重回千亿规模。 万达地产收入曾经的巅峰是2015年，地产业务收入达到1640.8亿元。但截至去年，万达地产销售额已不足500亿元。 在去年销售额跌至不到500亿元的基础上，王健林将今年地产集团销售目标提升为800亿。 然而受疫情影响，万达地产上半年业绩仅完成销售额200亿元，较全年800亿元目标不到三成。 这意味着，接下来的六个月时间，他们要去完成剩余百分之七十的销售额。 7月3日，万达地产集团召开了半年度工作会。会上吕正韬强调，下半年别的事情都可以不管，所有的工作重心就是销售。 他表示，自会和副总级别以上的员工一样，平时只领取百分之七十的工资，全年业绩完成才能拿到剩余的三成。 有业内人士分析称，难以完成万达地产集团2020全年销售目标可能是吕正韬离开的动因之一。
以市场化、法治化为前提，中小银行改革将持续推进 江苏常熟农村商业银行发布公告宣布入股江苏镇江农村商业银行；无锡农村商业银行和江苏江阴农村商业银行对外表示，共同发起设立徐州农村商业银行；攀枝花市商业银行、凉山州商业银行分别发布《关于合并重组事宜的公告》，宣布拟通过新设合并方式共同组建一家商业银行……近期，多家中小银行推进合并重组的消息备受市场关注。 接受《经济参考报》记者采访的业内人士表示，合并重组实际上可视为从中小银行长远发展角度出发的一种前瞻性改革方式，将进一步释放银行的竞争优势，增强其抵御风险的能力。面对经济下行压力，中小银行发展面临较大挑战，确实需要“抱团取暖”，未来合并重组的案例可能还会增多。业内人士预计，今年中小银行体制机制改革和资本补充将会融为一体，加速推进。 城商行农商行“抱团取暖” 业内人士对记者表示，这种中小银行之间的合并重组并非今年首次出现。以城商行整合为例，2005年成立的徽商银行由原合肥市商业银行吸收合并安徽省内蚌埠、淮北、马鞍山、芜湖、安庆等5座城市的商业银行和其他7家城市信用社重组而成。2007年正式成立的江苏银行由江苏省内无锡、苏州、南通、常州、淮安、徐州、扬州、镇江、盐城、连云港等十个城市商业银行合并重组而来。农商行方面，去年新组建的佛山农村商业银行也是由多家农商行、农信社合并成立。 国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，这种合并重组可视为中小银行应对市场竞争的一种途径。面对市场竞争以及利率市场化带来的影响，银行通过合并重组可以提升自身能力，应对日趋激烈的市场挑战。他强调，并非“出现风险”的银行才会考虑合并，重组实际上可视为从银行长远发展角度出发的一种前瞻性的改革方式。通过合并、重组扩大银行的规模能够提升银行抵御风险的能力，进一步释放银行的竞争优势。“这种整合浪潮很早之前就开启了，未来也将会延续下去。”他说。 “从中小银行改革重组的现实意义来说，面对经济下行压力，中小银行发展面临较大挑战，确实需要‘抱团取暖’，未来合并重组的案例可能还会增多。”新网银行首席研究员董希淼也表示。 光大证券研究所金融业首席分析师王一峰表示，一些由地方政府主导的金融机构的合并重组，也是化解区域金融风险、增强区域金融稳健性的一种手段。它不是唯一手段，但是一种可选项。 合并重组要坚持市场化法治化 董希淼表示，与监管部门主导对高风险金融机构进行处置不同，通过合并重组这种市场化手段来推进改革和增强风险抵御，可能会成为较普遍的一种模式。 从目前已经公告的中小银行的合并重组的情况来看，一种是发展较好的银行通过入股、甚至控股的方式来帮助带动发展较弱的银行，如江苏常熟农村商业银行拟出资10.5亿元，认购镇江农商行非公开发行股份5亿股，占镇江农商行非公开发行后总股本的33.33%，成为其第一大股东。另一种是多家银行通过合并以提升规模，形成规模效应和增强抵抗风险的能力，攀枝花市商业银行和凉山州商业银行拟通过新设合并方式共同组建一家商业银行则属于这种情况。“合并重组没有统一标准，因此要强调因地制宜，积极探索不同的模式。”董希淼说。但是他也表示，一定要坚持市场化、法治化原则。 王一峰表示，合并重组最重要的是在内部管理层面上进行相应整合，以提升自我的经营效率。在坚持市场化、法治化的原则之下，合并重组很有可能是优胜劣汰的一种表现，是金融供给侧结构性改革的体现，是银行内在运行效率提升的一种市场化安排，相应的金融风险也会随着银行业可持续经营能力的增强得到一定化解，然而，如果合并重组沦为“拉郎配”，没有更多的效率改善，变成单纯做大，那么意义就会大打折扣。 董希淼称，两家机构或多家机构从重组到最终融合并不容易。在操作层面，从入股的股份安排、价格确定到不良资产的清查，合并双方都可能存在分歧。与此同时，不同金融机构的经营模式、发展理念以及文化都有差别。合并之后能否快速融合、优秀管理经验能否顺利移植，从而真正发挥一加一大于二的价值，这些都需要较长的时间。 中小银行改革将加速推进 合并重组也是中小银行深化改革的具体方式之一。今年4月，银保监会副主席曹宇在国新办发布会上表示，今年中小银行的改革重组工作力度比较大。包括针对中小银行的再贷款、定向降准以及差异化的监管政策等，都将为中小银行的改革重组创造有利的条件。业内人士预计，今年中小银行体制机制改革和资本补充会融为一体，将加速推进。 今年5月，国务院金融委办公室发布11条金融改革措施，包括出台《中小银行深化改革和补充资本工作方案》，进一步推动中小银行深化改革，加快中小银行补充资本，坚持市场化法治化原则，多渠道筹措资金，把补资本与优化公司治理有机结合起来。日前召开的国务院常务会议决定，着眼增强金融服务中小微企业能力，允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金。 “地方中小银行大多由地方政府持股，通过地方政府专项债支持其补充资本，有利于发挥股东作用，落实属地管理责任，同时可在注资过程中推动化解存量风险或进行合并重组。”曾刚表示。 值得注意的是，国务院金融委办公室日前发布的11条金融改革措施包括“制定《农村信用社深化改革实施意见》，保持县域法人地位总体稳定，强化正向激励，统筹做好改革和风险化解工作。”业内人士表示，今年预计农信社改革会有重大推进，可能将因地制宜推进农村信用联社和农村合作银行实施股份制改造。 董希淼表示，为提升农信机构规模效应和抗风险能力，对东北和中西部地区规模较小的农信机构，应鼓励在市场化基础上进行合并重组，并适当组建市级农商行。这与坚持县域法人地位的原则并不矛盾。对坚持县域法人地位的理解不能过于机械。通过合并重组，增强中小农信机构抗风险能力，从长远看有利于稳定县域法人地位。
世间的事啊，总是反反复复，兜兜转转，然后又回到原点。 Uber（UBER.US）上个月才被传要以1.9股换1股的方式收购GrubHub。按消息传出当日Uber股价算，交易对价为每股GrubHub股份60美元，总额55.22亿美元。 哪想才一个月不到，GrubHub已被欧洲的外卖巨头Just Eat Takeaway出更高价73亿美元收购。而Uber最终亦在本周一宣布以26.5亿美元的代价收下Postmates，交易同样是通过股票方式完成。 Grubhub和Postmates分别是美国第二及第四大外卖平台。Uber对之先后求购意思也很明确，它就是要做美国最大的外卖平台。 收购完成了，公司CEO Dara Khosrowshahi还放话，公司有信心将在明年实现盈利。这层意义显然要比Uber收购Postmates更大：一直饱受市场的共享经济是可以盈利的。实现盈利之后的Uber可能获得估值重构。 问题是，上市后一直亏损的Uber有那么容易就能实现盈利吗？ 1 外卖行业第二与第四的联姻，负负难得正 据Second Measure统计，按三月份外卖送餐月度销量统计，美国前四大外卖平台分别为Doordash、Grubhub、Uber Eats及Postmates，市占率分别为42%、28%、20%及8%。 Wedbush分析师Ygal Arounian预估第一季行业各大平台的市占率与三月份相仿，Doordash占44%，Uber Eats占24%，而Postmates占10%。 在Uber Eats与Postmates合并之后，合计市场占有率将为34%，与行业龙头Doordash的差距将大幅收窄。 （图源：Second Measure） 但光是简单的数字叠加显然还是不足以支撑Uber明年即可实现盈利的预期。 下面先从基本面来分析Uber“明年盈利”可能性有多高。 这次交易的被收购对象Postmates成立于2011年。截至2019年2月，Post mates业务范围已覆盖全美2940个城市。2018年，平台售出12亿美元外卖，录得收入4亿美元。 虽然表面看上去Postmates业务扩张速度及营收数据看上去都不错，但因为外卖行业正处于跑马圈地，所以其实连同Postmates在内的所有外卖平台都不盈利。 虽然公司未公布具体的亏损，但其资金压力可以从13轮融资看出。公司在去年年初获得了1亿美元的F轮融资，本有计划在当年完成上市，但之后IPO顾问表示因为市况原因延迟上市计划。 （图源：Crunchbase网站） 这里所指的“市况”原因很可能就是WeWork递表上市带起市场对共享经济的看衰，其中最主要的便是其看不到底的持续亏损。 Postmates情况应该是相似，因为持续性的亏损而担心不获市场看好，估值过低投资机构无法回本，因此只能选择延期上市。如今被Uber收购也算是解套的另类方法。 再来看Uber Eats最新业绩。据公司第一季财报，Uber Eats经调整EBITDA亏损为3.13亿美元，同比增加1%。 （图源：公司财报） 导致分部业务EBITDA亏损扩大的主要因素有收入成本增加1.31亿美元；消费者优惠增加8200万美元；及人员开支增加1800万美元。 其中，收入成本及人员开支随业务扩张必然会增加，消费者优惠这块能否砍掉呢？ 答案是不可以。 在Uber Eats收购Postmates之前，美国外卖行业正处于四大平台混战局面，为获取市场，免费外卖、忠诚奖金、折扣等吸引顾客消费的手段一个都不能少。从四分天下到三足鼎立，行业市场仍处于厮杀期，Uber Eats并不敢减少优惠力度。 一个亏损而推迟上市的Postmates，再加上一个还在烧钱占领市场的Uber Eats，如何能轻言负负能得正呢？ 2 复盘百团大战，盈利仍任重道远 上月本网另一篇文章《Uber收购GrubHub，会成为下一个美团吗？》曾分析，Uber今年的收购在其行业内部造成的影响很像2017年饿了么对百度外卖的收购。当时行业主要玩家由三白变二，最后美团跑出，成为行业当之无愧的龙头。 而这次美国外卖行业的玩家将从四变三，但Uber Eats、GrubHub及Doordash三者市占率差距并不远，没有绝对龙头出现。 市场集中度提升是外卖行业发展的必然趋势，原因是外卖平台前期必须要靠优惠吸引顾客流量，才能吸引店家入驻，更多的店家再吸引更多的顾客，形成良性循环。因此，作为循环的伊始，优惠必须不能停。在“百团大战”中，只有真正“财大气粗”的平台能剩下来，在掌握足够市占率后，获得对店家议价能力。 如上文所述，Uber即使合并了Postmates，市占率依然未及Doordash，这时候提涨价并不合时宜，只会流失原有流量。 其次，在外卖平台在向低线城市渗透的过程中，因为人少及地广关系，人工费必然增大，且低线市场只能容纳外卖平台，在近乎“必然”的亏损下，亦只有不缺钱的平台能留下来。 但这次被收购的Postmates，很可能就是行业内最后一个倒下的玩家。 过往超过10年间，Postmates的13轮融资实际只融得9.03亿美元，平均一年连1亿美元都不够，所以后继乏力最终被收购实在意料之中。其高达24亿美元的估值还可能为Uber埋下商誉大雷。 之后行业剩下的Uber、GrubHub及Doordash，前两者已经上市（且GrubHub刚被欧洲外卖巨头收购），融资渠道众多，而Doordash则是行业龙头，自然不乏投资机构青睐。在三者的角力中，短期内不再存在一方可能资金短缺而无以为继的情况，因此美国外卖行业从三家到两家，甚至一家，将经历一段很长的时间。 甚至可能行业内会维持Uber、GrubHub及Doordash，长期三角稳定的局面。 在市场集中度提升+三玩家格局稳定+持续优惠吸引流量/低线市场扩张三重逻辑下，Uber要明年盈利，个人觉得难度还是很大的。 最后，外卖行业高度集中的问题已引来美国民众抗议。有关行为将会阻止行业未来进一步集中，拉长Uber烧钱的时间。 如今年4月，纽约就有组织起诉DoorDash、GrubHub、Postmates及 Uber Eats操控市场，只将同意堂食和外卖价格一样的店家放到各自的APP平台上。 不止是消费者不满，其实大部分店家都很担忧外卖平台“店大欺客”的一天很快会来。 众方博弈之下，也许现在的三大平台继续烧钱惠顾消费者才是最合适的动态平衡。 3 谈估值重构为时尚早 Uber收购Postmates，也并非全无好处。 公司计划在收购完成后整合两者的技术及外卖操作，包括安排司机同时接两个平台的订单。这样一来，两个平台下的资源将得到最合理利用。 但亦有意见指，相比起来行业前三平台，Postmates的规模有点小，即使资源整合，也不会形成太大的规模效应。 虽然对于收购Postmates是福是祸，每一个人可能都有不同意见。但市场上Uber股价在上个月底便开始一轮回升。截至昨日收盘，公司最新股价为32.82美元，已较3月份年内最低位13.71美元大增122%。 （图源：富途证券） 对此，笔者可分享一段生活经历，以供参考。 上两个月笔者到一家东北饺子馆下馆子，感觉做得还挺好吃，便问老板娘平时有没有外卖，有需要可以随时点。 老板娘答道，之前因为某团挤压自己的价格，弄得利润空间越来越小，后来就没有和平台合作了，只维持小本经营，赚那街坊生意。 笔者走出饺子馆，只见满街都是外卖小哥，像老板娘这样固执的人可谓少之又少了。 再来分享一组数据，据互联网第三方数据机构DCCI发布的《网络外卖服务市场发展研究报告（2019Q1）》显示，全国整体市场中，某团外卖、饿了么和饿了么星选的市场份额分别为64.6%、25.5%和8.4%。 所以明白了吧？只有规模足够大时，外卖平台对店家才有足够的议价能力，像饺子馆老板娘一样选择只安守一隅的店家还是少数，大多数的人还是愿意牺牲以价换量的。 当规模足够大，即使提拥有争议，但仍不难找到合作店家。 但Uber在美国外卖行业的市占率与某团在中国相比，差距仍较远，谈提佣还尚早。没有这一步，Take Rate很难大幅上升，估值重构也就无从谈起。
今年5月，一款设计独特的“地摊神车”成了网红。这款面包车的后备箱能够很方便地支成一个烧烤摊，因而受到了市场的追捧，迅速卖断货。“地摊神车”的出现，与有关部门放松对“地摊经济”监管的政策遥相呼应，成了一个值得关注的现象。 有人悄悄地算了一笔账，如果要摆个摊，连车带料一起算上，成本保守估计为11万元左右。作为启动资金，这笔钱从哪里来？ 这似乎是2020年的头等重要问题。 帮扶和纾困，金融机构的责任 2020年，主要由创业者组成的小微企业遇上了大麻烦。年初的新冠肺炎疫情暴发，改变了许多人的生活状态。为了防止疫情扩散而进行的隔离，让创业者们失去了客流和订单。如央行行长易纲所言，正是这些小微企业和创业者，贡献了全国80%的就业和60%的GDP，是国民经济的重要稳定因素。 疫情缓解后，创业者们的当务之急就是重新回到一线。于是就有了中央政策，要求银行等金融机构给小微企业的信贷延期偿还或者降息偿还。银保监会专门安排了政策性银行与中小银行对接，希望将纾困信贷通过相关金融机构传递到小微企业上面，保证就业的稳定，保证创业者有一份保底的收入。2020年5月的两会后，“地摊经济”上了热搜。这一切都传递着一个信号：希望年轻人能够积极站出来，抓住机会，坚持挺过最艰难的时期。 需要注意到的是，即使没有疫情，有关部门在过去两年中，也在推动信贷政策向小微企业倾斜。疫情显然加速了相关政策的制定和落地。 支持国家政策落实、帮扶小微企业生存和成长，进而促进实体经济发展，这是金融机构不能推卸的责任。但是，对小微企业的帮扶，还存在着一个大问题：小微企业的信用记录不完整、风险较高，信贷成本也高。传统银行在小微企业信贷问题上存在困难。真正有能力解决这一问题的，反而是体量不大但是反应迅速灵活的互联网金融机构。 互联网银行和网络借贷平台，诞生的历史并不长久，没有传统思路的包袱，在处理小额贷款问题上具有天然的优势。由于互联网的渗透率不断增加，年轻人越来越习惯线上信贷。同时，网络金融机构在数据积累和分析上的能力成为相对于传统金融机构的比较优势。网络金融机构在人工智能、云计算等数据分析和决策上的能力极强，对于小微企业的全链路的数据处理能力较高，能够把小微企业信贷风险限制在可控范围。从这个角度来看，网络金融机构和金融科技公司在帮扶创业者和小微企业的问题上，几乎具备一种舍我其谁的责任。 青年发展计划：一套帮扶组合拳 每个网络金融机构对于创业者的支持方式各自不一。有一些采用直播带货的方式助农扶贫；有一些采用延期还贷或者降息，帮助资金链出现困难的小微企业度过难关；还有一些金融机构选择利用手中的金融科技对现有技术进行升级迭代，提升客户体验，以服务更多的创业者和小微企业主。 应该说，互联网金融机构的许多相关措施是及时的，但全国之大，总有一些没有覆盖到的角落。例如，对于一些毫无经验的初创者、一些初创失败但仍然斗志昂扬的人们、一些有想法但却刚刚毕业的大学生。他们具备成长的条件，但对他们的帮扶失败风险很大。不过，有些网络金融平台依旧能够在承受风险的情况下，针对这些群体推出综合的帮扶计划，其中有一家甚至打出了一整套帮扶的组合拳。 拍拍贷，2017年在美股上市的网络借款平台，在过去两年中是这一套组合拳的原创和实践者。在2018年到2019年间，拍拍贷联合知名媒体两度推出《中国小镇青年发展白皮书》。“小镇青年”曾是拍拍贷的主要客户群体。随着拍拍贷的服务人群边界拓宽，它的视野逐渐从“小镇青年”延伸到了青年群体。2019年它发布了“青年发展计划”，意在打造一个分享创业和就业信息的公益平台，招募收集创业和就业机会，就专业门槛、投入、风险，对青年创业者做初步筛选，并争取最大化优惠政策。这个发展计划，还有一句相当响亮的口号：“此刻当有为。”在经历了疫情重重考验的今天，这句口号看起来与眼前的政策十分合拍：“青年发展计划”寻找有雄心也有执行力的创造者，不过计划本身也在鼓励青年们坚韧不拔，不放弃希望和努力。 青年说-接地气的创业分享课 当然，“青年发展计划”并不能靠口号存在。同一年，拍拍贷公布了计划之下配套的几个项目，其中有超过1000万元免息贷款助力用户奋斗的“千人千万打拼基金”，2020年升级为“天使微基金”。基金向小微创业者（个体户）提供5万到10万元现金扶助。另外两个项目分别是为打拼青年提供的经验交流和技能分享平台“青年说”以及带有实操性质的“合伙人训练营”。三个项目结合，通过资金扶助和公益培训分享两条腿走路的方式，为创业者提供全面的创业启动服务。 尽管“青年发展计划”及其平行配套的相关项目在2019年就已经开始存在，但它投入运行不久，就遇上了一个能够让它“此刻当有为”的时代。它所帮扶的青年创业者，正是那些在疫情大潮之下，各种纾困和帮扶项目下所疏漏的边边角角。尽管投入的资金不及BAT们那样大手笔，但整个计划从筛选到培训，再到经验分享和实际操作，能够保证选出有实际能力的创业者，实际上构建了一个孵化和创业的闭环。而且，该计划选拔中，获得帮助的候选人具有异常丰富的多样性：既有申请为自己学校贫困学生寻求帮助的青年教师，也有家庭压力负担异常沉重的农村带货主播，还有戏剧演员，以及包括大学毕业创业失败后来不屈不挠再度尝试的年轻企业家。如此高的代表性，是计划落地成功的标志。 整个“青年发展计划”，成为当下社会发展的一面小小的镜子：它的视野从线上延伸到线下，从偏远的山区延伸到海派气息浓厚的都市。这也改变了它“帮扶”和“纾困”的含义：相对于依旧有利益色彩的“延贷降息”等纾困行为，“青年发展计划”对相关人士的帮助，并非指望从他们身上获得什么直接利益，至少，不是能够即刻变现的利益。它的立意本身，就是对从零开始的人们进行长时间的帮扶。在这里，时间是有纵深的。 《小镇青年发展白皮书》-拍拍贷 探索新路径，“此刻当有为” 作为老牌的网络借贷平台，拍拍贷已经在国内金融圈中奋斗了13年，注册用户超过1个亿。它并不是没有参与大规模的纾困。今年4月，拍拍贷跟百信银行联手推出了推出扶助计划，为小微企业提供总额度5000万元为期6个月的低息贷款。 不过，具体如何参与纾困，取决于每个企业或平台的优势积累。与百信银行的合作中，每一笔扶助资金为1万元，基本符合拍拍贷长期从事的网络小额借贷业务的特点。而且，因历史经验的积累，拍拍贷对于目标客户群体十分熟悉。在这些目标客户的基础上，才有了可操作的“青年发展计划”。显然，化客户为创业培养的目标，拍拍贷现在的所做所为，是对它长期扎根的市场的一种反哺和回报。 拍拍贷在网络借贷行业的资深地位，让它在保持低调的同时，不得不认真思考本行业未来的发展道路。如此来说，“青年发展计划”变成一种探索。它通过践行企业社会责任来理解当下的“下沉市场”——这个时髦的词语是在2018年某社交电商兴起之后才频频出现在视野中，普遍被看成是“互联网下半场”的红利来源之一。当“下沉市场”受到互联网各行业密切关注之时，有干劲却无经验、无资金的青年创业者才有可能获得更多的机会。 “此刻当有为”，这面旗帜不仅仅是立给青年创业者的，也是给拍拍贷自己，以及它所涉及的行业中依旧在为发展和生存而奋斗的同行们。“青年发展计划”虽是公益项目，但却让拍拍贷得以了解和接触青年创业者和创业项目，得以探索在青年创业领域中重构业务的可能。未来，这家网络借贷平台可能会提供更加贴近用户需求的产品，或推动更加具有企业社会责任色彩的项目，并借此找到新的动能。 将手中的优势和资源转化为公益实践，然后从中探索未来的发展道路。这种以企业社会责任实践，带动转型和发展的方式，或也为当下许多类似的企业提供了一种有价值的战略选择。
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