北京市的“多校划片入学”政策一经推出，不少2019年1月1日后花重金购买学区房的家长都“傻眼了”。一批本以为孩子可以上重点小学的妈妈看着家长群里那些孩子已经进入重点小学的妈妈大谈教育经验，心情复杂。一方面不知道自己近千万的投资未来会不会收获回报，一方面又怀揣侥幸心理，觉得自己的孩子那么聪明，妥妥的“牛娃”，说不定上天垂怜，上好学校的机会就落到自己家了。 这些2019年刚买了学区房的家长，不少人的孩子刚刚出生，甚至还有相当一部分人还没生育儿女。教育投资的概念深植在每个中国家长的心中，从一波又一波，永远不平息的学区房、兴趣班、留学热大潮中可见一斑。 有经济实力的家长注重教育投资，无可厚非。然而多数中等普通家庭，甚至一些动辄就要“倾家荡产”培养下一代的家庭，是否有必要追随“海淀妈妈”的教育潮流？从投资的角度，雪球专栏作者、有超过15年投资经验的投资人刘诚有自己的观点。 PART 1 谈谈学区房 土地和房子是农耕文明的图腾。读书和教育是儒家文化的图腾。两个图腾烙印在一起，就叫“学区房”。我们从房产、学区、教育三个角度来谈谈学区房的问题。 1.房产 先说房产。学区房首先是房，这一段不谈学区，只说房产本身。如果你还没有自己的住房，那么“拥有一套自己的房子”这件事，对你来说有多大的价值，你完全可以自己衡量，我不会对你的生活态度说三道四。但是，如果你已经有了自己的房子，甚至已经有了很多套房子，那么我希望你能把房子当成一种普通的投资工具来对待。对于一个成熟的投资者来说，任何一种投资工具都不是特殊的，我们只需要根据当下的环境，决定要使用哪一种。 我将自己的投资理念总结为“投资体系的三个层级”，第一个层级，也是最基础的层级，是判断市场与投资标的存在系统性机会还是系统性风险。那么现在的问题是，当前情景下，房产是系统性机会，还是系统性风险呢？ 先讲个小故事：在2000年年初的时候，上证指数的市盈率大约是60倍，而那时，北京、上海的房子租售比大约是20倍（意思是房价相当于20年的租金）。时光穿梭到20年后，也就是今天，上证指数的市盈率从60倍下降到13倍，而北京、上海的房子租售比从20倍上升到80倍。过去20年，房市的表现好于股市，是所有人都知道的常识，但当你脱下所谓“房市”和“股市”的外衣，去看一下背后的数据，你会发现，其实就是低估值的资产跑赢了高估值的资产。20年前，股市的估值远远高于房产，20年后的今天，情况完全反转了过来。 很多人问我，未来20年，是股票跑赢房产，还是房产跑赢股票呢？不对，问题不是这样想的。长远来看，永远是低估值的资产跑赢高估值的资产。在很多人看来，股票和房产是两个完全不同的世界。事实上，从资产的属性上看，股票和房产是极其相似的资产，它们都是“产生现金流的股权类资产”。 没有受过系统训练的非职业投资者，脑海中普遍有一个错误的认知，他们会觉得“房子是实物资产，股票和债券是金融资产，所以房子是一类，股票和债券是一类”。这种“有毒”的想法，越早修正，将来就越少吃亏。正确的分类方法是，股权类资产是一类，债权类资产是一类。房子和股票都是股权类，债券是债权类，虽然股票和债券都在证券市场交易，而房子在不动产登记中心交易，但房子和股票是一类，债券是另一类，交易场所不重要，资产的性质才重要！ 另外，“股权类资产”这个大类，分为“产生现金流的股权类资产”和“不产生现金流的股权类资产”。房子和股票都是“产生现金流的股权类资产”，古玩、字画、手表、珠宝这些属于“不产生现金流的股权类资产”。所以再强调一次，从资产的底层属性上看，房子和股票是极其相近的，基本上处于同一生态位！ 房子的租售比跟股票的市盈率，差不多是一个意思。市盈率高的资产未必不会涨，但从投资的角度，面对这种资产我会非常谨慎。另一方面，目前一线城市房产的交易税费已经高得非常离谱，而且有越来越高的趋势。如果股票的交易税（印花税）增加对投资者而言是一种负担，那么房产也存在相同的问题。房产市场和股票市场一样，也是有周期的，但房产市场的特殊性在于，它的周期极长。一个人一生有机会经历8到10个股票市场的牛熊周期，但也许只能经历两三个房产市场的大周期，这使得人们很容易对房产市场的风险收益特征产生更大的误解。一个30岁的人，通常不会说出“股市永远单边上涨”这种荒唐话，但当他胸有成竹地喊出“房价从来只涨不跌”时，他说的的的确确是他切身体会到的“历史规律”。周期太长，生命太短，这是最危险的误会。 如果你仔细观察美国、日本、中国香港这些资本市场发展了比较久的国家和地区，你会发现，房产市场和股票市场的估值长期来看一定是互相靠拢的。历史会不会重演，我们拭目以待。请你注意，我不是说房价一定会跌。我是说长期来看，低估值的资产有极大概率会跑赢高估值的资产，正如过去20年我们所见的那样。我们不知道未来去向何方，但必须清楚自己身在何处。所以我的结论很简单：任何时候，我会选择拥抱更加被低估的资产。 2.学区 房产就说到这儿，接下来聊聊“学区”。很多人在孩子还没出生的时候，就开始抢学区房。请注意一个问题：当你买学区房的时候，“若干年后，你的孩子可以进入某某学校”这一条，写在合同里了吗？如果没有，我们凭什么认为这个权利在自己手中？单说过去两年，学区房相关的政策就很不稳定（北京市西城区的朋友肯定知道我在说什么），如果你为一个还没出生的孩子准备一套学区房，那么怎么说呢，将来事情很可能跟你想的不一样…… 我跟一位朋友聊到这一点的时候，他提出反对意见。他给我讲了一个他自己的故事。这位朋友是某某系统的职工子弟，他家所在的小区在当初修建时，就是某某系统的职工家属院，当然经过后来这么多年，小区里已经有一部分房子被卖给了外人。突然有一天，规则发生了变化，这个院的孩子不能再无条件进入某某小学了，而是被增加了很多苛刻的附加条件。于是业主不干了，开始动用自己的种种资源斡旋、协调、施压，经过大家的努力，最终入学政策又被改回原来的样子。朋友用这个例子告诉我：学区房的政策不是想变就能变的，阻力会非常大。 我沉默良久，轻轻回了一句：你需要动用自己的势力才能守住的东西，能叫权利吗？ 我们从银行取走自己的钱，需要动用什么势力吗？把自己的海贼王手办挂在网上卖掉，需要动用什么势力吗？你有一张迪士尼的门票，走进迪士尼公园大门需要动用什么势力吗？ 薛兆丰老师对于“权力”和“权利”，有过一段很精彩的描述。狮子嘴里叼着一块肉，这叫“权力”，它拥有这块肉，是因为别人抢不走。你家冰箱里有一块肉，这叫“权利”，你拥有这块肉，是因为整个社会对规则的共识。就算我比你强壮，我也不会去抢你冰箱里的肉，因为如果我破坏了规则，整个社会都会与我为敌。现在问题来了，你的孩子能在某某小学上学，到底是因为什么？ 学区的问题就说到这儿，简单一句话：房有产权，学区没有。当你准备为“学区”付费的时候，警惕这一点。 教育，其实就是对“人”的投资。说回到投资，我就又能嘚瑟两句了。一般什么样的东西投资回报率最低？答案是：人人争夺的东西。从这个角度看，在我们国家，教育的回报率应该是极低的。这里说教育回报率低，不是指个人的进步慢，事实上中国人的学习能力之强，进步速度之快，在全世界范围内都是非常突出的。我的意思是：我们中国人太舍得在教育上花钱了，以至教育资源的溢价率极高。换句话说，它太贵了，所以性价比很低。 之前网上有个经典的段子：“如果上了清华还买不起学区房，那么我们买学区房到底是为了什么？”美国常春藤联盟大学的学生毕业后10年的平均工资，大家有兴趣可以查一下。排名第一的麻省理工大学毕业生，大约是每年9万美元，耶鲁大学毕业生是7万美元左右。教育可以把人送到一定的高度，但它是有极限的。折合成人民币，年薪百万元，差不多是“学校教育”这项资源被开发到极限的结果。至于再往后，能不能实现“小目标”、能不能进福布斯、能不能当总统，那些跟学校的关系就很小了。a 学区房，本质上就是一套房子加一张门票（好小学或好初中的入学“门票”）。好初中和常春藤之间的转化率是多少？和“人北清”（中国人民大学、北京大学、清华大学）之间的转化率是多少？我没查过数据，可以想象不会是个很高的数字。 注意，我不是反对买学区房，如果你的钱足够多，教育回报率低又怎样，就当是消费好了。我是反对倾家荡产买学区房。在 3.教育 最后说说教育。这已经完全脱离我的专业领域了，当我胡说八道就好。我开头说过，读书和教育是儒家文化的图腾。中国作为世界上最古老的崇尚儒家文化的国家，教育在这片土地上已经有了天然的正当性，以致我们相比于其他国家的人，会更少、更晚地去思考教育的回报率问题。 教育，其实就是对“人”的投资。说回到投资，我就又能嘚瑟两句了。一般什么样的东西投资回报率最低？答案是：人人争夺的东西。从这个角度看，在我们国家，教育的回报率应该是极低的。这里说教育回报率低，不是指个人的进步慢，事实上中国人的学习能力之强，进步速度之快，在全世界范围内都是非常突出的。我的意思是：我们中国人太舍得在教育上花钱了，以至教育资源的溢价率极高。换句话说，它太贵了，所以性价比很低。 之前网上有个经典的段子：“如果上了清华还买不起学区房，那么我们买学区房到底是为了什么？”美国常春藤联盟大学的学生毕业后10年的平均工资，大家有兴趣可以查一下。排名第一的麻省理工大学毕业生，大约是每年9万美元，耶鲁大学毕业生是7万美元左右。教育可以把人送到一定的高度，但它是有极限的。折合成人民币，年薪百万元，差不多是“学校教育”这项资源被开发到极限的结果。至于再往后，能不能实现“小目标”、能不能进福布斯、能不能当总统，那些跟学校的关系就很小了。a 学区房，本质上就是一套房子加一张门票（好小学或好初中的入学“门票”）。好初中和常春藤之间的转化率是多少？和“人北清”（中国人民大学、北京大学、清华大学）之间的转化率是多少？我没查过数据，可以想象不会是个很高的数字。 注意，我不是反对买学区房，如果你的钱足够多，教育回报率低又怎样，就当是消费好了。我是反对倾家荡产买学区房。在国内，这么干的人太多了，几乎已经有了“割韭菜”的趋势。 很多时候，投资于教育也是一种懒惰。用战术上的勤奋，掩盖战略上的懒惰。假设一个人花几十万元买P2P互联网金融产品遭遇平台跑路，家人会骂他是赌徒。同样是这个人，如果花几百万元给孩子买学区房，娃儿没成材，就没人会说闲话。“我已经把全部资源都砸在教育上了，我俯仰无愧，我仁至义尽。”这种理直气壮的感觉，是很爽的。 “房子跌了还能住”“再穷不能穷教育”，这是华语世界两个神一样的借口，一招祭出，所向披靡。 不能再讽刺了，最近受《荒野大镖客》的影响，说话有点儿刻薄。最后说句正经的：凡事有度，过犹不及。 PART 2 房子和股票是相同的资产吗？ 前面讲的学区房问题，曾经在投资爱好者中引发过一场讨论：房子的租售比，到底应该等同于股票的市盈率还是股票的股息率？ 这个问题，其实是投资界常年争论的一个问题，那么我再把这件事专门拿出来说说。 首先，从最严谨的角度说，房子的租售比和股票的市盈率、股息率都不一样，但我们重点讨论的是，如果非要强行归类，那么租售比到底是和市盈率更像，还是和股息率更像？我的答案很明确，租售比和市盈率更像。 要讨论这个问题，我们首先得说明白，租售比、市盈率、股息率分别是什么意思。 租售比：租售比=房子的总价格÷房子的年租金。比如一套北京的房子，售价1 000万元，把房子租出去，每年收到的租金是10万元，那么这套房子的租售比就是1 000万元÷10万元=100倍。也就是说，在该房子的租金未来不增加也不减少的前提下，当前的房价等于100年的租金。（也有人说租售比应该按月算，这个不重要，也没有官方标准，大家知道我在说什么就行。） 市盈率：市盈率=上市公司总市值÷年度净利润。比如一家上市公司，总市值1 000亿元，一年的净利润是100亿元，那么这家公司股票的市盈率就是1 000万元÷100万元=10倍。也就是说，在该公司的净利润未来每年不增加也不减少的前提下，当前的总市值等于10年的净利润。 股息率：股息率= 年度现金分红总额亿÷上市公司总市值×100%。比如还是上述那家上市公司，总市值1 000亿元，过去一年盈利100亿元，但只拿出50亿元用于现金分红，另外的50亿元留存在公司内部进行再投资，那么这家公司股票的股息率就是50亿元÷1 000亿元×100%=5%。也就是说，在该公司的现金分红金额未来每年不增加也不减少的前提下，当前的总市值等于20年的现金分红金额。 定义说清楚了，下面开始讨论对比的问题。 很多人觉得租售比和股息率更近似，理由通常是这样的： 在不变卖底层资产的前提下，租金就是房东获得的全部收益；同样，在不变卖底层资产的前提下，现金分红就是股东获得的全部收益。所以租售比和股息率更近似。 这句话乍听之下没有任何问题，因而非常具有迷惑性。 在不变卖底层资产的前提下，租金就是房东获得的全部收益——这句话对不对呢？对！ 在不变卖底层资产的前提下，现金分红就是股东获得的全部收益——这句话对不对呢？也对！ 那到底错在哪？错在“不变卖底层资产”这个大前提。事实上，你今天之所以敢于投资，恰恰是因为你知道，自己终有一日会变卖掉底层资产。哪怕这“一日”可能很遥远。试想一下，如果某个国家规定，任何公民买入的所有房产，永远都不许卖出，只能用于收租金，那么这种环境下还有多少人敢买房呢？即使敢买房，又有多少人敢买第二套？即使敢买第二套，又有多少人能接受几十倍甚至一百倍的租售比呢？产权的三大要素：交易权a、使用权、收益权。交易权不是资产价值的附属品，而是资产价值的一部分！不可交易的产权是不完整的，相当于被敲断了一条腿。 既然在真实的世界中，房子的市价和上市公司的市值，都是建立在“可交易”这个基础上的，那么当我们在两者之间做对比时，也必须把“可交易”当作前提，才能得出公平的结论。 如果房子和股票这两种底层资产都是可交易的，那么房子的租售比，到底和市盈率更相似，还是和股息率更相似，答案一目了然。一套房子售价1 000万元，每年租金10万元，这10万元就是房东一年的全部所得。但一家上市公司总市值1 000亿元，每年盈利100亿元，分红30亿元，这30亿元并不是股东的全部所得，股东的全部所得是30亿元现金分红加70亿元留存收益。70亿元留存收益没有以现金的形式分给股东，但仍然归股东所有，会计上体现为“公司净资产的增厚”。 说到这里，又会引发另一个比较常见的误解。很多人认为，“留存的利润会导致上市公司的资产增厚，房价的上涨也会导致房子的资产增厚，所以两者是等价的”。不对的，利润的留存和资产价格的上涨是两回事，正确的对比是： 1.房子的价格可以涨可以跌，股票的价格可以涨可以跌。房价的涨跌与股价的涨跌是等价的。 2.公司的利润可以分配可以留存，房子的租金可以分配可以留存。房子的租金和公司的利润是等价的。 What？房子的租金怎么留存？ 我没有开玩笑，房子的租金当然可以留存！只是房子的单价太高，让很多人产生了租金不能留存在资产中的幻觉。 试想一下，如果你不是拥有一套房，而是拥有一栋楼呢？你把这一栋楼租出去，一年后收到1 000万元的租金，这1 000万元的租金，其中有300万元被你拿出来花了，另外700万元你花不完，于是你用这700万元在隔壁小区又买了一套房子。 这样是不是就很清楚了？出租房子所得到的收益，其中一部分被你“留存”下来了。只不过你没开公司而已。事实上如果你真的拥有一栋楼，通常就需要以一家公司为平台去进行管理，这样的话，是不是就跟股票（上市公司）没区别了？唯一的区别就是你拥有这家公司100%的股份。 1 000万元的净利润，300万元用于现金分红，700万元留存用于再投资。房东和股东终于回到了同一起跑线。 现在请问，你留存下来的那700万元是假钱吗？你用这留存的700万元又买了一套房，买的是假房吗？如果不是，那么上市公司去年盈利100亿元，分给股东30亿元之后，留存的那70亿元是假钱吗？这70亿元用于再投资，不管是买了铁路、矿山还是港口，买的是假资产吗？如果也不是，那么请你告诉我，房子的租金，到底等价于上市公司的净利润，还是等价于现金分红呢？房子的租售比，到底是更像股票的市盈率，还是更像股息率呢？ 到此为止，这个问题已经完全说清楚了。 但我可以肯定，还会有朋友提出类似这样的追问：房价不需要再投资就能涨，我把租金全花了，房价还是会涨，上市公司行吗？答案是：当然行！ 提出上述问题的人，忽略了两个事实： 1.房价不光可以涨，也可以跌。 2.房子并非真的不需要持续投资。 我们一个一个说。 先说第一条，房价不光可以涨，也可以跌。由于国内的房价过去30年基本上一直在涨，因此给很多人造成一种错觉，认为房价上涨是个默认答案，过去涨，未来也一定涨。其实只要我们观察更多的国家和更长的历史就会发现，房子和矿山、港口没什么区别。房价可以涨可以跌，矿山和港口的价格也可以涨可以跌。我经营一座矿山，把第一年挖矿赚的钱全分给股东，没有买新矿山，第二年原矿山的价格还涨了，有没有可能？当然有可能。有人会说：“不对，如果你不给工人开工资，不维护机器设备，同一座矿山明年就开不出新矿了。”说得对吗？对，但对得毫无意义。因为净利润的意思，本来就是扣除所有成本之后剩下的钱，才叫净利润。给工人开工资、维护设备等，这些都是成本。 那么为什么很多人会问这样的问题？因为从表面上看，房子好像真的不需要持续投入资源去维护。这就引出了上面所说的第二条：房子并非真的不需要持续投资。 一座矿山的经营者，每年要给数千人发工资，花数亿元维护设备，才能使这个生意正常运行。而一个房东，每天躺在家里什么也不干，就能收到房租。真是这样吗？当然不是。那为什么很多人都会产生这样的错觉？答案很简单，还是因为“体量”的关系。反问两个问题就清楚了： 1.如果这个房东有1万套房呢？他是不是瞬间就变得和矿主一样苦哈哈了？ 2.如果你不是拥有一座矿山，而是在自家后院拥有一个10立方米的矿坑呢？是不是事情也变得没有那么难搞了？ 所以，房子并非真的不需要持续投资，只不过很多房东没有把自己付出的心力折算成钱。你试试出租一套房子，真的20年不管不问？到时候你就知道代理公司和房客究竟是不是善男信女了。另一方面，房子本身的折旧也是很多人没有考虑的一点，这是末节，不细说了。 房产问题之所以会存在这么多迷思，主要还是因为国内的投资者对房子有某种情结。要做好投资，我们必须清楚一点——没有任何一种资产是特殊的，工具就是工具。 书名：投资要义（增订版） 作者：刘诚 分类：经济金融－投资理财 作者简介 刘诚（笔名：微光破晓） 北京木愚投资管理有限公司总经理，雪球网专栏作者，《证券市场周刊》特约作者，具有超过15年的投资经验，对于证券市场的收益、风险特征及其不对称性有深刻见解，著有作品《投资要义》《财富工具》。
保险极客CEO任彬在大会上发表演讲。他提到，未来的支付比例中，商保会越来越多的进入到中国老百姓的支付中，从不到4%的比例扩张到接近30%的比例。 保险极客CEO任彬 以下是任彬的演讲实录，经36氪整理编辑： 大家好，我是保险极客的CEO任彬，很高兴这次借36氪的平台能给大家分享一下我们在医疗健康和保险支付这个领域里的想法和思考，也给大家汇报一下我们所做的事情。 从1949年新中国成立以来，不可逆的在经历着两个非常重大的底层变化，第一个是现代化，中国正快速的从农业化社会变成现代化的社会，在现代化的场景下相信有很多东西都在被改变。同时，随着人口年龄结构的变化，中国正不可逆的迎来快速的老龄化。在社会的现代化和人口老龄化的叠加下，未来中国面临的医疗和健康，包括养老会是一个非常重要的问题。所以我们对比了一下中国和美国，甚至是德国和英国的医疗支付的数据，我们发现一个很有意思的特点，在全球相对比较发达和成熟的国家里面，老百姓的个人医疗支付的比例基本上是10%-15%之间，简单来说就是当看病有一笔100块钱的医疗支出的时候，一般自己掏10-15块钱之间。而中国老百姓的自付费的比例占到35%。从一个更长的维度来看，中国老百姓的自付费比例在10%-25%之间将会是更加稳定化的结构。这就意味着在将来的支付比例中，商保会越来越多的进入到中国老百姓的支付中，我们会从不到4%的比例扩张到接近30%的比例。 2019年整个中国的医疗支付的现状：2019年全国80亿次门诊，门诊的人均金额大概是290块钱左右，差不多有2亿多次的住院，而住院人均的金额大概是9000多元左右，合计构成了中国大概5.1万亿左右的医疗支出。中国目前的医保覆盖，3.2亿的城镇职工，10多亿的城乡居民。 在这样的现状下，过去几年中国的健康险的增速非常快，原因也比较简单。随着整个中国社会的发展，和人们对医疗越来越强的需求，一定推动着健康险领域的快速增长。从2010年-2019年健康险的增幅达到了34%。2020年开始，健康险正式成为中国的第二大险种，以前是车险更大。健康险快速的到达了近万亿的规模。 在健康险中，我们详细看一下。健康险分成高频低额的医疗类的产品，或者高额低频的类似于重大疾病的产品。2020年上半年，健康险的保费规模不到5000亿，其中有1900亿左右是短期的健康险，2800亿是长期的健康险，长期就是重疾。从支付来角度来看，因为健康险存在的目的是给医疗体系做支付的，长期健康险2900多亿只对应了300亿的支付，而短期健康险大概对应了900多亿的支付。所以我们明确的看到，其实在解决老百姓日常头疼脑热就医的过程中，支持高频医疗的，进行医疗补偿的产品，会是整个中国健康险最主力的产品之一。 横向对比美国，大概美国现在是8700亿美金的健康险市场，接近6万亿人民币。其中80%都是在企业团体里去解决人们这种高频日常的医疗支付了。 这也是保险极客从2014年底成立以来，我们一直在做的事情。我们也是一家创业公司，但是在过去的六年的时间里，我们没有换过方向，我们一直坚持在中国这个体系里面，去解决基于企业场景下的高频医疗险的问题。在过去的六年里，我们也做了一些成绩，也获得了一些资本方的认可。 到目前为止我们大概服务了6000多家企业，在全国12个城市有了分支机构。 在思考整个“医疗健康+保险支付”环节的时候我们看到的高频医疗险会成为越来越重要的问题。健康险之所以叫健康险，一定是要解决人们医疗支付中的问题。大家想象一个场景，当一个老百姓身体不舒服要去看医院看病的时候，他基本上享受完了医疗服务之后，他把钱直接支给医疗服务方。当保险介入的时候他会变成三方，就是老百姓把钱先付给保险方，然后他享受医疗服务，保险方再把钱转付给医疗服务，所以就多了一方介入。多了一方面就多一层阻力，这是没有效率的，在降低效率。但整个健康险参与到中国医疗健康支付里的核心目标应该是提高效率，通过保险的参与来解决老百姓直接对医疗方过程中所面临的各种问题和各种低效的问题。那怎么解决这一层的效率？我们保险极客在过去六年的思考是，在目前的科技和能力环境下，叠加中国的保险市场和中国的医疗体系下，其实能够抓住的核心点是数据。你怎么能够构建一个完整的底层体系，把实际使用的用户方，把提供医疗服务的医疗服务方，和保险服务方，在过程中所有需要使用的服务的数据，全部形成一个基础的数据底盘，从数据上我们能看到什么样的方式、什么样的人对接什么样的医疗服务，什么样的人对接什么样的医疗产品、保险产品，才能形成一个更高效的状态，才能真正的让保险参与进来，让整个运行变得效率更高。 所以保险极客过去的几年核心做的是底层的数据体系和框架。在最底层我们连通保险公司，跟保险公司从承保保全和理赔上完全打通数据。右边我们连通医疗服务机构，解决大家诊前、诊中和诊后的所有数据汇集的问题。然后体系内，我们解决产品风控体系的问题，就是我们怎么给企业和员工提供更合适的比较OK的保险产品。然后在这个产品基础上去形成一些有效的风控措施，同时我们要输出理赔和服务的有效体系，因为在高频医疗险里面，大家日常就医要走保险支付和保险的理赔的，那怎么在理赔和支付环节上做的效率更高，更贴合大家。同时在整个运营体系里你要输出，因为它不能是一个干巴巴的东西，在用户、服务、保险之间，要有一套完整的运营体系，形成一个有效的整合。 我们会给客户端去提供一些客户端直接使用的点。比如说to B，在企业端我们能够帮助客户定制每个企业合适的方案，然后给他们的员工提供一整套的解决办法。同时给企业端一个SaaS系统，我们通过SaaS系统简化了他的实际操作，让他能够有一个完整的数据看板，看到企业整体的员工的健康状态。在C端我们不仅解决了C端保险通过企业加入到这个体系的后续医疗保险问题，同时我们可以根据员工个人的属性，智能推荐加自选的方式，为他和他家人共同的进行保障设计，让保障变得更科学。一个员工可以通过企业的入口，给全家配置保障。同时我们给C端建立起完整的医疗和健康管理档案，从他进入了保险机构的体系后，他每一次的理赔报销服务、让他每一次在享受医疗服务的过程中所沉淀的数据，形成一个只对他的健康管理体系和档案，能让他更好的掌控自己和自己家人的身体情况。 在另外一个维度上，我们形成了一套云团险的SaaS体系，我们是2015年国内第一家推出基于团险的SaaS体系的公司。2016年我们成为第一家推出移动微信端拍照提供理赔服务的公司，提高了整体的理赔效率。同时我们提供一整套的智能客服和理赔服务体系，我们跟保险公司在底层做系统对接，在整个体系内加入了C端的运营和保障的体系。和医疗健康服务公司在数据端进行对接，把他们在诊前诊中诊后所有沉淀的线上的问诊，互联网医院，包括线下的问诊，服务拉到这个体系里来在底层形成数据的连通。 这是一些更详细的介绍，首先我们会给企业提供一个团险的定制化的方案。因为团险和个险不一样，尤其是高频医疗险，为企业提供的方案往往是定制化的。每一家企业的保障方案都不一样，主要取决于企业的行业、预算、员工的实际情况，所在地，及周围能够得到的医疗服务资源，各种因素不一样都会有不一样的方案。所以你要帮企业量身定制一个更适合他的员工方案。 我们给员工端提供一个千人千面的个人和家庭的保障选择，能让他们通过企业代入之后不仅解决个人的问题，还能给自己和家人选择更好的保障方案。 这里提一点，在保险行业里面其实团险同样风险的价格比个险低很多。因为团险是一群人共同分担的一个风险，他的承保中的风险更可控，所以他承担的价格就要比to C低。也就意味着当一个企业员工从企业的入口进去给家人做整体保障配置的时候，他能得到的服务体验和价格体系，都比自己独立去外面买一款保险产品更好一些。同时我们也给员工提供一整套的线上理赔服务体系，包括医疗对接服务体系，解决他们在做完保险之后后续的整套的服务的问题。 再给企业端，我们会提供一套云团险SaaS体系，方便HR操作。当每一个人有入职离职变化的时候，都会产生账单，所以HR对人员要进行管理，也要对费用进行管理。同时我们还给提供一整套的报告，企业可以随时随地看到员工整体的健康状态，但不会涉及个人隐私。可以看到在流感季，有30%的员工在过去一个月都得了流感，我能不能给大家做一次流感疫苗的注射。所以能让企业端更好的识别员工当下的健康状况，而针对性的给员工提供有效的福利和保障。 同时，由于连通了大量的医疗服务机构，我们跟好大夫、京东健康等等提供线上化医疗服务的机构，还有很多线下的医院都进行了连通。在连通的基础上，我们能在企业的场景下针对于员工提供一系列的从轻问诊到实际的重疾绿通，再到他们家庭整体的健康咨询的服务解决方案。 下面是运营体系。当你的产品是要提供给企业、提供给企业员工，在这个过程中我们搭建了一整套运行体系，能让企业把这个项目给到员工，也让员工把这个福利用起来，用给他的家人，形成大家在这个过程中的共赢。 我们在过去这几年服务的很多新经济企业，以及合作的保险健康、医疗健康公司。我们是以团险为入口，以科技为手段，全面打通覆盖个人和家庭保障的医疗健康管理的平台。在这个平台上追求保险公司、政府机构、公立医院、健康运营机构整体的共赢。 其实我们明确的能看到，在中国这块土地上由于经济的发展，由于老龄化的发展，我们在未来的十年、二十年到三十年，会面临非常大的养老和健康的问题。我们看到的是医疗健康养老会在中国有非常大发展的空间，也代表着中国这块土地上，十几亿人在未来的10年、20年、30年会面临非常大的医疗和养老的压力。这是保险极客一直想做的事情：我们是不是能够通过自己的努力，有效的串联起健康产品和医疗服务。然后在这个过程中，通过我们的数据能力、通过我们的技术能力，去更好的匹配一个企业和一个人所需要的服务和需求。然后通过更好的匹配，去提高整个这个体系的效率，以便能够在未来让我们这块土地上的国家和人民拥有更好的保险及健康医疗保障。当然也可能以我们一家创业公司的影响力，没有那么大的能力去解决所有的问题，但是我们只需要在这个过程中尽可能的尽我们的一份力量，用我们自己的专业，用我们这么多的积淀用在保险支付和医疗服务的环节上的经验，去帮大家解决一些切实的问题，提高一些切实的效率。
在12月9日外交部例行记者会上，有记者问：澳大利亚议会8日通过《外国关系法》，赋予澳大利亚联邦政府取消外国同澳大利亚各州政府、地方议会和公立大学签署的合作协议的权力。新法可能会影响到中国与澳大利亚维多利亚州此前签署的推进“一带一路”的谅解备忘录。中方对此有何回应？ 发言人赵立坚表示，立法属于各国内部事务，我们不予评论。同时我要强调，中国和澳大利亚经贸、人文、地方等领域多年来来之不易的交流合作成果符合双方利益。“一带一路”是一个经济合作倡议，始终秉持共商共建共享原则，倡导开放、包容、透明的精神，已经为沿线人民带来了实实在在的利益。中方同澳大利亚维多利亚州在“一带一路”框架下开展成功的合作实践，有力增进双方民众福祉。 赵立坚强调，希望澳方客观、理性看待中澳合作和“一带一路”倡议，不要给中澳之间正常的交流合作人为设置障碍，不要搞选择性、歧视性执法，而要多做有利于中澳互信和互利的事。（总台央视记者 赵晶 杨毅）
数据显示，2020年前11个月，A股市场IPO募资额达4238.72亿元，超过2011年以来历年全年IPO募资规模；增发募资额达7275.55亿元，同比增长逾两成。业内人士认为，股权融资制度改革与权益时代需求扩张相向而行，让2020年成为直接融资尤其是股权融资“大年”。IPO、再融资市场有望持续活跃，增配权益市场需求值得期待，供需双扩容有望构建我国资本市场投融资均衡新生态。股权融资“大年”今年是直接融资尤其是股权融资“大年”。具体表现在以下三方面：一是在注册制稳步推进背景下，IPO公司数量较快增长。Wind数据显示，11月共21家公司首发上市（按上市日统计，下同），首发募集资金286.68亿元。前11个月，共有342家公司首发上市。二是IPO通过率明显提升。数据显示，前11个月，共有567个IPO项目顺利过会，整体过会率为95.45%，明显高于2019年同期。三是再融资市场回暖。数据显示，前11个月，A股市场增发规模累计7275.55亿元，同比增长25%。其中，11月增发规模约814.34亿元，是去年同期规模约2.6倍。“A股市场新股扩容节奏平稳，这也是注册制改革提升市场包容性的重要体现之一。目前，我国经济转型、产业升级需要A股市场尤其是科创板、创业板发挥带头作用。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，注册制在强调包容性的同时，还从制度设计上倒逼前期工作程序更加规范，信息披露等工作更严、更实，在严把质量关的前提下，IPO通过率相应提高。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，直接融资比重不断提高，资本市场服务实体经济能力不断增强，为经济复苏向好提供有力支持。权益资产配置比重将持续增加业内人士预计，随着注册制试点稳步推进，IPO、再融资市场有望持续活跃。需求端的强劲表现同样可期，供需双向扩容将推动构建我国资本市场投融资均衡新生态。专家认为，当前我国资本市场已进入权益时代，股市流动性较好，居民、机构、外资等将持续增加权益资产配置比重。“居民配置、机构配置、外资配置是我国权益时代重要推手，随着A股走向成熟，资金流入趋势不改。”兴业证券首席策略分析师王德伦表示，推进金融供给侧改革以来，广谱理财型产品收益率下行、基金具备赚钱效应，吸引基民入市；各类“长钱”在低利率时代将逐步加配权益资产，增强收益；经济增速、利差和制度优势等因素共同推动人民币汇率稳中有升，大量外资有望持续流入A股。改革拓宽发展空间业内人士认为，股权融资市场化改革稳步推进，将进一步提升直接融资发展空间。证监会主席易会满日前撰文全面阐述“十四五”提高直接融资比重六大任务，包括全面实行股票发行注册制，拓宽直接融资入口；健全中国特色多层次资本市场体系，增强直接融资包容性；推动上市公司提高质量，夯实直接融资发展基石；深入推进债券市场创新发展，丰富直接融资工具；加快发展私募股权基金，突出创新资本战略作用；大力推动长期资金入市，充沛直接融资源头活水。证监会上市公司监管部主任李明日前表示，将在保持新股常态化发行的同时，加强研究评估，全面总结试点注册制改革的经验，积极稳妥地做好在全市场推行注册制的改革准备，及时根据市场发展情况，进一步优化发行上市条件，支持符合条件的企业股权融资，更好服务加快构建新发展格局和经济高质量发展。此外，“入口”“出口”齐发力，提高直接融资比重步入纲举目张新阶段。业内人士说，只有畅通入口和出口两道关，才能形成有进有出、良性循环的市场生态，也才能发展直接融资，提升服务实体经济能力。（昝秀丽）
12月10日，国家企业信用信息公示系统显示，苏宁控股集团股东张近东、张康阳及南京润贤企业管理中心（有限合伙）已将公司全部股权出质给淘宝（中国）软件有限公司。 股权出质登记日期为2020年12月4日，张近东、张康阳和南京润贤企业管理中心（有限合伙）的出质股权数额分别为5.1亿元、3.9亿元、1亿元，合计出质股权数额10亿元，与苏宁控股集团的注册资本金额等同。 股权出质情况 与此同时，张近东还将其持有苏宁置业65%的股权质押给淘宝中国。 公开资料显示，苏宁控股集团系苏宁易购的第四大股东，持股3.98%，业务涉及实业投资、股权投资、资产管理等。苏宁置业隶属于苏宁电器集团，是专业从事高端综合地产开发的大型房地产集团，开发范围涉及商业地产、物流工业地产、住宅地产、科技地产等领域。 12月9日，继斥资10亿回购债券后，苏宁易购再次使用20亿自有资金，对公司发行的“18苏宁01、18苏宁02、18苏宁03、18苏宁04、18苏宁05、18苏宁06、18苏宁07”债券进行购回。 苏宁易购表示，此次回购目的是增强投资者信心，维护公司债券价格稳定，促进公司的长期稳定发展，公司基于对自身价值的认可及未来发展的信心，结合当前实际经营及财务状况，继续以自有资金对公司债券进行购回。 苏宁易购此次购回7只债券的价格在79.45元-95.80元/张不等，均低于当时100元/张的发行价格。有业内人士表示，在信用债市场走低的时候回购，不失为明智之举。 苏宁易购也称，本次购回方案可降低公司负债率及财务费用支出，促进公司的长期稳定发展。 截至2020年9月30日，苏宁易购的总资产为2211.93亿元，归属于上市公司股东的净资产为864.53亿元，流动资产为1072.48亿元，若购回资金总额20亿元全部使用完毕，购回资金约占公司总资产的0.90%，约占公司净资产的2.31%，约占流动资产的1.86%。 此次购回公告披露的两天前，苏宁刚刚在官微为“资金链崩盘”传言二度发声，称相关传闻均不属实，已向有关部门报案。 10月以来，华晨汽车、永城煤电等相继发生债券违约，信用债市场风险增大，债券价格断崖式下跌。加之苏宁主业连年亏损，未来一年内面临巨额债券回售压力，市场上关于苏宁偿债压力加大、资金链面临崩盘等传言不断流出。 苏宁易购存续债券情况 据wind数据，苏宁易购目前共存续债券13只，存量规模共计138.91亿元。其中，共有5只债券将于明年11月16日之前到期，一年内需偿还的债券规模达65.25亿元。 苏宁易购之外，苏宁电器半年内也面临超158亿的债券回售压力。12月13日，苏宁电器发行的10.4亿元“17苏宁07”将迎来付息日；12月17日，苏宁电器发行的100亿元“15苏宁01”将面临兑付摘牌，当前余额90.60亿元。 明年2月2日，苏宁电器发行的58亿元“16苏宁01”将面临兑付摘牌，当前余额38.97亿元；明年6月16日，苏宁电器发行的42亿元“16苏宁02”将面临兑付摘牌，当前余额28.88亿元。 照此计算，苏宁易购和苏宁电器在接下来一年内到期的债券总额超223.7亿元。 为增强投资者信心，维护公司债券价格稳定，11月12日苏宁易购首次公告斥资10亿对7只债券进行回购，不到一个月后，苏宁易购再次拿出20亿进行债券回购。 该操作在业内人士看来，并不解决实际问题，恐难给投资者吃下“定心丸”。该名人士认为，价值投资者更多的是关注公司未来现金流的折现，而苏宁易购的现金流状况并不乐观。 起家于零售业务的苏宁，近年来追求多元化发展，将业务分支延伸至金融、地产、物流、文体等领域，先后通过“买买买”将37家万达百货门店、家乐福中国80%股份收入囊中，投资PPTV、龙珠直播、国际米兰等文体项目，同时不断开发苏宁酒店、写字楼等商业地产项目。 苏宁易购三季报显示，截至2020年9月30日，苏宁易购短期借款增长超48%；前三季营收下降10%，扣非净亏损10.09亿元，现金净流出64.7亿元。 苏宁易购门店变动情况 为收缩开支，苏宁易购今年1-9月关掉自营门店966家，其中家电3C家居生活专业店关闭241家，家乐福超市关闭11家，红孩子母婴专业店关闭38家，苏宁易购直营店关闭674家。 苏宁电器的现金流情况同样不容乐观。据wind数据，截至2020年6月30日，苏宁电器的总负债高达3002.89亿元，而期末现金及现金等价物仅247.96亿元，货币现金为445.9亿元。值得一提的是，苏宁电器的货币资金高于期末现金，或因做了担保后的货币资金受限。 2020年上半年，苏宁电器的营收为1232.43亿元，同比下降11%；净利润7.84亿元，同比下降69.6%，经营性现金净流出6.12亿元。
（原标题：国产半导体自主可控受关注 机构资金频频抄底超跌股） 证券时报记者 毛军周四，A股小幅回调，两市成交量略有增加。盘面上，热点较为零散，公共交通、数字货币、半导体等板块涨幅居前，种业、猪肉、多晶硅等板块跌幅居前。全天北上资金净卖出13.25亿元，但分市场看，沪股通净卖出16.5亿元，深股通则抄底净买入3.25亿元。因受疫情影响，近期日韩MLCC（片式多层陶瓷电容器）厂商纷纷表示开工率不足，市场涨价预期空前强烈。MLCC被称“工业大米”，是全球需求量最大的基础电子元件。叠加两会临近，国产半导体自主可控再次受到重点关注。风华高科是A股规模最大的MLCC厂商，近期股价连续上涨，周四更是逆市涨停。盘后龙虎榜显示，买一、买三均为机构专用席位，分别买入9038万元和7944万元，买二兴业证券陕西分公司也买入8564万元，买入前五席合计净买入3.78亿元。卖二也为机构专用席位，卖出3584万元，卖出前五席合计净卖出1.33亿元。天风证券表示，MLCC作为科技产业核心基础元器件，享受加速进口替代和高景气度行业红利，看好风华高科作为国内行业龙头2020年至2022年产品升级、产能释放驱动高业绩弹性的投资机会，2020年一季度公司步入利润释放周期，业绩和业务进展有望持续超预期。中芯国际一季度实现净利润6416.4万美元，同比上涨422.8%，远超此前市场预期。周四，中芯国际跳空高开高走大涨9.66%，创历史新高，今年以来累计上涨57.79%。另外叠加中芯国际将回归A股市场，这带动A股相关上市公司的跟风炒作。轴研科技曾在互动平台上表示，子公司三磨所半导体行业客户有华天科技、长电科技、通富微电、日月光、赛意法等，并对中芯国际下属子公司有小批量供货。轴研科技近期连续7个涨停板。周四，深交所向轴研科技发问询函，要求公司补充说明对华天科技、长电科技、中芯国际下属子公司等相关公司具体供货产品，相关业务近两年营业收入及占当期总营业收入的比重、毛利率情况、在手订单情况。轴研科技股价盘中一度跳水。近期龙虎榜还频频出现北上资金和机构抄底ST股和超跌绩差股的现象。因受新冠肺炎疫情影响，联络互动2019年年报告的预约披露日期已延期至2020年6月24日。周三联络互动公告，经公司财务部门测算，公司2019年度归属于上市公司股东的净利润预计将出现亏损，公司将出现最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值的情形，根据相关规定，公司股票将在2019年度报告披露后被实施退市风险警示（*ST）。 受此影响，当日联络互动放量跌停，股价创历史新低1.67元，游走于面值的边缘，今年以来合计下跌了52.45%。但周三龙虎榜显示，深股通专用席位高居买一位置，买入4039万元，卖出506万元，净买入3533万元，逆市抄底逾2048万股，而本周二北上资金已先期抄底730万股。周四，联络互动放量逆市涨停，北上资金精准抄底成功。*ST兆新近期连续10个跌停，股价连创历史新低，并且连续2个交易日跌破1元面值，已进入准退市倒计时状态。但周四龙虎榜显示，买一、买五均为机构专用席位，分别买入58.12万元、39.38万元。*ST当代近期也是连续9个跌停，股价连创历史新低，今年以来累计下跌70.78%。周四报收1.49元，接近1元面值。*ST当代已连续2年亏损，今年一季度亦亏损。但周四龙虎榜买二和买三也为机构专用席位，分别买入31.83万元和27.96万元。
你打开银行App查看账单，有一笔钱付给了“北京三快在线科技有限公司”，三秒钟之内，你能回忆起这是什么支出吗？但在招商银行App 9.0版本里，这笔支出会直接标记为“美团外卖”。这个细节看似不起眼，却需要通过机器学习和海量的数据清洗，借助强大的数据中台能力，对交易报文里的原始交易对手进行系统性翻译，用“讲人话”的形式告诉用户每一分钱的去向。2020年12月3日，招商银行App 9.0正式上线，收支账本的优化只是此次App众多升级细节里的一小部分——从2017年开始，招商银行App都保证每年有一次大版本更新，这次App从8.0迭代到9.0版本的过程中，招行完成的需求点超过1800项，为历年版本之最。想检验银行的金融科技成色，没有多少渠道能比App更直观更深刻。它是一个绝佳的窗口位置，银行怎样看待技术、看待用户、看待自身，小到一个按钮的用户体验，大到全行未来数年的发展战略，都能在App身上一览无余。当流量增长的天花板近在眼前，当沉淀在线上App的用户已经过亿，当疫情直接给银行带来一场网点零流量的终极测试，招商银行App 9.0，是“零售之王”在2020这个特殊的时间节点下，如期交出的大考答卷。数以千计的功能需求、迭代细节里，正藏着招行零售金融3.0转型的“内功”。App新基建：“10+N”数字化中台与十大技术生态一个App如同自由漂浮的冰山，用户更容易感知到功能、服务、界面、体验，这部分其实只有露出水面的10%左右，水面之下的数字化中台和技术生态体系建设，如何做到轻松支撑亿级用户，实现高时效、高并发场景化经营，才是招行这本“内功”的秘笈所在。1800余项需求点中，“10+N”数字化中台建设就占据了相当的比重，招行将此定义为招商银行App的“新基建”，朝数字化、智能化、平台化和集约化四大方向成长。更为全面的技术生态体系也由此而成，形成财富、生活、运营、内容、音视频、开放、安全、AIOps、数据和基础设施生态十大分支。开头所提及的收支账本升级，就离不开数据生态的成熟。银行这样的大型机构，架构极其复杂，还有跨部门多团队的协作，海量数据日积月累之下如同年久失修的危楼，更需要及时、持续的治理，将庞大体系中的死结一一梳开。研发团队告诉雷锋网，招行一直有专门的数据队伍和数据湖，今年则更加注重数据生态的建设，形成强大的数据中台能力，从而将数据的内在价值真正释放出来。IT部门针对跨业务领域的数据采集、清洗、连接、计算、存储，通过统一的数据模型转换及标签萃取，提供场景化高效数据服务，既站在用户视角更清晰呈现每一项数据的意义，也为产品人员提供决策依据，并通过数据驱动闭环持续进行产品治理，提升每一个体验细节。在开发运维方面，雷锋网曾报道过，招商银行App 7.0推出时，研发团队已经将银行系统转向成微服务架构，并在这一基础上实现内部研发流程的DevOps变革。App 9.0则进一步向AIOps转型，完成全生命周期覆盖、数字驱动、智能辅助的高效开发运维体系，支撑规模化、并行化、高质量敏捷交付。招行透露，AIOps生态构建以来，项目交付效率提升50%，持续集成成熟度提升4倍，自动化覆盖率达100%，系统可用性达99.99%，问题排查时间缩短91.67%。在获客和经营端，招行搭建了包括魔方活动运营平台、红包平台等在内的全链路数字化中台，运营和内容生态为业务和产品创新持续赋能。在疫情催生直播大潮的当下，招行甚至迅速集成出了音视频生态近百个AI原子化能力，5大音视频服务中台已经累计呈现直播1200余场。本月初的招商银行App 9.0发布会直播就是一次对App音视频能力的现成阅兵：截至12月3日21:20直播结束，直播累计观看量343.57万，点赞、互动等各项数据均创下App端内直播纪录，而App在直播期间完全正常运行，流畅承载了百万级用户的并发流量。App直接承载发布会直播大任招商银行App首席产品经理表示，这些中台能力为招行构建了数字化经营的新生态，反过来促使他们在数字化转型的道路上，不断地自我生长、自我进化。App真核：财富管理“王牌”能力的线上重现回顾前几代大版本的更新，开放生态圈的构建，对中外环用户和非金融场景的耕耘，是App一大特色；而在App 9.0版本中，招行更强调以金融科技手段重塑财富管理服务的全旅程，通过长期性、智能化的陪伴，帮助用户实现财富的稳健增长。财富管理，可以说是招行的绝对王牌。强大的财富管理能力和服务质量，也让招行稳稳戴住“零售之王”的皇冠。但财富管理同时也是最复杂的金融服务，客户的投资需求和实际情况千变万化，从数据角度来看，客户的决策链路相对较长，购买路径也更为复杂。这项更集中在线下的服务，如何在线上触达到1亿多客户，就成了招行今年的一大工作重点。此次9.0版本解锁的黑科技——“同屏解说”，就是通过文字、图文、语音通话等功能，将招行的线下顾问式财富管理专业服务能力，于线上全面再现。在理财过程中遇到任何问题，用户均可一键连线客户经理，需求秒级响应，进行一对一的顾问在线实时同屏演示讲解。在招行看来，财富管理不仅是用户资金的单向流动，而是用户与银行之间的双向互动，尤其是当用户遇到困惑时，如何及时交互，更考验银行的实力与诚意——与其强调AI对人工的替代率，不如借助科技将客户经理的陪伴执行得更高效、立体和全面。招行进一步透露，App9.0的全旅程“财富陪伴”服务，通过197个需求偏好，20个核心栏位，为用户定向配置全面、客观、有深度的内容资讯及个性化提醒等陪伴内容，帮助客户了解产品表现、市场动态与投资机会；同时还建立了完善的数据回检机制，来监控陪伴内容整体效果。9.0版本也做出了更多能力集成，把庞大的线下网点群和客户经理能量充分发挥出来，例如App会为客户经理提供理财方面的数据决策参考，也可以在理财师平台上方便快捷地进行投资组合的创设，一键生成交易订单，以二维码或链接形式突破渠道限制，触达到更多客户，简化营销步骤、增强互动效果。招行相关负责人表示，今年以来，招行着重强化了客户经理线上服务能力建设，截至目前，客户经理通过招商银行App向用户推送订单的成交金额同比去年提升已超过300%。亿级用户下的“精耕细作”自2010年上线以来，招商银行App已经走过了十个年头，从单一的线上交易工具成长为1亿人的财富主账户，尤其是在过去三年里，App承载了招行零售3.0转型的重要任务。这条转型进化的路线清晰可见：金融服务以App为载体，突破时间地点的局限，向互联网迁移，先扩大外延全力获客，全面开放，构建高频的App生态圈，再发展客户，提高留存率，为客户提供全方位一站式的便捷金融服务。无论是从资产角度还是从场景维度来看，招行都试图构建一个覆盖金融强相关到泛金融、非金融的同心圆，以深化用户经营。招行零售相关负责人表示，在过去几年里，招行定下MAU（月活跃用户数）北极星战略，以轻交互的用户取代重交易的客户，活跃用户在App上形成平台式的规模和流量，实现了爆发式增长，App用户数、交易数连上两个新台阶，App也完成了“外接流量”、“内建平台”的初级目标。对App和MAU的重视，让招行在零售金融的战场收获颇丰：2020年中报显示，招商银行App累计用户数达1.29亿户，是2017年末的2.31倍；MAU达5607万户，是2017年末的2.14倍。而从AUM（管理零售客户总资产）这项银行零售金融竞争力的核心指标来看，2020年三季度末，招行AUM余额8.63万亿元，较上年末增长15.17%，单季增量高达4300亿元。如今摆在招行面前的，是亿级的获客和经营战略问题，App也开始将“流量经营”与“价值创造”放在更加突出的位置，更多地考虑与客户交互的方式和体验，上升到更加“精耕细作”的精细化运营，让MAU运营带来的获客非线性增长，带动AUM的稳健增长，零售3.0转型的质变期正式开启。下一个十年，会是一个数字化转型浪潮汹涌袭来的时代，会是一个银行服务无限趋近“无处不在”的时代，而招商银行App 9.0，正是招行在数字化思维和金融科技的千锤百炼之后，对这个时代的最强回应。相关文章：打破场景藩篱，招商银行App 7.0的数字化攻略招行App的第十年：居安思危，轻装上阵
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