今年以来，信托违约事件频发。据第三方平台不完全统计，今年1-7月，信托行业共发生200多起违约事件，涉及的违约项目金额超过1100亿元。 信托项目出现风险时，资产保全成为首要任务。多位信托人士对记者表示，面对违约事件，一般的应对方式包括：用自有资金先行垫付，然后启动其他方式来处置风险资产；进行第二还款来源处置，比如，土地抵押、三方担保等；寻找第三方接盘，包括发行新的项目进行资金置换或是资产管理公司接盘；实行法律诉讼和司法拍卖等。 不过，若信托资金被大股东挪用，则另当别论。一位大型信托公司高管称，若信托公司存在“向大股东利益输送、违规自融”的情况，项目逾期后，处置起来非常困难。 违约事件频发 8月11日，内蒙古西水创业股份有限公司(下称“西水创业”）在《关于上海证券交易所监管工作函回复的公告》中称，其子公司天安财险认购新时代信托发行的信托产品284.44亿元，其中60.40亿元信托产品于2020年6月到期，逾期未收回。 不过，需要注意的是，逾期金额还在继续增加。西水创业称，截至8月11日，天安财险持有的新时代信托作为受托人发行的“新时代信托蓝海信托计划”中共有11笔信托产品到期且未收到本金及投资收益，逾期本金增至126.5亿元。 上述126.5亿资产投向何处？ 西水创业称，天安财险所持新时代信托产品均为集合资金信托计划，底层资产为非上市权益类资产，每一个信托产品对应的都有股权质押等担保增信措施。从初步核查情况看，底层资产的担保物可能存在担保不足情况，其担保有效性需要进一步核实；天安财险正在对投资上述信托产品的合规决策流程进行核查，可能存在一定问题，待核实后将另行予以披露。 不过，上述11只产品在市场上很难看到公开信息。有业内人士称，新时代信托多只产品也存在违规自融、存在挪用的情况。此前，有监管人士称，一些集团惯用的操作手法是，控股子公司关联交易数量较大，多为闭环和内循环。例如，用保险公司的保险资金认购信托公司的信托产品，用至集团的其他公司。 目前，另外一家信托公司四川信托也因底层资产存在大量风险、涉嫌关联交易、股东挪用，多个项目已经出现逾期。投资者和地方监管以及四川信托高管已经进行了多轮沟通，在8月11日的沟通会上，地方监管称，四川信托的问题不是其管理层能解决的，要求所有股东切实履行责任，依法合规保障投资者的合法权益。“属地政府在和监管部门一道压实股东责任，约谈了第一大股东和第二大股东，共同推进工作。股东必须履行自身的职责，出来面对问题，提出切实的解决办法；另外，召集了省内相关企业开了推介会，后续将继续推进该项工作，适时在更大的范围内寻找适格的投资者。”上述地方监管人士称。 根据用益信托网不完全统计，2020年1月-7月，信托行业共发生201起违约事件，涉及违约项目金额共超过1100亿元。 如何处置不良资产？ 信托项目出现风险后，一般有哪些应对措施？ 一位北京地区信托公司人士告诉记者，有些信托公司会先用自有资金先行垫付，然后在启动其他方式来处置风险资产；另外就是项目延期，信托合同中通常会有关于延长信托项目期限的条款，大部分信托项目会约定6个月-1年的处置期，在这期间，信托公司通常和借款人协商进行分批归还信托产品本金和利息，投资者也比较认可上述两种方式，过去那么多年，不少信托公司也是这么做的。 “当然，也有信托公司会提前终止项目。有些信托公司的警惕性较高，当发现项目可能在未来存在风险时，在信托项目还未到期就停止信托项目，催促借款人提前还本付息。由于因信托公司对业务团队激励机制较为丰厚，一旦提前终止，有些项目团队担心被追回奖金，即使发现风险，这样做的动力也不大。信托公司在项目开展前期终止项目的情况并不多见。”上述人士称。 除了上述处置手段外，当项目发生风险，信托公司还可以进行第二还款来源处置，比如土地抵押、第三方担保等进行收回资金；此外，信托公司还可以寻找其他信托公司，通过发行新的信托计划，再融资实现资金置换。这种方式行得通的主要因为是受托人在做项目时抵押物价值较高，或者融资方手头上有其他的优质资产。 司法手段是处置资产的最后的防线。若融资方违约，出现纠纷，信托公司可以通过司法途径解决：融资方以物抵债由信托公司处置变现，通过司法途径拍卖抵押物，查封融资方、担保人的其他资产、进行拍卖变现等。不过，司法流程消耗的时间较长，资金短时间无法回笼。 一位头部信托公司高管对记者表示，当项目发生风险时，处置的方法有很多种，不少项目通过处置，让投资者的利益受到了保护。但信托公司最忌讳的是“向大股东利益输送、违规自融”，安信信托、四川信托和新时代信托都出现这种情况，风险极大，当出现违约后，很难化解。 另外，记者发现，除了化解自身行业风险外，不良资产市场中，也出现了信托公司的身影。经济下行叠加新冠疫情影响，信贷违约率上升，不良资产供给持续增加，也将吸引更多的市场机构参与其中，一些信托公司也开始试水不良资产行业。 “信托公司参与不良资产处置，通常包括以下几种方式：以财务顾问的身份为债务企业提供债务重组和债转股服务，为战略投资者、风险投资者提供投资咨询和搭桥贷款服务；以战略投资者的身份收购不良资产，作为权利人处置不良资产；以机构投资者身份购买其他处置主体发行的不良资产处置业务产品。”用益信托研究员帅国让对记者表示。 “不良市场具有一定机遇，不过这个领域对于资产定价、资产处置等方面具有较高的要求。如何实现与AMC等机构的错位竞争是关键。”另外一位信托公司人士称。
8月12日，工行、农行、中行、建行、邮储银行发布公告称，将于8月25日起，将符合转换条件的存量浮动利率个人住房贷款，批量转换为贷款市场报价利率（LPR）定价。 这意味着，在2020年1月1日前已发放或已签订合同未发放，且截至2020年8月24日（含）尚未办理完成定价基准转换的参考贷款基准利率定价的浮动利率个人住房贷款（不包含公积金个人住房贷款、军人公积金贷款、公积金贴息贷款），将由上述各家大行批量转换为以LPR为定价基准，期间客户无需进行任何操作。 详情请扫二维码↓
8月11日，小米创办人，董事长兼CEO雷军于北京总部小米科技园，带来了小米十周年“一往无前”主题演讲。 上半场，雷军动情地回顾小米的成长史，总结了十年间，小米在不同商业环境下的挑战与机遇。特别是，其中提到了红米计划优选国内产业链，打造国民爆款手机经历，以及带动国产手机产业链发展的初衷；雷军首次公开回应了与董明珠的赌约，表示自己在此过程中更深入地了解了中国制造业，为此后小米成功探索“互联网+制造”的创新模式打下基础。 下半场，小米一口气发布小米10至尊纪念版、Redmi K30至尊纪念版、小米透明电视三款“超大杯”，再次用新产品对过去经典做出最好的总结和缅怀，透露对未来小米全面赋能中国智造的美好愿景。按照雷军的话说，这三款产品，分别代表了“技术为本，性价比为纲，做最酷的产品”这三大铁律，这是小米新一个十年要有所坚持的地方。 而顺延着这样的三大方向，是否可在国产替代和自主自控的基础趋势下，进一步挖掘到由小米带动的产业链受益公司，接下来继续看看。 首发量产石墨烯基超快充电池引领行业，技术为本全面赋能中国智造 1.技术为本：小米10至尊纪念版拉动小米行业地位 小米10至尊纪念版，这次为市场奉献了非常多的“黑科技”，可以说是小米技术基因的一次集中体现。 配置上，小米10至尊纪念版最大的亮点，搭载业内首款量产石墨烯基锂离子电池、业内首款量产120W有线秒充、50W无线秒充和10W无线反向充电组成的三重快充架构。，5分钟充电41%，23分钟即可将充至100%。 同时在镜头上采用6.67英寸双曲面OLED屏幕，首发120倍超长焦镜头和定制大底大像素超动态微光主摄，采用120Hz原生10bit专业原色屏。 值得一提的是，小米10至尊纪念版在影像权威网站DXOMARK以相机总分130分登顶，继小米10 Pro之后再次登顶成为全球拍照最好的旗舰手机，在DXOMARK综合得分榜上，小米品牌手机占据了前六的两个席位。 2.致敬效率：Redmi K30至尊纪念版推“回忆杀”现小米初心 与小米10至尊纪念版不同，Redmi K30至尊纪念版体现的是小米的初心——极致商业效率。 Redmi K30至尊纪念版，搭载天玑1000+集成式5G旗舰处理器，7nm工艺制程，采用ARM最新的旗舰级CPU和GPU架构，是目前性能最强的集成式5G SoC。同时，这款手机保留了用户喜爱的弹出式全面屏，支持120Hz超高刷新率、采用立体声双扬声器、6400万全场景超清四摄，兼顾超广角、微距以及人像拍摄，内置4500mAh大电池、支持33W疾速闪充等特性，可谓是一款配置均衡的全面旗舰。 而Redmi K30的起售价1999元，雷军曾说过小米的性价比从来不会亏本卖手机，这样的底价，自证小米已拥有了更加强大的定价能力。并且，小米依然把大众市场作为自身基本盘，能够有效推动“高端产品大众化、大众产品质量化”。 3. 做最酷的产品：小米透明电视造势高端电视独特标杆产品 除此之外，最让人惊艳的当属小米透明电视的发布。这款产品为小米电视大师系列第二款超高端产品，搭载MTK 9650定制高端电视芯片，显示部分采用55英寸透明形态OLED自发光屏幕，支持120Hz刷新率，为业界首款可量产的透明电视。 据悉，这款未来感十足的产品一经上市，十分火爆。小米透明电视于8月11日晚间在京东开启预售，京东显示小米透明电视预售一秒售罄，目前正在继续补货。可以预见，伴随小米透明电视的发布，势必将助力小米电视进一步站稳高端品牌阵地，并引发全行业向高阶技术探索的趋势。 另外，值得特别注意的是，在“超大杯”小米10至尊纪念版（透明版）背后的智能工厂惊艳亮相，引起极大关注。据介绍，目前，该工厂承担三个角色：1.年产百万台高端手机的“黑灯工厂”；2.新工艺、新材料和新技术预研的“大型实验室”；3.制造设备和自动化产线的“实验基地”。 在继续和代工厂开展紧密而长期战略合作的基础上，小米未来深度参与制造业，拟打造“制造的制造”产业链定位。 通过在小米智能工厂的智能制造成果，帮助更多制造型企业实现智能制造的同时推动中国制造业实现智能制造升级，让智能制造进一步助力中国品牌在全球的崛起。这意味着，小米将全面赋能中国智能制造，为国产替代与自主可控进程提速助力。 构筑高科技与高端制造的“朋友圈”共同打造未来，小米产业链及概念股聚力前行 同时，积极参与和构建小米智能生态圈和小米智能手机供应链的小米集团，不但担当了培育和赋能合作伙伴的角色，还直接参与企业投融资环节，于上下游和生态圈成长企业的全生命周期中，展开多样化的战略合作，从各个维度为中国智能制造的加速和小米产品的迭代升级、效率保持、技术领先、质量把控提供了创新性的示范效应。目前，小米产业基金已投资了超过70家半导体和智能制造的公司。毋庸置疑，小米将成为中国制造业不可忽视的新兴力量，将带领小米智能制造产业链，共同打造出国民级乃至世界级的电子消费产品。 如华为概念股、苹果概念股一般，随着小米及产业链的不断壮大，小米概念股也将继续成长，逐渐成为市场中不可忽视的一股力量。接下来借着小米十周年发布会所引爆的“热点”及“黑科技”，一同盘点下A股市场中，小米产业链与生态圈相关的受益公司及概念股： TCL科技（000100.SZ） 旗下TCL华星光电是全球半导体显示行业的引领者，拥有2条8.5代面板生产线，2条11代超大型、商用显示生产线，1条6代LTPS面板生产线和1条AMOLED生产线，目前55吋电视面板市占率居全球第1位，LTPS手机面板市占率提升至全球第2位。Mini LED近来受到极大追捧，业界甚至将2020年视作Mini LED背光量产的元年，在TCL发布了最新一代6系列Roku电视，其中6系列电视最大特点是有Mini LED显示背光技术加持，且最高支持120Hz可变刷新率。早在2019年初，小米战略入股TCL，进一步加深双方在产业链的战略合作关系。此外，TCL为小米手机和小米电视在全球领先的半导体显示技术中提供了持续有力支持。 天奈科技（688116.SH） 主要从事纳米级材料及相关产品的研发、生产及销售，主要产品分为碳纳米、石墨烯系列材料两个品类。碳纳米条线，目前公司做到了国内最大的碳纳米管生产企业，处于全球领先水平，石墨烯条线，覆盖石墨烯、石墨烯粉末和石墨烯薄膜多种产品，可在石墨烯电池中提供石墨烯导电剂。而在小米十周年发布会上公布的小米10至尊版纪念版中则率先实现了120W快充技术的量产，业内人士介绍，石墨烯基锂离子电池技术是其中一个关键。 韦尔股份（603501.SH） 主要从事设计、制造和销售应用于便携式电子产品、电视等领域的高性能集成电路，产品主要包括开关器件、信号放大器件、系统电源及控制方案等等。特别值得一提的是，韦尔股份间接及直接合计持有全球CIS第三大供应商——北京豪威100%的股权，豪威2019年营收近100亿元,CIS为TOF传感相机重要组成部件。本次小米10至尊纪念版在DXOMARK综合得分榜位列全球第一，效果表现和新技术令人赞叹，所取得的新突破必然与摄像头芯片供应商有关，因此国产品牌豪威科技及其母控股公司韦尔股份再次进入投资者关注的视野。 杉杉股份(600884.SH） 现有业务覆盖锂离子电池材料、电池系统集成(包括锂离子电容、动力电池PACK)、能源管理服务、充电桩建设及新能源汽车运营等等。经过多年发展，杉杉股份已成为全球规模最大的锂离子电池材料综合供应商，并在作为锂离子电池重要主体的负极材料市场中，稳居前四大。 厦门钨业（600549.SH） 主要从事钨精矿、钨钼中间制品、各种稀土氧化物、稀土金属、锂电池材料等产品及其他能源新材料的研发、生产和销售。能源新材料领域建设了锂电正极材料和镍氢电池负极材料(贮氢合金)两大产品线，其中锂电正极材料包括了钴酸锂、三元材料、锰酸锂和磷酸铁锂等产品。2019年，厦门钨业正极材料出货量以9.92%的市占率于行业中排名第一。 蓝思科技(300433.SZ) 一家全球领先的消费电子与高端智能汽车领域智能终端视窗与防护功能组件的ODM企业。公司的高精度玻璃、蓝宝石、精密陶瓷、金属、模组等核心产品与业务被深度用于智能手机、可穿戴设备、笔记本电脑、中控屏幕等智能终端。特别亮点的是，其掌握了消费电子产品防护玻璃生产的核心技术和工艺。此外，公司近期表示已与华为、小米等共同组建了研发创新中心或实验室，推动高效、创新研发模式，积极配合客户在5G 智能手机、智能可穿戴式设备、各类电脑终端、智能汽车、智能家居、医疗设备等相关新产品开展前瞻性的技术研发和布局。 汇顶科技(603160.SH) 该公司面向智能移动终端市场提供领先的人机交互和生物识别解决方案，目前已成为全球安卓手机市场出货量排名第一的指纹芯片供应商。近年来，小米与汇顶科技的合作愈发深入和广泛，从旗舰手机、笔记本电脑到智能门锁的应用，持续为全球米粉带来惊喜和“发烧”级产品体验。汇顶科技超薄屏下光学指纹方案及AMOLED触控方案再次获得小米旗舰机型的青睐，汇顶科技以创新方案组合向小米十周年发布会真诚致敬。
近日，新流财经发现，美团月付悄然上线一个全新的线上购物页面，更有意思的是——这一功能入口在月付页面，产品也由月付团队负责。 来源：美团APP 据了解，美团月付上线的这个购物功能叫做“爆品福利”购物专区，无论从哪个角度来看，这都是一个充满想象力的故事。 从场景服务的角度来讲，这是美团宣战阿里的一小步；从金融角度来讲，美团要打造更全面的生态体系，为金融创造更多场景，也为用户提供更全面的服务。 美团想PK淘宝、拼多多，还是做另一个新型商城？ 美团市值稳坐万亿，从早期的团购网站已经发展成一个集外卖、酒店、旅游、出行、新零售一体的庞然大物，再造一个商城业务，十分顺其自然。 近期，不少用户在使用美团月付支付完毕时，会收到一个弹窗「美团清凉节百货特卖」，点击进入页面会看到数十种3元、5元、9.9元的低价商品，且都可以使用月付支付。 这是一个很简单的H5页面，商品并不是美团自营，而是像淘宝一样，由商家入驻，第三方商家发货、配送。 一位美团内部人士告诉新流财经，该业务由美团月付团队负责，目前也是月付主页面弹窗导流，未来使用月付购买该商城产品会有大额优惠。 虽然该页面目前只有数十种商品，且是价格较低的生活用品，像极了一个小型拼多多，虽然目前是直接服务美团月付用户，但不排除这也是未来电商业务的探索。 其实早在2013年，美团就曾涉水电商业务，彼时美团全资收购实物团购网站猛买网，并在美团移动端开辟了购物频道，任命猛买网创始人张智勇为美团商品团购部总监。 只是该业务发展似乎并不理想。据亿欧网报道，2016年5月，美团发布公开信，其中提到：“8月1日后将不再对购物频道进行推广。原商品交易团队将调整至外卖配送事业群孵化新业务。”从数据上来看，2013年，美团只有二三十万合作商户，而淘宝已拥有了几百万活跃商户。 2018年，社交电商如火如荼之际，美团也上线了“美团拼团”，入口在美团官方微信小程序上，“好货拼团”板块，主要提供日用百货等拼团活动，主要采取“2人团”的方式进行拼购，商品以水果生鲜、洗护用品为主，旨在为用户提供优质低价的商品。不过，市场影响力似乎也有点欠缺。 2019年底，李树斌出任美团点评副总裁，向美团点评高级副总裁、用户平台负责人王慧文汇报。李树斌曾是知名垂直鞋类电商公司好乐买创始人兼CEO。 种种迹象表明，美团从来没有放弃“电商”这个看起来已经被阿里、京东以及后来的拼多多瓜分的市场。 有从业者分析，美团发力电商，它的核心竞争力可能在于“骑手资源”，因此美团做电商业务，最有想象力的地方在于“最后一公里配送”。 据美团最近发布的《2020上半年骑手就业报告》显示，2020年上半年，通过美团获得收入的骑手总数达295.2万人，同比增长16.4%。其中，近六成骑手实现本省就业。 此外，截至2019年底，美团业务已经覆盖全国2800个市县区，业务涵盖餐饮、外卖、酒店旅游、休闲娱乐、共享单车等200多个品类。 尽管在中国的快递市场，尤其是电商领域，已有“四通一达”以及顺丰这样的霸主存在，但这并不影响美团骑手加入其中，尤其是在同城货物配送环节，这些“骑手”铁军完全可以利用闲余时间将货物送到收件人手中。这样操作不仅骑手能获得更多的收入，当然，美团的业务范围也随之扩大。 如今的电商快递配送，快递员未经收件人允许将货物放在“驿站”、“代收点”的情况令用户苦恼，而美团外卖的配送机制却是要骑手将物品送到用户手中。 总之，不管是美团骑手与快递公司合作配送最后一公里，或者美团再建电商快递配送服务，都将给竞争对手带来不小压力。 电商分期——更有想象力的消费金融场景 此次美团的电商业务另一个想象力在于——这可能是美团消费金融布局的另一领地。 首先该业务是“月付”团队在负责，也由“月付”窗口导流，并且3块钱的东西也能使用月付支付。 美团月付是美团今年刚推出的类似“花呗”的信用支付产品，最长享38天免息期，最长可分12期还款，支持延期和分期还款。 此前新流财经曾分析过，越来越多的互联网巨头以及互金机构都在上线信用支付产品，解决平台流量增长之困，并能使得金融机构、场景平台、用户三者共赢。 从美团月付的表现亦能看出此趋势—— 据美团官方披露，美团月付可有效提升美团的支付订单转化率，试运营期间，月付用户的美团订单量平均提升超20%，交易金额平均提升超15%；用户对月付的使用意愿也在不断增强，追踪数据显示，用户开通美团月付六个月后，月付支付在其个人消费金额中的占比相较开通首月，平均可提升超六成，越来越多的用户，尤其是90后、95后美团用户开始习惯把美团月付设置成首选支付方式；而在下沉市场，三四五线城市用户的月付开通意愿和还款表现甚至比一二线城市用户还要好。 毫无疑问，美团月付正试图通过一些价格低廉的商品来试探平台用户的信用支付习惯。 2013年的美团在涉水电商业务时，还缺乏足够多的交易用户和活跃商家。如今美团的本地生活服务已经深入人心，相当成熟。据美团财报显示，2019年其交易用户数为4.505亿，同比增长12.5%；活跃商家数为620万，同比增长7.1%；每位交易用户平均每年交易笔数为27.4笔，同比增长15.4%。 有足够多的交易用户，以及用户有足够高的频率在此平台重复交易，那么，在该平台推出电商业务，用户的接受程度也不会很低。 在上次美团呛声支付宝事件背后，有分析认为美团支付想要冲破当前支付宝、微信支付垄断的第三方支付市场，但美团想要改变用户已经形成的支付习惯并不是一件容易的事，何况京东支付、银联云闪付已经有了前车之鉴。 因此，从月付推出商城的动作来看，美团的野心或许不在第三方支付，而是其消费金融版图。 虽然目前该商城产品看似价格低廉，要推信用支付或者分期支付，渗透率或许会很低，但并不排除目前该商城的商品只是美团的尝试可能，未来会上线诸如3C、美妆等分期商城常见的商品。 不管是分期商城，还是大而全的电商形式，美团这一步棋，势必将改写电商市场格局。
8月12日，上交所微信公众号消息，8月11日，上交所召开基础设施REITs企业和投资者座谈会，就基础设施REITs试点工作推进情况进行了交流。 本次座谈会为基础设施REITs相关规则、指引发布后的首次研讨，近20家企业和社保基金、银行、保险、证券公司、基金公司在内的近30家投资机构出席了本次会议。与会代表高度重视公募REITs的发展与投资机会，围绕公募REITs项目推进情况，就申报、发行、投资及交易环节关注的主要事项进行讨论，对REITs的税收政策、国资转让程序、投资政策等有关事项提出了各自的意见和建议。 与会代表表示，后续将先行先试，加快REITs试点项目推进工作。同时，结合项目案例深入研究，及时汇总、反馈信息，配合主管部门推进完善REITs配套政策。 上交所表示，高度重视REITs市场的建设发展工作。试点通知发布后，上交所第一时间成立联合工作小组，对试点相关的业务规则、业务流程、技术系统、试点项目等工作做了全面安排。同时，上交所按照“发起人-管理人-投资者”三位一体的服务方案，举办多次业务培训会和座谈会，加强重点项目跟踪，为产品落地各环节提供综合服务。 目前，上交所REITs相关配套规则的制定工作已基本完成，技术系统也将于近期准备就绪。 上交所称，当前，在基础设施领域试点公募REITs，是稳投资、补短板的有效政策工具，有利于完善储蓄转化投资机制，推动基础设施投融资市场化、规范化健康发展，将在当前宏观经济发展和深化资本市场改革中发挥重要作用，需要各方形成合力，共同推进。 下一步，上交所将按照证监会、发改委的统一部署，继续做好市场组织和服务工作，建立健全公募REITs的各项工作机制，与各方一道共同推动解决市场关注问题，加快推进基础设施REITs试点工作平稳、有序落地。
2020年上半年，远大医药（0512.HK）录得收益约港币32.56亿元，较2019年同期比较下降约9.2%，去除汇率影响仅较同期下跌4.9%。归母净利润约为港币7.19亿元，较2019年同期大幅上涨约31.4%，去除汇率影响较同期上涨38.3%。在同行业公司业绩普遍受挫的情况下，远大医药依然保持了高利润增长。 公司股价长期被低估，加速上涨回归合理估值 值得关注的是，2020年8月3日，远大医药股价上涨21.93%，当日收盘价为8.95港元，盘中最高价一度达到8.99港元，创历史新高。截至当日收盘，公司股票成交4772万股，涉资4.05亿港元。按照收盘价计算，远大医药连续四日上涨，累计上涨幅度达到了44.82%。接近300亿港元的市值，让远大医药成为港股医药股中，除去未盈利生物科技类公司及医疗器械公司以外的头部企业。 图表一：远大医药2020年8月3日股价走势图 数据来源：同花顺，整理 对比本轮上涨前7月28日的数据可以发现，即使经过年内较大幅度的上涨之后，远大医药与同行业公司的市盈率(PE)相比依旧非常低。剔除市盈率为负的公司，港股GICS制药行业中所有公司平均市盈率为22.39倍。而截止7月28日，远大医药的市盈率仅仅为18.14倍，明显低于行业平均水平。 远大医药作为同时布局医药制剂、医疗器械及生物技术的行业龙头公司，产品结构多元化且具有很强的优势。但是，其市盈率不仅没有处于行业高位，还低于行业平均水平，由此可见公司股价是被低估的。 图表二：远大医药及可比公司数据 数据来源：同花顺，整理 此外，经过2020年8月3日的上涨之后，远大医药的市盈率也仅仅维持在21.54倍，剔除市盈率为负的公司，GICS制药行业平均市盈率上升为22.65倍。远大医药的市盈率虽然较股价上涨前有所上升，但依旧低于行业平均。 由此可以看出，本轮上涨是公司合理估值的回归，并且在经过较大幅度地上涨后公司股价依旧处于被低估的区间。那么，公司的股价上涨过程为什么会加速呢？公司未来是否还有上涨空间？ 高瓴资本参与配售，加速市场价值认可 据分析，2020年8月2日晚间，公司公告了一则配售协议，是8月3日公司股价加速上涨的直接原因。该公告称将会按每股配售股份5.90港元的配售价格，向不少于六名承配人配售最多1.72,000,000股新股份。配售股份数目约为公司已发行股本的5.09%以及经配发和发行配售股份扩大后股本的4.85%。根据公告前最后交易日期的收市价每股7.34港元计算，配售股份的市值约为1,262,480,000港元，配售股份总面值约为1,720,000港元。 随后，8月10日公司发布公告，确认北京盘沣投资管理合伙企业（有限合伙）及高瓴资本完成配售事项。高瓴资本在医药行业广有布局，投资标的涉及生物医药行业的多条赛道。从以往投资来看，高瓴资本往往实行结构化价值投资，获得的历史收益非常可观，对看好的领域会持续布局买入该行业龙头企业。 图表三：高瓴资本生物医药行业的投资 数据来源：海榕财富风险投研，整理 凭借综合实力抢占全球创新稀缺高地 再来看公司今年上半年的业务板块。根据公司公告显示，在今年上半年的业绩期内，公司在精准介入领域形成“血管、神经和肿瘤”三位一体的全球化战略布局，逐步实现“心脑同治”的战略规划。肿瘤治疗以及介入治疗是远大医药近年来全球化创新战略落地的着力点，各巨头也在该领域纷纷加码。 2020年8月2日，德国西门子医疗拟以164亿美元收购美国癌症医疗技术制造商瓦里安医疗系统公司（Varian Medical Systems）（以下简称瓦里安），成为今年医疗领域最大的收购案。被西门子高价收购的瓦里安三大业务分别是肿瘤业务、质子解决方案、介入解决方案。其中在备受关注的肿瘤介入市场，同样是瓦里安在2019年通过收购Endocare和Alicon两家公司进入的。 早于2018年，远大医药已开始布局肿瘤治疗领域，联合鼎晖投资斥资近100亿人民币收购澳洲Sirtex公司100%股权。澳洲Sirtex拥有肝癌介入治疗全球独家品种“SIR-Spheres钇[90Y]树脂微球”，后者已经连续纳入我国《原发性肝癌诊疗规范》，目前该产品的中国落地工作正在积极推进中，有望在2021年底或者2022年初上市惠及中国患者。 抗病毒抗感染领域也是公司重点发展方向之一，目前的在研管线包括治疗脓毒症的HIP项目及新药APAD，以及副流感新药等。 随着海外新冠肺炎疫情告急，而公司创新药组蛋白抑制剂HIP除脓毒症外亦可用于新冠肺炎患者的急救治疗，在澳洲成功获批开展新冠肺炎ARDS的II期临床和脓毒症的Ib临床研究。据了解，HIP有望成为全球首创的可以治疗脓毒症的药物，以及有望在新冠急救领域成为全球研发进度最快的创新候选药物之一。 此外，获Glenmark Specialty S.A.授予的治疗过敏性鼻炎的复方鼻喷剂Ryaltris已向FDA递交New Drug Application，且在澳大利亚获批上市，未来市场潜力巨大。值得注意的是，近期高瓴资本也在A股市场买入一家呼吸科公司“健康元”，持有“健康元”8%的股份。 在眼科领域，，与高瓴资本已经入股的爱尔眼科不同，远大医药专注于更具潜力的眼科板块高壁垒创新药的产品线。公司在眼科方面引进了首个全球创新的治疗翼状胬肉产品，与目前的呼吸及五官科等现有优势领域形成强有力依托。2020年上半年公司眼科核心非处方滴眼液“瑞珠”在电商平台及药房零售均取得高速增长，期内收益约为人民币9346万元，较同期显著增长约34.2%。 高瓴资本买入涉猎以上行业的远大医药，说明高瓴资本对远大医药未来在肿瘤介入、重症抗感染、呼吸及五官科等创新赛道表现高度看好。 由此可见，企业能顺利并购的前提是对行业发展前沿有深刻的认识，以及资金实力、后续的商业化、国际化运营能力，从未来发展趋势而言，远大医药等龙头企业更具备这种综合素质。高瓴资本本次入股远大医药，也是希望借远大医药优质的赛道和强大的综合素质完善自己的投资组合，形成强强联合的局面。 小结 远大医药本身基本面扎实，占据的赛道受市场持续看好。然而，市场对公司存在较大程度的低估，所以从2020年开始，公司的股价就一路朝着合理估值上行。此次高瓴资本参与公司配售，使得整个价值回归的过程加速，股价上涨也随之加速。 伴随着配售落定，将有利于公司的估值进一步回归，市场给予远大医药的市盈率也会再次向头部靠拢。另外，高瓴资本和远大医药也能够更好地发挥协同作用，推动公司盈利能力提升，使PE和EPS同时发力再次推动公司估值上升。所以此次配售完成后，极大可能形成远大医药和高瓴资本强强联合的局面，未来公司股价依旧存在增长空间。
继京东数科和蚂蚁集团之后，“360金融”本周也宣布启用“360数科”为新品牌。拥有互联网基因的金融科技公司的“去金融化”似乎正成为一种“潮流”。 360数科CEO吴海生表示，360数科自成立以来就定位为一家科技公司，通过行业领先的数字平台，帮助金融机构触达并服务于更广泛的用户群体，更好地践行普惠金融。如今，公司业务中越来越多的比例由技术服务贡献。此次更名反映了这种趋势，也更好地代表了公司在市场上的长期战略定位。未来，公司将继续加大在前沿科技领域的投入，积极投身数字金融新基建的浪潮，为更多合作伙伴和用户提供更为高效、更有品质的服务。 360数科是一家数据驱动、AI赋能的第三方金融科技平台，孵化于国内最大的互联网安全公司360集团。公司用不到三年时间便于2018年末成功登陆美国纳斯达克市场。 数据显示，该公司科技业务占比在2019年有大幅提升，由年初的0.8%跃升至年底的22%。从收入来看，2019年科技收入增速高达336%，而2018年为228%。2020年，该公司科技收入有望进一步大幅提升。 截至2020年一季度末，360数科机构合作伙伴数量已增至近百家，包括大型银行、股份制银行、城商行、持牌消费金融公司、信托公司等各类持牌机构。在360数科的助力下，与其合作的金融机构在业务流程上均实现了98%的全自动化审批。360数科通过与金融机构开展联合建模、共同设立联合实验室等项目，协助金融机构完善数字化基础设施，帮助金融机构加快数字化转型步伐，已有多家金融机构在360数科的技术支持下完成自主风控的搭建，实现线上信贷业务全流程的打通。
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